¿Estamos persiguiendo otra burbuja? El mercado de valores de EE. UU. alcanza el precio de acción más alto de la historia en medio del dominio tecnológico

El mercado de acciones ha alcanzado un punto de inflexión. Después de recuperarse bruscamente de las preocupaciones tarifarias de primavera, la bolsa de EE. UU. ahora se sitúa en valoraciones nunca vistas en la historia financiera moderna—superando incluso la fiebre de la era Dot-Com de 1999 y la recuperación previa a la Gran Depresión de 1929.

Cuando la historia se repite (O no)

Esto es lo que mantiene despiertos a los inversores por la noche: ambos episodios anteriores terminaron mal. El NASDAQ se desplomó un 78% desde su pico de 2000, y la caída de 1929 provocó la Gran Depresión. Hoy, el NASDAQ Compuesto ha subido más del 40% desde mediados de abril, alimentando una rally que dura una década, centrada en la computación en la nube y la IA generativa.

La pregunta incómoda: ¿Es esto una señal de advertencia o un reflejo de una transformación económica genuina?

El caso de precaución

Las valoraciones récord a menudo preceden períodos de volatilidad significativa. La concentración del mercado también ha alcanzado niveles sin precedentes, con las acciones de las “Siete Magníficas”—lideradas por Nvidia, Microsoft y Apple—que ahora representan una parte desproporcionada de índices principales como el S&P 500. Esta concentración refleja la situación de finales de los 90, aunque quizás con riesgos mayores dado los movimientos de capitalización de mercado más grandes.

El precio de acción más alto de la historia combinado con un liderazgo estrecho podría significar problemas si cambia el sentimiento.

El contraargumento: ¿Es diferente esta vez?

No todas las valoraciones elevadas terminan en caídas. Los gigantes tecnológicos que impulsan el rally actual no son meramente máquinas de hype; están respaldados por un crecimiento exponencial de beneficios. Las ganancias sin precedentes de Nvidia, por ejemplo, se basan en una expansión tangible de beneficios en lugar de solo fervor especulativo. Este rally impulsado por beneficios difiere fundamentalmente de muchas de las favoritas de Dot-Com, que carecían de flujos de ingresos comparables.

La cuestión es si el dominio estructural de la tecnología en la economía moderna justifica estas valoraciones o si indica una burbuja insostenible que está a punto de estallar.