¿Es barato ganar dinero? Detrás de la guerra de tipos de ETF al contado de Bitcoin...

La ola de reducciones de tarifas es la única salida para los ETF, y Bitcoin no es una excepción.

Escrito por: Peng SUN, Foresight News

En los últimos dos días, a solicitud de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), emisores como BlackRock, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale y Franklin Templeton presentaron sucesivamente los documentos finales revisados de solicitud de ETF. Lo que es particularmente llamativo es que los emisores están luchando por reducir las tarifas de los ETF, y algunas instituciones incluso han propuesto adoptar políticas de exención, como una tarifa cero durante los primeros seis meses.

Al mismo tiempo, el presidente de la SEC de EE. UU., Gary Gensler, también tuiteó dos veces para recordar a la gente los riesgos asociados con la inversión en criptoactivos. En términos de condiciones de mercado, desde las 0:00 horas del 9 de enero, Bitcoin ha superado sucesivamente los 45.000, 46.000 y 47.000 dólares estadounidenses. Actualmente, el precio de Bitcoin se ha mantenido en torno a los 46.842 dólares.

Varios signos, como la ola de reducciones de tarifas por parte de las instituciones, el recordatorio del yin y el yang del presidente de la SEC y el aumento de los precios de Bitcoin, indican que la adopción de un ETF al contado de Bitcoin compatible parece ser inminente. En el momento de ansiedad del tira y afloja largo y corto, la guerra de tarifas de los ETF (Fees War) es asombrosa. Entonces, ¿cuál es esta tasa y cuál es el propósito de la tasa de rotación institucional? ¿Cómo se compara el nivel de tarifa de los ETF al contado de Bitcoin con los ETF tradicionales? Detrás de las bajas comisiones, para los inversores, ¿las bajas comisiones realmente significan ganar dinero?

1. ¿Qué es la tarifa del patrocinador?

En los ETF al contado de Bitcoin, la tarifa de patrocinador (Sponsor Fee) apareció por primera vez ante el público el 20 de noviembre de 2023, cuando ARK Invest agregó una tasa de tarifa de patrocinador (Sponsor Fee) a su documento de solicitud de ETF al contado de Bitcoin. La tasa inicial es del 0,8% .

La tarifa del patrocinador está relacionada con el patrocinador del fondo (Patrocinador). El patrocinador es responsable de la gestión y el control del fondo y de la comercialización del fondo, mientras que la tarifa del patrocinador (Sponsor Fee) se utiliza para pagar los costes de gestión del ETF, incluidos los costes de custodia, los salarios de gestión y la compra y venta de valores. costas, gastos legales, etc.

2. La guerra de tarifas es la tendencia general

Del 8 al 9 de enero, 11 emisores institucionales que solicitaron ETF al contado de Bitcoin continuaron reduciendo sus tasas en los documentos finales revisados, lo que provocó una “marea de reducciones de tarifas” en el mercado de ETF de Bitcoin. A partir del 10 de enero, las tarifas más recientes para cada institución son las siguientes (ordenadas de mayor a menor):

*Escala de grises: 1,5%

• Hashdex: 0,9%
• Valquiria: 0,49% *Franklin Templeton: 0,29%
• Fidelidad: 0,25%
• VanEck: 0,25%
• BlackRock: 0,2% durante los primeros 12 meses, aumentado a 0,3% después de 12 meses o AUM a 5 mil millones de dólares *Galaxy Invesco: 0 durante los primeros 6 meses, aumentado a 0,39% después de 6 meses o AUM a 5 mil millones de dólares
• Wisdomtree: 0 durante los primeros 6 meses, aumentado a 0,3% después de 6 meses o AUM a mil millones de dólares
• Ark/21Shares: 0 durante los primeros 6 meses, aumentado a 0,25% después de 6 meses o AUM a mil millones de dólares
• Bit a bit: 0 durante los primeros 6 meses, elevado a 0,2% después de 6 meses o los activos gestionados alcanzan los mil millones de dólares

Crédito de la foto: James Seyffart.

Entre 11 instituciones, 8 tienen tasas inferiores al 0,4% después de la exención, mientras que la tasa promedio para todas las instituciones después de la exención es del 0,478%.

