Reunión de trabajo del banco central 2026: cerrar las vías no reguladas para las monedas virtuales, abrir las vías legítimas para el yuan digital, integrar RWA en la vía de cumplimiento

Escrito por: Liang Yu

Revisión: Zhao Yidan

La conferencia de trabajo del Banco Popular de China de 2026 concluyó, y las dos directrices «Fortalecer la regulación de las monedas virtuales» y «Desarrollar de manera estable el yuan digital» fueron claramente colocadas bajo el mismo marco político. Esto no es simplemente una elección de ruta tecnológica, sino una declaración profunda de un nuevo paradigma en el desarrollo financiero. Indica claramente que la senda de innovación en la tecnología financiera en China está siendo redefinida, y todas las exploraciones que intentan conectar activos reales con el mundo digital deben navegar en estas nuevas aguas delimitadas.

Según un informe de First Financial News del 6 de enero, esta conferencia estableció el tono para el trabajo del año, enfatizando en la regulación y la gestión de riesgos «la implementación estricta de la supervisión penetrante de las instituciones de pago» y «el fortalecimiento de la regulación de las monedas virtuales, continuando la lucha contra actividades ilegales relacionadas». Al mismo tiempo, en el nivel de servicios financieros, «el desarrollo estable del yuan digital» fue listado como una tarea clave en la normalización. Esta combinación de políticas, que combina firmeza y estabilidad, y ruptura y establecimiento, según expertos del sector, equivale a «una limpieza precisa de los vasos sanguíneos para la innovación financiera, bloqueando el ciclo virtual de la especulación y el riesgo, y estableciendo una red institucional para la circulación fluida del ‘sangre digital’ —el yuan digital— que sirve a la economía real».

Las señales emitidas en la conferencia rápidamente generaron interpretaciones profundas en el campo de los RWA (activos del mundo real). Este sector, dedicado a mapear en cadena activos físicos como bonos, bienes raíces, derechos de carbono, etc., se encuentra en una encrucijada crucial: por un lado, la regulación que continúa estrechándose para limpiar la especulación en las monedas virtuales; por otro, la infraestructura del yuan digital, respaldada por la credibilidad del Estado. Esto marca que el valor de los RWA, cuyo propósito es «conectar lo real con lo digital», debe cambiar su ancla de valor desde los «activos criptográficos» volátiles hacia los «cimientos digitales fiduciarios» estables y confiables. La conferencia puede considerarse un punto de inflexión, que incorpora la narrativa de innovación en los RWA en el contexto de la «modernización financiera a la china», dejando atrás la mera «experiencia de globalización financiera».

1. Interpretación de políticas: ¿dónde está el énfasis y los límites en la regulación de las monedas virtuales?

La señal de la conferencia de 2026 del Banco Popular de China es muy clara. Se propone «fortalecer la regulación de las monedas virtuales y continuar combatiendo actividades ilegales relacionadas», lo que continúa la línea de regulación de China sobre las monedas virtuales en los últimos años.

Esta declaración política sigue la serie de acciones regulatorias de finales de 2025. El 28 de noviembre de 2025, trece ministerios convocaron una reunión para desplegar acciones contra la especulación en transacciones de monedas virtuales; y el 5 de diciembre, la Asociación de Finanzas en Internet de China, la Asociación de Bancos de China y otras siete asociaciones sectoriales publicaron conjuntamente una advertencia sobre riesgos en actividades ilegales relacionadas con monedas virtuales.

El objetivo central de la política es muy claro: combatir la captación ilegal de fondos, fraudes financieros, lavado de dinero y otros delitos, y frenar la especulación financiera que se aleja del valor real. La conferencia del Banco Popular de China colocó esta declaración tras la directriz de «una regulación estricta y penetrante de las instituciones de pago», resaltando que la supervisión comienza desde los canales de fondos, cortando la línea de vida de las actividades ilegales con monedas virtuales.

Desde la práctica regulatoria, este tipo de supervisión «penetrante» ya ha formado un sistema. En los últimos años, las exigencias regulatorias a las instituciones de pago se han intensificado, requiriéndoles fortalecer la identificación de identidad de los clientes y la monitorización de transacciones, para prevenir que los fondos de transacciones con monedas virtuales circulen a través de canales de pago.

