El London Stock Exchange Group (LSEG) anunció el jueves que establecerá un sistema de liquidación en cadena para inversores institucionales, llamado LSEG Digital Securities Depository, que conectará los mercados tradicionales de valores con redes blockchain. El sistema opera sobre múltiples blockchains, sigue siendo compatible con las plataformas de liquidación existentes de bancos y gestores de activos, y el primer resultado está previsto para su entrega en 2026.
LSEG Digital Securities Depository: La revolución blockchain de las finanzas tradicionales
El London Stock Exchange Group anunció el jueves que establecerá un nuevo sistema de liquidación en cadena para inversores institucionales. El servicio se llamará LSEG Digital Securities Depository. Conecta los mercados tradicionales de valores con redes blockchain. El objetivo es sencillo: las grandes instituciones podrán negociar y liquidar bonos, acciones y activos de mercado privado tokenizados utilizando tecnología blockchain, manteniendo la conectividad con la infraestructura existente.
El sistema opera en múltiples redes blockchain y seguirá siendo compatible con las plataformas de liquidación que actualmente utilizan bancos y gestores de activos. Este diseño “multi-cadena + compatible” es extremadamente importante. Si el sistema solo soporta una única blockchain (como Ethereum), limitará su alcance de aplicación y flexibilidad. El soporte multi-cadena permite que las instituciones elijan la blockchain más adecuada en función de diferentes clases de activos y requisitos regulatorios. La compatibilidad con los sistemas existentes garantiza que las instituciones puedan hacer una transición gradual a la liquidación de la blockchain sin abandonar por completo décadas de infraestructura.
LSEG indicó que los primeros resultados están programados para entregarse en 2026, sujetos a la aprobación regulatoria previa. Actualmente, la empresa opera una plataforma blockchain para fondos de capital privado basada en Microsoft Azure. El lanzamiento de este nuevo proyecto ampliará aún más su estrategia digital. Esta estrategia gradual de adopción de blockchain demuestra que LSEG no sigue ciegamente la tendencia, sino que amplía gradualmente su alcance de aplicación basándose en la experiencia operativa real.
Desde la perspectiva del posicionamiento del producto, LSEG Digital Securities Depository está dirigido a inversores institucionales más que a usuarios minoristas. Este posicionamiento B2B (business-to-business) se alinea con el papel de LSEG como proveedor de infraestructuras financieras. Los bonos, acciones y activos del mercado privado tokenizados son principalmente poseídos y negociados por bancos, gestores de activos, fondos de pensiones, fondos soberanos y otras instituciones. Estas instituciones tienen requisitos extremadamente altos en cuanto a velocidad de liquidación, coste y cumplimiento normativo, y la tecnología blockchain puede aportar mejoras en estas dimensiones.
El programa cuenta con el apoyo de los principales bancos y grupos financieros del Reino Unido. Barclays, Lloyds, National Westminster, Standard Chartered y Brookfield Bank acogieron con agrado la decisión del LSEG. El respaldo colectivo de estos cinco bancos es muy importante porque son actores clave en el sistema financiero del Reino Unido y en el sistema financiero global. El apoyo del banco no es solo una declaración verbal, sino que también significa que están dispuestos a migrar su negocio real a esta nueva plataforma y convertirse en los primeros usuarios.
Tres características de LSEG Digital Securities Depository
Interoperabilidad multicadena: Soportar múltiples redes blockchain, elegir de forma flexible la pila tecnológica más adecuada
Compatibilidad con sistemas heredados: Mantener la compatibilidad con las plataformas de asentamiento existentes para reducir los costes y riesgos migratorios
Seguridad a nivel institucional: Diseñado para las necesidades de cumplimiento normativo y gestión de riesgos de grandes instituciones
La empresa afirmó que formará un grupo de colaboración estratégica para recopilar opiniones de los participantes del mercado durante el desarrollo de la plataforma de alojamiento. El objetivo es construir un ecosistema que permita a las instituciones realizar transacciones entre mercados digitales y tradicionales utilizando diferentes métodos de pago a lo largo de las zonas horarias. El comercio entre zonas horarias es una ventaja significativa de la blockchain, donde los mercados tradicionales de valores están limitados por los horarios de negociación, mientras que la blockchain permite trading 24/7.
La nueva plataforma de custodia de activos aprofunda a LSEG en el sistema de liquidación basado en blockchain. Conecta activos tokenizados con sistemas financieros existentes. Si son aprobadas por las agencias reguladoras, se espera que la primera fase comience en 2026.
La presión de 760.000 millones de dólares de Elliott sobre el palacio: el precio de las acciones cayó un 35% para sobrevivir
El anuncio de LSEG llega en medio de la presión del activista fondo de cobertura Elliott Management. Elliott ya posee una participación significativa en la empresa. El fondo está dirigido por el multimillonario Paul Singer, y Elliott tiene aproximadamente 760 millones de dólares en activos bajo gestión. La empresa ha estado en comunicación con LSEG y su CEO, David Schwimmer, para impulsar mejoras en su rendimiento financiero.
