Autor: Xu Chao, Wall Street Insights
Al entrar en 2026, los mercados macroeconómicos globales están experimentando un cambio de paradigma profundo. El analista senior David Woo opina que, ante la enorme presión de las elecciones de medio término, el gobierno de Trump está mostrando una determinación de dar la vuelta a la situación a toda costa, lo que redefinirá la lógica de valoración de activos globales desde la energía hasta el oro.
David Woo afirma que, para compensar la grave desventaja en las encuestas y evitar perder la mayoría en el Congreso, el enfoque de política del gobierno de Trump se ha centrado completamente en ganar la discusión sobre la “asequibilidad”. Esto significa que el tema principal de las negociaciones en 2026 cambiará de una simple re-inflación a medidas agresivas de deflación—especialmente mediante un control enérgico de los recursos energéticos para reducir significativamente los precios del petróleo, con el objetivo de bajar el precio de la gasolina a un umbral psicológico clave antes de las elecciones. Esta estrategia no solo busca frenar la inflación, sino también estabilizar los votos mejorando el costo de vida de la clase media.
Las acciones previas de Trump contra Venezuela marcaron el fin sustantivo del orden internacional basado en reglas establecido tras la guerra. Esta medida no responde a consideraciones ideológicas, sino a un control directo de los recursos energéticos (que representan el 18% de las reservas probadas mundiales), con la intención de aumentar la oferta y presionar a la baja los precios globales del petróleo.
El objetivo es reducir el precio de la gasolina en EE. UU. a aproximadamente 2.25 dólares por galón antes de septiembre u octubre.
Para el mercado, esto significa que uno de los principales negocios en 2026 será la venta en corto del petróleo crudo.
David Woo predice que el precio del petróleo podría caer a niveles de 50 dólares o incluso 40 dólares para fin de año. Esta medida geopolítica convertirá a la OPEP en la mayor perdedora, debilitando significativamente su control del mercado, mientras que países importadores de petróleo como India y Japón se beneficiarán.
Las elecciones de medio término, sin margen para perder
El análisis de Woo señala que el mayor contexto de la narrativa macro en 2026 será las elecciones de medio término. Aunque Trump controló el mercado en 2025, su apoyo actualmente ronda solo el 40%, enfrentándose a un déficit de aproximadamente 20 puntos porcentuales en comparación con patrones históricos. Para Trump, si el Partido Republicano pierde el control del Congreso en noviembre, su segundo mandato se convertirá en una pesadilla interminable de citaciones y juicios políticos.
Por ello, el tema político en 2026 será “hacerlo a toda costa” (throw the kitchen sink).
Susie Wiles, jefa de personal de la Casa Blanca, ha declarado claramente que la campaña de Trump en 2026 será tan intensa como en las elecciones de 2024. Esta presión por la supervivencia política influirá directamente en las decisiones económicas y diplomáticas de EE. UU., forzando al gobierno a adoptar medidas no convencionales para complacer a los votantes, siendo la resolución de la crisis del costo de vida la prioridad principal.
Un nuevo mercado alcista estructural. Al mismo tiempo, el mercado debe estar atento a un próximo estímulo fiscal masivo, ya que se espera que Trump utilice los ingresos arancelarios para distribuir cheques en efectivo a las familias de ingresos bajos y medios, lo que presionará al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y cambiará radicalmente el entorno macro de liquidez en 2026.
Nueva estrategia energética: la política de bajar los precios del petróleo
Para ganar la discusión sobre la “asequibilidad”, la medida más rápida y directa del gobierno de Trump será reducir los precios del petróleo. David Woo indica que las recientes acciones de EE. UU. contra Venezuela no tienen motivaciones ideológicas, sino que buscan controlar directamente los recursos petroleros del país (que representan el 18% de las reservas probadas mundiales), para aumentar la oferta y presionar a la baja los precios globales del petróleo.
