CoinShares 2026: 3 grandes predicciones para las criptomonedas - diferenciación en los modelos de minería, enfoque en las pistas de inversión y auge del mercado de predicciones

Este artículo no constituye un consejo de inversión. Los lectores deben cumplir estrictamente con las leyes y regulaciones locales.

CoinShares ha publicado su informe anual de perspectivas sobre activos digitales. A continuación, algunos puntos clave de la sección «Conclusión: Nuevas tendencias y fronteras emergentes»:

1. La recuperación sólida del financiamiento de VC en criptomonedas: en 2025, el monto de financiamiento de VC en criptomonedas ya supera al del año pasado, confirmando que la inversión en criptomonedas exhibe un comportamiento de “alto beta” en el ciclo de liquidez macroeconómica. En un entorno macroeconómico acomodaticio, el flujo de capital continuará, sustentando el crecimiento en 2026.

2. Enfoque del VC en “grandes operaciones” y utilidad: el estilo de inversión se está desplazando de una dispersión hacia una concentración en “grandes operaciones”, con el capital dirigido a unos pocos proyectos líderes, y poniendo mayor énfasis en la utilidad práctica y flujo de caja del proyecto, en lugar de la especulación vacía o monedas meme.

3. Cuatro grandes sectores de inversión en 2026: de cara al próximo año, los VC se centrarán en RWA (con las stablecoins en el núcleo), aplicaciones de consumo que combinan IA y criptomonedas, plataformas de inversión en cadena para minoristas, y la infraestructura que mejora la utilidad de Bitcoin.

4. La predicción del mercado como herramienta informativa: los mercados de predicción, representados por Polymarket, han superado la fase de nicho y se han convertido en infraestructura informacional dominante. Su actividad tras las elecciones sigue siendo alta, y las probabilidades del mercado han demostrado ser altamente precisas.

5. La institucionalización de los mercados de predicción: estos mercados están acelerando su institucionalización, siendo la inversión estratégica de ICE (la matriz de la NYSE) una señal clave. Esto indica que las instituciones financieras tradicionales reconocen su valor, y se espera que los mercados de predicción sigan expandiéndose en influencia a través de competencia e integración, generando nuevos récords de negociación.

6. La transformación acelerada de mineras hacia HPC (cálculo de alto rendimiento): las empresas mineras de Bitcoin están experimentando un cambio fundamental en su modelo de negocio, desplazándose hacia centros de datos HPC/IA de mayor rentabilidad. Se estima que para finales de 2026, la proporción de ingresos por minería en estas empresas haya bajado a menos del 20%, impulsado por márgenes de beneficio que son aproximadamente tres veces mayores en HPC.

7. El crecimiento de la potencia de cálculo a corto plazo se desacelera: aunque la estrategia se orienta hacia HPC, debido a que las órdenes importantes de 2024 se entregarán en 2025, la potencia de cálculo de toda la red sigue en fuerte expansión, siendo empresas como Bitdeer e IREN los principales motores de crecimiento.

8. La diversificación del modelo de minería en el futuro: la minería industrial tradicional será reemplazada, y en adelante existirá en cuatro formas: minería propia de fabricantes de ASIC, minería modular (temporal), minería intermitente (equilibrio en la red eléctrica), y minería estatal soberana. A largo plazo, la potencia será dominada por los países soberanos y los fabricantes de ASIC.

Financiamiento de VC en criptomonedas: ¿hacia dónde fluye el capital?

Jérémy Le Bescont — Director de contenido principal

En general, 2025 marca la vuelta de los activos en criptomonedas a la lógica de inversión en VC, poniendo fin a un período de casi dos años de estancamiento o incluso debilidad.

En 2023, el financiamiento total en criptomonedas alcanzó los 11.53 mil millones de dólares, una caída significativa respecto a los 34.9 mil millones de 2022; en 2024, aunque hubo un repunte, el monto total siguió siendo solo 16.54 mil millones de dólares. Hasta el 11 de noviembre de 2025, el financiamiento total del año sumaba ya 18.8 mil millones de dólares, superando a 2024.

“Este ha sido el año con mayor número de transacciones en los últimos tres años”, nos comentó Marguerite de Tavernost, inversora en VC de Ledger Cathay.

