Or et argent en forte hausse : la semaine de Noël, le Bitcoin « en retard » ou en train de se préparer ?

En cette semaine de Noël, la réponse donnée en premier lieu par les marchés mondiaux n’appartient pas au marché des Crypto-monnaies. Dans un contexte de faiblesse du dollar américain et de baisse des rendements des obligations américaines, l’aversion au risque s’est rapidement intensifiée, l’or et l’argent prenant la tête du mouvement, leurs prix ne cessant de battre des records historiques, devenant ainsi les destinations les plus prisées des capitaux. En comparaison, le marché des Crypto semble exceptionnellement calme, le Bitcoin ne suivant pas la tendance macroéconomique à la hausse, mais restant plutôt dans une fourchette de fluctuation de 88 000 à 89 000 dollars, manquant l’attitude offensive attendue avant les fêtes. C’est dans ce contraste que la question « Le Bitcoin va-t-il connaître une Santa Rally de Noël » revient régulièrement dans les discussions du marché. La fameuse Santa Rally, phénomène saisonnier traditionnel dans les marchés financiers, désigne une hausse ponctuelle des actifs risqués autour de Noël, stimulée par une amélioration du sentiment et des changements de liquidité. Mais dans le marché des Crypto, cette règle n’a jamais été stable. Le Bitcoin de cette année, est-il en train de « rater » cette hausse en raison de l’augmentation de l’aversion au risque, ou se prépare-t-il discrètement dans une zone haute, la réponse nécessitant de revenir à la véritable dynamique des prix et à la structure des capitaux. Le contexte macroéconomique est en « attente de validation », avec des capitaux sortant des actifs risqués Gabriel Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, indique qu’avant que la Fed ne reçoive des données confirmant une baisse continue de l’inflation pendant plusieurs mois, il est peu probable que les investisseurs augmentent réellement leur allocation dans des actifs risqués comme le Crypto. Selon lui, le contexte macroéconomique actuel reste en phase « d’attente de validation ». Cette prudence est étroitement liée à l’attention portée par les investisseurs à une série de données économiques américaines à venir. Les chiffres du PIB du troisième trimestre seront bientôt publiés, avec une prévision d’une croissance annualisée d’environ 3,5 %, légèrement en dessous des 3,8 % du deuxième trimestre ; parallèlement, des indicateurs comme l’indice de confiance des consommateurs et le nombre hebdomadaire de demandes d’allocations chômage fourniront plus d’indices sur la santé du marché du travail. Les résultats de ces données influenceront directement la perception du marché quant à la trajectoire de la politique de la Fed, et auront une incidence sur l’appétit global pour le risque. D’autres facteurs macroéconomiques, comme la faiblesse du dollar et la baisse des rendements obligataires américains, offrent en théorie un environnement favorable aux actifs risqués. Mais dans la réalité, les choix de capitaux racontent une toute autre histoire. Selon les statistiques de SoSoValue, on observe récemment une divergence claire au niveau des ETF : un flux net sortant d’environ 1,583 milliard de dollars pour le Bitcoin ETF, et une sortie d’environ 76 millions de dollars pour l’Ethereum ETF ; en revanche, le XRP et Solana ETF ont enregistré respectivement environ 13 millions et 4 millions de dollars de flux entrants, ce qui montre que les capitaux s’ajustent en interne et que la structure globale évolue également. D’un point de vue plus large, concernant les produits d’investissement en actifs numériques, CoinShares indique dans son dernier rapport hebdomadaire sur les flux de capitaux qu’il y a eu la semaine dernière une sortie nette d’environ 952 millions de dollars, après quatre semaines consécutives d’afflux. CoinShares attribue cette sortie partiellement à la lenteur de l’avancement de la Clarity Act aux États-Unis, ce qui crée une incertitude réglementaire poussant les investisseurs institutionnels à réduire leur exposition au risque à court terme. Structure technique : principalement en consolidation D’un point de vue technique, la tendance du Bitcoin n’est pas clairement baissière, mais elle ne peut pas non plus être qualifiée de forte. La zone entre 88 000 et 89 000 dollars est devenue une zone de consolidation à court terme, tandis que la résistance clé à franchir se situe entre 93 000 et 95 000 dollars. Plusieurs traders