¿Meme magia o VC tragedia? Descifrando la tokenómica y el futuro de la financiación

La financiación de Web3 está en un punto de inflexión.

Escrito por: Newman

ICO frenzy: Antecedentes históricos del financiamiento de Web3

La fiebre de las ICOs en 2017-2018 fue un momento clave en el campo de la encriptación de financiamiento, caracterizado por:

• 最小Posición de bloqueo和巨额回报：VC 以相对普通投资者更低的估值进入项目，且没有Posición de bloqueo期，从而获得了巨额回报（例如，@Zilliqa 在 2018 年 1 月 ICO 后实现 50 倍subir）。
• Concentración de liquidez: en ese momento, solo había una pequeña emisión de tokens por semana en el mercado, lo que limitaba las opciones para los inversores. Esta escasez impulsó la demanda y amplificó las ganancias.
• VC como señal: La atracción de VC no radica principalmente en su capital (la mayoría de los proyectos ICO no necesitan mucho capital en las etapas sin productos), sino en su función como señal. Los proyectos atraen a unos pocos VC conocidos para recaudar millones de dólares, lo que a su vez atrae la participación de más inversores en ICO.

Sin embargo, este período no es sostenible. Lavado de ojos, fondos Rug Pull y una regulación poco clara han socavado la confianza en el mercado.

En 2019, la regulación comenzó a dar forma a un entorno de financiamiento más estructurado. Las características de este periodo incluyen:

• Un período de bloqueo más largo: VC debe aceptar un período de bloqueo más largo al entrar en la ronda de Venta privada. El mercado ya no puede respaldar el comportamiento de desbloqueo ‘el mismo día’ de VC impulsado por la especulación en las primeras etapas. * Liquidez dispersa: El mercado está saturado, con demasiados proyectos de ICO lanzados al mismo tiempo. La demanda de los inversores ya no se concentra en unos pocos proyectos, y la especulación en la que dependía el éxito temprano comienza a debilitarse.
• VC como fuente de financiamiento para los constructores: los fundadores necesitan fondos de VC para desarrollar productos y luego lanzar Tokens. Esto marca un cambio en el panorama de financiamiento de especulación de ICO a un enfoque más centrado en el producto.

Después de 2019, el mercado ha pasado a lo que ahora se conoce como un entorno de ‘baja circulación y alta FDV (valoración completamente diluida)’, donde la emisión de tokens generalmente tiene una oferta circulante baja al inicio y una valoración FDV alta.

Los desafíos actuales a los que se enfrenta VC

A pesar de que VC ha desempeñado un papel importante en la historia, en el mercado actual, VC enfrenta cada vez más desafíos:

1. Desajuste de la tokenomía

• En la historia, VC ingresa con una valuación baja y un corto período de bloqueo, lo que no coincide con los intereses de los inversores comunes. Esto ha provocado problemas de reputación y falta de confianza.
• Tokenomics con un diseño deficiente (como baja circulación, alto FDV) lleva al proyecto a experimentar “dumping continuo y esperado” después de su lanzamiento.

2. Reducción de la demanda de financiamiento de VC

• Fundadores más ricos: los fundadores exitosos ya no dependen de VC, sino que utilizan sus propios recursos para iniciar proyectos.
• Modo impulsado por ventas al por menor: proyectos como Memecoin y emisión de alta circulación (consulte @HyperliquidX) demuestran que algunos proyectos pueden tener éxito sin la participación de VC.
• Señal de debilitamiento: aunque algunos VC líderes todavía tienen influencia en proyectos de infraestructura, su influencia en proyectos de Capa de aplicación ha disminuido considerablemente.

3. Desajuste entre productos y mercado

• Para la mayoría de los proyectos Web3, la comunidad y los usuarios son el impulsor del éxito. Sin embargo, VC no es bueno para involucrarse con la comunidad.
• Por lo tanto, el papel tradicional de los VC está siendo gradualmente reemplazado por inversor ángel. Estos inversores ángel suelen tener una relación más estrecha con los usuarios finales y pueden impulsar mejor el subir impulsado por la comunidad.

El papel futuro de VC

Aunque la demanda de fondos VC puede ser incierta, en ciertos contextos, VC sigue siendo significativo:

1. Participación de Profundidad en el ecosistema

• VC necesita participar activamente en actividades del ecosistema, como la minería, las transacciones de Memecoin y otras operaciones minoristas.
• Para mantener la correlación, VC no solo necesita existir como una institución, sino que también necesita convertirse en un jugador en profundidad en las trincheras. Esta participación le permite proporcionar ideas únicas en estrategias de crecimiento en constante evolución, diseño de Tokenomics y estrategias de mercado.

2. Proporcionar valor estratégico

• Los fundadores están prestando cada vez más atención a los VC que pueden proporcionar un valor real (como soporte operativo, orientación en tokenomics, conocimientos profesionales de mercado).
• Aunque inversor ángel también puede ofrecer ayuda, su enfoque en la gestión de cartera de inversiones no es tan fuerte como VC.
• Los VC necesitan transformarse de financiadores pasivos a socios estratégicos activos.

3. Participación selectiva

• VC puede centrarse en proyectos de inversión a pequeña escala, concentrando sus esfuerzos en contribuir a estos proyectos mientras utiliza un enfoque “de lanzamiento de red” para inversiones más pequeñas.
• El fundador tiende a mantener una estructura de inversores más pequeña y prefiere inversores que aporten una cantidad menor pero que puedan hacer una contribución sustancial.

