La valeur nette d'actifs du marché (mNAV) de la stratégie par rapport à la quantité de Bitcoin (BTC) détenue a parfois chuté à 1,174 le 10 octobre — le niveau le plus bas en près de deux ans. Elle a depuis récupéré à 1,43.
L'action de l'entreprise chute de 4,84 % pour atteindre 304,79 USD dans un contexte de faiblesse du marché des cryptomonnaies, correspondant à une capitalisation boursière de 87,508 milliards USD. Actuellement, Strategy est la 121e plus grande entreprise cotée en bourse aux États-Unis, détenant 640.031 BTC, d'une valeur d'environ 71,302 milliards USD.
Au moment de la rédaction de cet article, le prix du Bitcoin se négocie à 111.000 USD, chutant de plus de 8% au cours des 24 dernières heures. L'écart se resserre entre la capitalisation boursière et la valeur des actifs sous-jacents, menaçant la durabilité des stratégies de trésorerie Bitcoin dans les entreprises.
mNAV chute peut créer un “cercle de rétroaction”
Geoffrey Kendrick, Responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a averti que le maintien du mNAV au-dessus du seuil de 1,0 est essentiel pour que les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (Digital Asset Treasury – DAT) puissent élargir leurs avoirs. Lorsque le mNAV tombe en dessous de ce seuil, le bilan devient plus faible et cela peut conduire à une vague de fusions ou à une réduction des opérations.
En outre, Strategy et des entreprises similaires subissent une forte pression de la part des structures financières PIPE (Private Investment in Public Equity) – qui est une source de financement pour acheter Bitcoin.
Selon le rapport de CryptoQuant du 25 septembre, les actions des entreprises de trésorerie Bitcoin ont tendance à revenir au prix d'émission PIPE à escompte, entraînant des pertes pour les investisseurs actuels allant jusqu'à 55%.
Ce phénomène crée un « cercle vicieux » dangereux : les investisseurs PIPE achètent des actions à un prix fortement réduit et ont le droit de s'inscrire pour vendre publiquement après avoir soumis une demande de revente. Lorsque les périodes de blocage des actions se terminent, la pression à la vente fait baisser le prix des actions, réduisant l'écart (premium) par rapport à la valeur réelle de Bitcoin détenue par la société.
Pourquoi est-ce important ?
Lorsque le mNAV chute en dessous de 1, les entreprises DAT rencontrent des restrictions sévères : elles ne peuvent pas émettre de nouvelles actions avec une valorisation élevée pour continuer à acheter davantage de Bitcoin. Ce modèle dépend du maintien d'un niveau de prime suffisamment attrayant pour justifier la dilution des actions, et selon CryptoQuant, seules des hausses durables du Bitcoin peuvent empêcher les actions de continuer à chuter.
Actuellement, le niveau de premium de la stratégie a chuté à son plus bas niveau depuis le 8/2/2024 — un signal préoccupant. Le fait que l'entreprise pionnière dans le modèle DAT connaisse une forte diminution de son mNAV n'est pas un signe positif pour le marché.
Bien que ce ne soit pas encore au niveau d'alarme, si le mNAV reste en dessous de 1,0 pendant une longue période, les entreprises pourraient tomber dans un “cercle vicieux de la mort” : incapables de lever des fonds, de rembourser des dettes et contraintes de vendre des actifs, exerçant une pression à la baisse sur le Bitcoin et entraînant de nouveaux ajustements.
Vương Tiễn
Avertissement : Les informations contenues dans cette page peuvent provenir de tiers et ne représentent pas les points de vue ou les opinions de Gate. Le contenu de cette page est fourni à titre de référence uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement ou juridique. Gate ne garantit pas l'exactitude ou l'exhaustivité des informations et n'est pas responsable des pertes résultant de l'utilisation de ces informations. Les investissements en actifs virtuels comportent des risques élevés et sont soumis à une forte volatilité des prix. Vous pouvez perdre la totalité du capital investi. Veuillez comprendre pleinement les risques pertinents et prendre des décisions prudentes en fonction de votre propre situation financière et de votre tolérance au risque. Pour plus de détails, veuillez consulter l'
avertissement.
Articles similaires
预测市场交易量突破64亿美元，Polymarket与Kalshi争夺主导权
预测市场正在升温，最新一周交易总量达64.1亿美元，环比增长超11%。Kalshi 和 Polymarket 分别以30亿和25亿美元的成交量成为市场核心。两者因合规与区块链架构的差异化定位，形成“ 二轨并行”发展。整体活跃度存在分化，反映出预测市场对外部事件的敏感性。未来增长依赖产品创新和监管清晰度，可能成为传统金融与区块链的桥梁。
GateNewsIl y a 2m
加密市场今日为何下跌？中东冲突升级，比特币跌破7万美元、全网爆仓3亿美元
3月27日，加密市场持续下滑，比特币跌破7万美元，以太坊和其他主流资产也普遍回落。地缘政治风险升级和原油价格上涨对市场造成压力，资金流向传统避险资产，导致投资者情绪转向谨慎。未来比特币能否反弹将取决于宏观环境的变化。
GateNewsIl y a 4m
Peter Schiff Warns Bitcoin Collateral Plan Could Amplify Housing Market Risks
Bitcoin critic Peter Schiff has warned that a new mortgage product backed by crypto collateral could expose lenders to higher default risks.
His comments came as Better and Coinbase rolled out a plan allowing borrowers to pledge Bitcoin instead of selling it for a home deposit.
Bitcoin-Backed
CryptoPotatoIl y a 5m
Rapport BIT : Absence de signaux de liquidité pour le Bitcoin, une phase de consolidation latérale est très probable à court terme
According to the BIT on Target report, Bitcoin should be understood from the perspective of liquidity and capital flow. Currently, market sentiment is cautious, with unclear trading and capital flows. In the short term, it may maintain a range-bound volatility, but structural opportunities still exist.
GateNewsIl y a 11m
On-chain address closed a long position of 30 million USD in BTC, incurring a loss of about 250,000 USD before reversing to open a short position.
Le 27 mars, l’adresse sur la blockchain « Strategy desk » a clôturé intégralement toutes les positions longues en BTC avec un effet de levier de 40x, à perte d’environ 249 800 $. Cette adresse a ensuite ouvert, en sens inverse, une position courte en BTC d’un montant de 5 millions de dollars, et détient également une position longue de 25,74 millions de dollars sur le Brent, avec un gain latent de 1,16 million de dollars.
GateNewsIl y a 16m
Le prix du Bitcoin passe sous 70 000 $ alors que les détenteurs à court terme déclenchent une capitulation massive
Après une autre tentative infructueuse de reprendre décisivement la résistance de 72 000 $, le prix du bitcoin a de nouveau chuté de deux mille dollars, tombant en dessous de 70 000 $.
L'analyste populaire Michaël van de Poppe a donné son avis sur la performance à long terme du BTC, expliquant pourquoi l'environnement actuel pourrait être un « excellent moment pour acheter » ou profiter des opportunités.
CryptoPotatoIl y a 19m