De hecho, desde 1997, la reducción de las tarifas globales de los ETF (activas y pasivas) ha sido una tendencia irreversible. Por ejemplo, las comisiones de los ETF de Vanguard, Schwab, iShares de BlackRock y otros conocidos reyes de las comisiones en Estados Unidos son incluso tan bajas como alrededor del 0,03%. Además, según el Investment Company Institute (ICI), una de las principales asociaciones de fondos regulados de los Estados Unidos, las tarifas de varios ETF, como los ETF de acciones, los ETF de bonos y los fondos mutuos, en su mayoría han disminuido en más del 50%. en los últimos 26 años, cifra inferior al 0,1%. Según datos de investigación del Instituto de Investigación Huobi en 2021, el coste medio (incluidas las comisiones de gestión) de los ETF estadounidenses es de aproximadamente el 0,44%. Desde este punto de vista, los emisores estadounidenses se encuentran en un nivel promedio en términos de reducciones de tarifas de ETF al contado de Bitcoin, lo que se debe al entorno de ETF de EE. UU.

Pero si lo comparamos con el resto del mundo, Estados Unidos es significativamente menor. Por ejemplo, la tasa de tarifa del ETF de Bitcoin canadiense representada por BTCC es del 1%, mientras que la tasa de tarifa promedio de los 10 ETP/ETN de Bitcoin más grandes de Europa es del 1,047%.

Teniendo en cuenta que los usuarios y el volumen de capital en Canadá y Europa no pueden igualar a los de Estados Unidos y, en las mismas circunstancias, los usuarios estadounidenses prefieren los ETF y tienden a productos ETF de bajo costo, no es difícil entender que los emisores institucionales estadounidenses estén pagando Más atención a las tarifas de los ETF de Bitcoin. Después de todo, Estados Unidos es el mercado de ETF más grande del mundo. En condiciones de competencia homogénea, la reducción de tarifas es la única opción para los ETF, y Bitcoin no es una excepción.

3. Con la ola de reducciones de tarifas, ¿es más barato ganar dinero?

La reducción de tarifas tiene como objetivo atraer más usuarios, fondos y participación de mercado, pero ¿las tarifas bajas son necesariamente baratas?

“¿Cómo se gana dinero gestionando fondos cuando la comisión es inferior al coste?”, pregunta Caitlin Long, fundadora y directora ejecutiva de Custodia Bank, en relación con la ola de reducciones de comisiones para los ETF al contado de Bitcoin.

Ben Johnson, director de ETF globales de Morningstar, también dijo: “No hay almuerzo gratis en el mundo. Si obtienes algo gratis, es probable que lo subsidies pagando por otras cosas”. Por lo general, los ETF de tarifa cero ganan dinero prestando acciones a los clientes, vendiendo otros productos u ofreciendo tasas de interés más bajas sobre fondos en efectivo. Pero, ¿los ETF al contado de Bitcoin enfrentarán tales problemas? ¿De qué manera recuperará el editor esos ingresos? desconocido.

Las bajas comisiones también preocuparon a Gabor Gurbacs, asesor estratégico de Tether y VanEck: "Me asustaré cuando gane poco o nada de dinero. Los emisores buscarán otras formas de ganar dinero (préstamo de valores, negociación, etc.) y “Personalmente, me gusta cobrar tarifas más altas por adelantado y ofrecer incentivos claros y sostenibles. Si es posible, profundizar en el costo total de propiedad. Pero ese no es el caso con la guerra de tarifas de los ETF. A la gente le gusta ver que las cifras son bajas”.

Por supuesto, todas las preocupaciones palidecen en comparación antes de la adopción de los ETF: después de todo, estamos siendo testigos de la historia. Cada ETF aprobado en Estados Unidos ha generado un mercado de océano azul de un billón de dólares. El valor de mercado de Bitcoin es ahora de 800 mil millones de dólares, volviendo a un valor de mercado de un billón de dólares, brindando a más usuarios opciones de inversión diversificadas además de los bonos estadounidenses. No hay nada como esto, aún más emocionante.

Referencias:

*Guosheng Securities: “¿Qué aportará el ETF al contado de Bitcoin?” 》, 2 de enero de 2024; *

Gaurav Roy, ETF de Bitcoin Spot Vs Futures: ¿Cuál es la diferencia?, 4 de enero de 2024.

Deng Xingcheng, Li Yan, Ge Hui: “Tendencias globales de desarrollo de ETF y direcciones futuras”, Bolsa de Valores de Shenzhen, 2009;

Charles Yu, Dimensionamiento del mercado para un ETF de Bitcoin, Galaxy Digital, 24 de octubre de 2023.

Keris Lahiff, Por qué los ETF de tarifa cero no están exentos de riesgos, 9 de marzo de 2019.