Informe de marzo de EMC Labs: después de una gran venta, el mercado alcista continúa

*La información, opiniones y juicios sobre mercados, proyectos, divisas, etc. mencionados en este informe son solo de referencia y no constituyen ningún consejo de inversión. *

Los mercados financieros mundiales estuvieron tranquilos en marzo.

Los índices Nasdaq y Dow Jones alcanzaron nuevos máximos de rebote sin ningún suspenso. Hasta ahora, el Nasdaq ha estado subiendo durante cinco meses consecutivos, lo que indica que el capital a largo plazo está aumentando constantemente su tolerancia a retrasar los recortes de las tasas de interés de Estados Unidos.

Hay muchos factores que conducen al retraso en los recortes de las tasas de interés.

El IPC de EE. UU. se recuperó ligeramente del 3,1 % al 3,2 % intermensual, y el índice PMI manufacturero de EE. UU. se recuperó al 50,3 %, lo que muestra una tendencia a entrar en un período de expansión. Japón puso fin a su período de ocho años de tipos de interés negativos y subió los tipos de interés por primera vez.

La probabilidad de un recorte de tipos en Estados Unidos en abril ha disminuido significativamente, y la probabilidad de un recorte de tipos en mayo también ha caído por debajo del 50%.

Tasa de interés del Tesoro de EE. UU. (Gráfico de Bank of America)

El índice del dólar estadounidense siguió recuperándose en marzo y subió a 104,49 a finales de mes.

Los precios del oro alcanzaron máximos históricos, los precios de BTC alcanzaron nuevos máximos históricos.

La acumulación de capital que regresa a Estados Unidos ha impulsado simultáneamente al alza los mercados de valores y de refugio seguro.

Al mismo tiempo, el gasto del gobierno estadounidense en deuda nacional ha alcanzado los 1,1 billones de dólares en los últimos 12 meses, duplicándose desde la pandemia de COVID-19. Bank of America señaló en su informe que si el gobierno estadounidense no logra reducir las tasas de interés en 150 puntos básicos en los próximos 12 meses, sus costos por intereses aumentarán a 1,6 billones. A finales de este año, los intereses de la deuda estadounidense se convertirán en la partida de gasto más grande del gobierno estadounidense.

Este es el coste de la emisión adicional de bonos del Tesoro estadounidense y el retraso en los recortes de los tipos de interés, y también es una de las razones subyacentes por las que el mercado apuesta a que el Gobierno estadounidense recortará los tipos de interés lo antes posible.

Estados Unidos ha recortado las tasas de interés, las macrofinanzas han entrado en un período de flexibilización y el mercado de valores y el mercado de criptomonedas han entrado en una nueva ronda de ciclos ascendentes.

Este es el punto que más llama la atención de los inversores globales y que está muy relacionado con el mercado de criptoactivos.

Actualmente, el mercado está posponiendo las expectativas de recortes de tipos de interés hasta la segunda mitad del año. Ya sea en el mercado de valores de EE. UU. o en el mercado de criptomonedas, algunos fondos han comenzado a asegurar ganancias y a abandonar el mercado.

Criptomercado

En marzo, BTC abrió en US$ 61.179 y cerró en US$ 71.289, subiendo 16,53% en todo el mes, con una amplitud de 23,88%, logrando 7 meses consecutivos de crecimiento, y el volumen de operaciones fue el más alto de julio.

A lo largo de marzo, BTC permaneció dentro del canal ascendente del “período ascendente”. El 13 de marzo fue el punto de inflexión en la tendencia a medio plazo. Ese día, BTC alcanzó un máximo desde el actual mercado alcista. Después de eso, el volumen y la energía generales mostraron una tendencia a la baja. Después de alcanzar el promedio móvil de 30 días y tocar fondo el 20 de marzo, la energía del volumen no se activó nuevamente, lo que indica que los lados largo y corto estaban estancados. A partir del 2 de abril, cuando se redactó este informe, BTC había caído durante dos días consecutivos y el precio volvió a probar el promedio móvil de 30 días, mostrando un aumento en volumen y energía.

BTC ha subido durante 7 meses consecutivos para empatar el récord histórico. Ya sea a corto o largo plazo, se han acumulado muchas ganancias no realizadas. A medida que aumentan los precios de los futuros, la escala de las ventas que aseguran ganancias comienza a convertirse en uno de los focos del mercado.