Proyectos interesantes recientes / próximos a lanzarse

1. Hyperliquid (@HyperliquidX)

• Posiblemente se utilice un método de emisión con alta liquidez y sin participación de VC para probar si el mercado puede mantener la estabilidad de los precios sin una posición de bloqueo a largo plazo.
• Si tiene éxito, puede sentar un nuevo modelo para otros proyectos, pero también enfrenta desafíos como la presión de dumping del primer día.

2.BIO Protocol (@bioprotocol)

• En combinación con las rondas de VC y las subastas públicas, se permite a los participantes intercambiar $BIO por WETH o Token DAO hijo original.
• Ampliar la membresía de la comunidad a través de subastas públicas, al tiempo que se introduce la inversión de VC para lograr una cobertura comunitaria más amplia.

3. Universal Basic Compute $UBC (@UBC4ai)

• Similar a la emisión justa de Memecoin, sin asignación de equipo, sin preventa, sin distribución aérea.

Un nuevo modelo potencial de financiamiento

Para transformarse de un entorno de baja circulación y alto FDV, necesitamos una etapa experimental para explorar soluciones sostenibles. Aquí hay algunos modelos posibles:

1. VC y los inversores minoristas ingresan con valoraciones similares

• VC con proyectos de inversión con valoraciones similares o incluso idénticas, puede recibir asignaciones mayores en comparación con los inversores minoristas, pero debe aceptar una Posición de bloqueo más estricta. Esta alineación garantiza que los intereses de VC y los participantes minoristas sean consistentes, reduciendo el riesgo de dumping de VC para los usuarios comunes.
• Este modo podría impulsar un crecimiento más saludable y orgánico del proyecto.

2. Sin modelo VC

• El proyecto recauda fondos directamente de inversores minoristas en lugar de buscar el apoyo de VC.
• Esto probará si el mercado puede mantener una estabilidad de precios y subir sin una importante posición de bloqueo o la participación de VC. Si tiene éxito, este modelo podría establecer un precedente de economía y operaciones / demanda de fondos equilibrados para otros proyectos Memecoin.

3. Modelo inspirado por Memecoin

• El éxito de Memecoin está afectando la adopción de proyectos estructurados hacia un Tokenomics más simple y basado en la comunidad:
• No hay piscina de retención de la fundación: no hay piscina comunitaria/ecológica, piscina de equipo y asesores o piscina del tesoro. Los fundadores/desarrolladores deben comprar Tokens en el mercado abierto, en línea con los intereses de los participantes minoristas.
• 100% Circulación inicial: asegurar la liquidez y reducir la dependencia de la posición de bloqueo a largo plazo.
• Por ejemplo, Universal Basic Compute (@UBC4ai) y @pumpdotscience lanzaron $URO y $RIF, estos proyectos adoptaron un método de emisión similar a Memecoin, sin fondos de VC, asignación de equipo, Airdrop o preventa.

La dirección futura de la tokenomía

Con la evolución continua del mercado, la estructura ideal de Tokenomics (para tokens que no son Memecoin) se vuelve cada vez más clara:

1. Alineación de intereses

• VC entra con una valoración similar a la de los participantes minoristas y garantiza la alineación a largo plazo a través de la Posición de bloqueo.
• El costo es VC puede obtener una distribución proporcionalmente mayor que al por menor.

2. Volumen de circulación inicial relativamente alto

• Al hacer referencia a la Tokenomics inspirada en Memecoin, el proyecto debe esforzarse por lograr un 60%-70% de Suministro circulante al inicio, para garantizar la Liquidez y reducir la posibilidad de manipulación.

3. Cambio en la estructura del grupo de tokens

• A diferencia de Memecoin, el proyecto requiere financiamiento operativo continuo, por lo que no puede lograr una circulación inicial del 100%. El 30%-40% de los TOKEN se pueden asignar al tesoro de financiamiento futuro, al equipo y al grupo de asesores, así como al grupo de inversores, con un período de bloqueo establecido.

4. Previsión de fluctuación de los últimos 7 días

• Para proyectos que implementan la estrategia de Airdrop, habrá una gran cantidad de suministro desbloqueado en el primer día, que se distribuirá a los agricultores y a los holders de Tokens no fungibles, especialmente en proyectos con alta liquidez. Similar a los casos de empresas como Spotify que se listan directamente, la gran cantidad de suministro en circulación en el primer día puede causar una fluctuación extrema en los primeros 7 días.

Conclusión: El futuro de la financiación Web3 y VC

La financiación de Web3 está en un punto de inflexión. El alto volumen de transacciones y el modelo sin VC están desafiando las normas tradicionales, pero el papel de VC sigue siendo crucial en áreas que requieren una gran inversión inicial. El futuro de la financiación de Web3 podría combinar las ventajas de ambos.

• Para los fundadores: la estructura simplificada de inversores y la Tokenomics rediseñada permitirán al proyecto atraer a la comunidad mientras se mantiene en línea con los inversores.
• Para VC: el enfoque se desplazará de la implementación de capital a la prestación de servicios de valor agregado para garantizar su correlación en un ecosistema en rápida evolución.
• Para el mercado: El crecimiento de Hacker dependerá de la innovación y mejora de la Tokenomics en lugar de depender de mecanismos tradicionales como el Airdrop.

A medida que el mercado experimenta con estos nuevos paradigmas, los casos de éxito allanarán el camino para una adopción más amplia, creando así un entorno de financiación más sostenible y equitativo para Web3.