soulignent que si le Bitcoin ne parvient pas à dépasser efficacement cette zone de résistance durant la semaine de Noël, même en cas de rebond à court terme, cela sera probablement considéré comme une correction technique plutôt qu’un changement de tendance. À l’inverse, si le prix continue de rester en consolidation en haut, cela indique que le marché attend de nouveaux catalyseurs, plutôt que de choisir une direction active. La structure du marché des produits dérivés explique aussi en partie pourquoi le Bitcoin reste particulièrement réservé durant la semaine de Noël. Ce vendredi, le marché du Bitcoin connaîtra la plus grande expiration d’options de l’histoire, d’une valeur totale de 24 milliards de dollars. Les deux camps, acheteurs et vendeurs, s’affrontent à des niveaux clés :

• Les haussiers : parient sur une percée du BTC au-delà de 100 000 dollars ;
• Les baissiers : défendent vigoureusement le niveau de 85 000 dollars ;
• La ligne de fracture : 96 000 dollars est considérée comme le seuil décisif pour la tendance en cours ; s’y maintenir permettrait de conserver l’élan de rebond, sinon le marché continuerait de subir une pression. Que pensent les analystes Plusieurs observateurs du marché estiment que cette semaine de Noël ressemble davantage à une « vérification de la structure » qu’à une période de tendance impulsée par le sentiment. Gabriel Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, a récemment déclaré lors d’une interview que le comportement du prix du Bitcoin ne correspond pas aux caractéristiques typiques d’une Santa Rally. Selon lui, une véritable tendance festive s’accompagne généralement d’une domination continue des acheteurs et d’une poursuite de la tendance, plutôt que d’un va-et-vient dans une zone haute. « Ce que l’on voit actuellement ressemble davantage à une digestion des gains précédents qu’à une préparation à une nouvelle hausse. » Cette analyse est corroborée par le volume de transactions, qui reste historiquement faible. L’analyste en Crypto-monnaies DrBullZeus indique que le BTC oscille toujours entre des niveaux de support et de résistance similaires, sans rupture claire. Avant toute rupture significative, le prix restera probablement en consolidation. Une rupture de la résistance ouvrirait la voie vers 92 000 dollars, tandis qu’une cassure du support pourrait faire redescendre le prix vers 85 000 dollars. Le dernier bilan du trader légendaire Peter Brandt souligne que le Bitcoin a connu, en 15 ans, 5 cycles de « croissance parabole suivie d’un retracement de 80 % », et que cette phase de cycle n’a pas encore touché son fond. Malgré la dureté des lois à court terme, il prévoit, à travers ses analyses cycliques, que le prochain sommet du marché haussier arrivera en septembre 2029. Brandt insiste sur le fait que, comme pour tout actif de type BTC, sa nature le pousse à atteindre de nouveaux sommets dans un contexte de purge extrême. En résumé, la « Santa Rally » du Bitcoin a toujours été difficile à prévoir. En regardant l’histoire, on trouve des performances éclatantes comme celles de 2012 et 2016, avec des hausses respectives de 33 % et 46 % durant la période festive, mais aussi des années plus calmes ou même en baisse. Statistiquement, depuis 2011, la hausse moyenne du Bitcoin durant la période de Noël est d’environ 7,9 %. Cependant, d’après la configuration actuelle du marché, il semble peu probable que cette année voit une « rebond de Noël » typique. La forte performance de l’or et de l’argent reflète surtout une concentration de l’aversion au risque sur le marché ; en revanche, la relative « calme » du Bitcoin souligne encore une fois qu’il est encore largement considéré comme un actif risqué dans la répartition globale des actifs mondiaux. Ainsi, plutôt que de qualifier simplement la performance actuelle du Bitcoin de « retard », il serait plus juste de dire qu’il se trouve à un moment clé et subtil : d’un côté, l’absence de conditions macroéconomiques favorables suffisantes pour le propulser dans une nouvelle phase de hausse ; de l’autre, l’absence de signaux clairs de rupture à la baisse. Ce qui déterminera réellement si le Bitcoin pourra sortir de cette période de stagnation en fin d’année, ce n’est pas le calendrier de Noël, mais la volonté du marché de réinvestir à son niveau actuel. Tant que cela ne sera pas clairement confirmé, la consolidation pourrait bien rester la tendance principale de cette semaine de Noël.