هل النمذجة قرار خاطئ؟ نظرة على هذه الاستراتيجية الخاصة بشركة إثيريوم من خلال مراجعة البيانات

كتبه: أليكس باك، أليكس بوت، شريكان في Hack VC

ترجمة: يانغز ، أخبار Techub

ملخص

• أداء ETH في هذا الدورة ليس مثل BTC و Solana وغيرها من العملات الرئيسية. على الأقل في نظر المعارضين، المتهم الرئيسي هو اتخاذ قرار استراتيجي لـ ETH القائم على النماذج المتكاملة. ولكن هل هذا صحيح؟
• من وجهة نظر قصيرة المدى، الإجابة بالتأكيد هي نعم. نلاحظ أن تحويل منصة إيثريوم إلى هيكلية وحداتيّة أثر على سعر إيثريوم بسبب الإسقاط في التكاليف وتقليل استهلاك العملة.
• إذا تمت إضافة القيمة السوقية للإيثيريوم وبيئته البيئية المعتمدة على الوحدات معًا، ستحدث تغييرات. في عام 2023، تقريبًا يتساوى القيمة التي يتم إنتاجها من البنية التحتية المعتمدة على الوحدات للإيثيريوم مع قيمة كاملة لـ سولانا، حيث يبلغ كل منهما 500 مليار دولار. ولكن في عام 2024، أداء هذه العملات ككل ليس بمثل أداء سولانا. بالإضافة إلى ذلك، تعود أرباح هذه العملات بشكل رئيسي لفريق العمل والمستثمرين في المراحل الأولى، وليس لمحتفظي العملة ETH.
• من وجهة نظر الاستراتيجية التجارية، فإن التحول الى تعددية الوحدات في إيثريوم هو وسيلة معقولة للحفاظ على السيطرة على النظام البيئي. قيمة تقنية البلوكشين تعتمد على مقياس النظام البيئي الخاص بها، وعلى الرغم من أن حصة سوق إيثريوم انخفضت من 100٪ في غضون تسع سنوات إلى 75٪، إلا أن هذه النسبة لا تزال مرتفعة. لقد قارنا ذلك مع Amazon Web Services لشركات الحوسبة السحابية Web2، حيث انخفضت حصتها في نفس الفترة من ما يقرب من 100٪ إلى 35٪.
• من منظور طويل الأجل ، فإن أكبر فائدة لنهج وحدات ETH هي أنه يجعل الشبكة مرنة للتقدم التكنولوجي الذي يمكن أن يجعلها عفا عليها الزمن في المستقبل. من خلال L2 ، نجحت ETH في التغلب على أول “كارثة” كبرى ل L1 ، مما وضع أساسا جيدا لمرونتها على المدى الطويل (وإن كان ذلك مع المقايضات).

ما المشكلة؟

بالمقارنة مع بيتكوين و Solana، لم تكن إثيريوم في أفضل حالاتها خلال هذه الفترة. إثيريوم قد pump 121% منذ عام 2023، بينما قد pump بيتكوين و SOL بنسبة 290% و 1452% على التوالي. بخصوص هذه الظاهرة، سمعنا العديد من التفسيرات، حيث يُقال إن السوق غير منطقي، وأن الخطة الفنية وتجربة المستخدم لا تواكبان الزملاء، وأن حصة سوق بيئة إثيريوم تتناقص تدريجياً أمام منافسين مثل Solana. إذاً، هل إثيريوم مُحكومة لتصبح مثل AOL أو ياهو في مجال الأصول الرقمية؟

سبب سوء أداء إيثريوم في الواقع هو قرار استراتيجي مدروس اتخذه إيثريوم قبل حوالي خمس سنوات، وهو الانتقال إلى هيكل تشريحي معتمد على الوحدات، مع اللامركزية وتقسيم خريطة طريق البنية التحتية الخاصة به.

في هذا المقال، سنستكشف النهج المعماري القائم على ETH ونستخدم التحليل القائم على البيانات لتقييم كيفية تأثير هذا الاستراتيجية على أداء ETH على المدى القصير، ومكانة سوق ETH وآفاقها على المدى الطويل.

