Probabilidad del 98% de subida de tasas por parte del Banco de Japón! ¿Se repite la maldición histórica de Bitcoin de caer un 20%?

La Reserva Central de Japón está a punto de celebrar una reunión de política los días 18 y 19 de diciembre. El mercado de predicciones de Polymarket asigna un 98% de probabilidad de aumento de tasas, solo un 2% piensa que las tasas se mantendrán sin cambios. El mercado anticipa que el Banco de Japón elevará las tasas en 25 puntos básicos hasta 0.75%, alcanzando el nivel más alto en casi 20 años. Los analistas advierten que, si la historia se repite, Bitcoin podría caer por debajo de los 70,000 dólares, siendo la liquidación de posiciones de arbitraje en yenes un riesgo central.

El pánico del mercado tras el 98% de probabilidad de subida de tasas

(Fuente: Polymarket)

El mercado de predicciones de Polymarket estima actualmente una probabilidad del 98% de que el Banco de Japón suba las tasas, una expectativa extremadamente consensuada que en sí misma es una señal de peligro. Cuando el mercado tiene expectativas tan altas y unánimes sobre un evento, suele significar que ese escenario ya está plenamente reflejado en los precios, pero también deja espacio para la “diferencia de expectativas”. Si el Banco de Japón efectivamente sube las tasas como se anticipa, puede haber una reacción de “máximo optimismo” y un rebote; pero si la declaración de política adopta un tono más hawkish y supera las expectativas del mercado, podría desencadenar ventas adicionales.

El mercado espera que el Banco de Japón suba las tasas en 25 puntos básicos, elevando la tasa de política al 0.75%, alcanzando su nivel más alto en casi 20 años. Aunque en comparación con otros bancos centrales, un 0.75% todavía es relativamente bajo, para Japón, que ha mantenido una política monetaria ultraexpansiva, esto tiene un significado simbólico muy importante. Marca el fin oficial de la era de tasas negativas y cero, y la vuelta a una política monetaria de normalización.

Las declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kuroda, son clave para impulsar las expectativas de aumento. Insinuó que la inflación ha estado por encima del objetivo del 2% durante más de tres años, lo que proporciona una justificación sólida para subir las tasas. Un informe de Reuters del viernes indica que el mercado ya ha asimilado en gran medida la expectativa de subir las tasas al 0.75%. Sin embargo, también señala que, incluso con esta medida, los costes de endeudamiento en Japón seguirán siendo relativamente bajos en comparación con los estándares globales, aunque el Banco de Japón podría enfatizar que el entorno de política monetaria seguirá siendo acomodaticio, y que la magnitud futura de los aumentos dependerá de la reacción de la economía a cada subida.

La tensión en los mercados financieros globales se ha intensificado claramente, especialmente en el mercado de criptomonedas. Bitcoin es considerado uno de los activos de riesgo más susceptibles a la caída esta semana, ya que en general se piensa que la subida de tasas en Japón es casi un hecho, y que este cambio en la política puede ser una clave importante para la tendencia del mercado antes de fin de año.

Reacción en cadena de la liquidación de posiciones de arbitraje en yenes

Japón ha sido durante mucho tiempo una fuente importante de fondos a bajos costes en todo el mundo. Durante décadas, los inversores institucionales han tomado préstamos en yenes con tasas de interés extremadamente bajas y han invertido en acciones, bonos y criptomonedas a nivel global, formando lo que se conoce como arbitraje en yenes. Sin embargo, con el aumento en los rendimientos de los bonos japoneses, la atractividad de estas operaciones está decayendo y la estructura del mercado comienza a cambiar.

El efecto directo de la subida de tasas del Banco de Japón es elevar los costes de préstamo. Cuando la tasa de interés del yen sube desde casi cero hasta 0.75%, el margen de beneficio del arbitraje se reduce. Más aún, la subida de tasas suele ir acompañada de una apreciación del yen, lo que genera pérdidas en las divisas. Supongamos que una institución toma un préstamo de 100 yenes para invertir en Bitcoin, y el yen se aprecia un 5% frente al dólar; aunque el precio del Bitcoin no cambie, al momento de devolver el préstamo se requerirá un coste adicional del 5% por la depreciación del yen. Esta doble presión obliga a las instituciones a cerrar posiciones.

El triple golpe de la subida de tasas del Banco de Japón sobre Bitcoin

Aumento del coste de endeudamiento: La tasa del yen sube de casi cero a 0.75%, comprimiendo directamente el margen de beneficio del arbitraje

Riesgo de pérdidas por tipo de cambio: La subida de tasas fortalece el yen, provocando pérdidas en la devolución de préstamos y forzando cierres anticipados

Ajuste en la liquidez global: La reflujo de capital japonés reduce la liquidez en activos de riesgo a nivel mundial, afectando principalmente a las criptomonedas

Las expectativas de política restrictiva han provocado preocupación por el impacto potencial en las operaciones de arbitraje en yenes, que son una fuente clave de liquidez para activos de riesgo globales, incluidas las criptomonedas. Algunos analistas advierten que, si los rendimientos siguen subiendo, las posiciones apalancadas financiadas en yenes podrían verse forzadas a cerrar. Esto puede generar una venta de activos de riesgo para pagar los préstamos, siendo Bitcoin especialmente vulnerable por su alta sensibilidad a la liquidez.

La ley inmutable: Bitcoin debe caer en las tres ocasiones que Japón sube tasas

(Fuente: Merlijn The Trader)

La preocupación del mercado proviene de experiencias pasadas. Revisando las reacciones de los mercados tras varias subidas de tasas del Banco de Japón, Bitcoin ha tenido caídas significativas en todas esas ocasiones. Tras la subida en marzo de 2024, Bitcoin cayó aproximadamente un 23%; en julio del mismo año, la caída fue alrededor del 25%; y en enero de 2025, tras otra subida, el precio se desplomó más de un 30%. Estos datos históricos hacen que los inversores sean especialmente cautelosos ante la reunión de política de esta semana.

Algunos operadores creen que existe una correlación muy fuerte entre las subidas de tasas del Banco de Japón y las caídas en Bitcoin. Algunos analistas advierten que, si la historia se repite, el precio de Bitcoin podría caer rápidamente tras el anuncio de la política, incluso por debajo de los 70,000 dólares, lo que representaría aproximadamente un 20% de caída desde los niveles actuales. Actualmente, Bitcoin ha roto la barrera psicológica de los 90,000 dólares, indicando que el sentimiento del mercado se ha vuelto más conservador.

No obstante, no todos los analistas son pesimistas. El analista macro Quantum Ascend ofrece una perspectiva diferente, sugiriendo que si la subida de tasas del Banco de Japón coincide con una bajada de tasas por parte de la Reserva Federal, esto podría ser en realidad un catalizador a medio y largo plazo para las criptomonedas. En ese escenario, una bajada de tasas en EE. UU. ayudaría a liberar liquidez en dólares, mientras que la subida gradual del yen por parte del Banco de Japón podría fortalecer la moneda local, sin provocar una contracción global en la liquidez. Este tipo de análisis sugiere que el resultado sería un movimiento de capital hacia activos de riesgo con potencial de crecimiento asimétrico.