La Reserva Federal enfrentará seis desafíos clave en 2026: amenazas a la independencia política, espacio limitado para ajustes de tasas de interés, controversia sobre el tamaño del balance, reformas en la regulación bancaria, nuevas ideas en la supervisión de stablecoins y la necesidad de reformar el marco de comunicación de la política monetaria. Este artículo se basa en un texto de Wall Street Journal, organizado, traducido y redactado por Foresight News.
(Resumen previo: Forbes analiza las tendencias clave de las criptomonedas en 2026: cinco grandes tendencias que revelan la madurez de la industria)
(Información adicional: Bloomberg recopila las expectativas de 50 instituciones de Wall Street para 2026: la IA impulsa un crecimiento global promedio del 3%, y las valoraciones altas siguen siendo riesgos que deben vigilarse)

Índice de este artículo

• La independencia política en riesgo
• La política de tasas de interés en período de espera
• La controversia sobre el tamaño del balance
• La urgente reforma de la regulación bancaria
• Nuevas ideas en la supervisión de stablecoins
• La necesidad de reformar el marco de la política monetaria

La Reserva Federal en 2026 enfrentará seis desafíos clave, desde la independencia hasta la reforma del marco de la política monetaria, problemas que influirán profundamente en la dirección de los mercados financieros globales y en las expectativas de los inversores.

La atención del mercado hacia el próximo presidente de la Reserva Federal continúa en aumento, pero esto es solo uno de los muchos desafíos que enfrentará la Fed este año. Temas como la interferencia política, el espacio para ajustar las tasas, el tamaño del balance, la reforma regulatoria bancaria, la supervisión de stablecoins y el marco de la política monetaria pondrán a prueba la capacidad de decisión de este banco central, el más influyente del mundo.

Estos temas tienen un impacto sistémico. Si la presión política erosiona la confianza del mercado en el compromiso de la Fed con la lucha contra la inflación, podría desencadenar expectativas desancladas y volatilidad severa; al mismo tiempo, las decisiones en políticas de tasas, gestión del balance y otros aspectos técnicos influirán directamente en la volatilidad del mercado y en la estabilidad financiera.

El presidente de la Fed, Powell, afirmó anteriormente que, tras tres recortes de 25 puntos básicos el año pasado, la política monetaria se encuentra en un “rango razonable de estimación de la tasa neutral”. Sin embargo, cómo el nuevo presidente mantendrá la independencia en decisiones bajo presión política y avanzará en reformas coordinadas de políticas y regulación en medio de múltiples desafíos será la línea de observación principal durante todo el año.

La independencia política en riesgo

Las acciones de Trump para influir en la dirección de las tasas representan una amenaza real a la independencia de la Fed. Incluso si el próximo presidente de la Fed estuviera dispuesto a recortar más las tasas según las preferencias de Trump, ese camino no está garantizado. El presidente debe contar con el apoyo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), de lo contrario enfrentará riesgos de pérdida de credibilidad y fallos en la comunicación con el mercado. De hecho, equilibrar a los miembros del FOMC, el equipo profesional de la Fed, los mercados financieros y el presidente será un reto de liderazgo sumamente difícil.

Al mismo tiempo, la decisión de Trump de intentar remover a la directora de la Fed, Lisa Cook, bajo “motivos justificados”, sigue siendo un factor clave. Si la Corte Suprema amplía la autoridad presidencial para remover a los miembros del FOMC, esto fortalecerá significativamente la intervención del poder ejecutivo en las decisiones monetarias, y podría permitirle cambiar la composición del comité, poniendo en duda la base de independencia de la política de la Fed a largo plazo.

La política de tasas en período de espera

Desde el punto de vista económico, la Fed cuenta con fundamentos sólidos para mantener la estabilidad de la política. La fortaleza continua del mercado laboral y la inflación que gradualmente vuelve al objetivo del 2% reducirán las tensiones de dilema en la política. Se requerirá mucho tiempo y evidencia suficiente para justificar una nueva modificación en las tasas.

