El cambio radical en Venezuela impacta al mundo: interrupción del suministro de petróleo, auge del oro, colapso del modelo 60/40

El 3 de enero de 2026, en la madrugada, las fuerzas armadas estadounidenses lograron capturar con éxito al presidente de Venezuela, Maduro, en una operación denominada «Lanza del Sur», provocando la mayor convulsión geopolítica en América Latina desde la invasión de EE. UU. a Panamá en 1989. Esta operación de eliminación de liderazgo, que duró 30 minutos, no solo marca el regreso del monroismo en una forma altamente militarizada, sino que también desencadena una reacción en cadena en los mercados mundiales de petróleo, el sistema financiero y la asignación de activos de refugio, cuyas repercusiones durarán todo 2026.

Doble contradicción en la cadena de suministro de energía: escasez y exceso coexistentes

Venezuela posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo (aproximadamente 3,030 millones de barriles), pero las sanciones prolongadas y la ineficacia en la gobernanza han dejado a su industria petrolera prácticamente inactiva. El impacto de esta crisis en el mercado energético presenta una contradicción entre un «choque de oferta a corto plazo» y un «exceso estructural a largo plazo».

Desde diciembre de 2025, el bloqueo marítimo ha cortado efectivamente las rutas de exportación de crudo venezolano. Datos de seguimiento marítimo muestran que una gran cantidad de «flotas en sombra» de buques petroleros se ven obligadas a permanecer en alta mar o regresar a mitad de camino, estimándose que unos 300,000 a 500,000 barriles/día de suministro de petróleo desaparecen temporalmente del mercado, según Bloomberg. Lo crucial es que no se trata de petróleo ligero fácilmente sustituible, sino de crudo pesado y con alto contenido de azufre (Merey 16), que requiere instalaciones de refinamiento complejas y es materia prima clave para las refinerías más sofisticadas del mundo.

Un riesgo aún mayor radica en el sistema eléctrico. La represa Guri proporciona aproximadamente el 80% de la generación eléctrica en Venezuela. Si en un período de caos se sufriera un ataque cibernético o daño físico, las consecuencias serían catastróficas a nivel sistémico. Las instalaciones de mejora de petróleo (Upgraders) en Venezuela necesitan una gran cantidad de electricidad para diluir el petróleo pesado de Orinoco para su transporte. Sin electricidad, el petróleo pesado en los oleoductos se solidificará rápidamente, provocando paradas prolongadas o incluso irreversibles. La gran interrupción eléctrica nacional de 2019 ya sirvió como advertencia, y en 2026 los riesgos son claramente mayores.

Las principales firmas de inversión tienen opiniones divergentes sobre los precios del petróleo en 2026, principalmente por sus diferentes evaluaciones del peso de la desaceleración de la demanda y las perturbaciones en la oferta. Los pesimistas creen que la expansión de la oferta fuera de la OPEP (EE. UU., Guyana, Brasil) presionará los precios estructuralmente, incluso si Venezuela cesa completamente sus exportaciones, sin alterar la tendencia. Los optimistas moderados enfatizan que la prima de riesgo geopolítico será difícil de disipar rápidamente, especialmente en el segmento de crudo pesado, donde la capacidad de sustitución está sobreestimada.

Si un marco de transición apoyado por EE. UU. logra estabilizar la situación, la industria petrolera venezolana podría experimentar una recuperación técnica. En un escenario optimista de eliminación de sanciones, entrada de inversión extranjera (especialmente con el regreso de Chevron y ExxonMobil) y reparación de infraestructura, la producción podría volver a 2,15 millones de barriles/día en 2027. Las refinerías en la costa del Golfo de México, diseñadas para procesar crudo pesado, se beneficiarían significativamente del regreso del petróleo venezolano, reduciendo los costos de refinamiento en EE. UU., lo cual sería una estrategia económica potencial para la administración Trump.