تحول استراتيجي لشبكة الإيثريوم إلى هيكل معماري متكامل: مدى الجنون؟

في عام 2020، أطلق فيتاليك ومؤسسة إيثريوم (EF) نداءً جريئًا ومثيرًا للجدل: تقسيم أجزاء مختلفة من تراكم البنية التحتية لإيثريوم. لم تعد إيثريوم تعالج جميع جوانب المنصة (التنفيذ، التسوية، توافر البيانات، الترتيب، إلخ)، بل تسعى بوضوح إلى السماح لمشاريع أخرى بتوفير هذه الخدمات بطريقة قابلة للتجميع. في البداية، شجعوا بروتوكولات Rollup الجديدة كحل L2 لإيثريوم لمعالجة مشكلة التنفيذ (انظر مقال فيتاليك 2020 “خريطة طريق إيثريوم المركزة حول Rollup”، ولكن الآن يوجد مئات من بروتوكولات البنية التحتية المختلفة تتنافس في تقديم الخدمات التقنية التي كان يعتقد سابقًا أنها حكرًا على L1.

لفهم مدى جذرية هذه الفكرة بشكل أفضل ، تخيل كيف تبدو في Web2. خدمة Web2 المشابهة ل ETH Square هي Amazon Web Services (AWS) ، منصة البنية التحتية السحابية الرائدة لبناء التطبيقات المركزية. تخيل لو تم إطلاق AWS لأول مرة قبل 20 عاما وقررت التركيز فقط على منتجاتها الرئيسية مثل التخزين (S3) والحوسبة (EC2) بدلا من عشرات الخدمات المختلفة التي تقدمها اليوم ، لكانت AWS قد فاتتها فرصة إيرادات كبيرة لتسويق مجموعة خدماتها المتزايدة باستمرار للعملاء. مع مجموعة كاملة من العروض ، قد تنشئ AWS “حديقة مسورة” تجعل من الصعب على عملائها الاندماج مع مزودي البنية التحتية الآخرين ، مما يؤدي إلى تأمين عملائها. بالطبع ، هذا هو الحال. تقدم AWS الآن عشرات الخدمات ، ومن الصعب على العملاء الانفصال عن نظامها البيئي ، وهي تحقق إيرادات بمعدل مذهل (من مئات الملايين من الدولارات في الأيام الأولى إلى حوالي 100 مليار دولار سنويا الآن).

ومع ذلك، من حيث حصة السوق، مع مرور الوقت، تم ببطء نزع حصة سوق AWS من قبل مزودي خدمات الحوسبة السحابية الآخرين مثل Microsoft Azure و Google Cloud، حيث يتوسع منافسوها كل عام بثبات في حصة السوق، حيث انخفضت حصتها السوقية من 100٪ في البداية إلى حوالي 35٪ الآن.

ماذا لو اتبعت AWS نهجًا مختلفًا؟ وماذا لو اعترفت AWS بأن فرقًا أخرى قد تكون قادرة على بناء بعض الخدمات بشكل أفضل وأنها تفتح واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بها وتفضل التوافق وتشجع على التكامل بدلاً من خلق بيئة مغلقة؟ يمكن أن يسمح AWS ببناء بنية تحتية متكاملة ومتكاملة بين المطورين والشركات الناشئة ، مما يؤدي إلى بنية تحتية أفضل وأكثر احترافية وبيئة أكثر ودية للمطورين وتجربة شاملة أفضل. قد لا يجلب ذلك المزيد من الإيرادات لـ AWS في الفترة القصيرة ، ولكنه يمكن أن يمنح AWS حصة سوقية أكبر وبيئة أكثر نشاطًا من منافسيه.

ومع ذلك، قد لا يكون ذلك مجديًا بالنسبة لشركة أمازون، لأنها شركة مدرجة وتحتاج إلى تحسين الإيرادات وليس “بيئة أكثر حيوية”. بالنسبة لأمازون، قد لا يكون التجزئة والتخصيص مناسبًا. ولكن بالنسبة لإيثريوم، قد يكون من المنطقي، لأن إيثريوم هو بروتوكول لا مركزي بدلاً من شركة.

