'Por favor, ten cuidado.' Hay riesgos y recompensas a medida que los pesos pesados del crypto impulsan la tokenización

A medida que las criptomonedas se entrelazan más con el sistema financiero tradicional, los pesos pesados de la industria están compitiendo por un objetivo buscado durante mucho tiempo: convertir activos del mundo real en tokens digitales.

“La tokenización va a abrir la puerta a una revolución masiva del comercio,” dijo Vlad Tenev, el CEO de la plataforma de trading Robinhood en un reciente evento de lanzamiento de tokenización con temática de James Bond en el sur de Francia.

Los defensores dicen que la tokenización es el próximo salto adelante en las criptomonedas y puede ayudar a derribar muros que han beneficiado a los ricos y hacer que el comercio sea más barato, más transparente y más accesible para los inversores cotidianos.

Pero los críticos dicen que la tokenización amenaza con socavar un siglo de leyes de valores y protecciones para los inversores que han hecho que el sistema financiero de EE. UU. sea la envidia del mundo. Y el impulso de Robinhood hacia la tokenización de acciones de empresas privadas rápidamente enfrentó resistencias de una de las startups más populares del mundo.

¿Qué es la tokenización?

La idea básica detrás de la tokenización: utilizar la tecnología blockchain que impulsa las criptomonedas para crear tokens digitales que actúan como sustitutos de cosas como bonos, bienes raíces o incluso la propiedad fraccionaria de una obra de arte y que pueden ser negociados como criptomonedas por prácticamente cualquier persona, en cualquier lugar y en cualquier momento.

El enorme crecimiento de las stablecoins, que son un tipo de criptomoneda que normalmente se compran y venden por $1, ha ayudado a alimentar el apetito por tokenizar otros activos financieros, dijo la capitalista de riesgo en criptomonedas Katie Haun en un podcast reciente.

Ella dijo que la tokenización revolucionará la inversión de maneras similares a cómo los streamers cambiaron radicalmente la forma en que las personas ven la televisión.

“Antes tenías que sentarte allí un jueves por la noche y ver Seinfeld,” dijo Haun. “Te sintonizabas a una hora específica, no podías elegir tu programa, no podías estar viendo un programa como Squid Games de Corea. Netflix estaba expandiendo el mercado. De la misma manera, creo que la tokenización de activos del mundo real será una expansión del mercado.”

Creciente impulso

Robinhood comenzó a ofrecer comercio de acciones tokenizadas de importantes empresas públicas estadounidenses para sus clientes europeos a principios de este mes y regaló tokens a algunos clientes que representaban acciones de OpenAI y SpaceX, dos empresas privadas de alto valor.

Varias otras empresas están comenzando a participar. El intercambio de criptomonedas Kraken también permite a los clientes fuera de EE.UU. comerciar acciones tokenizadas, mientras que Coinbase ha solicitado a los reguladores que abran el mercado a sus clientes en EE.UU. Los gigantes de Wall Street BlackRock y Franklin Templeton actualmente ofrecen fondos del mercado monetario tokenizados. McKinsey proyecta que los activos tokenizados podrían alcanzar los $2 billones para 2030.

La historia continúaLa edad de oro de las criptomonedas

El impulso por la tokenización llega en un momento emocionante en las criptomonedas, una industria que ha visto un enorme crecimiento desde la creación y el desarrollo temprano de bitcoin hace más de 15 años por entusiastas de la informática de tendencia libertaria hasta una creciente aceptación en las finanzas tradicionales.

La criptomoneda más popular del mundo está estableciendo regularmente máximos históricos — más de $123,000 el lunes — mientras que otras formas de cripto como las stablecoins están explotando en uso y la administración Trump se ha comprometido a inaugurar lo que se ha llamado la “era dorada” para los activos digitales.

Lee Reiners, un profesor conferenciante en la Universidad de Duke, dijo que los mayores ganadores en el impulso por la tokenización podrían ser un pequeño grupo de intercambios como Robinhood que ven aumentar sus volúmenes de negociación e influencia.

