Penulis: arndxt
Compiler: Tim, PANews
Ekonomi Amerika telah terbelah menjadi dua dunia: aset keuangan terus berkembang pesat, sementara ekonomi riil terjebak dalam perlambatan yang lambat.
Indeks manufaktur ISM telah berada dalam kondisi kontraksi selama lebih dari 18 bulan berturut-turut, mencetak rekor terpanjang sejak Perang Dunia II, tetapi pasar saham terus naik, alasan di baliknya adalah keuntungan terkonsentrasi pada perusahaan monopoli teknologi dan sektor keuangan.
Semua ini disebabkan oleh pembengkakan neraca.
Likuiditas mata uang terus mendorong harga aset keuangan, sementara upah, kredit, dan aktivitas usaha kecil terhenti.
Hasilnya adalah terbentuknya ekonomi tipe K, yaitu pola siklus di mana berbagai sektor ekonomi berkembang ke arah yang berlawanan.
Garis kenaikan tipe K: Pasar modal, pemilik aset, industri teknologi, dan perusahaan besar semuanya menunjukkan tren meningkat (laba, harga saham, pertumbuhan kekayaan).
Garis penurunan tipe K: kelas pekerja, usaha kecil, dan industri pekerja berwarna, mereka menghadapi stagnasi atau penurunan.
Pertumbuhan dan rasa sakit berjalan berdampingan.
Kebijakan runtuh
Kebijakan moneter telah berhenti mengalir ke ekonomi riil.
Ketika Federal Reserve menurunkan suku bunga, harga saham dan obligasi akan meningkat, tetapi tidak dapat menciptakan peluang kerja baru atau meningkatkan tingkat upah. Kebijakan pelonggaran kuantitatif membuat perusahaan besar lebih mudah mendapatkan pinjaman, bukan membantu perkembangan usaha kecil dan mikro.
Kebijakan fiskal juga memiliki sedikit ruang untuk beroperasi.
Saat ini, hampir seperempat dari pendapatan fiskal pemerintah Amerika Serikat digunakan untuk membayar bunga utang negara.
Ini membuat para pembuat kebijakan terjebak dalam situasi tanpa jalan keluar.
Jika inflasi ditekan melalui pengetatan kebijakan, pasar modal akan terjebak dalam stagnasi; jika mendukung pertumbuhan melalui kebijakan pelonggaran, harga akan kembali meningkat. Seluruh sistem ekonomi telah menjadi satu kesatuan, jika ingin mengurangi utang atau neraca, pasti akan mempengaruhi aset inti yang menjaga stabilitas ekonomi.
Struktur pasar modal saat ini
Aliran dana pasif dan arbitrase frekuensi tinggi telah mengubah pasar terbuka menjadi mesin likuiditas tertutup.
Pentingnya faktor fundamental telah memberikan tempat pada pengaturan posisi dan mekanisme volatilitas. Investor ritel pada dasarnya berperan sebagai lawan dari dana kuantitatif. Ini menjelaskan mengapa sektor defensif ditinggalkan, dan valuasi saham teknologi terus berkembang, karena struktur pasar saat ini memberikan penghargaan pada strategi kuantitatif dan bukan investasi nilai.
Pasar yang kami rancang meskipun memaksimalkan efisiensi penemuan harga, namun merusak efisiensi modal.
Pasar terbuka telah berevolusi menjadi mesin likuiditas yang berputar sendiri.
Dana mengalir secara otomatis melalui reksa dana indeks pasif, ETF, dan perdagangan algoritmik → membentuk pembelian berkelanjutan yang mengabaikan fundamental.
Perubahan harga tergantung pada arus dana, bukan nilai.
Perdagangan frekuensi tinggi dan dana kuantitatif mendominasi volume transaksi harian, sementara investor ritel sebenarnya berfungsi sebagai pihak lawan dalam transaksi ini. Kenaikan dan penurunan saham bergantung pada pengaturan posisi dan mekanisme volatilitas.
Inilah alasan mengapa sektor teknologi terus meningkat sementara sektor defensif berkinerja buruk.
Efek Refleksif Sosial: Biaya Politik Likuiditas
Kreativitas kekayaan dalam siklus ini terfokus pada orang kaya di tingkat atas.
10% orang terkaya menguasai lebih dari 90% aset keuangan, sehingga ketika pasar naik, ketidaksetaraan akan semakin parah. Kebijakan yang mendorong kenaikan harga aset justru sedang mengikis daya beli semua orang lainnya.
Jika upah riil tidak meningkat dan biaya perumahan terus tinggi, pemilih pada akhirnya akan meminta perubahan melalui redistribusi kekayaan atau perubahan politik. Kedua jalur ini akan meningkatkan tekanan fiskal dan memperburuk inflasi.
Bagi pembuat kebijakan, motivasinya sangat jelas: mempertahankan likuiditas, merangsang pemulihan pasar, dan menyebutnya sebagai pemulihan. Upaya permukaan menggantikan reformasi yang mendalam. Sebelum pemilihan umum berikutnya di Amerika, meskipun ekonomi rapuh, data grafik terlihat cerah.
Cryptocurrency berfungsi sebagai katup pelepas tekanan sosial
Cryptocurrency adalah salah satu dari sedikit alat yang memungkinkan orang untuk menyimpan dan mentransfer aset tanpa bergantung pada bank atau pemerintah.
Pasar tradisional telah menjadi sistem tertutup: Sebelum publik diizinkan untuk masuk, modal besar telah mendapatkan sebagian besar keuntungan melalui transaksi swasta.
Bagi generasi muda, Bitcoin lebih dari sekadar alat spekulasi, melainkan saluran partisipasi baru: ketika seluruh sistem penuh dengan manipulasi, ini menjadi satu-satunya cara mereka untuk tetap berada di meja.
Meskipun banyak investor ritel mengalami kerugian besar akibat penerbitan token yang terlalu tinggi dan penjualan oleh VC, permintaan inti tetap kuat: orang-orang masih meng渴望 sistem keuangan yang terbuka, adil, dan dapat dikelola secara mandiri.
Prospek
Ekonomi Amerika Serikat terjebak dalam efek balik: pengetatan kebijakan akan memicu resesi, yang kemudian memicu kepanikan, diikuti dengan peluncuran likuiditas besar-besaran, yang kemudian meningkatkan inflasi, dan siklus ini berulang.
Dengan memburuknya data pertumbuhan ekonomi dan meluasnya defisit fiskal pada tahun 2026, Amerika Serikat kemungkinan besar akan memulai siklus pelonggaran baru. Pasar saham akan mengalami kegembiraan singkat, tetapi kecuali modal beralih dari aset keuangan ke investasi produktif, fundamental ekonomi riil sulit untuk benar-benar membaik.
Saat ini kita sedang menyaksikan gejala akhir dari ekonomi yang terfinansialisasi:
- Likuiditas berfungsi sebagai PDB
- Pasar menjadi alat kebijakan
- Bitcoin menjadi katup pelepas tekanan sosial
Selama sistem ini terus menyuntikkan utang ke dalam inflasi aset, apa yang kita dapatkan tidak akan menjadi pemulihan yang nyata, melainkan hanya stagnasi yang lambat yang dihiasi oleh kenaikan data nominal.
