Bitcoin actualmente tiene una volatilidad menor que Nvidia – una paradoja estadística que cambia por completo la forma de calcular el riesgo

Bitcoin kết thúc năm 2025 với mức biến động thực tế theo ngày (volatilidad diaria realizada) de solo 2,24% – la más baja en toda la historia registrada de este activo.

Según datos de K33 Research, el gráfico de volatilidad de Bitcoin se ha monitorizado desde 2012, cuando BTC fluctuaba regularmente un 7,58% cada día. Desde entonces, la volatilidad ha sido continuamente comprimida en cada ciclo: 3,34% en 2022, 2,80% en 2024 y actualmente solo 2,24% en 2025.

Sin embargo, la percepción del mercado no coincide completamente con estas cifras. La fuerte corrección en octubre, cuando el precio de Bitcoin cayó de 126.000 USD a 80.500 USD, generó una sensación especialmente brutal. Solo el 10/10, la ola de liquidaciones por impuestos eliminó aproximadamente 19 mil millones de USD en posiciones largas apalancadas en un solo día.

La paradoja radica en que: Bitcoin se vuelve cada vez menos volátil según las métricas tradicionales, pero atrae mayores flujos de capital y genera márgenes de variación absoluta en precio y capitalización mayores que en ciclos anteriores.

La baja volatilidad no significa “mercado quieto”. Esto refleja que el mercado ya es lo suficientemente profundo para absorber flujos de capital de escala institucional sin activar ciclos de retroalimentación de pánico como antes.

Los ETF, los tesoros corporativos y las entidades de custodia reguladas actualmente actúan como anclas de liquidez. Paralelamente, los tenedores a largo plazo están distribuyendo gradualmente la oferta en este sistema de infraestructura.

El resultado es que los rendimientos diarios se han suavizado, aunque la capitalización del mercado aún puede fluctuar en cientos de miles de millones de USD – niveles de volatilidad que en el pasado desencadenaron caídas del 80% en 2018 o 2021.

Según datos de K33 Research, la volatilidad anual de Bitcoin ha bajado desde un pico del 7,58% en 2013 hasta un mínimo récord del 2,24% en 2025.## Volatilidad de Bitcoin desde 2012 hasta hoy

Los datos de K33 muestran que la volatilidad anual de Bitcoin ha disminuido desde un máximo del 7,58% en 2013 hasta un mínimo récord del 2,24% en 2025.

En 2013, el rendimiento diario promedio de Bitcoin fue del 7,58%, reflejando un libro de órdenes delgado y una fiebre especulativa. Para 2017, esta cifra bajó a 4,81%, luego a 3,98% en 2020 y subió ligeramente a 4,13% en el ciclo de crecimiento durante la pandemia en 2021. La caída de Luna, Three Arrows Capital y FTX en 2022 hizo que la volatilidad se disparara al 3,34%.

Desde entonces, la tendencia de compresión continuó: 2,94% en 2023, 2,80% en 2024 y 2,24% en 2025.

El gráfico de precios en escala logarítmica también refuerza este argumento. En lugar de picos parabólicos seguidos de caídas del 80%, Bitcoin en 2022–2025 ha ido creciendo gradualmente en un canal alcista.

Las correcciones ocurrieron en agosto de 2024 (fondo por debajo de 50.000 USD) y en octubre de 2025 (caída a 80.500 USD), pero sin desencadenar caídas sistémicas.

Según K33, una caída del 36% en octubre todavía está dentro del rango de corrección histórica de Bitcoin. La diferencia es que las caídas del 36% anteriores solían ocurrir en entornos de volatilidad del 7%, no en entornos donde la volatilidad ronda solo el 2,2%.

Esta discrepancia crea una “brecha de percepción”. Una caída del 36% en seis semanas sigue siendo impactante, pero en comparación con ciclos anteriores, donde una volatilidad diaria del 10% era común, lo ocurrido en 2025 casi es “suave”.

Bitwise incluso ha registrado que la volatilidad de Bitcoin ha sido menor que la de Nvidia, reposicionando a BTC como un activo macro beta alto en lugar de una herramienta de especulación pura.

