230 mil millones de dólares en opciones vencen el próximo viernes. La volatilidad de Bitcoin aumenta, los 85,000 dólares se convierten en el punto de batalla entre alcistas y bajistas

El mercado de Bitcoin está siendo cubierto por un evento de vencimiento de opciones de hasta 23.000 millones de dólares, lo que sin duda añade una gran incertidumbre a la ya tensa tendencia de fin de año. Este vencimiento representa aproximadamente la mitad del volumen total de contratos abiertos en la plataforma de opciones más grande, Deribit. Sumado a las débiles formaciones técnicas y a un entorno macroeconómico complejo, esto hace que el precio de Bitcoin flote sobre el soporte clave de 85.000 dólares, como si caminara sobre hielo delgado.

Aunque los datos de inflación global muestran una tendencia a la baja, el sentimiento del mercado sigue siendo defensivo, con opciones put (de venta) concentradas en torno a los 85.000 dólares, acumulando aproximadamente 1.400 millones de dólares en exposición a riesgo, lo que podría “absorber” el precio en ese nivel. Los análisis señalan que, tras el vencimiento de las opciones, el mercado tendrá que enfrentarse a nuevos catalizadores como el ajuste del índice MSCI a principios del próximo año, y una alta volatilidad podría dominar la tendencia de fin de año.

Gigantes de las opciones en la mira: ¿Cómo afectará el vencimiento de 23.000 millones de dólares al mercado?

A medida que se acerca el fin de año, un evento de vencimiento de opciones sin precedentes se cierne como la “espada de Damocles” sobre el mercado de Bitcoin. Datos muestran que aproximadamente 23.000 millones de dólares en contratos de opciones de Bitcoin vencerán el 26 de diciembre (el próximo viernes), representando más de la mitad del total de posiciones abiertas en Deribit. La concentración de tantos contratos en vencimiento suele aumentar la volatilidad en el mercado spot antes de la fecha límite, ya que los operadores ajustan sus posiciones para cubrir o optimizar sus ganancias y pérdidas en las opciones.

La estructura actual del mercado de opciones refleja claramente la cautela de los traders. Nick Forster, fundador de Derive.xyz, señala que la “sesgo” (Skew, es decir, el coste relativo de opciones call y put) de Bitcoin se mantiene en torno a -5%. Un sesgo negativo indica que el mercado está dispuesto a pagar más por protección contra la caída (comprando puts) que por aprovechar subidas (comprando calls), lo cual se interpreta como una postura defensiva. En cuanto a la distribución de precios de ejercicio, las opciones call (de compra) se concentran en 100,000 y 120,000 dólares, manteniendo la esperanza de una “reacción de fin de año”; mientras que las puts se acumulan en torno a los 85,000 dólares, con una exposición estimada de aproximadamente 1.400 millones de dólares, convirtiéndose en un potente “imán” para el precio.

Datos clave y impacto del vencimiento de opciones de Bitcoin el 26 de diciembre

Volumen de vencimiento: aproximadamente 23.000 millones de dólares, más de la mitad del total de contratos abiertos en Deribit.

Indicador de sentimiento del mercado (sesgo Skew): aproximadamente -5%, indicando mayor preocupación por riesgos a la baja y postura defensiva.

Zona clave de concentración de puts: 85.000 dólares, con aproximadamente 1.400 millones de dólares en valor en riesgo, formando un fuerte soporte/resistencia bajista.

Zonas clave de concentración de calls: 100.000 y 120.000 dólares, reflejando expectativas alcistas residuales.

Impacto potencial: posible aumento de la volatilidad en el mercado spot antes del vencimiento, con 85.000 dólares como foco de lucha entre compradores y vendedores.

Análisis técnico: formación de banderín bajista, la línea de defensa de 85.000 dólares en duda

Desde el gráfico de precios, la tendencia de Bitcoin tampoco luce optimista, y las formaciones técnicas en conjunto con el pesimismo del mercado de opciones generan una resonancia negativa. En el gráfico diario, Bitcoin ha confirmado la formación de un “banderín bajista” que indica una ruptura a la baja. Es una formación de continuación de tendencia clásica, que aparece tras una caída abrupta (desde los 126.000 dólares en octubre, máximo histórico) y en una fase de consolidación, y su ruptura a la baja suele señalar la reanudación de la tendencia bajista previa.