Para el sector de los RWA, cuyo propósito es «conectar lo real con lo digital», esta señal regulatoria requiere una interpretación precisa. No significa negar la innovación en tecnología blockchain en sí misma, sino delimitar claramente los límites de conducta en este campo emergente, especialmente para aquellos proyectos de RWA que utilizan monedas virtuales como medio de valoración y liquidación.

2. ¿El endurecimiento de la regulación es una «cadena» que aprieta a los RWA o un «purificador»?

La política de regulación estricta ha tenido un impacto inmediato en la industria de los RWA. Según observaciones del sector, los proyectos que están fuertemente vinculados a monedas virtuales, con estructuras de transacción opacas y derechos de propiedad poco claros, enfrentan una presión de cumplimiento sin precedentes.

Algunos proyectos falsos de RWA en el mercado son precisamente el objetivo principal de la regulación. Estos proyectos suelen afirmar que tokenizan activos reales como bienes raíces, obras de arte o materias primas, pero en realidad no cuentan con respaldo de activos reales, y los documentos de propiedad o informes de auditoría relacionados pueden ser falsificados.

Este tipo de «falsos RWA» no solo perjudica los intereses de los inversores, sino que también genera una crisis de confianza en todo el sector. El profesor Ma Mingliang de la Universidad de Policía Pública de China señala en su análisis que la esencia de estos proyectos es la arbitrariedad regulatoria transfronteriza, aprovechando la percepción errónea de que los RWA «anclan activos reales = estabilidad + rentabilidad», diseñando discursos de altos rendimientos, usando modelos de distribución multinivel y pagando dividendos a inversores antiguos con fondos de nuevos inversores.

El endurecimiento regulatorio también se refleja en las operaciones concretas. En septiembre de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de China sugirió a los corredores de valores chinos en Hong Kong que suspendieran las actividades relacionadas con la tokenización de RWA. Posteriormente, gigantes tecnológicos como Ant Group y JD Digits también suspendieron sus planes de monedas estables en Hong Kong. Esta «orientación de ventana» en la regulación refleja una actitud prudente de «cumplir primero, luego desarrollar» antes de que el sistema esté completamente maduro.

Desde otra perspectiva, el endurecimiento también actúa como un «purificador» del sector. Elimina proyectos que, bajo la bandera de los RWA, en realidad realizan fraudes financieros, dejando espacio para innovaciones que realmente sirvan a la economía real. Este efecto de «buen dinero desplazando al malo» tiene un impacto positivo en el desarrollo saludable a largo plazo del sector.

3. Panorama global: «múltiples caminos» y «lógica común» en el desarrollo de los RWA

Al centrarnos en las políticas regulatorias de China, el mercado global de los RWA está creciendo a un ritmo sorprendente. Según datos del sector, hasta finales de agosto de 2025, el valor total del mercado global de RWA había alcanzado aproximadamente 66 mil millones de dólares. A finales de 2024, esta cifra era de unos 15 mil millones, lo que significa que en menos de un año, el valor del mercado se triplicó.

Tabla: principales categorías y características del mercado global de RWA

Como centro financiero internacional, Hong Kong actúa como pionero en el campo de los RWA. En septiembre de 2025, UBS, Chainlink y DigiFT lanzaron conjuntamente un proyecto piloto de RWA en Hong Kong, con el objetivo de mejorar la eficiencia operativa de fondos conformes mediante automatización en cadena.

Este piloto adoptó un modelo de «sandbox regulatorio», aprobado en el plan de subsidios para blockchain y activos digitales en Hong Kong. El proyecto gestiona órdenes mediante contratos inteligentes, usando contratos de transferencia digital para verificar instrucciones, logrando automatizar eventos de emisión y recompra durante todo su ciclo de vida.

Desde la práctica global, el desarrollo de los RWA muestra una clara característica de «estratificación». En la fase inicial, el mercado se centraba en la tokenización de activos de bajo riesgo como bonos del gobierno de EE. UU.; en 2025, el capital comenzó a fluir más hacia productos de alto rendimiento como créditos privados.

