La mayor poseedora de Bitcoin a nivel mundial, MicroStrategy (Strategy), posee 710,644 monedas de Bitcoin, con una pérdida en libros de 6.4 mil millones de dólares, y sigue comprando BTC utilizando cinco clases de acciones preferentes perpetuas. Este artículo te lleva a una profunda exploración de la alquimia de 84 mil millones de dólares de Michael Saylor.
(Resumen previo: CEO de MicroStrategy: Bitcoin cayó a 8,000 dólares y permaneció inactivo durante años, lo que amenazó la capacidad de Strategy para pagar sus deudas)
(Información adicional: ¡Las pérdidas flotantes de BTC de MicroStrategy superan los 10 mil millones de dólares! La acción de Strategy, en la historia de los informes financieros, sufrió una caída de precio del 17% en una sola noche)
Índice de este artículo
- Cinco clases de acciones preferentes perpetuas
- El efecto volante de Strategy
- Los límites de la alquimia
- La máquina imparable
714,644 monedas de Bitcoin
Esta es la cantidad de Bitcoin que posee Strategy hasta el 12 de febrero de 2026. Según los precios actuales, el valor de mercado de estos Bitcoins es aproximadamente 48 mil millones de dólares, representando más del 3.4% del suministro total mundial de Bitcoin. Esto significa que por cada 30 Bitcoins en circulación en el mundo, uno pertenece a esta compañía.
En un mercado de criptomonedas débil, la compañía tiene una pérdida en libros de aproximadamente 6.7 mil millones de dólares. Sin embargo, su fundador Michael Saylor no se detiene; el plan “42/42” de la compañía tiene como objetivo recaudar 84 mil millones de dólares para 2027: la mitad en acciones, la otra mitad en deuda, todo para comprar Bitcoin. Hasta enero de 2026, aún quedan 41 mil millones de dólares de capacidad sin usar.
Cinco clases de acciones preferentes perpetuas
¿De dónde obtiene Strategy el dinero para comprar Bitcoin?
La respuesta es un conjunto cuidadosamente diseñado de instrumentos financieros. Desde enero de 2025, Strategy ha emitido de manera consecutiva cinco clases de acciones preferentes perpetuas, cada una con un nombre cuidadosamente elegido:
STRK (Strike / Golpe) — 8% de dividendo, convertible en acciones ordinarias de MSTR. Cada 10 acciones STRK se canjean por 1 acción MSTR. En otras palabras, si el precio de Bitcoin sube y también el de MSTR, puedes convertir las acciones preferentes en acciones ordinarias y obtener mayores ganancias.
STRF (Strife / Conflicto) — 10% de dividendo fijo, no convertible, con acumulación. Si se omite un pago de dividendo, la tasa aumenta automáticamente en 1 punto porcentual cada año, hasta un máximo del 18%. Es un pagaré con cláusulas de penalización.
STRD (Stride / Paso firme) — 10% de dividendo, no convertible, no acumulativo. Si se omite un pago, simplemente se pierde; no se realiza ninguna compensación.
STRC (Stretch / Estiramiento) — Tasa de interés variable, diseñada para competir con fondos del mercado monetario. La línea de crédito ATM tiene un límite de 4.2 mil millones de dólares.
STRE (Stream / Corriente) — La emisión más reciente, lanzada en noviembre de 2025.
Estas cinco clases de productos representan cinco perfiles de riesgo diferentes, dirigidos a cinco grupos de inversores distintos. Lo que hace Saylor es esencialmente descomponer el riesgo de un solo activo, Bitcoin, en cinco productos financieros diferentes, vendiéndolos a cinco tipos distintos de inversores.
Algunos buscan derechos de conversión (apostando a que Bitcoin subirá), otros buscan ingresos fijos (un 10% estable), otros prefieren tasas variables (para cubrir riesgos de interés)… pero en última instancia, todos su dinero termina en el mismo lugar: Bitcoin.
El monto total de capacidad de venta en mercado (ATM) de estas acciones preferentes es: STRK 21 mil millones, STRC 4.2 mil millones, STRF 2.1 mil millones, STRD 4.2 mil millones. En total, supera los 30 mil millones de dólares.