Este crecimiento también confirma la recuperación del entorno de transacciones en general—al tercer trimestre de 2025, el volumen total global de transacciones alcanzaba los 250.2 mil millones de dólares, superando los niveles de 2022 a 2024.

Concentración en transacciones de gran escala

La característica más notable de este año ha sido la concentración de fondos en transacciones de gran tamaño. La plataforma de mercados de predicción Polymarket y ICE realizaron una inversión estratégica de 2 mil millones de dólares; seguida por la inversión de Stripe de 500 millones en el proyecto Layer-1 Tempo, y 300 millones en el mercado de predicción Kalshi.

Estas rondas de financiamiento emblemáticas reflejan una alta concentración de capital en proyectos individuales. Tendencias similares también se observan en otros ámbitos, especialmente en IA.

“Normalmente entrábamos con montos pequeños y aumentábamos en rondas posteriores”, añadió Marguerite de Tavernost — quien ha invertido en proyectos como Flowdesk, Ether.fi, Crypto y Midas, con un fondo de 100 millones de euros. “Ahora, invertimos en etapas mucho más tempranas y con montos mayores.”

Los principales proveedores de capital continúan siendo los nombres conocidos: Coinbase Ventures, Pantera y Paradigm, particularmente activos en rondas estratégicas relacionadas con stablecoins, mercados de predicción, capa de red y aplicaciones DeFi.

En contraste, las monedas meme (excepto Pump.fun, que ha destacado) y los NFT casi desaparecieron este año, evidenciando fatiga del mercado y la madurez del sector.

Otra tendencia notable es el sector de privacidad: Canton Network completó una ronda de 135 millones de dólares, seguida por Mesh (92 millones) y Zama (57 millones en Serie B), que se han convertido en casos destacados dentro de esta lógica de inversión.

Si el gobierno de EE. UU. continúa promoviendo políticas favorables a la innovación en criptomonedas, este tema probablemente seguirá activo, especialmente tras la adquisición por parte de Winklevoss Brothers de una de las primeras compañías públicas de custodia de Zcash (una de las primeras monedas de privacidad).

Contexto macroeconómico: la relación con la liquidez

Antes de analizar 2026, es fundamental entender el contexto macro que ha impulsado la recuperación de 2025. La financiación de VC en criptomonedas está estrechamente vinculada a los cambios en la liquidez global, principalmente impulsados por los bancos centrales.

Aunque no siempre existe una correlación perfecta, nuestros datos muestran consistentemente que la inversión en VC en criptomonedas refleja un ciclo de alta beta respecto a la liquidez macro.

En fases de ajuste, especialmente entre 2022 y 2023, con mayores tasas de interés, rendimientos reales en ascenso y políticas de QT, la aversión al riesgo se vio fuertemente afectada. La inversión de riesgo, que depende de capital a largo plazo y suele carecer de flujo de caja en el corto plazo, fue la más afectada.

La actividad de VC en criptomonedas, que alcanzó picos superiores a 5 mil millones de dólares en un solo mes en 2021-2022, cayó por debajo de 1 mil millones en todo 2023.

Con el fin del endurecimiento financiero a finales de 2023, la actitud de riesgo comenzó a mejorar. La Fed dejó de subir tasas, la inflación se moderó, y el mercado empezó a anticipar recortes de tasas. Estos cambios impulsaron una recuperación paulatina de la liquidez global, que a su vez favoreció la recuperación de la inversión en VC en criptomonedas en 2024-2025.

Aunque la liquidez sigue siendo la principal fuerza motriz, la tendencia en el precio de Bitcoin, el avance regulatorio y temas emergentes como RWA, infraestructura basada en la Lightning Network y capas de liquidación en stablecoins también influirán en la dinámica a corto plazo. Sin embargo, la regla general es clara:

Cuando la liquidez se expande, la inversión en VC en criptomonedas se acelera; cuando se contrae, disminuye. Esto refleja la característica de los VC en criptomonedas como uno de los mejores indicadores del ciclo monetario global.

Por ello, es muy probable que en 2026 la liquidez no represente un cuello de botella, y las condiciones macroeconómicas favorables para la recuperación de 2025 continúen.