“Lo cual es un poco irónico dado los orígenes de las criptomonedas, que era eludir intermediarios”, dijo Reiners.

Trump bump

El interés en la tokenización también ha recibido un impulso gracias a la elección del presidente Donald Trump, quien ha hecho de la promulgación de regulaciones más amigables con las criptomonedas una de las principales prioridades de su administración y firmó una nueva ley que regula las stablecoins el viernes.

“La tokenización es una innovación y nosotros en la SEC deberíamos centrarnos en cómo avanzar en la innovación en el mercado”, dijo el presidente de la Comisión de Valores y Bolsa, Paul Atkins.

¿Es legal?

La ley de valores puede ser compleja e incluso definir qué es un valor puede ser una cuestión muy debatida, especialmente en el ámbito de las criptomonedas. La plataforma de intercambio de criptomonedas Binance redujo sus ofertas de valores tokenizados en 2021 después de que los reguladores alemanes plantearan preguntas sobre posibles violaciones a la ley de valores de ese país.

Bajo Trump, la SEC ha adoptado una visión mucho menos expansiva que la administración anterior y ha desestimado o pausado litigios contra empresas de criptomonedas que la agencia había acusado anteriormente de violar la ley de valores.

Hilary Allen, profesora en la Facultad de Derecho de la Universidad Americana en Washington, dijo que las empresas de criptomonedas se han sentido alentadas por la victoria de Trump para ser más agresivas en la promoción de lo que pueden ofrecer.

“El riesgo más apremiante es que (tokenización) se utilice como una estrategia de arbitraje regulatorio para eludir las reglas”, dijo.

Sin embargo, la SEC ha adoptado un tono de precaución en lo que respecta a los tokens. Poco después del anuncio de Robinhood, la Comisionada de la SEC Hester Peirce, quien ha sido una defensora abierta de las criptomonedas, emitió una declaración diciendo que las empresas que emiten acciones tokenizadas deberían considerar “sus obligaciones de divulgación” bajo la ley federal.

“Tan poderosa como es la tecnología blockchain, no tiene habilidades mágicas para transformar la naturaleza del activo subyacente,” dijo Peirce.

Todos los ojos en las empresas privadas

Una de las áreas más observadas de la tokenización involucra a las empresas privadas, que no están sujetas a estrictos requisitos de informes financieros como las que cotizan en bolsa.

Muchas startups emergentes no se están haciendo públicas tan a menudo como solían y, en cambio, están confiando cada vez más en inversores adinerados e institucionales para recaudar grandes sumas de dinero y mantenerse privadas.

Eso es injusto para el pequeño, dicen los defensores de la tokenización.

“Estos son generadores de riqueza masivos para un grupo muy pequeño de ricos, bien conectados e insiders que tienen acceso a estos tratos temprano”, dijo el ejecutivo de Robinhood Johann Kerbrat. “Crypto tiene el poder de resolver esta desigualdad.”

“Por favor, ten cuidado”

Pero el sorteo de tokens de Robinhood, que estaban destinados a representar una inversión en OpenAI, inmediatamente recibió una respuesta negativa de la propia empresa, que afirmó que no estaba involucrada en el plan de Robinhood y no lo respaldaba.

“Cualquier transferencia de acciones de OpenAI requiere nuestra aprobación—no aprobamos ninguna transferencia,” dijo OpenAI en las redes sociales. “Por favor, ten cuidado.”

Las empresas públicas tienen estrictos requisitos de informes públicos sobre su salud financiera que las empresas privadas no tienen que producir. Dichos requisitos de informes han ayudado a proteger a los inversores y a dar legitimidad al sistema financiero de EE. UU., dijo Allen, quien afirmó que el impulso por las ventas tokenizadas de acciones en empresas privadas es “inquietantemente familiar” a cómo se desarrollaron las cosas antes de la creación de la SEC hace casi un siglo.

“A donde nos dirigimos es a donde estábamos en la década de 1920”, dijo ella. “Vendedores puerta a puerta ofreciendo acciones y bonos, la mitad de eso no tenía nada detrás, la gente perdiendo sus ahorros de toda la vida apostando por cosas que no entendían.”

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