«Esto no es una promesa de que la SEC vaya a relajar la supervisión. El fraude es fraude». El presidente de la SEC, Paul Atkins, dejó claro en su discurso del 13 de noviembre que, incluso bajo la nueva legislación sobre la estructura de mercado, la agencia no adoptará una postura indulgente respecto a la supervisión de las criptomonedas.
Atkins expuso los planes de la SEC para modernizar su enfoque regulatorio sobre los activos digitales, incluyendo el establecimiento de un marco claro de clasificación de tokens en los próximos meses. Este marco se basará en el histórico test de Howey, reconociendo además el hecho fundamental de que «un contrato de inversión puede finalizar».
01 Claves principales: Actualización del marco regulatorio
Durante su intervención en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, Atkins compartió la visión de la SEC sobre la regulación de los activos digitales, describiéndola como parte de la iniciativa «Proyecto Crypto» de la agencia.
Este esfuerzo pretende igualar la energía de los innovadores estadounidenses con un marco regulatorio a la altura de sus aspiraciones.
Atkins subrayó que, aunque la mayoría de las transacciones con criptomonedas no constituyen valores, determinados tokens vendidos como parte de un contrato de inversión en una oferta de valores pueden quedar bajo la jurisdicción de la SEC.
Dejó claro que «los commodities digitales, los coleccionables digitales, las utilidades digitales y los tokens de red» no están sujetos a la supervisión de valores de la SEC, mientras que «los valores tokenizados» seguirán siendo regulados por la agencia.
02 Clasificación de tokens: Innovación anclada al test de Howey
El plan de la SEC de considerar el establecimiento de un marco de clasificación de tokens en los próximos meses supone una evolución significativa en su enfoque regulatorio sobre los activos digitales.
Atkins citó el trabajo de la comisionada Hester Peirce y respaldó su perspectiva: «Aunque la oferta inicial de tokens de un proyecto pueda implicar un contrato de inversión, esos compromisos no tienen por qué ser eternos».
Añadió: «Una vez que se puede entender que el contrato de inversión ha concluido su proceso, los tokens pueden seguir negociándose, pero esas transacciones ya no son ‘transacciones de valores’».
Esta postura aporta un marco oficial para resolver la cuestión que ha persistido en el sector cripto: «¿Qué tokens son valores?», ofreciendo así expectativas legales más claras tanto a los equipos de proyectos como a los inversores.
03 Coordinación con los esfuerzos legislativos del Congreso
Atkins destacó especialmente en su discurso que apoya plenamente los esfuerzos del Congreso para codificar un marco integral de estructura de mercado para las criptomonedas.
Su visión pretende complementar, no sustituir, el trabajo fundamental del Congreso.
Actualmente, el Congreso de EE. UU. está revisando un proyecto de ley bipartidista que transferiría la autoridad regulatoria principal sobre las criptomonedas de la SEC a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
El proyecto busca designar la mayoría de los criptoactivos como commodities en lugar de valores.
A pesar de un cierre gubernamental que se prolongó más de 40 días, el Senado continuó reuniéndose durante este periodo, con algunos senadores negociando los términos de la legislación sobre la estructura de mercado.
El 10 de noviembre, los líderes republicanos del Comité de Agricultura del Senado publicaron un borrador de discusión del proyecto de ley, marcando así avances en este asunto.
04 Impacto en el mercado y respuesta de la industria
Se están percibiendo señales de mayor claridad regulatoria a medida que el mercado de criptomonedas muestra signos de recuperación.
El mismo día del discurso de Atkins, los datos de mercado reflejaron que el precio de Bitcoin cayó hasta 101 988,1 $, un descenso del 1,4 % en las últimas 24 horas; Ethereum bajó hasta 3 430,97 $, una disminución del 1,49 %.
Sin embargo, el mercado en su conjunto se mantuvo sólido, con varias monedas centradas en la privacidad registrando subidas destacadas.
Decred (DCR) se disparó un +16,44 %, Zcash (ZEC) subió un 10,08 % y Monero (XMR) también logró un incremento del 6,07 %.
Recientemente, el mercado de criptomonedas ganó 75 000 millones de dólares en valor en tan solo tres horas, con Bitcoin aportando por sí solo unos 40 000 millones.
Este repunte repentino se atribuye a una combinación de factores macroeconómicos y de cadena, entre ellos unos datos de inflación más moderados en EE. UU. que han impulsado el apetito global por el riesgo.
05 Mirando al futuro: Una nueva era para la regulación cripto
Atkins reveló que, bajo su liderazgo, la SEC avanzará en una serie de exenciones para crear regímenes de emisión adaptados a los criptoactivos que estén o hayan estado sujetos a restricciones por contratos de inversión.
Esta iniciativa está alineada con las propuestas legislativas actualmente en trámite en el Congreso.
Las declaraciones del presidente de la SEC, junto con el avance del proyecto de ley sobre la estructura de mercado, marcan el fin de un periodo de ambigüedad regulatoria para los criptoactivos en EE. UU. y el inicio de una nueva etapa más clara—aunque no más indulgente.
Se espera que una mayor claridad regulatoria proporcione a los inversores institucionales una vía más definida para participar, consolidando aún más el papel de las criptomonedas en el ecosistema financiero global.
Perspectiva
La regulación y la innovación nunca han sido excluyentes. Como señaló Atkins, su objetivo es «igualar la energía de los innovadores estadounidenses con un marco regulatorio a su altura».
Con el establecimiento de un sistema de clasificación de tokens y el avance de la legislación sobre la estructura de mercado, EE. UU. avanza hacia una nueva era en la regulación cripto.
Este camino no supondrá una supervisión laxa, pero sí será más claro y racional—y para una industria que ha prosperado en zonas grises, esto puede ser la mejor noticia hasta la fecha.