Además, a diferencia de los fondos tradicionales, los fondos en criptomonedas suelen ofrecer con mayor antelación a los LPs un DPI, gracias a la alta liquidez y rápida realización de tokens. Si la Fed mantiene una postura acomodaticia y la liquidez global sigue siendo favorable, en 2026 se puede esperar una captación de fondos aún mayor que en 2025.

“En general, bajo el impulso de una política pro-cripto del gobierno Trump, el ánimo del mercado en EE. UU. es muy positivo”, confirmó un inversor de Ledger Cathay.

Incluso en un escenario de nueva contracción de la liquidez, la estrategia de inversión no necesariamente se verá afectada. Jonathan King, gerente senior de Coinbase Ventures, agregó: “Invertimos en todos los ciclos de mercado. Cuando el ánimo mejora, aumentan claramente los proyectos; pero algunos de nuestras mejores inversiones se completaron durante fases de mercado más calmadas. Dependiendo del ciclo, las rondas de financiamiento pueden tardar más en cerrarse, pero en general, nuestra puerta siempre permanece abierta.”

Cuatro tendencias clave para 2026

Tras entender el contexto macro, hay cuatro áreas que en 2026 merecen especial atención: la integración de IA y criptomonedas, RWA (activos del mundo real), infraestructura de Bitcoin, y plataformas de inversión para minoristas.

RWA (activos del mundo real)

Primero, la tokenización en el sector de RWA seguirá expandiéndose en 2026. La inversión en Centrifuge por parte de Republic, la ronda A de Agora (startup de stablecoins liderada por Paradigm y Dragonfly, con 50 millones de dólares), y anuncios destacados como la salida a bolsa de Securitize a través de SPAC, han captado la atención del mercado y evidencian un interés muy fuerte por parte de inversores con gran capital, incluyendo bancos como JPMorgan, Clearstream, UBS y Crédit Agricole.

En este sector, las stablecoins vuelven a dominar:

“Si miras las stablecoins, su valor de mercado creció un 50% interanual. La predicción es que en los próximos años alcance los 2 billones de dólares en activos.

Ya hemos avanzado en infraestructura con pagos transfronterizos B2B, stablecoins localizadas (como p2p.me en India), y redes de stablecoins como Sphere (nota del editor: canales para pagos transfronterizos).”

“Esto se extiende a préstamos en cadena y nuevas formas de financiamiento. Las stablecoins seguirán siendo la prioridad principal de Coinbase Ventures y de la estrategia general de Coinbase”, explicó King.

Es importante notar que este sector podría intensificar la competencia entre jurisdicciones. La regulación MiCAR da a Europa una ventaja inicial en la implementación de la tokenización, con reglas ya en vigor en el Espacio Económico Europeo; en tanto, la Ley GÉNIO en EE. UU., aunque aprobada recientemente, aún está en fase de implementación.

IA vinculada a criptomonedas

En los últimos dos años, han surgido muchas cadenas públicas y aplicaciones que combinan criptomonedas con IA, abarcando desde la valoración y monetización de recursos, automatización de pagos, autenticación de usuarios, hasta la operación autónoma de agentes de IA. Según VC, esta tendencia se acelera notablemente.

“Antes, nos centramos en la infraestructura básica de criptomonedas y IA. Para 2026, esperamos ver más aplicaciones de consumo construidas sobre esta base, como interfaces DeFi que integren procesamiento de lenguaje natural para operaciones, y agentes inteligentes que puedan gestionar activos y actuar como asesores financieros.”, explicó King.

También agregó Marguerite de Tavernost: “Es un campo en el que inicialmente no planeábamos invertir mucho, pero al final realizamos dos inversiones relacionadas con IA y blockchain.”

Plataformas de inversión para minoristas

Un factor que probablemente impacte la actividad VC en 2026 será el auge de aplicaciones de inversión nativas en cripto, siendo Echo y Legion los ejemplos más destacados.

Fundada por el reconocido cripto-analista Jordan “Cobie” Fish, Echo fue adquirida en octubre de 2025 por Coinbase por 375 millones de dólares, generando gran atención. La clave del sistema radica en inversión ángel descentralizada: mediante mecanismos de whitelist, permite acceso a financiamiento de acciones y ICOs, esencialmente, un fondo VC “nativo en cadena”.

En casos destacados, Layer-2 como MegaEth y Plasma recaudaron 10 y 5 millones de dólares respectivamente el año pasado.

