Michael Saylor vuelve a dar señales de aumento en MicroStrategy: Bitcoin atrapado en un callejón de "falta de entrada de ETF" en medio de un miedo extremo

En un momento en que el sentimiento del mercado de criptomonedas se encuentra en “miedo extremo”, Michael Saylor, cofundador de MicroStrategy, insinuó en las redes sociales que continuará aumentando su posición en Bitcoin, demostrando su confianza a largo plazo. Sin embargo, el mercado no se vio impulsado por esto y el precio de Bitcoin sigue en rango lateral. Los analistas de Bitwise señalaron que los primeros poseedores siguen vendiendo opciones de compra, creando una fuerte presión de oferta, lo que hace que, incluso con los ETF de Bitcoin en efectivo manteniendo entradas netas de fondos, el espacio para una subida de precios siga bloqueado. Los datos de derivados también confirman este estancamiento, con un volumen de operaciones en descenso y un ligero aumento en las posiciones abiertas, mostrando que el mercado carece de un impulso claro en la dirección.

El mercado en punto muerto: el “punto naranja” de Saylor en contraste con el miedo extremo

Cuando el índice de miedo y avaricia de las criptomonedas permanece durante varias semanas en la zona de “miedo extremo” por debajo de 21, el mercado suele estar dominado por una actitud cautelosa y pesimista. Sin embargo, el defensor más conocido de Bitcoin, Michael Saylor, hizo una declaración en sentido contrario. Su empresa, MicroStrategy, publicó en las redes sociales una pista de “más puntos naranjas”, que el mercado interpretó generalmente como una señal de que la compañía volvería a comprar Bitcoin pronto. Este movimiento contrasta claramente con el ánimo deprimido actual del mercado, como si fuera un día de hielo y fuego.

Como la empresa con mayor cantidad de Bitcoin en manos públicas, MicroStrategy tiene un papel de indicador de tendencia. Según datos de sitios especializados, actualmente posee más de 708,000 BTC, con un valor total cercano a 59 mil millones de dólares, a un precio aproximado de 89,273 dólares por Bitcoin. Lo más importante es que su coste medio de adquisición es mucho menor que el precio actual del mercado, lo que le proporciona una base financiera sólida para mantener a largo plazo y refleja una fuerte convicción en Bitcoin como reserva de valor. La insinuación de Saylor sin duda busca transmitir a los inversores un mensaje de “mantener la fe” en tiempos de pánico.

No obstante, los indicadores de sentimiento del mercado cuentan otra historia. El índice de miedo y avaricia en niveles profundos de “miedo extremo” refleja una mentalidad de refugio en los operadores. Este sentimiento suele estar asociado con caídas de precios significativas o largos periodos de rango, indicando que los participantes del mercado carecen de confianza en las tendencias a corto plazo. La gran brecha entre el optimismo de Saylor y el sentimiento general del mercado revela precisamente la contradicción central que enfrenta el mercado de Bitcoin: la fe a largo plazo de las ballenas frente a la presión estructural a corto plazo.

¿Qué es el índice de miedo y avaricia de las criptomonedas? Es un indicador que, mediante análisis cuantitativo de diversas fuentes de datos del mercado, refleja el estado emocional actual. Estas fuentes incluyen volatilidad de precios, volumen de operaciones, opiniones en redes sociales, encuestas de mercado y la participación de Bitcoin en el mercado global, entre otros. El índice va de 0 a 100, donde valores bajos indican miedo extremo y valores altos, avaricia. Se usa ampliamente como una herramienta auxiliar para identificar posibles puntos de inflexión del mercado, ya que cuando el índice alcanza valores extremos (por debajo de 20 o por encima de 80), suele sugerir que el sentimiento puede estar sobrevalorado y que hay oportunidades de operación contraria. Actualmente, el índice se encuentra en “miedo extremo”, reflejando un estado emocional de mercado en un extremo.