El gráfico logarítmico del precio de Bitcoin muestra un movimiento de crecimiento constante en un canal alcista desde 2022, evitando picos parabólicos y caídas fuertes del 80% en ciclos anteriores.## Mayor capitalización, infraestructura institucional y proceso de redistribución de oferta

La conclusión principal de K33 es: la reducción en la volatilidad real no se debe a que desaparecen los flujos de capital, sino a que ahora se requieren flujos de capital extremadamente grandes para mover el precio.

El gráfico de la volatilidad de la capitalización en un período de tres meses muestra que, incluso en entornos de baja volatilidad, Bitcoin sigue experimentando oscilaciones de varios cientos de mil millones de USD.

La corrección de octubre a noviembre de 2025 eliminó aproximadamente 570 mil millones de USD en capitalización, casi igual a los 568 mil millones de USD en julio de 2021. El rango no cambió, solo cambió la profundidad del mercado para absorber el shock.

*La volatilidad de la capitalización de mercado de Bitcoin en tres meses alcanzó los 570 mil millones de dólares en noviembre de 2025, equivalente a una caída de 568 mil millones en julio de 2021, a pesar de una menor volatilidad.*Tres factores estructurales explican esta compresión de la volatilidad.

Primero, la absorción por parte de ETF e inversores institucionales. K33 estima que los ETF registraron compras netas de aproximadamente 160.000 BTC en 2025, menos que los más de 630.000 BTC en 2024, pero aún significativos. En total, los ETF y los tesoros corporativos compraron alrededor de 650.000 BTC, más del 3% del suministro en circulación.

Más importante aún, estos flujos provienen de reequilibrios sistemáticos de cartera, no de FOMO de inversores minoristas. Incluso si el precio de Bitcoin cae un 30%, la tenencia de los ETF solo disminuye en una cifra, sin oleadas de retiros o liquidaciones forzadas.

Segundo, los tesoros corporativos y las emisiones estructuradas. La cantidad total de Bitcoin en manos de tesorerías alcanzó aproximadamente 473.000 BTC a finales de 2025, aunque la velocidad de compra se desaceleró en la segunda mitad del año. La demanda creciente proviene principalmente de acciones preferentes y bonos convertibles, reflejando una estrategia de estructura de capital a largo plazo en lugar de trading por impulso.

Tercero, el proceso de redistribución desde los primeros holders hacia una base de inversores más amplia. El análisis de edad de la oferta de K33 muestra que, desde principios de 2023, los BTC “dormidos” por más de dos años han comenzado a volver al mercado. En los últimos dos años, aproximadamente 1,6 millones de BTC de oferta a largo plazo han sido redistribuidos.

2024 y 2025 están entre los años con mayor “renacimiento” de oferta en la historia, incluyendo la venta de 80.000 BTC a través de Galaxy y 20.400 BTC a Fidelity en julio de 2025.

*Bitcoin se ubica cerca del final del ranking de rendimiento de activos en 2025 con una caída del -3,8%, quedando rezagado respecto al oro y las acciones en un año inusual para esta criptomoneda.*Estas ventas fueron absorbidas por ETF, tesorerías corporativas y entidades de custodia reguladas, que construyen posiciones durante meses.

Esta redistribución es clave. Los primeros holders acumularon Bitcoin en rangos de precio entre 100 y 10.000 USD, concentrados en grandes wallets. Cuando venden, la oferta se dispersa entre accionistas de ETF, balances corporativos y clientes gestionados, cada uno en menor escala en un portafolio diversificado.

El resultado es una menor concentración, libros de órdenes más gruesos y ciclos de retroalimentación de precios más débiles. Antes, vender 10.000 BTC en un mercado delgado podía hacer que el precio “gap” cayera un 5–10%, activando stop-loss y liquidaciones en cadena. En 2025, la misma cantidad de venta atrae a múltiples canales institucionales, causando solo una variación del 2–3% en el precio.

Estructura de cartera, shocks de apalancamiento y fin del ciclo parabólico

La baja volatilidad obliga a las instituciones a ajustar su asignación de Bitcoin.

Según la teoría moderna de carteras, la proporción de asignación se determina por la contribución al riesgo. Una posición de Bitcoin del 4% en una cartera con una volatilidad del 7% genera un riesgo mucho mayor que la misma proporción en un 2,2%.

Este cálculo matemático genera presión para que los asignadores aumenten la proporción de Bitcoin o utilicen opciones y productos estructurados basados en la suposición de menor volatilidad.

