Les droits de douane de Trump déclenchent l'expansion des entreprises chinoises à Singapour ! Shein, une leçon douloureuse : trop grand pour être caché.

De plus en plus d'entreprises chinoises envisagent de déplacer leur lieu d'enregistrement à Singapour pour Goutte l'impact des droits de douane de Trump. Cette tendance de « réorganisation de Singapour » touche plusieurs secteurs comme la technologie et la biotechnologie, avec une augmentation d'environ 15 % à 20 % des demandes de consultation par rapport à l'année précédente. Les avantages de Singapour sont évidents : les États-Unis n'imposent qu'un droit de douane de 10 % sur ses produits et bénéficient de 28 accords de libre-échange. Mais les cas de Shein et TikTok prouvent que les grandes entreprises, « trop grandes pour se cacher », ne peuvent toujours pas éviter l'examen de la réglementation occidentale.

Les trois principaux moteurs de la vague de remaniement à Singapour

Le moteur central du phénomène de « réajustement de Singapour » est l'extrémisation de la politique tarifaire de Trump. Trump impose des droits de douane de 100 % sur les produits chinois importés, ce qui fait exploser les coûts des affaires des entreprises chinoises aux États-Unis. En revanche, les États-Unis n'imposent que 10 % de droits de douane sur les produits en provenance de Singapour. Cette différence de droits de douane de 10 fois offre une forte incitation économique aux entreprises à déplacer leur siège.

Des exemples concrets comprennent : le fabricant de produits optiques Terahop, soutenu par le chinois Zhongji Xuchuang, qui a été établi à Singapour en 2018 ; l'opérateur de centre de données DayOne, issu de la scission de GDS Holdings ; la société d'agents d'intelligence artificielle Manus AI, provenant de la “théorie du chaos” en Chine ; et la société ChemLex, qui utilise l'IA pour la synthèse chimique. Il est à noter que les sites Web de Manus AI et de Terahop ne mentionnent pas leur origine chinoise. Sean Lin, le PDG de ChemLex, a déclaré qu'il considère cette startup fondée à Shanghai comme une entreprise singapourienne.

Le PDG de DayOne, Jamie Khoo, a déclaré en juillet de cette année que l'entreprise avait toujours prévu de se séparer de sa société mère chinoise, car les deux parties se trouvent sous des systèmes de réglementation différents. Cette déclaration tente de décrire le déménagement comme une « décision commerciale normale » plutôt que comme une « évasion réglementaire », mais l'intention réelle est évidente.

Les trois grands avantages de Singapour en tant que refuge pour les entreprises chinoises

Avantage tarifaire : Les États-Unis imposent seulement un tarif de 10 % sur les produits de Singapour contre 100 % pour la Chine, la différence de coût est énorme.

Réseau d'accords commerciaux : Possède 28 accords de libre-échange, c'est un tremplin idéal pour étendre le marché en dehors de la Chine.

Neutralité politique et proximité culturelle : Internationalisé et politiquement neutre, la population chinoise représentant 74% est facile à s'adapter.

« La marque 'Singapour' est digne de confiance à l'échelle mondiale. Singapour est très prisé en raison de son internationalisation, de sa neutralité politique et de sa culture, qui est facilement adaptable pour les entreprises chinoises et leurs employés expatriés », a déclaré Erica Tay, économiste en Chine à la Malayan Banking Corporation. La population chinoise de Singapour représente environ 74 %, et la commodité d'utiliser le chinois, la similarité des habitudes alimentaires et la proximité des cultures commerciales ont toutes Goutte les coûts d'adaptation pour les entreprises chinoises.

Les leçons de sang et de larmes de Shein et TikTok

Cependant, l'avantage théorique est confronté à la dure réalité de “trop grand pour être caché” dans la pratique. Des entreprises comme Shein et TikTok, qui ont déménagé tôt à Singapour, n'ont manifestement pas réussi à éviter l'examen de la réglementation occidentale. Shein a rencontré des résistances politiques lors de la mise en œuvre de ses projets d'introduction en bourse aux États-Unis et au Royaume-Uni. Bien que son siège ait été déplacé de Nankin à Singapour, elle doit toujours obtenir l'approbation de Pékin pour son plan d'introduction en bourse. Actuellement, Shein cherche à obtenir l'approbation de la Chine pour son introduction en bourse à Hong Kong et, selon les rapports, envisage de ramener son siège en Chine.

Cette absurdité de “délocaliser puis revenir” révèle le dilemme fondamental du remaniement de Singapour : vous pouvez changer le lieu d'enregistrement légal, mais vous ne pouvez pas changer le contrôle substantiel et la chaîne d'approvisionnement. L'équipe de design de Shein est en Chine, la chaîne d'approvisionnement est dans le Guangdong, et le principal marché est aux États-Unis ; peu importe où se trouve le siège, ces faits ne changent pas. Lorsque des membres du Congrès américain remettent en question son utilisation du coton du Xinjiang et la violation des droits de propriété intellectuelle, le lieu d'enregistrement à Singapour n'offre aucune protection.

Le cas de TikTok est encore plus extrême. Détenue par le géant chinois ByteDance, sa PDG singapourienne, Shou Zi Chew, a été interrogée à plusieurs reprises lors d'une audition au Congrès à Washington en 2024 en raison de ses liens avec le gouvernement chinois. Pour répondre aux exigences de sécurité nationale, ByteDance doit vendre ses activités américaines à un consortium composé d'investisseurs américains et mondiaux. TikTok a déclaré jeudi que l'accord de vente avait été approuvé par ByteDance.