Su competidor Legion, en colaboración con Kraken, lanzó una plataforma pública de emisión de tokens, y MetaDAO (con inversión de 6 millones de dólares en MV, Paradigm y Variant) lanzó en Solana una plataforma de financiamiento con gobernanza en cadena que previene incumplimientos, habiendo realizado ya 8 ICOs con sobredemanda.

Tras años de sequía de liquidez, estas plataformas naturalmente han sido bien recibidas, convirtiéndose en nuevos canales de financiamiento y compitiendo directamente con VC temprano.

Infraestructura de Bitcoin

Finalmente, el interés de VC en el ecosistema de Bitcoin está en aumento. Paradójicamente, siendo Bitcoin el activo digital más importante, ha sido históricamente subestimado.

Dado que no puede emitir tokens “de la nada”, fuera del sector minero, el ecosistema de Bitcoin no ha sido la primera opción para LPs, aunque el financiamiento en minería continúa siendo fuerte (como la ronda C de 153 millones de dólares cerrada en abril de 2025 por Auradine).

Con los primeros financiamientos de proyectos Layer-2 de Bitcoin con resultados, como Arch Labs (13 millones de dólares liderados por Pantera), BoB (Build on Bitcoin, inversión conjunta de Coinbase Ventures y Ledger Cathay), y BitcoinOS (que cerró 10 millones en octubre de 2025), el foco del mercado parece desplazarse hacia inversiones más tangibles y directamente útiles para la utilidad de Bitcoin, en lugar de emitir nuevos tokens sobre ella.

Este caso recuerda al de Lightspark:

“Hace dos años, el interés en las capas 2 de Bitcoin era muy alto. Ahora, lo que vemos es un renovado enfoque en ampliar la utilidad de Bitcoin, especialmente su seguridad, y construir nuevos mercados sobre ella”, señaló King.

De la alta especulación a la alta utilidad: un cambio en la lógica de inversión

Los cambios de los últimos meses y las perspectivas para 2026 muestran que el capital busca cada vez más proyectos que puedan impactar las infraestructuras financieras existentes y proveer “componentes básicos” para nuevos sistemas, alejándose progresivamente de tokens y cadenas públicos que solo tienen concepto y carecen de valor concreto.

Layer-2 en Ethereum ya no está en la mira del mercado, las cadenas Layer-1 generalistas también se enfrían, y las menciones a “Web3”, “NFT” y similares siguen en descenso.

Por supuesto, cada ciclo trae mini-burbujas, y aún hay incertidumbre sobre cuántas stablecoins seguirán siendo sostenibles. Pero en general, una era que prioriza flujo de caja y utilidad real resulta mucho más prometedora.

El auge de Polymarket

Luke Nolan — Asistente de investigación senior

Aunque el concepto de mercados de predicción tiene casi cinco años, su adopción y popularización en realidad se han dado principalmente en los últimos dos, siendo la elección de EE. UU. en 2024 el catalizador más fuerte.

Plataformas como Polymarket, que pasó de ser un producto de nicho en criptomonedas a convertirse en una fuente principal de “sentimiento en tiempo real” y “hechos”, atraen a usuarios que no necesariamente siguen criptomonedas, sino que buscan señales más limpias que las noticias o redes sociales.

Hace aproximadamente 18 meses, escribimos sobre Polymarket y pensábamos que probablemente se quedaría en un producto de hobby, con uso estable pero limitado. La realidad superó ampliamente esa expectativa. Desde entonces, la liquidez y la influencia cultural de Polymarket han llegado a niveles casi impredecibles.

En el ciclo electoral de EE. UU. 2024, los mercados relacionados con elecciones presidenciales y congresuales alcanzan frecuentemente más de 800 millones de dólares en volumen semanal, manteniéndose estables y superando a plataformas tradicionales, incluso superando en atención pública a algunos agregadores de encuestas.

Actividad sostenida tras las elecciones

Algunos analistas creen que, tras la elección, el interés público disminuirá rápidamente y la actividad en mercados de predicción caerá. Pero la realidad indica lo contrario.

El volumen de negociación sigue siendo fuerte, y las posiciones abiertas permanecen mucho más altas que antes de las elecciones, sugiriendo que estos mercados han superado un “punto crítico” y que no solo se trata de una explosión aislada, sino de un proceso de estabilización a largo plazo.