اللامركزية بروتوكول،而非公司

مثل الشركة، اللامركزية بروتوكول له تكلفة الاستخدام، أو بمعنى آخر يمكن أن يشير إلى “الدخل” إلى حد ما. ولكن هل يعني هذا أن قيمة البروتوكول يجب أن تعتمد فقط على هذه الإيرادات؟ لا، الوضع ليس كذلك.

في Web3 ، يعتمد قيمة البروتوكول على نشاط المنصة العام ، ويعتمد على البنائين والبيئة النشطة للمستخدمين. فيما يلي تحليلنا للعلاقة بين سعر البيتكوين (BTC) وعملة الإيثريوم وسولانا وقيمة ميتاكاف (مؤشر يقيس عدد المستخدمين في الشبكة). في جميع الحالات ، يترتب على سعر العملة علاقة وثيقة مع قيمة ميتاكاف ، وهذه العلاقة استمرت لعدة سنوات ، وبالنسبة للبيتكوين ، استمرت هذه العلاقة لأكثر من عشر سنوات.

لماذا يكون تقييم السوق لهذه العملات متابعة للأنشطة البيئية؟ فالأسهم تُقيم بناءً على ارتفاعها وربحها. وحالياً، النظرية حول كيفية تراكم القيمة للعملات الرقمية في عالم الواقع لا تزال غير ناضجة، ولا يوجد تفسير شبه مقنع تقريبًا. لذلك، يُعتبر تقييم الشبكة بناءً على قوتها (مثل عدد المستخدمين والأصول والنشاط وما إلى ذلك) أمرًا معقولًا.

أكثر تحديدًا، يجب أن يعكس سعر العملة في الواقع القيمة المستقبلية لشبكتها (تمامًا كما يعكس سعر السهم قيمة المستقبلية للشركة، وليس القيمة الحالية). وهذا يثير احتمال أن يكون الهدف الثاني لإثيريوم تقسيميًا، أي استخدام التقسيم كـ ‘ضمان للمستقبل’ لزيادة احتمالية إبقاء إثيريوم في موقع الريادة لفترة طويلة.

في عام 2020 ، عندما كتب فيتاليك مقالة حول مسار الرولاب المركزي ، كانت ETH بوابة في مرحلة 1.0. ETH بوابة هي أول بلوكشين للعقود الذكية على الإطلاق ، ولكن من الواضح أن هناك تحسينات بمقدار عدة أضعاف فيما يتعلق بقابلية التوسع والتكلفة والأمان في مجال البلوكشين في المستقبل. أكبر مخاطر المبتدئين هي أنهم يتأخرون في التكيف مع تحولات البارادايم التقني الجديد ، وبالتالي يفوتون القفزة النموذجية التالية بمقدار عدة أضعاف. بالنسبة لـ ETH بوابة ، يتعلق الأمر بالتحول من PoW إلى PoS والانتقال إلى بلوكشين يزيد من قابلية التوسع بمقدار 100 مرة. يحتاج ETH بوابة لتشجيع بيئة قادرة على التوسع وتحقيق تقدم تكنولوجي كبير ، وإلا فإنه قد يصبح ياهو أو AOL في ذلك العصر.

في عالم Web3، اللامركزية تحل محل موقف الشركة، ويعتقد إثيريوم أن تنمية بيئة قوية وقابلة للتعديل أكثر قيمة من امتلاك جميع البنية التحتية، حتى إذا تطلب ذلك التخلي عن السيطرة على خريطة البنية التحتية وإيرادات الخدمات الأساسية.

الآن، دعونا نرى كيف تم تنفيذ هذا القرار المتعدد الوحدات من خلال البيانات.

