Le 14 février, le Bitcoin (BTC) est passé d’un sommet d’environ 126 000 dollars à environ 68 000 dollars, enregistrant une chute importante à court terme. Cependant, les signaux d’évaluation on-chain indiquent que cette vague de vente pourrait créer les conditions pour une réparation à moyen et long terme. Selon CryptoQuant, le ratio de la capitalisation boursière du Bitcoin par rapport à sa valeur réelle (MVRV) est tombé à environ 1,1, proche de la « zone de sous-estimation » historique. Après avoir atteint cette zone à plusieurs reprises par le passé, le BTC a souvent connu une reprise ponctuelle et lancé une nouvelle phase de hausse.
Il est important de noter que l’entrée dans la zone de sous-estimation ne signifie pas nécessairement un fond immédiat. L’expérience historique montre que les prix peuvent osciller dans cette fourchette, formant une phase de redistribution des positions. Lorsque la pression de vente diminue progressivement et que la demande se redresse, le marché confirmera un changement de tendance. Si l’environnement macroéconomique se stabilise et que l’appétit pour le risque revient, le Bitcoin pourrait encore tenter de dépasser la barre des 100 000 dollars.
Le principal facteur poussant la valorisation à la baisse continue est la vente persistante. Les fonds institutionnels constituent la principale source de pression. L’ETF spot Bitcoin américain a enregistré quatre semaines consécutives de flux net sortant, et le flux de capitaux mensuel s’est affaibli durant quatre mois consécutifs. Lors des deux derniers jours de trading, environ 687 millions de dollars ont été retirés, ce qui montre que certains investisseurs prennent leurs bénéfices ou coupent leurs pertes.
La demande en Bitcoin physique est également en baisse. Selon CoinGlass, le 12 février, le volume net d’achats sur le marché est passé de 1,02 milliard de dollars à environ 89,73 millions de dollars, les vendeurs dominant à court terme, ce qui exerce une pression à la baisse sur le prix.
La variable clé concerne les détenteurs à long terme. La métrique de destruction des coins à deux ans (CDD), qui suit leur comportement, est actuellement à 0, ce qui indique qu’il n’y a pas de vente massive. Par ailleurs, le ratio entre les détenteurs à long terme et à court terme diminue, ce qui signifie que la pression de vente actuelle provient davantage de capitaux à court terme plutôt que de la détention de positions principales.
Si les détenteurs à long terme maintiennent leur stabilité, la vente à court terme sera progressivement absorbée, et l’état « sous-estimé » du Bitcoin pourrait devenir le point de départ d’une nouvelle hausse, posant les bases pour une reconstruction de la confiance sur le marché.
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