El 7 de abril de 2026, el Consejo de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) aprobó una propuesta de normativa que establece un marco prudencial integral para la emisión de stablecoins de pago por parte de bancos supervisados por la FDIC y sus filiales. Tras la publicación en diciembre de 2025 de los procedimientos preliminares de solicitud, esta es la segunda norma de apoyo introducida por la FDIC bajo el marco de la Ley GENIUS. Esto marca la transición de la regulación de stablecoins en EE. UU. desde su "momento constitucional" hacia una nueva "era de aplicación". Por su parte, el 3 de abril, el Departamento del Tesoro emitió principios orientativos para el enfoque regulatorio dual a nivel estatal y federal. Sumado a la propuesta regulatoria integral de la OCC publicada en febrero, el diseño de alto nivel para la supervisión de stablecoins en EE. UU. ya está prácticamente definido.
¿Quién puede emitir stablecoins bancarias afiliadas?
La propuesta de la FDIC especifica que solo las instituciones de depósito aseguradas (IDIs) supervisadas por la FDIC, a través de sus filiales establecidas como "Qualified Payment Stablecoin Issuer" (PPSI), pueden emitir stablecoins de pago bajo el marco de la FDIC. La propuesta se aplica a bancos estatales no miembros supervisados por la FDIC y asociaciones de ahorro estatales. En diciembre de 2025, la FDIC publicó las normas para el proceso de solicitud, detallando cómo los bancos deben presentar las solicitudes de emisión y la documentación requerida. La propuesta actual amplía estos requisitos, estableciendo exigencias operativas sustantivas tras la aprobación, incluyendo estándares para reservas, redención, capital, liquidez, gestión de riesgos y divulgación. Los bancos que establezcan un PPSI deben mantener sus propios estándares prudenciales de operación; las operaciones independientes del PPSI no deben debilitar el capital, la liquidez ni la gestión de riesgos de la matriz.
¿Cómo se aplican las reservas 1:1 y la redención T+2?
La propuesta exige que los PPSI respalden íntegramente todas las stablecoins en circulación con activos líquidos de alta calidad—como efectivo o bonos del Tesoro de EE. UU.—en una proporción mínima de 1:1. El valor de los activos de reserva nunca debe ser inferior al valor nominal total de las stablecoins emitidas y no redimidas en ningún momento. Las reservas deben mantenerse en cuentas segregadas, valorarse diariamente y ser plenamente identificables. Si un mismo PPSI emite varias marcas de stablecoin, en principio, cada marca debe contar con su propio fondo de reservas segregado y rastreable; no se permite la mezcla de fondos. En cuanto a la redención, el PPSI debe procesar la mayoría de las solicitudes de reembolso en un plazo de dos días hábiles (T+2). Sin embargo, si los retiros superan el 10 % de las stablecoins en circulación en un solo día, el PPSI debe notificar a los reguladores.
Restricciones financieras clave para stablecoins bancarias afiliadas
La propuesta fija umbrales financieros claros para las stablecoins bancarias afiliadas. Los nuevos PPSI deben mantener un capital mínimo de 5 millones de dólares durante sus primeros tres años de operación. Además, los PPSI están obligados a mantener un colchón de liquidez suficiente para cubrir 12 meses de gastos operativos previstos. La propuesta prohíbe expresamente el pago de cualquier tipo de interés o rendimiento a los tenedores de stablecoins. Los activos de reserva del PPSI no pueden utilizarse para préstamos, rehipotecación u otras actividades de alto riesgo, ni mezclarse con fondos propios del banco. Las stablecoins deben limitarse estrictamente a funciones de pago y liquidación, y no pueden servir como instrumentos generadores de rendimiento.
Seguro de depósitos: dónde aplica la protección y dónde no
La propuesta de la FDIC aclara que los depósitos bancarios mantenidos como reservas de stablecoins se consideran depósitos corporativos y no tienen derecho a la cobertura de seguro de depósitos transferible a individuos. El presidente de la FDIC, Travis Hill, ya ha declarado que los tenedores de stablecoins de pago no son elegibles para el seguro de depósitos de la FDIC, y los emisores tienen prohibido alegar protección de la FDIC en su marketing. Al mismo tiempo, la FDIC ha actualizado su normativa para especificar que los depósitos tokenizados elegibles reciben el mismo trato que los depósitos tradicionales comparables bajo la Ley Federal de Seguro de Depósitos. La diferencia clave: aunque los activos de reserva en cuentas bancarias están protegidos por el seguro de depósitos a nivel de cuenta, esta protección no se extiende a los tenedores finales de stablecoins.
