Rally de Tierras Raras: ¿Qué Productor Liderará la Próxima Ola?

El mercado de tierras raras se está calentando a medida que los titanes de la producción compiten por satisfacer la creciente demanda global. MP Materials ha capturado la atención de los inversores con un rendimiento estelar, mientras que pares como Lynas Rare Earth y Energy Fuels están haciendo movimientos estratégicos para expandir su capacidad y diversificar sus carteras de productos.

Explosión de Producción en MP Materials

El impulso de MP Materials en la producción de neodimio y praseodimio (NdPr) ha sido nada menos que impresionante. La empresa produjo 721 toneladas métricas de NdPr en el tercer trimestre de 2025, un sorprendente aumento del 51% interanual que superó su récord anterior de 597 MT establecido solo un trimestre antes. En los primeros nueve meses de 2025, MP ha entregado 1,881 MT de NdPr, lo que representa un notable aumento del 114% en comparación con el mismo período del año pasado. Esta producción ya ha superado la producción total de NdPr de la empresa en 2024 de 1,294 MT, lo que señala cuán agresivamente continúa el aumento desde que las operaciones comerciales se iniciaron a finales de 2023.

En el frente de Óxido de Tierras Raras (REO), MP registró 13,254 MT en el tercer trimestre, una disminución del 4% interanual, pero aún marcando el segundo trimestre más fuerte en la historia de la empresa. El segmento de Materiales, que impulsa los ingresos a través de la venta de concentrados de tierras raras y óxido/metal de NdPr principalmente en Asia (Japón, Corea del Sur y más allá), está cambiando gradualmente su mezcla de ingresos a medida que los productos de tierras raras separados escalan.

El paisaje competitivo se calienta

Lynas Rare Earth no está inactiva. La compañía reportó 2,003 toneladas de producción de NdPr en el mismo trimestre, con una producción total de REO que alcanzó las 3,993 toneladas. Más significativamente, Lynas ha comenzado a enviar óxidos de tierras raras pesadas separados—incluyendo disprosio y terbio— a sus primeros clientes a precios premium, capitalizando la escasez estratégica de estos materiales.

Energy Fuels ha tomado un camino diferente, construyendo capacidades separadas de NdPr desde cero en su planta White Mesa en Utah desde 2024. La compañía logró la producción a escala piloto de óxido de disprosio conforme a especificaciones en julio de 2025 y planea producir óxido de terbio y óxido de samario a escala piloto hasta principios de 2026. Se espera que la producción a escala comercial de disprosio y terbio esté lista para el cuarto trimestre de 2026.

Valoración del Mercado: ¿Prima o Justificada?

Las acciones de MP Materials han aumentado un 275% en lo que va del año, superando dramáticamente el aumento del 20.5% de la industria en general. Sin embargo, la matemática de la valoración es compleja. Cotizando a una relación precio-ventas a futuro de 22.45X frente al promedio de la industria de 1.42X, MP exige una prima sustancial.

Las estimaciones de ganancias sugieren una pérdida de $0.20 por acción en 2025, con una recuperación proyectada a $0.84 de ganancia por acción en 2026. Si bien las revisiones recientes de estimaciones favorecen los números de 2025, las expectativas para 2026 se han moderado ligeramente. La compañía tiene actualmente un rango de Zacks #3 (Hold), lo que refleja el optimismo cauteloso del mercado en medio de un fuerte crecimiento operativo.

El panorama general

A medida que la demanda de tierras raras se acelera a nivel mundial—impulsada por los sectores de defensa, energía renovable y tecnología—la carrera por asegurar la capacidad de producción y diversificar los productos de tierras raras separados se está intensificando. MP Materials ha aprovechado el impulso, pero si la prima de valoración actual de las acciones puede ser sostenida depende de la ejecución en 2026 y más allá. El próximo capítulo probablemente será escrito por el productor que pueda escalar la producción de tierras raras separadas de manera más eficiente mientras mantiene el poder de precios.