Más allá de la actividad, lo que importa es la precisión. La esencia de los mercados de predicción es consolidar información dispersa en una sola probabilidad, y los incentivos financieros empujan a los participantes a aproximarse a los resultados reales. La gráfica en el artículo muestra cómo las cuotas de Polymarket en diferentes momentos se comparan con los resultados reales.

La interpretación es sencilla. Por ejemplo, eventos con una cuota del 60% finalmente terminan con una probabilidad de ocurrencia de aproximadamente 60%; eventos con cuotas del 80%, dependiendo de las horas restantes antes del cierre, tienen entre 77% y 82% de probabilidad de ocurrir.

En otras palabras, el desempeño de Polymarket funciona como un sistema de predicción calibrado: cuando el mercado asigna un 80%, lo más probable es que suceda. Esto es exactamente lo que se espera de un sistema en el que “equivocarse tiene un costo en dinero”.

Los mercados de predicción empiezan a ser adoptados por instituciones

Esta precisión y liquidez no pasan desapercibidas. En octubre de 2025, ICE, la matriz de la NYSE, realizó una inversión estratégica en Polymarket (que podría llegar hasta 2 mil millones de dólares), lo que señala que uno de los actores más tradicionales y centrales del sistema financiero global confía en estos mercados.

Al mismo tiempo, su competidor en EE. UU., Kalshi, también se ha expandido mediante integración con plataformas de brokers, medios y proveedores de datos, formando un escenario competitivo que impulsa al sector.

Estas integraciones revelan una realidad importante: los mercados de predicción no solo son un lugar para que los especuladores ganen dinero, sino que se están integrando en la infraestructura informacional más amplia. Muchas personas que nunca hacen trading en ellos consultan Polymarket porque las probabilidades que ofrecen son más “limpias” que los titulares de noticias.

Para los traders, también resulta atractivo: no hay ventaja de “bookmaker”, y solo se cobran comisiones mínimas por transacciones rentables, lo que en términos estadísticos hace posible obtener ganancias a largo plazo. En los modelos tradicionales de casas de apuestas, las cuotas están diseñadas para que la plataforma siempre gane.

Todo esto apunta a una conclusión sencilla: los mercados de predicción seguirán creciendo, porque satisfacen varias demandas a la vez:

Los traders obtienen mercados eficientes, los observadores señales “reales”, las instituciones datos sociológicos o económicos casi gratuitos (presentados en forma de probabilidades), y las plataformas, por escala, se vuelven más fuertes, profundizando la liquidez y mejorando la precisión de las predicciones.

El recorrido de los últimos dos años muestra que Polymarket se está convirtiendo en una forma de entender el mundo. Con la introducción de código para constructores, en 2026 esperamos que el volumen semanal pueda alcanzar nuevos récords, incluso superar los 2 mil millones de dólares en una semana.

¿Qué sigue a la minería después de HPC?

Alexandre Schmidt — Gestor de fondos indexados

Durante mucho tiempo, las empresas mineras de Bitcoin han sido uno de los canales principales para obtener exposición a blockchain y activos digitales a través de acciones cotizadas. Tras un período de inversión, expansión y escala industrial, el sector inicia una nueva orientación.

En 2024, varias empresas mineras anunciaron planes de transición hacia IA y HPC (cálculo de alto rendimiento); y para 2025, la mayoría ha avanzado en la construcción de centros de datos HPC.

El artículo busca responder a dos preguntas: ¿Por qué se produce esta transición? y, en un escenario sin nuevas instalaciones de minería industrial a gran escala, ¿cuál será el futuro del sector?

2025: expansión en toda la industria

Para 2025, las empresas mineras de Bitcoin muestran un crecimiento vigoroso: en los primeros nueve meses, la capacidad total ha aumentado en aproximadamente 110 EH/s, frente a los unos 70 EH/s en el mismo período de 2024.

Aunque estos datos parecen contradecir la narrativa de que las mineras están “rebajando” minería para centrarse en HPC, la causa está en que esas compañías hicieron pedidos grandes en 2024 a fabricantes de ASIC, que se entregaron en 2025.