El impulso del crecimiento económico actual muestra características sostenibles. La expansión en inversiones en inteligencia artificial, la implementación de políticas de reducción de impuestos y las condiciones financieras laxas en general conforman un soporte. Se espera que la presión inflacionaria derivada de los aranceles disminuya a mediados de año, y que los efectos reales sean menores a los anticipados, debido a exenciones y renegociaciones comerciales. Además, la inflación en vivienda ya muestra signos de enfriamiento, en parte por políticas migratorias más restrictivas que han reducido significativamente la formación de hogares, aliviando la presión alcista en los precios residenciales.

La controversia sobre el tamaño del balance

La Fed planea continuar comprando bonos del gobierno para mantener un balance amplio, asegurando reservas de efectivo suficientes en el sistema bancario y estabilizando el mercado de préstamos a corto plazo. Sin embargo, algunos candidatos a presidente de la Fed proponen reducir significativamente el tamaño del balance. Si esa propuesta se implementa, podría complicar la ejecución de la política monetaria, aumentar la volatilidad de las tasas y elevar los riesgos de contagio dentro del sistema bancario.

Actualmente, el balance de la Fed alcanza los 6.6 billones de dólares. La gestión efectiva de este enorme portafolio será clave para la liquidez del mercado y la estabilidad general.

La reforma en la regulación bancaria

La crisis bancaria regional de 2023 evidenció fallas significativas en los procesos y la cultura de la supervisión financiera. La vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman, señaló que la regulación debe centrarse en los aspectos esenciales que garantizan la seguridad y solidez de los bancos, y abogó por simplificar las reglas excesivamente complejas y redundantes del sistema actual.

Aunque esta dirección es razonable, aún está por verse si puede traducirse en cambios efectivos. Es importante tener cuidado de que los ajustes regulatorios no sean solo formalismos que expongan a los contribuyentes y a la economía en general a riesgos innecesarios.

( Nuevas ideas en la supervisión de stablecoins

El director de la Fed, Christopher Waller, propuso recientemente abrir una categoría de “cuentas simplificadas” para fintechs con licencias bancarias limitadas. Por ejemplo, permitir que los emisores de stablecoins depositen reservas en la Fed, para mejorar la transparencia y seguridad de sus fondos.

Pero estas cuentas difieren significativamente de las cuentas tradicionales de la Fed: no pagan intereses ni ofrecen sobregiros intradía o acceso a préstamos en la ventana de descuento de la Fed. Estas restricciones podrían ser aceptables en períodos de estabilidad, pero en tiempos de tensión financiera reducirían mucho su utilidad práctica, e incluso podrían generar riesgos de liquidez.

El diseño y perfeccionamiento de estos nuevos mecanismos de cuentas será crucial, no solo para la viabilidad operativa de las fintechs, sino también para la estructura y estabilidad futura del sistema de pagos en EE. UU.

) La reforma del marco de la política monetaria

La estrategia actual de comunicación de la Fed, especialmente su resumen de proyecciones económicas trimestral, se basa principalmente en escenarios, lo que en cierto modo oculta consideraciones más complejas tras las decisiones de política. Por ejemplo, el informe no distingue claramente si las divergencias en las futuras trayectorias de tasas responden a diferentes juicios sobre las perspectivas económicas o a distintas reacciones a las mismas condiciones económicas.

Para mejorar la transparencia y la efectividad de la política, la Fed podría considerar reformas estructurales: por ejemplo, publicar proyecciones económicas con escenarios alternativos, similar a la práctica del Banco Central Europeo. Este tipo de comunicación “por escenarios” ayudaría a los mercados a entender mejor cómo la Fed podría ajustar su política si las condiciones económicas se desvían de la línea base actual. Esto contribuiría a estabilizar las expectativas del mercado y a hacer más efectiva la transmisión de la política monetaria.

Aunque el presidente Powell sugirió en mayo pasado que consideraba reformar la comunicación, aún no hay avances sustanciales. La próxima administración tendrá que decidir si prioriza este tema y lo impulsa, siendo un foco de atención en las políticas futuras.