El juego entre los fondos entrantes y la escala de las ventas de BTC se ha convertido en el factor dominante que afecta los precios de BTC en el corto y mediano plazo.

Gran venta

Entendemos el mercado alcista como un fenómeno de mercado en el que nuevos participantes aportan capital al mercado para hacerse con fichas en un contexto de abundantes fondos, lo que impulsa a los tenedores existentes a vender. Para los inversores de BTC a largo plazo, los mercados alcistas son momentos en los que pueden producirse fuertes ventas.

En este ciclo, el 3 de diciembre de 2023 fue el máximo histórico de tenencias a largo plazo, cuando poseían un total de 14.916.832 BTC. Desde entonces, a medida que el mercado alcista ha comenzado gradualmente, Changshou ha iniciado una liquidación cíclica de cuatro años. Hasta el 31 de marzo, se han vendido un total de 897,543 BTC.

Beneficios de venta del grupo a largo plazo

Comienza con la mano larga vendiendo y termina con la mano corta tomando el control. Los dos mantienen un equilibrio dinámico.

Durante el período ascendente, cuando la nueva afluencia de fondos controla el poder de fijación de precios, el volumen de compra principal hace subir el precio y logra el equilibrio.

Durante el período ascendente, cuando BTC vende manos largas para controlar el poder de fijación de precios, el volumen de ventas principal hace bajar el precio y logra el equilibrio.

También hay un subgrupo importante de participantes: los vendedores en corto con fines de lucro, que también se convertirán en una razón importante para hacer bajar los precios durante el período alcista.

Al observar las ventas en marzo, descubrimos que las manos largas y cortas se vendieron con la misma frecuencia.

El 26 de febrero, ambos comenzaron transferencias a gran escala a bolsas e iniciaron grandes liquidaciones. Ambos alcanzaron niveles máximos de transferencias el 12 de marzo y la escala de las transferencias continuó disminuyendo a partir de entonces.

El 12 de marzo, los dos alcanzaron un pico en escala. Al día siguiente, el precio de BTC comenzó a caer desde un máximo de $73.835,57, y cayó a un mínimo de marzo de $60.771,14 el 20 de marzo.

Después del 20 de marzo, los alcistas utilizaron el poder adquisitivo para hacer retroceder el precio del BTC a 71.288,90 dólares, pero la presión de venta continuó aumentando después del 20 de marzo y, finalmente, el precio volvió a colapsar en los dos primeros días de negociación de abril.

El grupo de ventas en corto vende para obtener ganancias

El 12 de marzo, la ronda de ventas iniciada conjuntamente por las manos largas y cortas fue la primera ola de ventas a gran escala y el pico de bloqueo de ganancias por parte de los dos grupos después de ingresar al mercado alcista. Ese día, los dos grupos realizaron una beneficio total de hasta 3 mil millones. Del 26 de febrero al 31 de marzo, el beneficio total alcanzó los 63.100 millones de dólares.

Vale la pena señalar——

Durante la primera mitad de la gran liquidación del 26 de febrero al 12 de marzo, BTC estuvo dominado por el impulso de compra, y el precio aumentó de 51.730,96 a 71.475,93 dólares.

En la segunda mitad de la gran liquidación del 13 al 31 de marzo (que aún no ha terminado), BTC estuvo en un período dominado por el impulso de ventas, con el precio cayendo de 73709,99 a un máximo de 60771,74 dólares.

Aunque el pico de ventas se produjo el 12 de marzo, el volumen de ventas diario de manos largas y cortas siguió superando los mil millones de dólares hasta finales de mes.

**EMC Labs cree que este tipo de ventas continuas y a gran escala es la razón fundamental de la caída de los precios de BTC de marzo a abril. Esta fue la primera ronda de grandes ventas después de entrar en el mercado alcista. Los vendedores tenían el poder de fijación de precios, lo que frenó el entusiasmo de los alcistas por operar en largo, provocando que el precio cayera y asegurando así un beneficio acumulado de 63.100 millones de dólares. **

Durante el período alcista, si las ventas con fines de bloqueo de ganancias causarán que el precio caiga depende del equilibrio de poder del juego entre las partes largas y cortas. En la etapa inicial de venta, el vendedor solo vende tentativamente y el precio seguirá aumentando, por lo que el vendedor continúa aumentando la escala de venta, lo que eventualmente conduce al consumo de municiones para múltiples ejércitos, lo que hace que el precio caiga. . Después de la caída, por razones de precio, los vendedores comenzaron a reducir el tamaño de sus ventas y el poder de los compradores continuó recuperándose, lo que hizo subir los precios nuevamente. Los dos continúan compitiendo en la subida y bajada de precios hasta el siguiente rango de venta.

