"Nueva Agencia de Comunicaciones de la Reserva Federal": ni paloma ni halcón, Powell ahora parece más un "pato".

Timiraos compara a Powell con un “pato”: parece tranquilo en la superficie, pero en realidad está remando constantemente en aguas turbias.

Escrito por: Li Xiaoyin

Fuente: Wall Street Journal

Powell está atrapado en un triple dilema de crisis económica, presión política y divisiones internas.

El 18 de marzo, Nick Timiraos, conocido como la “nueva agencia de noticias de la Reserva Federal”, publicó un artículo en el Wall Street Journal, analizando en profundidad el dilema que enfrenta el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

El artículo señala que, con solo un año restante en el mandato de Powell, se enfrenta al desafío más complejo de su carrera: por un lado, la amenaza de aranceles que podría llevar a la estanflación, y por otro, la agresiva presión política del gobierno de Trump; lo que es aún más preocupante es que sus 18 colegas del comité de políticas están yendo en direcciones completamente diferentes.

Esto significa que Powell necesita mantener la independencia de la Reserva Federal en medio de la guerra comercial y las posibles intervenciones políticas, y equilibrar las diferentes voces internas.

Timiraos compara a Powell con un «pato»: aparentemente tranquilo, ni paloma ni halcón, en realidad está remando constantemente en aguas turbias.

La amenaza de estanflación se intensifica

El artículo de Timiraos comienza destacando el principal dilema que enfrenta Powell: la amenaza de la estanflación.

El artículo señala que el aumento de los aranceles debido a la guerra comercial podría elevar los precios, mientras que el crecimiento económico podría estancarse o desacelerarse como resultado. Esto obliga a los funcionarios de la Reserva Federal a tomar una difícil decisión entre reducir las tasas de interés para estimular la demanda o mantener tasas altas para contener la inflación.

El artículo cita la opinión del economista Dario Perkins de GlobalData TS Lombard que dice:

“Si la Reserva Federal baja las tasas de interés ahora, es muy probable que sea solo porque la situación económica se ha deteriorado.”

Esta frase resume con precisión el dilema al que se enfrenta Powell: debe encontrar un equilibrio entre controlar la inflación y mantener el crecimiento económico, de lo contrario, la Reserva Federal se verá atrapada en una situación difícil.

Timiraos señala que el riesgo de reavivamiento de la inflación está en aumento: la reducción de la inmigración y los recortes gubernamentales pueden afectar la oferta y demanda de mano de obra, mientras que un aumento significativo de los aranceles podría crear “la peor combinación de estancamiento económico y aumento de precios.”

El artículo también menciona específicamente los errores de la Reserva Federal en su respuesta a la inflación después de la pandemia durante el año 2021.

En ese momento, la Reserva Federal consideraba que el aumento de precios era “transitorio”, y finalmente se vio obligada a restringir rápidamente la política y aumentar las tasas de interés de manera significativa. Este “precedente” llevó a Powell y sus colegas a ser más cautelosos al formular políticas, así como a prestar más atención al impacto de la guerra comercial en la inflación.

Timiraos considera que, hoy en día, el nuevo secretario del Tesoro sugiere que la Reserva Federal debería ver la inflación provocada por los aranceles como un fenómeno temporal, pero esto podría ser un consejo peligroso.

Trump “interfiere” en la independencia

En comparación con el primer mandato de Trump, la presión política que enfrenta ahora la Reserva Federal podría ser mayor.

A pesar de que el gobierno de Trump ha afirmado que no intervendrá en la política de tasas de interés, sus acciones parecen haber amenazado indirectamente la independencia de la Reserva Federal.

Según el artículo, Kevin Hassett, exdirector del Consejo Económico Nacional de Trump, criticó en una entrevista la forma en que la Reserva Federal ha manejado el problema de la inflación.

Una orden ejecutiva emitida el mes pasado por el gobierno de Trump otorga al gobierno el poder de supervisar la agenda regulatoria de la Reserva Federal. Aunque se exime la política monetaria, la forma de ejecución sigue siendo ambigua, limitando indirectamente la independencia de la Reserva Federal.

Lo que es aún más preocupante es que el Departamento de Justicia de Trump está buscando anular un precedente legal de 1935 que protege la independencia de las agencias reguladoras. Si este precedente se anula, debilitará enormemente la autonomía de la Reserva Federal, haciéndola más susceptible a la interferencia política.

Colegas con “sueños diferentes en la misma cama”

Los desafíos que enfrenta Powell no solo provienen del exterior, sino también del interior.

Timiraos señala que las posiciones de los miembros del FOMC están comenzando a diversificarse, algunos que solían ser “dovish” se han convertido en “hawkish”, y viceversa.

El artículo también menciona especialmente a dos miembros de la Reserva Federal: Waller y Bowman.

Waller es visto por algunos como un posible sucesor de Powell, y recientemente ha mostrado una postura más “dovish” sobre la reducción de tasas. En diciembre pasado, Waller usó una metáfora al estilo de Trump para describir cómo la Reserva Federal está combatiendo la inflación:

“Me siento como un luchador de MMA, manteniendo la inflación en un estrangulamiento, esperando a que se rinda.”

Bowman, por otro lado, fue nominada como vicepresidenta de regulación de la Fed después de que Trump asumió el cargo, y se pronunció en contra de los recortes de tasas de interés de la Fed.

Estas diferentes posiciones y aspiraciones políticas han hecho que Powell deba ser más cauteloso al formular políticas, y también han aumentado la dificultad de coordinación dentro de la Reserva Federal.