Elliott Management es uno de los inversores activistas más conocidos del mundo y es conocido por su fuerte implicación en la gestión de empresas con inversores. Cuando Elliott cree que una empresa está mal gestionada o está estratégicamente equivocada, compra grandes acciones para tener voz y luego presiona al consejo y a la dirección para que se reformen. Esta estrategia incluye medidas agresivas como exigir un cambio de CEO, desinvertir en negocios no esenciales, iniciar recompras de acciones a gran escala o impulsar ventas de empresas.
El precio de la acción de LSEG ha bajado más de un 35% en el último año. La acción también ha sido duramente afectada por la amplia caída de empresas de datos y software en todo el mundo, ya que existen preocupaciones de que las nuevas herramientas de IA puedan perjudicar los modelos de negocio existentes. El jueves, la acción subió un 0,9%, probablemente una reacción positiva del mercado al plan de liquidación de blockchain. Además, la empresa se enfrenta a un mercado de cotización débil en el Reino Unido. El mercado bursátil británico ha perdido atractivo en los últimos años, con muchas empresas optando por cotizar en Estados Unidos, lo que ha erosionado los ingresos de LSEG como operador de bolsa.
Elliott animó a LSEG a considerar lanzar un programa de recompra de acciones de varios miles de millones de libras tras completar una ronda de financiación de 10 millones de libras. Las recompras de acciones son operaciones en las que las empresas utilizan efectivo para comprar sus propias acciones en el mercado, lo que puede aumentar el beneficio por acción, apoyar el precio de las acciones y transmitir la confianza de la dirección en el valor de la empresa ante el mercado. El tamaño de la recompra de “miles de millones de libras” supone un gasto de capital significativo para LSEG, que puede requerir la venta de algunos activos o recortes significativos en otras inversiones para recaudar fondos.
El fondo de cobertura también quiere que la empresa cierre la brecha de margen con sus competidores. LSEG está valorado en un múltiplo más bajo que competidores como Moody’s y CME Group. Los múltiplos de valoración (por ejemplo, ratio precio-beneficio, EV/EBITDA) son medidas del valor relativo de una empresa. Un múltiplo LSEG bajo significa que el mercado considera que su rentabilidad o potencial de crecimiento es inferior al de sus competidores. Elliott pidió a la dirección que cerrara esta brecha mejorando la eficiencia operativa, reduciendo costes o acelerando el crecimiento.
“LSEG mantiene un diálogo positivo y abierto con nuestros inversores mientras continúa centrado en ejecutar nuestra estrategia”, dijo LSEG en un comunicado el miércoles. Esta retórica diplomática no respondió directamente a la petición específica de Elliott, sugiriendo que ambas partes podrían seguir jugando en privado. El lanzamiento de una plataforma de liquidación blockchain podría ser solo una respuesta estratégica para que LSEG intente demostrar sus capacidades innovadoras y potencial de crecimiento.
De Exchange a proveedor de datos: una transformación estratégica para la adquisición de Refinitiv
Aunque muchos aún la ven principalmente como operadora de bolsa, LSEG cambió su estructura en 2019 tras adquirir Refinitiv por £220 millones. El acuerdo la transformó en una empresa de datos financieros y análisis. LSEG también posee una participación en la plataforma de trading electrónico Tradeweb por alrededor de £100 millones. Este cambio estratégico es clave para entender la situación actual de LSEG.
La adquisición de £220 millones es la mayor operación en la historia de LSEG y una importante fusión y adquisición en el sector global de infraestructuras financieras. Refinitiv es el sucesor de la división financiera de Reuters, ofreciendo datos financieros, herramientas analíticas y plataformas de trading a clientes de todo el mundo. Tras completar la adquisición, LSEG pasó de ser un intercambio que dependía principalmente de comisiones por transacción a una empresa tecnológica que ofrecía suscripciones de datos y servicios de software.
La lógica de esta transformación es que el negocio de la bolsa fluctúa mucho debido al volumen de negociación del mercado, mientras que el negocio de datos y software proporciona ingresos estables por suscripción. Sin embargo, la transformación también presenta desafíos. LSEG está cargada con una importante deuda de adquisiciones mientras entra en el competitivo sector fintech, compitiendo directamente con actores consolidados como Bloomberg, Moody’s, S&P Global y otros. Cuando las herramientas de IA empezaron a amenazar a los negocios tradicionales de datos financieros y análisis, la valoración de LSEG sufrió un golpe y el precio de sus acciones se desplomó un 35%.
En este contexto, el lanzamiento de servicios de liquidación blockchain podría ser un intento estratégico de LSEG para encontrar nuevos motores de crecimiento. Si logra migrar con éxito el negocio de liquidación de valores de instituciones globales a su plataforma blockchain, abrirá una enorme fuente de ingresos. Sin embargo, esta transformación llevará tiempo validarse y sigue sin estar claro si los primeros resultados de 2026 cumplirán con los requisitos de rendimiento de Elliott.