El análisis de rendimiento multiactivo de K33 muestra que Bitcoin se ubica cerca del final del ranking en 2025, con una caída del -3,8%, por detrás del oro y las acciones, algo poco común en ciclos anteriores.

Esta ineficiencia a corto plazo, combinada con baja volatilidad, hace que Bitcoin se parezca cada vez más a un activo macro principal con riesgos similares a las acciones, pero con diferentes impulsores de rendimiento.

El mercado de opciones refleja claramente este cambio. La volatilidad implícita de las opciones de Bitcoin a corto plazo disminuye en línea con la volatilidad real, reduciendo costos de cobertura y haciendo que las estructuras sintéticas sean más atractivas.

Para asesores financieros que antes tenían prohibido acceder a Bitcoin por “demasiada volatilidad”, en 2025 se presenta un argumento cuantitativo claro: Bitcoin es menos volátil que Nvidia, mucho menos que las acciones tecnológicas y comparable a los grupos de acciones beta altas.

Esto allana el camino para que Bitcoin entre en 401(k), en las carteras RIA e incluso en las aseguradoras con estrictas restricciones de volatilidad.

K33 pronostica que el flujo neto de fondos en ETF en 2026 superará a 2025, a medida que estos canales se expandan, creando un ciclo de retroalimentación positiva: los flujos institucionales reducen la volatilidad, la menor volatilidad desbloquea más límites de inversión institucional, y así se atraen más fondos.

No obstante, esta “suavidad” tiene condiciones. El análisis de derivados de K33 muestra que el interés abierto en contratos perpetuos aumentó constantemente durante 2025 en un entorno de “baja volatilidad, fuerte tendencia alcista”, culminando en la liquidación del 10/10, cuando se borraron 19 mil millones de USD en posiciones long en un solo día.

La venta masiva, vinculada al anuncio de impuestos del presidente Donald Trump y al sentimiento global de aversión al riesgo, se vio acompañada por mecanismos derivados: apalancamiento excesivo, baja liquidez en fin de semana y llamadas de margen en cadena.

La volatilidad real puede ser solo del 2,2% en todo el año, pero aún puede esconder días de “colas gruesas” por liquidaciones apalancadas. La diferencia es que estos shocks ahora se resuelven en horas en lugar de semanas, y el mercado se recupera rápidamente gracias a la demanda spot de ETF y tesorerías corporativas.

Bitcoin entra en una fase de “institucionalización” en términos de volatilidad

El escenario estructural para 2026 refuerza la idea de que la volatilidad seguirá comprimida. K33 espera que la presión de venta de los holders antiguos disminuya cuando la oferta de más de dos años se estabilice, en lugar de seguir siendo activada.

Al mismo tiempo, el marco legal se está ampliando con la US CLARITY Act, MiCA se implementa completamente en Europa, y se abren canales de inversión en 401(k) y gestión de activos en Morgan Stanley y Bank of America.

K33 pronostica que Bitcoin superará en rendimiento a las acciones y al oro en 2026, cuando los avances legales y los nuevos flujos de capital superen la presión de distribución de los holders existentes.

Aunque esta predicción aún debe ser verificada, los mecanismos que la sustentan – mayor profundidad de liquidez, infraestructura institucional completa y mayor claridad legal – siguen fortaleciendo un entorno de baja volatilidad.

El estado final será un mercado de Bitcoin menos parecido a las “fronteras de especulación” de 2013 o 2017, y más parecido a un activo macro de alta liquidez, firmemente anclado por las instituciones.

Eso no significa que Bitcoin se vuelva aburrido o falto de historias. Solo muestra que el juego ha cambiado: las líneas de precio son más suaves, las opciones y los ETF son más importantes que las emociones minoristas, y las historias reales están en la estructura del mercado, el apalancamiento y quién está en cada lado de la operación.

2025 será el año en que Bitcoin se vuelva “monótono de forma institucional” en términos de volatilidad, incluso mientras absorbe la mayor ola de cambios legales y estructurales de la historia.

Lección clave: la baja volatilidad real no significa que el activo esté “muerto”, sino que el mercado ha madurado lo suficiente para absorber flujos de capital institucional sin autodestruirse.

El ciclo no ha terminado; simplemente se vuelve más costoso moverlo.

Vương Tiễn