Reacción en cadena en el sistema financiero

Reestructuración estructural del mercado de deuda soberana: Venezuela tiene más de 150 mil millones de dólares en deuda externa, incluyendo bonos soberanos, deuda de PDVSA, préstamos bilaterales con China y Rusia, y diversos pagos por arbitraje. La caída de Maduro abre la posibilidad de activar la reestructuración de la deuda, una de las más complejas y prolongadas del mundo.

Reacción en el mercado secundario y expectativas de recuperación: Antes de la operación, los bonos incumplidos de Venezuela se negociaban a solo unos pocos centavos por dólar. Con el cambio de régimen, se espera que el nuevo gobierno busque una reestructuración respaldada por el FMI y el Departamento del Tesoro de EE. UU., con una tasa de recuperación razonable en torno al 45%.

Lucha por Citgo: La mayor dificultad en la reestructuración es Citgo Petroleum Corp. (la refinería de PDVSA en EE. UU.). Anteriormente, los acreedores intentaron subastar las acciones de Citgo para saldar la deuda, pero el gobierno de EE. UU. podría intervenir para detener la subasta y proteger a este único «vaca lechera» en el extranjero del gobierno de transición.

Controversia sobre deuda odiosa: Si el nuevo gobierno declara parte de la deuda de Maduro como «deuda odiosa», esto podría reducir la carga de pago, pero también desencadenaría años de litigios y podría asustar a futuros inversores en bonos.

Reevaluación estructural de los activos de refugio: colapso del modelo 60/40

Frente a la agitación geopolítica y las preocupaciones por la weaponización del dólar, la lógica de asignación de activos global está cambiando profundamente. Morgan Stanley propone en su perspectiva para 2026 una recomendación disruptiva: abandonar el tradicional modelo 60/40 de acciones y bonos.

Nuevo marco de asignación: 60% acciones / 20% bonos / 20% oro. La parte más revolucionaria, ya que tradicionalmente la asignación de oro por parte de las instituciones ha sido solo del 0.5% al 2%.

Tres pilares de la lógica de asignación en oro

Antifragilidad: El oro es el único activo que no depende de la solvencia de ningún soberano, no requiere sistemas de liquidación, y no tiene riesgo de incumplimiento por parte de contrapartes. Cuando los conflictos se desarrollan mediante medios militares y financieros simultáneamente, su antifragilidad se fortalece en entornos de presión.

Cobertura contra la desdolarización: Con el uso frecuente de EE. UU. de sistemas como SWIFT, sanciones secundarias y acciones militares, la seguridad de las reservas soberanas ya no es solo una cuestión económica, sino de seguridad nacional. Para 2025, las reservas de oro superan a las de euros, convirtiéndose en la segunda mayor reserva oficial del mundo.

La matemática de la oferta determina la elasticidad del precio: La cantidad de oro físico en circulación en el mundo es de aproximadamente 17.8 billones de dólares, con un crecimiento muy lento en la oferta anual. Si los inversores institucionales realmente aumentaran su asignación de oro del 1-2% a cerca del 20%, el tamaño del mercado superaría ampliamente la capacidad de absorción del mercado spot, provocando una reevaluación profunda de los activos.

Doble atributo del mercado de criptomonedas

Bitcoin muestra en esta crisis una doble naturaleza compleja. A corto plazo, con la caída del mercado accionario estadounidense por pánico, parte del capital fluye hacia las criptomonedas, y Bitcoin se percibe como un «oro digital» independiente del sistema financiero tradicional, especialmente entre inversores preocupados por la jurisdicción extraterritorial de EE. UU.

No obstante, el riesgo regulatorio también aumenta. El Departamento del Tesoro advierte que las criptomonedas podrían usarse para evadir sanciones. Con Maduro acusado de lavar dinero con criptomonedas (el legado del Petro), EE. UU. podría aprovechar para intensificar la represión contra monedas privadas como Monero y exchanges no compliant.