¿Por qué fallan los flujos de fondos en ETF? La presión de opciones crea un “techo invisible” para la subida de precios

Un fenómeno desconcertante se está produciendo en el mercado actual: los ETF de Bitcoin en efectivo en EE. UU. continúan recibiendo entradas netas de fondos, pero el precio de Bitcoin no logra superar la resistencia superior y permanece en un rango lateral. Jeff Park, director de investigación de inversiones de Bitwise, ofrece una visión experta sobre este fenómeno. Señala que la clave está en el comportamiento de los primeros poseedores de Bitcoin (conocidos como “OG” o ballenas). Estos están vendiendo continuamente opciones de compra, creando una oferta adicional y oculta en el mercado.

¿Cómo funciona exactamente esta operación? Cuando estos primeros poseedores venden opciones de compra, en realidad están comprometiéndose a vender Bitcoin a un precio determinado en el futuro. Para cubrir el riesgo de estos contratos de opciones, los creadores de mercado suelen vender Bitcoin en el mercado spot con anticipación. Esta presión de venta continua y mecánica actúa como un “techo invisible” en la subida del precio de Bitcoin, contrarrestando efectivamente la fuerza de compra que aportan los fondos ETF. Por ello, aunque productos ETF como los de BlackRock (IBIT) absorben continuamente Bitcoin en efectivo, el precio no logra romper efectivamente esa resistencia.

Este fenómeno también refleja una divergencia en las actitudes de las instituciones. Por un lado, los grandes actores financieros tradicionales aceptan Bitcoin a través de ETF; por otro, algunas instituciones internas mantienen una actitud de alta sospecha. Por ejemplo, Vanguard, un gigante en gestión de activos, ha llegado a calificar Bitcoin como un “juguete”, aunque su plataforma permite a los clientes operar con productos ETF relacionados. Esta contradicción se refleja en el mercado en la desconexión entre la entrada de fondos y el impulso en los precios. El mercado no interpreta simplemente la entrada en ETF como una señal alcista, sino que también considera las restricciones derivadas de la estructura de derivados.

Datos clave del mercado revelan la naturaleza lateral

• Rendimiento de los ETF en efectivo: fondos en entrada continua, pero sin impacto significativo en el precio.
• Comportamiento de los primeros poseedores: venta constante de opciones de compra, creando presión mecánica.
• Indicadores de sentimiento: índice de miedo y avaricia en niveles de “miedo extremo” (<21).
• Posiciones de MicroStrategy: más de 708,000 BTC, con coste medio bajo y en aumento.

Datos de derivados confirman el estancamiento: volumen de operaciones en caída y posiciones en espera

El análisis de Jeff Park se confirma en los datos del mercado de derivados. Señala que, para romper el estancamiento actual, la demanda de opciones de ETF como IBIT debe superar la oferta de opciones nativas de Bitcoin. En otras palabras, se necesita una fuerza mayor que consuma la presión de venta generada por los primeros poseedores. Sin embargo, si la volatilidad de la oferta (las opciones en venta) no disminuye y la demanda de opciones vinculadas a ETF no crece, el precio de Bitcoin probablemente seguirá en un rango de consolidación.

Los datos on-chain más recientes muestran claramente esta situación. Según Coinglass, el volumen diario de futuros de Bitcoin ha caído aproximadamente un 24% en las últimas semanas, situándose en unos 49 mil millones de dólares. La contracción significativa en volumen refleja una reducción en la actividad especulativa y una falta de confianza a corto plazo. Los inversores prefieren esperar en lugar de apostar activamente en una dirección. Este estado de menor volumen y rango lateral suele ser típico antes de un cambio de tendencia importante.