El objetivo de esta estrategia es reducir el precio de la gasolina en EE. UU. a aproximadamente 2.25 dólares por galón antes de septiembre u octubre.
Para el mercado, esto significa que uno de los principales negocios en 2026 será vender en corto el petróleo crudo.
Woo predice que el precio del petróleo podría caer a niveles de 50 dólares o incluso 40 dólares para fin de año. Esta medida geopolítica hará que la OPEP sea la mayor perdedora, debilitando su control del mercado, mientras que países importadores como India y Japón se beneficiarán.
Reembolso arancelario y la reversión de la economía en forma de K
Además de reducir los precios del petróleo, otra posible medida importante será un estímulo fiscal masivo. Woo estima que hay un 65% de probabilidad de que Trump lance una nueva ronda de estímulos antes de las elecciones de medio término. La estrategia sería aprovechar los enormes ingresos arancelarios recaudados el año pasado para emitir cheques de “reembolso de aranceles” de 2000 dólares a cada estadounidense con ingresos inferiores a 75,000 dólares anuales.
Para asegurar la aprobación en el Congreso, Trump podría vincular este plan de reembolso con la extensión de los subsidios de Obamacare, que preocupa a los demócratas, y usar una ley de reconciliación (Reconciliation Bill) para evitar obstáculos en el Senado. Esta estrategia busca transformar a los afectados por la guerra arancelaria (los consumidores) en beneficiarios, logrando un “doble beneficio” en la política internacional y la economía doméstica.
Este estímulo dirigido a las clases medias y bajas, junto con el aumento del ingreso disponible por la caída de los precios del petróleo, beneficiará a los minoristas de bienes de consumo básico, y podría revertir la actual percepción de una recuperación en forma de K, en la que solo los ricos se benefician.
El fin del orden internacional y el mercado alcista del oro
Las medidas geopolíticas agresivas de EE. UU. para controlar los precios del petróleo envían una señal clara al mundo: el orden internacional basado en reglas ha llegado a su fin. Woo opina que, cuando los países más poderosos deciden actuar solo con fuerza y no con reglas, el sistema internacional que protegía los intereses de los países pequeños desaparece.
Este cambio tendrá profundas implicaciones en la asignación de activos:
Vender en corto acciones de mercados emergentes: en un nuevo orden sin protección basada en reglas, los países pequeños enfrentan mayores riesgos geopolíticos, y la lógica de “trading de convergencia” deja de ser válida.
Comprar activos del sector defensa: la ansiedad por la seguridad obligará a los países a aumentar significativamente su gasto en defensa.
Comprar oro: con EE. UU. dejando de ser el garante benevolente del orden internacional, la confianza en el dólar como moneda de reserva se verá erosionada. En un contexto de déficit en aumento y realismo geopolítico, el oro será un activo clave para cubrirse del caos mundial, y aunque el dólar no colapse, el oro aún tiene potencial de subir más del 10%.
El mayor riesgo: burbuja en el mercado de valores y en IA
Aunque Trump intenta atraer a los votantes con políticas sociales, la bolsa sigue siendo su “talón de Aquiles”.
Woo advierte que las valoraciones actuales del mercado estadounidense se acercan a las de la burbuja de internet, y que los impuestos sobre ganancias de capital son una fuente importante de ingresos federales. Una caída del 20%-30% en el mercado no solo provocaría una recesión, sino que también agravaría rápidamente el déficit fiscal.
El mayor riesgo actual es la posible ruptura de la burbuja de IA. Wall Street espera que en 2026 el gasto en capital relacionado con IA vuelva a crecer un 50%, pero la competencia cada vez más feroz en modelos, los cuellos de botella en hardware y las dudas sobre los retornos futuros hacen que este consenso sea frágil. Si los informes de las grandes tecnológicas (como Microsoft) muestran alguna señal de desaceleración en el crecimiento, y los inversores minoristas dejan de comprar en caídas, el mercado podría experimentar una corrección severa, poniendo en riesgo la reelección de Trump.
