Cuando Chainlink apareció brevemente en la lista de referencia de DTCC, la industria cripto inmediatamente especuló que “LINK ETF había sido confirmado”.
De hecho, al igual que XRP y Bitcoin anteriormente, esta es solo una actualización interna rutinaria de DTCC, destinada a preparar la posibilidad de lanzar un ETF antes de que la SEC lo apruebe oficialmente. LINK se ha integrado en el sistema de compensación, en lugar de pasar por la puerta de aprobación.
Sin embargo, esta sigue siendo una señal positiva. La mayoría de los ETF de cripto que aparecen en esta lista finalmente se lanzan dentro de un plazo de 6 meses. El ETF de Bitcoin se listó en octubre de 2023 y comenzará a negociarse en enero de 2024, mientras que el ETF de Canary Capital XRP apareció en DTCC este mes y comenzará a negociarse el 13 de noviembre.
Este punto de diferenciación es importante, ya que ayuda a reconocer la realidad: DTCC es una cámara de compensación post-transacción, no una agencia reguladora, y sus datos reflejan la disposición a operar, no la aprobación de políticas. Bitcoin, Ethereum y XRP han pasado por ciclos de rumores similares.
La diferencia con BTC y ETH es que estos activos ya tienen un historial de registro oficial previo, que incluye cambios en las reglas del intercambio y declaraciones de registro (registration statements) que crean la base para la aprobación del ETF. Sin estos dos pasos, un ticker en la página de DTCC es solo un “esqueleto” - una puerta vacía.
Los verdaderos “guardianes”
Para que un ETF cripto oficial se comercialice, se necesitan dos pasos de aprobación en un orden específico:
- La plataforma que desea listar un ETF debe contar con la aprobación de la SEC para el documento de la Regla 19b-4, es decir, se requiere un cambio en las reglas de la plataforma para listar un nuevo producto.
- Tras obtener el 19b-4, el emisor del ETF debe presentar el formulario S-1, detallando la estructura del fondo, el custodio, el precio, los riesgos y las comisiones. La SEC revisa y puede solicitar información adicional. No se permite negociar antes de que el S-1 entre en vigor.
En resumen: el intercambio debe ser aprobado para listar (19b-4), el emisor debe ser aprobado para ofrecer (S-1). Solo cuando ambos pasos se completen, el ETF podrá lanzarse.
En 2025, la SEC introducirá un marco de cotización común, que ayudará a simplificar los dos pasos de aprobación para el ETF de activos digitales similares a los productos ya aprobados. Aunque se acorta el tiempo, las plataformas aún deben demostrar la liquidez y la fiabilidad del precio del mercado subyacente. Con tokens como LINK, cumplir con ambos requisitos sigue siendo un desafío.
¿Por qué es importante esto?
Si el ETF de LINK supera todos los pasos de aprobación, podría cambiar la forma en que los inversores en criptomonedas y el público acceden a los activos digitales.
Para los usuarios normales, esto significa comprar LINK directamente en la cuenta de corretaje, junto a acciones de Apple o el fondo S&P 500. Sin necesidad de billetera, sin necesidad de frase semilla, y el informe de impuestos es más simple: 1099 en lugar de las complicadas hojas de cálculo.
Sin embargo, la conveniencia viene con un costo: los ETF tienen tarifas de gestión, y puede haber una discrepancia entre el precio del ETF y el precio de mercado del token. Al principio, el spread puede ser amplio si el volumen de operaciones es bajo. En términos conceptuales, los inversores de ETF no pueden usar LINK en DeFi, staking o votar en la gobernanza. Solo tienen derecho a la exposición al valor, sin utilizar la funcionalidad.
Los asesores a menudo consideran que el ETF de altcoin es una clase de activo nicho, que solo representa unos pocos por ciento de la cartera para equilibrar el riesgo de volatilidad.
Liquidez y mecanismo de operación
El ETF utiliza participantes autorizados y creadores de mercado para mantener el precio cerca del NAV. Con LINK, un mercado delgado significa que la creación o liquidación de un ETF grande puede afectar el precio o la liquidez de DeFi.
Si un ETF posee una gran cantidad de LINK, la liquidez en el intercambio y en el staking pool disminuye, lo que lleva a fuertes oscilaciones de precios en un mercado tenso. Esta es la razón por la que la SEC está revisando cuidadosamente el proceso de custodia y creación-reembolso.
Si el staking de ETF LINK, la SEC exigirá mayor transparencia de riesgos, como en el caso de BSOL, es más difícil pero completamente posible.
El papel de DTCC es operar, procesar pagos y registrar. Cuando LINK aparece en los datos de DTCC, solo significa que el ETF se está preparando para la posibilidad de aprobación.
Identificación del proceso real
Para distinguir el proceso real del ETF de los rumores, es necesario basarse en los pasos oficiales:
- 19b-4 en el sitio web de la SEC o el Registro Federal → el intercambio tiene derecho a listar productos.
- S-1 en vigor en EDGAR → el emisor puede ofrecer al público.
- La lista DTCC/NSCC → el back office está listo, pero solo cuando ocurran ambos pasos anteriores.
- Discusión de la SEC sobre la supervisión o el análisis de correlaciones → muestra la dirección de evaluación de la agencia.
Gracias a Bitcoin, Ethereum, Solana y XRP, el mercado ha establecido un patrón. Cada nuevo activo aún debe pasar por pruebas de liquidez e integridad. Es importante para los inversionistas que la estructura para la popularización de altcoins ya está establecida, la próxima fase decidirá quién atraviesa esa “puerta”.
El ticker DTCC genera entusiasmo, pero es solo el primer paso. El proceso solo concluye cuando ambos aprueban el 19b-4 y el S-1 de la SEC que son otorgados oficialmente.
Cuando eso ocurra, se confirmará a través de registros oficiales, no mediante capturas de pantalla, marcando el verdadero hito del ETF.
La probabilidad de que el LINK ETF se lance en 2025 era de aproximadamente el 30%, pero después del lanzamiento de XRPC por parte de Canary Capital, el tiempo podría acortarse.
Por lo tanto, sigue los registros si deseas acceder al ETF LINK tan pronto como se abra oficialmente.
Vương Tiễn
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