¿La adquisición de 375 millones de USD por parte de Coinbase revivirá la fiebre del ICO?

Después de muchos años de dominar gracias a la inversión de capital de riesgo, Coinbase está reiniciando la idea de que los proyectos de criptomonedas pueden recaudar fondos directamente de los usuarios.

El intercambio con sede en EE. UU. anunció el 21 de octubre que ha adquirido Echo, la plataforma de crowdfunding fundada por el veterano inversor Cobie, en un acuerdo valorado en 375 millones de USD con el objetivo de reconstruir un mercado de capitales justo, transparente y completamente en blockchain.

Coinbase dijo:

“Echo cree en la democratización de la inversión en las primeras etapas, para que más personas puedan apoyar a la próxima generación de empresas innovadoras… La integración de las herramientas de Echo nos ayudará a fomentar la participación directa de la comunidad, conectando el proyecto con fuentes de capital completamente on-chain.”

Esta transacción coloca a Coinbase en el centro de la tendencia que está reconfigurando la financiación de tokens. Echo ha manejado más de 200 millones de USD a través de 300 transacciones, utilizando los productos Echo Private y Sonar – una herramienta de venta pública autogestionada.

Estas herramientas ayudan a los proyectos a organizar la venta de tokens cumpliendo con la legalidad sin depender de launchpads centralizados o asignaciones poco claras de fondos de capital de riesgo.

Echo seguirá manteniendo su propia marca, pero Coinbase planea integrar la infraestructura de esta plataforma en el pipeline integral, que incluye el intercambio y la red Base layer-2. Gracias a esto, todo el proceso de lanzamiento, recaudación de fondos y transacciones secundarias se integrará directamente en la plataforma de Coinbase.

Coinbase ha declarado que esta integración ampliará desde tokens criptográficos hasta valores tokenizados y activos reales (RWA) en el futuro.

De la explosión de ICO a la plataforma de lanzamiento gestionada

La compra de Echo por parte de Coinbase recuerda la fiebre de ICO ( de venta de tokens en su oferta pública inicial, similar a la IPO en el mercado de valores ) de 2017-2018, cuando las startups recaudaron alrededor de 20 mil millones de USD en todo el mundo antes de que el mercado colapsara bajo la presión regulatoria.

Luego, el mercado de venta de tokens públicos fue congelado durante 5 años, cediendo el espacio de juego a las rondas de financiamiento privado.

Intereses en buscar ICO en Google | Fuente: Tiger ResearchSin embargo, con el marco legal cada vez más claro en todo el mundo – incluyendo Estados Unidos, MiCA en Europa, Singapur y plataformas de lanzamiento que cumplen con KYC – la recaudación de fondos pública está regresando de manera controlada.

Según Tiger Research, los launchpads conforme han generado cientos de millones de USD en 2025, con proyectos como el token XPL de Plasma que utiliza el sistema Sonar de Echo para completar las ventas por encima de la suscripción.

La compra de Echo por parte de Coinbase muestra la ambición de institucionalizar esta tendencia. Al dirigir las ofertas de la etapa temprana a través de un intercambio regulado, esta empresa pública puede llevar proyectos que han sido auditados a 110 millones de usuarios verificados, al mismo tiempo que abre oportunidades legítimas para los inversores individuales, que anteriormente solo estaban disponibles para fondos de capital de riesgo.

Volver a la financiación colectiva, pero no al estilo de 2017

¿Es esto un signo del regreso de la fiebre del ICO? No necesariamente.

Los analistas de Tiger Research consideran que el entorno actual es diferente en su estructura: cumplimiento legal más estricto, menores ganancias y una asimetría de información más reducida.

Los launchpads como Buidlpad en Corea del Sur muestran un buen rendimiento a corto plazo, pero la rentabilidad media de los tokens es de solo menos de 5×, lo cual es muy modesto en comparación con el aumento de 100× de 2017.

Al mismo tiempo, el investigador de Blockworks Carlos comentó:

“El mercado de ICO en la actualidad está equilibrado entre el riesgo de selección deficiente (fundador débil) y el nivel de madurez del capital (valoraciones altas).”

Contexto ICO | Fuente: Blockworks ResearchSin embargo, la demanda de financiamiento transparente on-chain sigue siendo muy alta. El modelo de Echo, con la filtración de participantes, el uso de contratos inteligentes verificables y la tabla de capital (cap table) pública, proporciona un marco de cumplimiento legal para los inversores minoristas.

Tiger Research dijo:

“Las launchpads públicas reabren oportunidades de inversión en etapas tempranas, que anteriormente estaban cerradas. Proporcionan un camino justo y transparente para los inversores individuales que fueron excluidos de las estructuras de mercado centradas en VC.”

Si tiene éxito, Coinbase podría conectar dos eras de las finanzas cripto: desde las ofertas públicas masivas de naturaleza especulativa que atrajeron al público, hasta los mercados de tokens estrictamente regulados bajo supervisión global.

Sin embargo, Tiger Research advierte que los desafíos siguen siendo grandes. La expansión de la participación al mismo tiempo que se mantiene la eficacia de la selección de capital plantea conflictos, siendo difícil equilibrar la inclusión y el control de calidad.

Ellos enfatizan:

“Los criterios demasiado transparentes son fácilmente explotables, mientras que los criterios oscuros disminuyen la confianza.”

Para equilibrar, es necesario continuar mejorando tanto en el aspecto institucional como en el técnico a medida que la industria sigue madurando.

Thạch Sanh