El efecto volante de Strategy
La lógica de emisión de acciones preferentes por parte de MicroStrategy es la siguiente: Strategy emite nuevas acciones (ordinarias o preferentes) ⭢ usa los fondos recaudados para comprar Bitcoin ⭢ Bitcoin entra en el balance de la compañía ⭢ aumenta el tamaño de los activos y el valor de mercado de la empresa ⭢ un valor de mercado mayor respalda una mayor capacidad de emisión de nuevas acciones ⭢ se recauda más capital ⭢ se compran más Bitcoins (ciclo repetido)
Este es el efecto volante: mientras el precio de Bitcoin suba o al menos no colapse, el ciclo puede continuar.
En 2025, este ciclo giró rápidamente. La posición de Strategy creció de aproximadamente 440,000 a más de 670,000 Bitcoins en un año, comprando más de 230,000 BTC con cientos de millones de dólares. El plan “42/42” originalmente se llamaba “21/21”, pero tras un crecimiento inesperado en el precio de Bitcoin y en interés institucional, se duplicó, elevando el objetivo de 42 mil millones a 84 mil millones de dólares.
Saylor afirma que el lanzamiento de las acciones preferentes STRC fue el “momento iPhone” de Strategy: un producto revolucionario que redefine las finanzas de la compañía.
Pero el ciclo tiene una debilidad fatal: no puede invertirse.
Si el precio de Bitcoin cae drásticamente, el valor de mercado de la compañía se reduce, la capacidad de emitir nuevas acciones se limita, y el dinero para comprar más Bitcoin se escasea, haciendo que el ciclo se desacelere. Al mismo tiempo, las obligaciones de dividendos de las acciones preferentes existentes no desaparecen. STRK paga un 8% anual, STRF un 10% anual; se pueden omitir pagos, pero la deuda acumula intereses cada vez más altos, hasta un máximo del 18%.
Los límites de la alquimia
El oro y su tendencia alcista, Peter Schiff, cuestionó en redes sociales a Saylor: “Strategy está perdiendo dinero. ¿Con qué pagas los dividendos de las acciones preferentes?”
Los críticos dicen que esto es una “estructura Ponzi”; los defensores, que es una “innovación financiera”. En realidad, ambos tienen parte de razón. La Bitcoin que posee Strategy es un activo real, y mientras el precio de Bitcoin no llegue a cero, la compañía tiene respaldo tangible. Pero el problema radica en la alta volatilidad del precio de Bitcoin y en las obligaciones fijas de dividendos y pagos de intereses.
Aunque Strategy afirma que su flujo de caja actual puede cubrir los intereses durante al menos dos años y medio, si Bitcoin continúa en baja, será difícil mantener la velocidad de recaudación.
La apuesta de Saylor es clara: apuesta a que Bitcoin subirá a largo plazo. No solo un poco, sino hasta un punto en que las pérdidas en libros se vuelvan una broma. En 2020 compró a 11,000 dólares y fue objeto de burla. Luego Bitcoin subió por encima de 100,000 dólares. Ahora continúa comprando a un costo promedio de 76,000 dólares. Mirando hacia atrás en cinco años, quizás será otra historia de “¿Por qué no lo hice entonces?”.
Su estrategia final es que, cuando la posición y el valor de mercado de Strategy sean lo suficientemente grandes, el mercado se verá obligado a incluir a MSTR en los principales índices, atrayendo fondos pasivos que impulsarán aún más el precio, iniciando una nueva ronda del efecto volante. En diciembre de 2025, Strategy ya fue incluido en el índice Nasdaq-100, y el siguiente objetivo es el S&P 500.
La máquina imparable
La historia de Strategy, en última instancia, es una historia sobre irreversibilidad.
Esta máquina no tiene frenos. Saylor cree que en un mundo donde la moneda fiduciaria continúa depreciándose, detenerse sería el mayor riesgo, por lo que convirtió a la compañía en una máquina de acumulación de Bitcoin en una sola dirección: solo compra, nunca vende; solo entra, nunca sale.
Hoy, se encuentra sentado sobre 714,644 Bitcoins, con una pérdida en libros de 6.4 mil millones de dólares, pagando al menos 700 millones de dólares anuales en dividendos, además de tener cientos de millones en reserva para seguir comprando. Esta máquina eventualmente demostrará si Saylor es un visionario o si repite el guion del 20 de marzo de 2000. Por ahora, nadie lo sabe.
Pero una cosa es segura: en la historia financiera, nunca antes alguien ha apostado en un activo con solo 17 años de historia usando acciones preferentes perpetuas, dividendos acumulativos y un plan de capital de 84 mil millones de dólares. Esto es la capitalización de la fe.