La mitad del crecimiento de la potencia en 2025 proviene de tres empresas: Bitdeer (+26.3 EH/s), HIVE Digital (+16 EH/s) e Iris Energy (IREN) (+15 EH/s).

Inicio de la transformación hacia HPC

Además del crecimiento en capacidad, la transformación hacia HPC empieza a reflejarse en contratos y en ingresos reales en 2025.

Para las mineras, construir y transformar instalaciones para cargas HPC resulta muy atractivo: permite diversificación, genera ingresos más estables, predecibles y con márgenes de aproximadamente tres veces superiores por MW, y participa en transacciones multimillonarias con hyperscalers y semiconductoras que anuncian acuerdos millonarios.

Hasta octubre de 2025, las mineras han anunciado contratos por aproximadamente 65 mil millones de dólares con hyperscalers y nuevos proveedores de nube.

Estos anuncios han impulsado significativamente sus cotizaciones. Estos contratos cambiarán sustancialmente su estructura operativa: por un lado, aliviarán la presión del crecimiento de la potencia total de la red de Bitcoin; por otro, elevarán notablemente los márgenes de rentabilidad (la mayoría estima márgenes operativos del 80-90%).

Por ello, de las seis compañías con contratos HPC anunciados, estimamos que la proporción de ingresos por minería en sus ingresos totales pasará del 85% a principios de 2025 a menos del 20% a finales de 2026.

Perspectivas para 2026

Primero, una aclaración: las empresas mineras siguen siendo mineras.

La mayoría de las compañías que ya han migrado a HPC aún generan la mayor parte de sus ingresos y flujo de caja en minería de Bitcoin.

En un horizonte cercano, HPC será más una adición incremental a sus negocios existentes, no un reemplazo directo de la capacidad de minería de Bitcoin, aunque con la firma de nuevos contratos y aumento de la demanda de capacidad eléctrica, esperamos que estas empresas vayan saliendo progresivamente, de forma lenta, de algunas operaciones mineras.

Para 2026, aún puede haber algunas mineras que sigan aumentando su potencia minera. Según conversaciones con directivos, CleanSpark afirma que su negocio de minería aún tiene la opción de añadir unos 10 EH/s; y Canaan, anunció recientemente un pedido de 50 mil equipos, lo que indica que otras mineras también podrían expandir significativamente su escala.

Desde un ciclo más largo, la forma de minería de Bitcoin probablemente será muy distinta a la actual, pudiendo incluir varias modalidades:

Fabricantes de ASIC: Es probable que continúen operando a escala industrial o cercana a ella. Para mantener sus cuotas en fábricas de chips (especialmente TSMC), deben hacer pedidos mínimos. Si no logran vender esas máquinas, probablemente las desplegarán en sus propios campos de minería.

También pueden diseñar y fabricar ASICs específicos para uso propio, con costos mucho menores, soportando operaciones a mayor escala.

Minería modular: Algunas empresas proponen un modelo en que módulos de minería temporales y móviles se instalan en lugares en desarrollo, que están construyendo infraestructura eléctrica. Cuando la infraestructura eléctrica esté lista, estos módulos se conectan y comienzan a minar, operando hasta que la obra eléctrica esté terminada y el sitio pueda alquilarse de forma permanente.

Minería intermitente: Es un modelo alternativo que puede coexistir con HPC: instalaciones mineras y HPC en paralelo, pero que solo operan cuando los precios de electricidad son cercanos a cero, ayudando a equilibrar la red. En estos casos, probablemente se usen equipos antiguos, totalmente depreciados, con cargas muy bajas.

Estado soberano (países): Creemos que muchos países ya poseen una gran capacidad de minería no pública. La motivación de los estados para minar es variada: obtener divisas, monetizar recursos energéticos, acceder directamente a la red Bitcoin, etc. Dado su poder financiero y sus recursos, consideramos que la minería estatal seguirá en escala industrial en el futuro cercano.

Cuál de estos modelos prevalecerá dependerá de la dinámica de incentivos del propio sistema de Bitcoin y de la sensibilidad de los actores a la rentabilidad de la minería.

Nuestra percepción es que, en el medio plazo, los estados soberanos y los fabricantes de ASIC dominarán la distribución de la potencia; en un horizonte más largo, la minería podría volver a un formato más pequeño y fragmentado, basado en energías “ociosas”, principalmente renovables y a menor costo.