Curiosamente, en el mismo período, el total de contratos abiertos de futuros de Bitcoin ha aumentado un 3,2%, alcanzando aproximadamente 60,7 mil millones de dólares. La combinación de aumento en contratos abiertos y disminución en volumen indica que las posiciones existentes están siendo mantenidas (“atadas”), pero sin entrada de nuevos fondos que impulsen una tendencia. Los participantes parecen “atrapados” en sus posiciones actuales, esperando un catalizador que rompa el equilibrio. Al mismo tiempo, los fundamentos de Bitcoin no se detienen, como la colaboración entre PNC Bank y Coinbase para ampliar los servicios de trading de Bitcoin en más regiones de EE. UU., lo que respalda los aspectos fundamentales a largo plazo.

Perspectivas futuras: ¿cuándo podrá el mercado romper el equilibrio?

El mercado de Bitcoin se encuentra en un punto delicado de equilibrio. Por un lado, están los inversores a largo plazo y los fondos ETF en entrada continua, que representan una fuerza de “soporte”; por otro, la presión estructural de derivados y el sentimiento de “miedo extremo” que actúan como una fuerte resistencia al alza. La confrontación entre estas fuerzas provoca que el precio permanezca en rango lateral.

Para los inversores, entender esta estructura de mercado es fundamental. Una ruptura a corto plazo podría depender de que se activen uno o varios de los siguientes condicionantes: primero, que los primeros poseedores reduzcan o detengan la venta de opciones de compra, aliviando la presión de oferta superior; segundo, que entren en juego compras nuevas y fuertes, suficientes para cubrir la presión de venta de opciones; tercero, que el sentimiento cambie de forma extrema, pasando rápidamente de “miedo extremo” a “avaricia”, atrayendo a fondos de espera a entrar en masa. Antes de que estos signos aparezcan, lo más probable es que el mercado siga en rango.

Desde una perspectiva macro, este momento puede verse como una “fase de digestión” y “prueba de resistencia” en la adopción institucional masiva de Bitcoin. El mercado está aprendiendo a gestionar y asimilar los efectos de herramientas financieras tradicionales como ETF y opciones. Aunque el proceso puede ser tortuoso, cada ajuste en la estructura puede sentar las bases para una próxima subida más saludable y sólida. Para los creyentes, como Saylor sugiere con sus acciones, mantener la calma en medio del miedo y centrarse en la narrativa a largo plazo será clave para atravesar el ciclo.

MicroStrategy y su estrategia en Bitcoin

MicroStrategy, fundada en 1989, es una compañía estadounidense de inteligencia empresarial, software móvil y computación en la nube. Desde agosto de 2020, impulsada por Saylor, la empresa ha centrado su estrategia financiera en Bitcoin, considerándolo como su principal reserva de tesorería para hacer frente a la inflación monetaria. La compañía ha ido comprando Bitcoin mediante emisión de bonos, acciones y otras formas de financiamiento, acumulando una cantidad que supera a la de otras empresas públicas. Esta estrategia agresiva ha vinculado estrechamente su valor de mercado al precio de Bitcoin, convirtiéndose en un ejemplo clásico de cómo una empresa puede integrar Bitcoin en su estructura financiera. Saylor mismo se ha convertido en un evangelista de Bitcoin, y su estrategia de “HODL” tiene un impacto profundo en la comunidad cripto.

Cuando el “miedo extremo” se combina con la “confianza en la acumulación”, el mercado de Bitcoin presenta un escenario complejo de lucha. La luz de los puntos naranjas de MicroStrategy ilumina la fe a largo plazo, pero los engranajes precisos del mercado de derivados mantienen bloqueado el potencial de subida. Esta batalla entre flujos de ETF y presión de opciones revela las dificultades y tensiones en la integración de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional. Aunque el rango lateral puede parecer monótono, en esta confrontación de fuerzas se están reconfigurando las estructuras del mercado, preparando el terreno para una próxima subida. Para los observadores, no basta con seguir las velas del precio, sino que también hay que entender las historias profundas que se esconden tras los datos, sobre confianza, estructura y tiempo.