Coinbase lanza una plataforma de ICO, ¿qué opinan los inversionistas y la competencia?

Autor: Yogita Khatri

Compilado por: Shenchao TechFlow

El mes pasado, Coinbase adquirió la plataforma de inversión ángel Echo, fundada por el conocido trader de criptomonedas Jordan “Cobie” Fish, por aproximadamente 375 millones de dólares. Poco después, la semana pasada, Coinbase lanzó su propia plataforma de venta de tokens públicos, dirigida principalmente a usuarios minoristas en Estados Unidos. Esta serie de movimientos indica claramente un cambio en la estrategia empresarial de Coinbase. Hablé con Coinbase, plataformas competidoras, empresas de capital de riesgo y fundadores para profundizar en los impulsores detrás de este cambio y en la dirección futura.

La elección del momento de Coinbase: ¿por qué ahora?

La medida de Coinbase ha suscitado una pregunta obvia: ¿por qué elegir este momento? La compañía me dijo recientemente que creen que el actual gobierno de Trump (nota: aquí debería ser el gobierno de Biden, el texto original podría tener un error) es uno de los gobiernos más favorables a las criptomonedas en la historia de Estados Unidos, lo que sugiere que la puerta a las ICO (ofertas iniciales de monedas) podría volver a abrirse, mientras que desde la tormenta regulatoria de 2017-18, esa puerta ha estado casi completamente cerrada. El entorno regulatorio ha cambiado de hecho. En julio de este año, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, declaró que había solicitado al personal que presentara propuestas sobre “divulgaciones de aplicabilidad, exenciones y refugios” para ICOs, airdrops y recompensas en la red. Esto contrasta marcadamente con la práctica de la SEC después de 2017 de considerar la mayoría de las ICO como valores no registrados y forzar a muchos proyectos a cerrar o llegar a un acuerdo.

Otros señales también indican que la claridad regulatoria está aumentando. Scott Keto, presidente de CoinList, mencionó la reciente “Carta de No Acción” de la SEC en relación con DoubleZero, que indica que su token 2Z no es un valor; él expresó que esto es un fenómeno sin precedentes. DoubleZero recientemente realizó una venta pública en CoinList, siendo esta la primera vez que la plataforma abre ventas a inversores acreditados en EE. UU. desde 2019. Keto agregó que la nueva legislación que avanza en el Congreso (incluyendo el “Clarity Act de la Ley de Estructura del Mercado Cripto”) brinda más confianza a empresas como Coinbase, especialmente en su acercamiento al mercado minorista estadounidense. Echo, anteriormente, solo atendía a inversores acreditados en EE. UU., lo que podría ser una de las razones por las que Coinbase lanzó una plataforma para usuarios minoristas.

Keto indicó que este cambio regulatorio beneficia a todas las plataformas de venta de tokens, no solo a Coinbase. Cuando se le preguntó si CoinList permitiría la participación de usuarios minoristas estadounidenses, dijo que la decisión final recae en el emisor: “Durante la era del ex presidente de la SEC Gary Gensler, no es que no pudiéramos ofrecer ventas de tokens a estadounidenses (incluso a inversionistas calificados), sino que el emisor consideraba que el riesgo era demasiado alto.” Dijo: “Si el emisor desea ofrecer su token a usuarios minoristas estadounidenses, podemos apoyar esto.”

Estrategias diferentes de los competidores

Otras plataformas competidoras también han visto las mismas oportunidades regulatorias, pero han tomado diferentes caminos. Matt O'Connor, cofundador de Legion, afirmó que la plataforma también planea servir al mercado minorista en EE. UU., y cree que bajo el nuevo marco de políticas, “la ley de valores no debería aplicarse a la mayoría de los tokens”. En contraste, Erick Zhang, fundador de BuidlPad, expresó que aún no tiene planes de dirigirse a usuarios en EE. UU.

Sin embargo, no son solo factores regulatorios los que impulsan este cambio. Scott Shapiro, jefe del departamento de comercio de Coinbase, afirmó que su objetivo es respaldar cada etapa del “ciclo de vida” de un proyecto: desde la financiación inicial del grupo Echo, hasta la venta pública nativa de criptomonedas de Echo Sonar, y la amplia distribución a los usuarios minoristas de Coinbase en todo el mundo. La visión de Shapiro es proporcionar un camino de stack completo y amigable para los fundadores, desde el nacimiento del proyecto hasta la realización de la liquidez, enfocándose no solo en ventas rápidas, sino también en “el desarrollo saludable a largo plazo del proyecto”.

Integración vertical y ventaja competitiva

Brandon Potts, socio de Framework Ventures, afirmó que Coinbase solo está tratando de controlar más el viaje del usuario, ya que los usuarios desean participar más temprano, mientras que los emisores buscan encontrar plataformas que sean conformes y más confiables. Anirudh Pai, socio de Robot Ventures, lo denominó integración vertical: si Coinbase desea dominar el comercio centralizado y la economía en cadena a través de Base, necesitará un canal de distribución de tokens directo.