Este cambio refleja la madurez del mercado, que pasa de la validación conceptual a aplicaciones prácticas. Como dice Chris Yin, CEO de Plume Network: «El verdadero avance proviene de usuarios activos que mantienen y usan activos en cadena, dándoles liquidez, capacidad de composición y convirtiéndolos en parte de DeFi».

4. ¿El yuan digital será la «autopista» para el desarrollo de los RWA?

En contraste con la regulación estricta de las monedas virtuales, la conferencia del Banco Popular de China también propuso «desarrollar de manera estable el yuan digital». Esta señal política abre otra puerta para los RWA: el yuan digital podría convertirse en una infraestructura nacional para el desarrollo regulado de los RWA.

La principal ventaja del yuan digital radica en su estatus de moneda fiduciaria y respaldo de la credibilidad estatal. A diferencia de las monedas virtuales completamente anónimas, el yuan digital adopta un diseño de «anonimato controlado», que protege la privacidad del usuario y cumple con requisitos regulatorios como la lucha contra el lavado de dinero y la financiación terrorista. Esta característica precisamente resuelve el difícil equilibrio entre transparencia y protección de la privacidad en las transacciones de RWA.

En la práctica, el potencial del yuan digital ya empieza a mostrarse. En septiembre de 2025, Guangdong United Electronic Services Co., Ltd. completó una operación innovadora: la primera en la industria de autopistas a nivel nacional de «préstamo con pignoración de activos digitales + préstamo en yuan digital».

En esta operación, la empresa utilizó datos de activos digitales como la «simulación digital de la autopista de Guangdong» como garantía, logrando obtener un préstamo en yuan digital de 1 millón de yuanes. Este caso demuestra el valor práctico del yuan digital en la financiación digital de activos.

Empresas como Desen Technology también avanzan en la integración del yuan digital en el ámbito de la vida cotidiana. La compañía ayudó a completar la primera tarjeta de servicios sociales de Beijing con billetera de hardware en yuan digital, participando profundamente en la distribución de subsidios y pensiones a nivel nacional.

La «programabilidad» del yuan digital ofrece más posibilidades para el desarrollo innovador de los RWA. Mediante la incorporación de contratos inteligentes, el yuan digital puede ejecutar automáticamente pagos y liquidaciones según condiciones preestablecidas, permitiendo diseñar productos financieros más complejos y estructuras de transacción.

5. ¿Cómo encontrar un camino entre innovación y regulación en los RWA?

A nivel global, el equilibrio entre regulación e innovación es el principal desafío para el desarrollo de los RWA. En este campo, China continental y Hong Kong han establecido un marco regulatorio que, aunque diferente, es complementario.

La regulación en China continental actualmente adopta una postura prudente. En 2024, la Asociación de Valores de China publicó la «Guía para la aplicación de blockchain en gestión de activos (borrador de consulta)», que establece tres principios: los activos en cadena deben basarse en activos subyacentes verificables, los datos en cadena deben ser trazables, auditables y transparentes.

En contraste, Hong Kong ha adoptado una vía más abierta de innovación regulatoria. El proyecto Ensemble del Banco de Hong Kong y Macao requiere que los proyectos de RWA integren un módulo de «regulación como código», y los incumplidores enfrentan multas diarias del 2% de sus ingresos. Este enfoque tecnológicamente impulsado representa la vanguardia en regulación tecnológica global.

Las soluciones tecnológicas están transformando la interacción entre regulación e innovación. Proyectos como KRNL crean núcleos programables que abstraen los requisitos regulatorios de diferentes jurisdicciones en módulos de código, permitiendo que los proyectos de RWA se adapten rápidamente a múltiples reglas jurisdiccionales.

Esta innovación de «cumplimiento como código» convierte regulaciones complejas en infraestructura de inclusión financiera, potencialmente reduciendo los costos de cumplimiento de millones de dólares a miles, y transformando la innovación financiera de un privilegio institucional a una oportunidad más amplia.