En 2024, le fonds d'investissement chinois enregistré à Singapour, Yuxiao Fund, n'a pas réussi à augmenter sa participation dans le mineur de terres rares australien Northern Minerals en raison de son origine chinoise, ce qui met en évidence les limitations de “s'installer à Singapour”. Lorsqu'il s'agit de ressources critiques et de sécurité nationale, les examens des pays occidentaux peuvent transcender le lieu d'enregistrement légal pour cibler les contrôleurs effectifs.

La dynamique de différenciation des petites entreprises flexibles et des grandes entreprises limitées

Les experts estiment que cette stratégie est plus efficace pour les petites entreprises, tandis que pour les grandes entreprises, l'espace de manœuvre est limité. “Ce sont généralement des entités discrètes comme des bureaux familiaux et des sociétés commerciales qui peuvent plus facilement éviter d'attirer l'attention”, a déclaré Chong Ja Ian, chercheur en sciences politiques à l'Université nationale de Singapour.

Certain entreprises ont remarqué la réalité du renforcement des contrôles réglementaires. Dou Changlin, directeur des opérations de Boan Biotechnology, a déclaré que sa filiale à Singapour est principalement utilisée pour fournir un soutien financier aux activités de l'entreprise aux États-Unis. Bien que cette structure aide l'entreprise à satisfaire ses besoins de financement par le biais de Singapour plutôt que de la Chine (la Chine ayant renforcé les contrôles sur les mouvements de capitaux), Dou Changlin a également averti que les régulateurs américains pourraient finalement retracer ses liens avec la société mère en Chine. « Notre activité aux États-Unis est très petite, je pense qu'elle n'a pas encore attiré l'attention du gouvernement américain. »

Cette logique de “plus petite échelle est plus sûre” détermine la portée de la redistribution à Singapour. Pour les PME, bureaux familiaux ou startups avec des revenus annuels de plusieurs dizaines de millions de dollars, déménager à Singapour peut effectivement réduire les coûts douaniers et les risques politiques. Mais pour des géants comme Shein (avec des revenus annuels de plusieurs milliards de dollars) et TikTok (avec 1 milliard d'utilisateurs dans le monde), peu importe où ils sont enregistrés, ils ne peuvent échapper à l'examen stratégique de l'Occident.

Singapour se trouve également dans une situation délicate. D'une part, attirer des entreprises chinoises s'inscrire peut générer des recettes fiscales, des emplois et une vitalité économique. D'autre part, si les États-Unis considèrent cela comme un “outil de blanchiment” pour les entreprises chinoises, Singapour pourrait faire face à des pressions diplomatiques voire des menaces de sanctions. Alors que les États-Unis renforcent leur examen des entreprises chinoises, certaines entités étrangères enregistrées à Singapour ont été impliquées dans des activités criminelles, compliquant encore la situation.

La société de centres de données Megaspeed, basée à Singapour, a été scindée d'une entreprise de jeux chinoise en 2023 et fait actuellement l'objet d'une enquête aux États-Unis pour des soupçons de transfert de puces Nvidia utilisées pour l'intelligence artificielle. En 2023, Singapour a également été le théâtre du plus grand cas de blanchiment d'argent de son histoire, impliquant de nombreux expatriés d'origine chinoise ; les autorités enquêtent également sur un groupe d'entreprises détenu par des citoyens cambodgiens d'origine chinoise, qui est accusé d'exploiter un centre de fraude à grande échelle. Ces scandales nuisent à l'image de “neutralité” de Singapour et pourraient également inciter le pays à resserrer son examen des entreprises d'État chinoises.

Pour les entreprises chinoises envisageant de s'implanter à Singapour, il est essentiel de reconnaître les limites de cette stratégie. Si l'échelle des affaires est petite, sans impliquer des secteurs sensibles et sans rechercher une introduction en bourse sur les marchés de capitaux occidentaux, le déménagement à Singapour peut effectivement apporter des avantages concrets. Cependant, pour les grandes entreprises, celles impliquant des technologies ou des ressources critiques, ou qui prévoient un IPO aux États-Unis, l'enregistrement à Singapour n'offre pas de véritable protection. Une stratégie plus robuste pourrait être : une véritable internationalisation, plutôt que de simplement changer de lieu d'enregistrement. Répartir la R&D, la production et les ventes à travers plusieurs régions du monde, réduire la dépendance à un marché unique, est une approche qui peut mieux faire face aux risques géopolitiques que le simple “changer de façade”.

La vague de restructuration à Singapour reflète les profondes conséquences de la politique tarifaire de Trump. Lorsque les entreprises sont contraintes de dépenser d'énormes ressources pour réorganiser leur cadre juridique, plutôt que de se concentrer sur l'innovation produit et l'expansion du marché, l'efficacité économique mondiale est inévitablement affectée. C'est le véritable coût de la guerre commerciale : non seulement les droits de douane eux-mêmes, mais aussi le déséquilibre des ressources et l'incertitude qu'ils engendrent. Pour l'industrie mondiale des cryptomonnaies et de la technologie, cette division géopolitique pourrait inciter davantage de projets à choisir une architecture véritablement décentralisée, car lorsque les entités juridiques centralisées deviennent des cibles d'attaque, la décentralisation pourrait être le seul moyen de survie.