Algunos fundadores interpretaron este cambio desde la perspectiva de la competencia. Francesco Renzi, cofundador y CEO de Superfluid, afirmó que la emisión de tokens sigue siendo uno de los momentos de mayor volumen de transacciones en cualquier intercambio, y que la estrategia conservadora de Coinbase para su primer día de cotización significa que “se perdió” este mercado. Lluis Bardet Alvarez, cofundador de idOS, señaló que con el aumento del volumen de transacciones en intercambios descentralizados y la disminución de las tarifas en cadena, los intercambios centralizados enfrentan un “dilema del innovador”. Él dijo: “Coinbase está explorando nuevos productos cripto que no socaven directamente su producto principal (intercambio centralizado), al mismo tiempo que atraen a aquellos usuarios que son más propensos a la descentralización.”

¿Qué significa la nueva acción de Coinbase para sus competidores?

La mayoría de los competidores ven la adquisición de Echo por parte de Coinbase y el lanzamiento de una plataforma de venta de tokens públicos como un reconocimiento, pero también trae cierta presión competitiva. Scott Keto, presidente de CoinList, afirmó que esto demuestra que el entorno regulatorio finalmente ha cambiado lo suficiente como para que las principales plataformas puedan volver a entrar en el campo de la emisión de tokens en EE. UU., un ámbito que muchas plataformas han evitado durante años. Añadió que CoinList se está preparando actualmente para un mecanismo de venta más descentralizado, para ofrecer a los proyectos una alternativa a las plataformas centralizadas.

Keto dijo: “Estamos avanzando en otra dirección, porque creo que esto es lo que finalmente le importará al equipo del proyecto y a los usuarios. El equipo del proyecto quiere que los usuarios permanezcan en su propia cadena y dentro de su aplicación. CoinList está comprometido y está listo para integrar estas redes. Estamos a punto de alcanzar algunas colaboraciones similares.”

Matt O’Connor, cofundador de Legion, dijo que aunque el movimiento de Coinbase ha aumentado un poco la competencia, no ha comprimido el espacio de supervivencia de otras plataformas. Afirmó que Legion se posiciona más como un suscriptor de ICO que simplemente como un canal de distribución, trabajando estrechamente con los desarrolladores de proyectos y enfocándose en el diseño estructural, la conformidad y las estrategias de promoción de mercado. Dijo: “La tokenización es una tecnología poderosa, y su mercado potencial no se limita a unas pocas altcoins, sino que lleva todos los activos y oportunidades de inversión a la cadena. Esto está redefiniendo las IPO (ofertas públicas iniciales). Por eso llamamos a Legion el primer suscriptor de ICO.”

El fundador de BuidlPad, Erick Zhang, afirmó que su plataforma seguirá enfocándose en mercados no estadounidenses y adoptará un modelo de “alta selección y alta participación”, dedicando meses a cultivar comunidades y realizar actividades de marketing previas al lanzamiento en conjunto con los proyectos. Dijo: “Esto significa que no podremos realizar emisiones de tokens con frecuencia, pero este es el camino que hemos elegido.”

La mayoría de las personas con las que hablo creen que Coinbase podría ganar la colaboración de algunos proyectos de calidad, pero no de todos. Ellos dicen que las plataformas que ofrecen mecanismos de emisión más “degen” (es decir, de alto riesgo y alta especulación), requisitos de cumplimiento más laxos o términos más favorables para los fundadores, aún tendrán un lugar en la competencia por proyectos sólidos. Anirudh Pai, socio de Robot Ventures, dijo: “Algunas plataformas podrían construir su marca en torno a memecoins y tokens de mayor riesgo y más especulativos.”

¿Puede Coinbase liderar una nueva ola de ICO?

Coinbase declaró que su objetivo es realizar una emisión de tokens una vez al mes, pero el responsable del departamento de trading, Scott Shapiro, enfatizó que no se trata de una “regla estricta”, ya que se enfocan más en la calidad que en la cantidad. A pesar de que el ritmo de emisión de proyectos de alta calidad ha sido relativamente lento este año, muchos creen que, a medida que los equipos que habían pospuesto sus emisiones comiencen a actuar, el próximo año podría traer un crecimiento significativo.

El socio de Framework Ventures, Brandon Potts, declaró: “Actualmente hay muchos proyectos de alta calidad en espera, y su retraso en el lanzamiento no se debe a la falta de confianza, sino a que las opciones de escenario de lanzamiento son limitadas y no lo suficientemente estables.”

Otros esperan que la actividad del mercado aumente con la incorporación de Coinbase, aunque no se experimentará una gran ola de ICOs como en 2017. El equipo aprovechará reglas más claras y la reapertura del mercado minorista en EE. UU. para impulsar el desarrollo. Matt O’Connor, cofundador de Legion, dijo: “Después de que Coinbase anunciara esta noticia, hemos recibido más intenciones de contacto proactivo de proyectos de primer nivel y socios institucionales. La fiebre de los ICOs ha regresado, pero ha evolucionado desde el modelo de 2017 a una forma más sostenible y resiliente.”

El responsable de investigación e inversor de EV3 Ventures, Vinayak Kurup, también estuvo de acuerdo: “Desde la era temprana de las ICO, hemos logrado un progreso significativo como industria.” Agregó que la próxima etapa será impulsada por los fundamentos en lugar de la especulación. A medida que el capital institucional entra gradualmente en la cadena, las criptomonedas como clase de activos también se están tomando más en serio, dijo: “Creo que la era de la pura especulación en el mercado ha quedado atrás.”