Actualmente, el precio de Bitcoin oscila en torno a los 85.600 dólares, muy cerca del rango débil que ha ofrecido soporte varias veces en los 85.000 a 85.100 dólares. Sin embargo, cada rebote en esta zona parece ser seguido por una falta de fuerza, lo que revela más un agotamiento de la demanda que una ausencia de ventas por pánico. Lo más importante es que el precio está siendo fuertemente presionado por debajo de dos medias móviles clave: la media móvil exponencial de 50 días (EMA, aproximadamente 94.500 dólares) y la de 100 días (alrededor de 100.100 dólares). Ambas están en tendencia bajista, formando una resistencia dinámica superior. Mientras el precio no logre recuperar estas medias de forma convincente, cualquier intento de subir puede encontrar una fuerte presión vendedora. El índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra en la zona de 30+, indicando que el mercado no está en sobreventa extrema, pero la demanda es débil y puede seguir bajando.

Contexto macro y estructura del mercado: nuevos catalizadores tras la desaceleración de la inflación

Aunque los datos recientes de inflación en Europa y EE. UU. muestran signos alentadores de enfriamiento —por ejemplo, el IPC de EE. UU. de noviembre creció solo un 2.7% interanual, por debajo del 3.1% esperado— esto abre la puerta a posibles recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, pero el mercado de Bitcoin no ha recibido un impulso fuerte. Esto indica que los factores que influyen en el precio han cambiado, dejando de lado las expectativas macro de liquidez y entrando en una estructura de mercado más compleja, con catalizadores específicos.

Tras el vencimiento de las opciones, los traders anticipan que el mercado se reorganizará en torno a nuevos catalizadores, siendo el más importante la decisión del índice MSCI en su revisión del 15 de enero de 2026. Maxime Seiler, CEO de STS Digital, señala que si MSCI decide excluir los activos digitales (DATS) que superan el 50% en su ponderación, podría desencadenar una ola de ventas de cobertura. Además, la estrategia de “sobreventa de calls” (call overwriting), en la que los inversores venden opciones call mientras mantienen la posición en spot para obtener primas, puede reactivarse, generando presión vendedora en las subidas. Seiler concluye: “Estas corrientes de fondos, combinadas, podrían aumentar la volatilidad bajista y limitar las subidas.”

Perspectivas del mercado y estrategia: buscar equilibrio en medio de la volatilidad

En conjunto, el mercado de Bitcoin se encuentra en un punto delicado, con riesgos a corto plazo en aumento, pero sin cambiar la narrativa a largo plazo. Este trimestre, Bitcoin ha caído aproximadamente un 23%, y podría registrar su peor trimestre desde el segundo de 2022 (periodo de colapso de TerraUSD y Three Arrows Capital). La combinación del vencimiento de opciones, las señales técnicas débiles y la decisión del MSCI en enero conforman un conjunto de riesgos bajistas. Si finalmente se pierde el soporte clave de 85.000 dólares, el siguiente nivel a vigilar será 83.000 dólares, y el objetivo teórico del banderín bajista apunta a aproximadamente 80.600 dólares.

No obstante, el pesimismo del mercado no es absoluto. Nick Forster observa que “el riesgo alcista no ha sido completamente descartado”, lo que implica que aún existe una pequeña posibilidad de repuntes inesperados. Para los inversores, la estrategia actual debe distinguir entre diferentes marcos temporales: los traders a corto plazo deben estar muy atentos a la volatilidad que puede generarse en torno al vencimiento y en la zona de 85.000 dólares, estableciendo stops estrictos para evitar riesgos excesivos en un mercado incierto. Para los inversores a largo plazo, si el precio cae a niveles cercanos a 80.000 dólares por factores temporales, esto podría ofrecer una oportunidad de entrada basada en la valoración a largo plazo de Bitcoin, el ciclo de recortes de la Fed y la continua absorción de ETFs en spot. En un mercado de alta volatilidad, la paciencia y la disciplina serán más importantes que nunca.