Para proyectos transfronterizos de RWA, la conformidad en el flujo de datos y fondos es otro gran desafío. Los proyectos deben cumplir con requisitos de seguridad de datos, protección de la privacidad, gestión de divisas y lucha contra el lavado de dinero en diferentes jurisdicciones. Las leyes como la «Ley de Seguridad de Datos» y la «Ley de Protección de Información Personal» en China, y las regulaciones de Hong Kong contra el lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, deben coordinarse.

6. ¿Qué camino seguirá el RWA en China?

De cara al futuro, el desarrollo del sector RWA en China mostrará características de «doble ciclo interno y externo». En el mercado interno, el foco será en el ecosistema del yuan digital, explorando su aplicación en digitalización de activos, financiamiento de cadenas de suministro y pignoración de datos.

Este camino se caracteriza por un «desvincularse de lo virtual y volver a lo real», enfatizando la integración profunda de blockchain con la economía real. Como muestra el caso de pignoración de datos en las autopistas de Guangdong, el objetivo principal es usar la innovación tecnológica para mejorar la liquidez y eficiencia de financiamiento de activos tradicionales, en lugar de crear productos financieros desconectados de la economía real.

En el ámbito transfronterizo, Hong Kong continuará actuando como «superconector». Las empresas continentales podrán aprovechar la estructura regulatoria en Hong Kong para conectar con capital y mercados globales. Zonas como Shenzhen y Hainan podrían explorar la colaboración regulatoria con Hong Kong, formando modelos innovadores como «Hong Kong estableciendo residencia, Hainan saliendo al extranjero».

En cuanto a los tipos de activos, sectores como energías verdes y economía digital, alineados con las estrategias nacionales, podrían ser las prioridades en la exploración de los RWA. El caso de tokenización de activos de plantas fotovoltaicas de GCL New Energy ya muestra esta tendencia. Estos activos tienen modelos comerciales claros y flujos de caja estables, facilitando su aceptación regulatoria y del mercado.

Para los profesionales del sector, el enfoque estratégico debe cambiar de «aprovechar la tendencia de las monedas virtuales» a «integrarse en la nueva infraestructura financiera nacional representada por el yuan digital». Esto requiere fortalecer la comprensión de los activos reales, mejorar las capacidades de diseño de estructuras regulatorias y dominar las aplicaciones de herramientas innovadoras como el yuan digital.

El desarrollo del sector también impulsará la perfección de los estándares relacionados. En marzo de 2025, liderados por el Instituto de Información y Telecomunicaciones de China, cerca de 20 empresas iniciaron la redacción de la «Norma técnica para la cadena de confianza de activos físicos en blockchain confiable», que ya está en marcha. Estas normas proporcionarán un marco técnico y directrices operativas para la industria.

Tras la conclusión de la conferencia del banco central, las discusiones en el mercado financiero no se detienen. Algunos expertos están reevaluando la estructura de sus proyectos de RWA. Aquellos que antes centraban en monedas virtuales están considerando cómo orientar sus sistemas de valoración y liquidación hacia vías más conformes.

Por otro lado, los equipos tecnológicos están acelerando la investigación sobre interfaces abiertas y funciones de contratos inteligentes del yuan digital. Un responsable de una empresa fintech en Shenzhen afirmó: «La ‘programabilidad’ del yuan digital puede ser más poderosa de lo que imaginamos, quizás soportando la liquidación automática y la verificación de cumplimiento en productos RWA complejos».

Para 2025, el valor total del mercado global de RWA se acerca a 66 mil millones de dólares. La vía única de China en esta tendencia global —apoyada en el yuan digital y otras infraestructuras nacionales, sirviendo a la economía real— podría ofrecer un ejemplo diferente para la innovación financiera mundial.

Fuentes de algunos artículos:

· «El desarrollo estable del yuan digital y la regulación continua de las monedas virtuales»

· «Lü Lei del Banco Central: Innovación en la estabilidad y desarrollo del yuan digital»

· «Fortalecimiento de la regulación de monedas virtuales y mantenimiento de la estabilidad del orden económico y financiero»