Durante todo el período ascendente, juegos similares suelen ocurrir varias veces. Después de múltiples ventas, la mayoría de las fichas entraron en el grupo de posiciones cortas y la liquidez se hizo cada vez más abundante, lo que hizo que el poder del comprador finalmente perdiera en el juego largo-corto y el mercado alcista terminó.

**Sentencia de EMC Labs: Actualmente, el poder de venta está disminuyendo significativamente, pero aún no ha terminado. Si bien los precios son difíciles de predecir, la primera gran ola de ventas en el mercado alcista está llegando a su fin. Esta ola de ventas a gran escala antes del recorte de producción eliminó una gran cantidad de chips rentables y elevó el centro de costos de BTC, lo que ayudará a aumentar el precio en la siguiente etapa. **

El mercado alcista se desarrolla gradualmente

Uno de los factores externos para el inicio de este mercado alcista es la entrada de fondos provocada por la aprobación del ETF de BTC, mientras que el factor interno es el desarrollo de tecnología y la implementación de nuevas aplicaciones.

En el informe de febrero mencionábamos que el inicio de un ciclo debe basarse en el desarrollo industrial como soporte básico. Con base en esta lógica, nos propusimos aplicar datos de la cadena pública.

En marzo, Etherum completó la actualización de Cancún, que efectivamente redujo las tarifas de gas de la Capa 2 y aumentó la capacidad de la Capa 1 hasta cierto punto. Notamos que desde febrero, los usuarios activos diarios de la red Etherum han aumentado significativamente, de aproximadamente 400.000 a principios de febrero a 1,13 millones a finales de marzo, un aumento de casi 2 veces. Para la comunidad de Ethereum, este es un resultado muy brillante y una señal clara de que el mercado alcista ha comenzado.

Direcciones activas diarias de Ethereum

En un mercado alcista, además de los usuarios activos existentes, también llegarán nuevos usuarios al mercado. Monitoreamos esta métrica agregando nuevas direcciones.

Nuevas direcciones diarias de Ethereum

Desde marzo, el número de nuevos usuarios en la red Etherum ha mejorado hasta cierto punto y el crecimiento promedio de usuarios en 30 días ha seguido aumentando, pero no ha superado el punto más alto del año pasado. Desde el año pasado, el número de nuevos usuarios en la red Etherum ha mostrado características típicas de onda y aún no ha mostrado una tendencia ascendente similar a un pulso.

La expansión del mercado alcista irá inevitablemente acompañada del aumento continuo de usuarios de la red Ethereum. Esto es digno de una observación continua.

En cuanto al rendimiento de los datos de Etherum, podemos entender que el mercado alcista acaba de comenzar, principalmente debido a la recuperación y la actividad de los usuarios existentes, mientras que los nuevos usuarios a gran escala aún no han llegado en masa.

Cuando observamos otras cadenas públicas de aplicaciones, como BNB Chain, Avalanche, Polygon, etc., encontramos que los usuarios de la cadena todavía guardan silencio y no muestran el vigoroso impulso que debería tener un mercado alcista.

Sólo hay una cadena pública que supera con creces el rendimiento de Etherum, y esta es Solana, que renace gloriosamente y crece enormemente.

Al observar el gráfico estadístico de nuevos usuarios de Solana, podemos ver que muestra una tendencia de crecimiento perfecta similar a un pulso. En 2023, sus nuevos usuarios y precios continuaron creciendo lentamente. A mediados de noviembre, la pendiente de la curva de crecimiento comenzó a aumentar, de aproximadamente 300.000 nuevos usuarios por día a aproximadamente 1,6 millones a mediados de enero, un aumento de más de 4 veces. Desde entonces, después de dos nuevas caídas a finales de enero y finales de febrero, todo el mes de marzo ha experimentado un crecimiento violento, casi duplicándose en 30 días desde el principio hasta el final del mes.