Cumplimiento obligatorio de AML y sanciones
El 8 de abril de 2026, el Departamento del Tesoro, junto con FinCEN y OFAC, publicó una propuesta de normativa que designa formalmente a los PPSI como "instituciones financieras" bajo la Ley de Secreto Bancario. Los PPSI deben implementar programas integrales de Prevención de Blanqueo de Capitales (AML) y Lucha contra la Financiación del Terrorismo (CFT), y contar con capacidades técnicas para interceptar, congelar y rechazar transacciones específicas. Cada PPSI debe designar un responsable de cumplimiento residente en EE. UU. para supervisar los sistemas AML/CFT; esta persona no debe tener antecedentes penales relacionados con uso de información privilegiada, ciberdelitos o fraude financiero. La propuesta de la FDIC también exige que los PPSI establezcan estructuras de gobernanza sólidas, defensas de ciberseguridad y supervisión a nivel de consejo. Es obligatorio presentar informes mensuales de reservas, y los emisores con más de 5 000 millones de dólares en stablecoins en circulación deben someterse a auditorías anuales integrales.
Cómo se divide la supervisión estatal y federal
La propuesta del Departamento del Tesoro publicada el 3 de abril de 2026 establece el marco central para la regulación dual a nivel estatal y federal. Los emisores de stablecoins con un volumen total en circulación que no supere los 1 000 millones de dólares pueden optar por la supervisión estatal, siempre que el marco regulatorio estatal sea "sustancialmente similar" a los estándares federales. Los criterios del Tesoro exigen que los marcos estatales "cumplan o superen" los requisitos federales en áreas clave como reservas, cumplimiento AML y protección al consumidor. Una vez que la emisión supera los 1 000 millones de dólares, la autoridad regulatoria pasa automáticamente al nivel federal. Esto significa que el sistema dual no son dos vías paralelas e independientes, sino una estructura escalonada: los actores más pequeños pueden operar bajo regímenes estatales que cumplan los requisitos, pero deben pasar a la supervisión federal a medida que crecen.
Qué implica la regulación dual para el sector
Con la implementación de la propuesta de la FDIC, la propuesta de la OCC y el marco dual del Tesoro, la emisión de stablecoins ha pasado de una zona gris regulatoria a un sistema formalizado "similar al bancario". Los grandes emisores, tanto si eligen la vía federal como la estatal, afrontarán estrictos requisitos de capital y obligaciones de divulgación. El umbral de entrada para emisores bancarios está claramente definido, mientras que los emisores no bancarios quedan bajo la jurisdicción de la OCC. En enero de 2026, el volumen mensual de transferencias de stablecoins alcanzó los 10,5 billones de dólares, cifra comparable al volumen anual de procesamiento fiat de Mastercard. A esta escala, el establecimiento de reglas regulatorias claras tendrá un impacto directo en el panorama competitivo de la infraestructura de pagos futura. Una vez finalizadas las normas, las diferencias en los costes de cumplimiento serán un factor clave para los emisores al elegir su vía regulatoria.
Resumen
La propuesta de la FDIC sobre stablecoins establece un marco regulatorio prudencial integral para la emisión de stablecoins bancarias afiliadas, abarcando seis dimensiones: reservas, redención, capital, liquidez, gestión de riesgos y divulgación. Los requisitos clave pueden resumirse como "reservas 1:1 + redención T+2 + capital mínimo de 5 millones de dólares + interés cero + sin seguro de depósitos transferible". Paralelamente, opera el sistema dual estatal-federal del Tesoro: los emisores con menos de 1 000 millones de dólares en stablecoins en circulación pueden optar por la supervisión estatal, mientras que quienes superen ese umbral quedan automáticamente sujetos a regulación federal. A 13 de abril de 2026, la propuesta de la FDIC ha entrado en un periodo de consulta pública de 60 días. Se prevé que la norma definitiva se adopte durante 2026 y entre plenamente en vigor en 2027. Para los emisores de stablecoins, la elección de la vía regulatoria dependerá de su escala, capacidad de cumplimiento y alineación estratégica.
Preguntas frecuentes
P: ¿La propuesta de la FDIC implica que los tenedores de stablecoins tienen derecho a seguro de depósitos?
R: No. La FDIC establece claramente que las reservas de stablecoins de pago se consideran depósitos corporativos y no tienen derecho a seguro de depósitos transferible a individuos. Los emisores también tienen prohibido alegar protección de la FDIC en su marketing.
P: ¿El requisito de capital mínimo de 5 millones de dólares es obligatorio para todos los emisores de stablecoins?
R: Este requisito se aplica a las nuevas filiales PPSI bancarias establecidas bajo el marco regulatorio de la FDIC y debe cumplirse durante sus tres primeros años de operación. Los emisores no bancarios (como los emisores no bancarios con licencia federal bajo la supervisión de la OCC) están sujetos a estándares de capital diferentes.
P: ¿Las stablecoins con más de 1 000 millones de dólares en circulación pasarán automáticamente a estar bajo supervisión federal?
R: Sí. Según el marco dual del Tesoro, una vez que la emisión en circulación supera los 1 000 millones de dólares, la autoridad regulatoria pasa automáticamente del ámbito estatal al federal.
P: ¿Cuándo entra oficialmente en vigor el régimen regulatorio dual?
R: La propuesta de la FDIC se encuentra actualmente en un periodo de consulta pública de 60 días (hasta principios de junio de 2026). Se espera que la norma definitiva se adopte durante 2026. La Ley GENIUS entrará plenamente en vigor el 18 de enero de 2027 o 120 días después de la publicación de la norma final de aplicación, lo que ocurra primero.
