¡Las ballenas de Bitcoin acumulando monedas son una ilusión! El mantenimiento interno de los intercambios fue malinterpretado, y en diciembre en realidad hubo una venta neta.

CryptoQuant research director Julio Moreno revealed on January 2nd that the recent on-chain signals interpreted as “Bitcoin whale” buying are actually internal asset transfers within exchanges. Excluding technical transfers, whales were net sellers in December, reducing their holdings from 3.2 million to 2.9 million BTC. Glassnode confirmed that net capital flows have turned negative, ending two years of positive inflows.

El falso mercado creado por la integración de carteras frías de exchanges

(Origen: CryptoQuant)

Julio Moreno explica que la acumulación aparente de activos está principalmente impulsada por la consolidación de activos en exchanges de criptomonedas. Los exchanges suelen reestructurar sus bóvedas digitales, transfiriendo fondos desde cientos o incluso miles de direcciones de depósitos menores a unas pocas carteras frías de gran tamaño. Esta operación es una práctica estándar de seguridad, destinada a reducir costos de gestión y mejorar la seguridad de los activos.

Sin embargo, desde la perspectiva de las herramientas de seguimiento de datos en la cadena, estas transferencias de gran volumen se marcan como señales de “compra de ballenas”. Cuando una dirección recibe repentinamente miles o decenas de miles de BTC, los algoritmos de seguimiento la clasifican como una compra activa por parte de grandes inversores. Este malentendido genera señales falsas positivas en el mercado, haciendo que los inversores minoristas piensen que el dinero inteligente está entrando.

Más complejo aún, los exchanges rara vez publican sus listas de direcciones de carteras frías. Por ello, las empresas de análisis blockchain tienen dificultades para distinguir qué transferencias son compras reales de ballenas y cuáles son simples operaciones internas del exchange. Solo instituciones como CryptoQuant, con grandes bases de datos de etiquetas de direcciones, pueden identificar estos movimientos técnicos mediante validaciones cruzadas.

Este malentendido es especialmente frecuente en mercados alcistas. Cuando el sentimiento del mercado es optimista, los inversores tienden a creer en la narrativa de “compra de ballenas” y la usan como motivo para comprar en alza. Pero en realidad, las verdaderas ballenas podrían estar vendiendo en silencio, y estas ventas se ocultan tras las señales internas de transferencias del exchange. Esta asimetría de información coloca a los minoristas en una posición sumamente desfavorable.

La dura realidad de la venta neta de 300,000 BTC en diciembre

Excluyendo las transferencias internas del exchange, Moreno descubrió que los grandes tenedores muestran una tendencia bajista. Las ballenas con más de 1,000 BTC en sus carteras fueron netamente vendedoras durante todo diciembre. La cantidad total de BTC en estas direcciones cayó de aproximadamente 3.2 millones a menos de 2.9 millones, una reducción de 300,000 BTC, recuperándose ligeramente a 3.1 millones posteriormente.

La venta neta de 300,000 BTC es significativa. A un precio promedio en diciembre de aproximadamente 90,000 USD, esto equivale a unos 27 mil millones de dólares en salida de capital. Este volumen de ventas suele ir acompañado de señales claras en el mercado: o las ballenas han perdido confianza en el futuro, o necesitan realizar ganancias o atender necesidades de liquidez.

El comportamiento de los inversores medianos es similar. Las carteras con entre 100 y 1,000 BTC también redujeron su saldo, estabilizándose en 4.7 millones. Este grupo suele considerarse parte del “dinero inteligente”, que no se asusta fácilmente como los minoristas ni tiene información privilegiada como las grandes ballenas. Su reducción colectiva indica que los inversores profesionales mantienen una postura cautelosa respecto al mercado en diciembre.

Datos clave sobre la salida de fondos en diciembre

Cambios en las posiciones de las ballenas

· A principios de diciembre, poseían aproximadamente 3,2 millones de BTC

· A mediados, bajaron a 2,9 millones (salida neta de 300,000 BTC)

· Al final del mes, volvieron a subir a 3,1 millones (aún con una salida neta de 100,000 BTC)

Tendencias de los inversores medianos

· Cartera total con 100-1,000 BTC bajó a 4,7 millones

· Los inversores profesionales redujeron sus posiciones en paralelo

· El “dinero inteligente” mantiene una postura cautelosa respecto al futuro

Desviación entre precio y flujo de fondos

· El precio cayó de 94,297 USD a 84,581 USD

· Glassnode reportó que la entrada neta de fondos en diciembre se volvió negativa

· Esto puso fin a dos años de flujo positivo desde finales de 2023

Comportamiento de los holders a largo plazo

· Las pérdidas realizadas alcanzaron niveles históricos

· Se observa “fatiga de inversores” y oleadas de capitulación

· Los grupos más resistentes, tradicionalmente, comienzan a bloquear pérdidas

Esta retirada de fondos coincide con datos independientes de la firma de análisis blockchain Glassnode. Sus datos muestran que, a finales de diciembre, la entrada mensual neta en la red de Bitcoin se volvió negativa. Este cambio pone fin a dos años consecutivos de flujo de fondos positivo desde finales de 2023, marcando un giro importante en la estructura del mercado.

Señales de advertencia de capitulación de los inversores a largo plazo

(Origen: Glassnode)

Aún más preocupante es el cambio en el comportamiento de los inversores a largo plazo. Aquellos que suelen mantener sus inversiones con firmeza durante la volatilidad, ahora están bloqueando pérdidas a una velocidad récord para principios de 2024. Los datos de Glassnode muestran que las pérdidas realizadas por estos inversores alcanzaron niveles históricos.

Las pérdidas realizadas corresponden a la cantidad de pérdidas confirmadas al vender activos. La rápida subida de este indicador indica que, en los grupos de mercado considerados más resistentes, se está produciendo “fatiga de inversores” y oleadas de capitulación. Estos inversores a largo plazo han atravesado múltiples ciclos de mercado; su capitulación colectiva suele marcar el fondo del mercado, pero también puede predecir una corrección más profunda.

Esta oleada de ventas coincide con una fase de alta volatilidad en el precio de Bitcoin. Según datos de BeInCrypto, en diciembre Bitcoin sufrió una fuerte corrección, cayendo desde un máximo de 94,297 USD a un mínimo de 84,581 USD, aproximadamente un 10% de caída. Cuando el precio rompe niveles clave de soporte, los inversores a largo plazo enfrentan decisiones difíciles: mantener y soportar pérdidas mayores, o cortar pérdidas y realizar pérdidas ya confirmadas.

Este patrón se asemeja mucho a los fondos de mercado en ciclos bajistas anteriores. Tras el colapso de FTX en noviembre de 2022, los inversores a largo plazo también experimentaron oleadas similares de capitulación. Pero tras esa capitulación, Bitcoin formó un suelo cerca de 15,000 USD y comenzó un ciclo alcista de un año. Queda por ver si esta oleada de capitulación repetirá ese patrón o si presagia una corrección aún más profunda, dependiendo del entorno macroeconómico y las políticas regulatorias.