Este sólido desempeño ha permitido a la red Solana superar el mercado alcista anterior y alcanzar niveles récord en términos de nuevos usuarios diarios, usuarios activos diarios y consumo diario de gas.

Esta adopción a gran escala es el apoyo fundamental para que el crecimiento del precio de SOL esté muy por delante de las monedas principales.

Las nuevas direcciones diarias de Solana

Al observar las direcciones activas diarias de Solana, la tendencia es básicamente consistente con las nuevas direcciones.

Dirección de usuario activo diario de Solana

Se considera que Solana del heterogéneo Etherum es el nuevo portador de DePin y también la cadena pública que respalda la narrativa de pago del USDC.

Sin embargo, debemos ver que estas adopciones están lejos de estar completamente desarrolladas y el principal caso de uso de la red Solana en la actualidad es la emisión y especulación de monedas MEME. Monedas MEME fenomenales como Bonk, BOME y WIF han aparecido una tras otra, con un volumen de transacciones diario que alcanza los cientos de millones de dólares. Una gran cantidad de monedas MEME que nacieron y murieron completaron su vida en una semana, pero los especuladores aún lo disfrutaron, lo que resultó en el nacimiento de más de 1,000 nuevas monedas MEME cada día.

Aunque Solana está lanzando innovaciones llamativas en los campos de DePin, DEX, Stake, Oracle, RWA, etc., la ola actual de adopción a gran escala de Solana sigue siendo especulación MEME, al igual que la locura de las ICO de Etherum en 2017.

Esto es preocupante.

liquidez

Tendencias del suministro de monedas estables (estadísticas de EMC Labs)

En informes anteriores, EMC Labs ha señalado repetidamente que el cambio de tendencia de las monedas estables de salidas a entradas en octubre de 2023 es cíclico. Esta tendencia es el principal factor externo para el inicio del mercado alcista y su carácter cíclico no terminará en poco tiempo.

A lo largo de marzo, los canales de monedas estables registraron una entrada total de 8.900 millones de dólares, estableciendo un récord de entrada mensual desde este ciclo. Esta entrada es el soporte básico para que los precios de BTC alcancen un récord este mes, y también es uno de los destinatarios de la venta de BTC.

La escala de circulación de las monedas estables aún no ha alcanzado el punto más alto del último mercado alcista, y es necesario prestar mucha atención a la escala y el ritmo de las entradas posteriores.

Desde que Estados Unidos aprobó 11 ETF de BTC en enero de este año, los fondos de este canal también se han convertido en uno de los factores importantes que afectan al mercado.

Al observar los datos, podemos ver que el ETF de BTC no experimentó salidas a gran escala durante esta ronda de ajustes de ventas importantes, y solo registró pequeñas salidas del 18 al 22 de marzo.

11 Admite estadísticas de entradas y salidas de ETF de BTC (SosoValue)

Con base en el análisis de las entradas y salidas de BTC ETF, juzgamos que los fondos en este canal solo han aligerado sus posiciones en un corto período de tiempo, y la escala es de alrededor de 10 dólares estadounidenses. Esta cantidad de fondos es todavía pequeña en comparación con las ganancias aseguradas de 63.100 millones de dólares, por lo que no es la razón fundamental de esta ronda de ajuste.

Los fondos en el canal ETF de BTC siguen llegando, lo que es uno de los apoyos importantes para la posterior recuperación y nuevos máximos de los precios de BTC.

Conclusión

En este informe, analizamos el fenómeno de los inversores a largo plazo y los generadores de ganancias a corto plazo que inician la primera ronda del nuevo ciclo después de que el precio de BTC alcanzara un nuevo máximo.

Esta ronda de ventas ayudó a los vendedores a obtener 61 mil millones de dólares en ganancias, lo que provocó que el precio de BTC cayera aproximadamente un 17%.

Con base en la estructura del mercado, juzgamos que este tipo de ventas es un fenómeno normal durante el aumento del mercado; con base en la entrada de capital de las monedas estables y los canales ETF y la adopción de cadenas de aplicaciones, juzgamos que habrá recurrencias en las perspectivas del mercado. , pero esta ronda de mercado alcista de las criptomonedas está tomando forma. Para desarrollarse en secuencia, los inversores a largo plazo deberían apostar activamente en largo con precaución.

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