البيئة البيئية المتكاملة لـ Ethereum وتأثيرها على ETH

ننظر إلى تأثير الوحدات النمطية على إثيريوم من أربعة جوانب:

• السعر القصير الأجل (غير مفيد)
• القيمة السوقية（بشكل ما هو مفيد）
• حصة السوق (مفيد)
• خريطة طريق التكنولوجيا المستقبلية (قابلة للنقاش)

التكلفة والأسعار: غير مفضلة

في الفترة القصيرة، قرارات إيث بلوك تؤثر بشكل واضح على سعر الإيث. على الرغم من أن سعر إيث بلوك لا يزال يرتفع بشكل كبير منذ القاع، إلا أن أداء إيث بلوك في بعض الأوقات ليس كما هو الحال مع بيتكوين، سول، والعديد من منافسيها، حتى أنه ليس بمثل ناسداك المؤشر الشامل.

وهذا بشكل كبير بلا شك بسبب استراتيجية التجزئة الخاصة بها.

إثيريوم القائمة العملات المشفرة الأكثر شهرة رقم 2 في العالم من حيث القيمة السوقية، وهي واحدة من أكثر العملات المشفرة المؤثرة. تأثير استراتيجية إثيريوم القائمة العملات المشفرة الأكثر شهرة رقم 2 في العالم من حيث القيمة السوقية، وهي واحدة من أكثر العملات المشفرة المؤثرة. تأثير استراتيجية القائمة العملات المشفرة الأكثر شهرة رقم 2 في العالم من حيث القيمة السوقية، وهي واحدة من أكثر العملات المشفرة المؤثرة. تأثير استراتيجية القائمة العملات المشفرة الأكثر شهرة رقم 2 في العالم من حيث القيمة السوقية، وهي واحدة من أكثر العملات المشفرة المؤثرة. تأثير استراتيجية القائمة العملات المشفيرة الأكثر شهرة رقم 2 في العالم من حيث القيمة السوقية، وهي واحدة من أكثر العملات المشفرة المؤثرة. تأثير استراتيجية القائمة العملات المشفيرة الأكثر شهير

لكن مع تطبيق L2 الذي يستخدم للتنفيذ وتقديم بديل لطبقة توافر البيانات مثل Celestia، انخفضت رسوم ETH. من خلال التخلي عن خدمات العائد الأساسية، انخفضت رسوم ETH وإيراداتها. هذا له تأثير كبير على سعر ETH.

خلال السنوات الثلاث الماضية، كانت العلاقة بين تكلفة ETH (بالأثير) وسعر ETH ملحوظة إحصائياً بزيادة 48٪ أسبوعياً. إذا تراجعت تكلفة ETH بمقدار 1000 ETH في أسبوع واحد، فإن قيمة ETH تتراجع بمتوسط 17 دولارًا.

بالطبع، هذه التكاليف ليست بدون جدوى، فهي تتجه نحو بروتوكولات سلسلة الكتل الجديدة، بما في ذلك طبقة L2 و DA وغيرها. وهذا يشير أيضًا إلى أن استراتيجية الوحدات قد تؤدي إلى الضرر الثاني لسعر الETH، وهو أن معظم بروتوكولات سلسلة الكتل الجديدة لديها عملاتها الأصلية. في الماضي، كان بإمكان المستثمرين شراء عملة أساسية واحدة فقط للوصول إلى جميع الزيادات المثيرة التي تحدث في البيئة الإيثرية، ولكن الآن، يجب عليهم الاختيار من بين العديد من العملات المختلفة (حيث يقوم CoinMarketCap بتسجيل 15 عملة في فئتها “التشكيل”)، بالإضافة إلى عدة عشرات من العملات التي تقبل استثمارات المخاطر في السوق الخاصة).

إن هذا النوع الجديد من العملات الأساسية يمكن أن يؤثر على سعر العملة ETH من جهتين. أولاً، إذا نظرنا إلى سلسلة الكتل كشركة، يجب أن تكون القيمة المضافة صافية تمامًا، وستصبح إجمالي القيمة السوقية لجميع “عملات الأساسية” تساوي القيمة السوقية لعملة ETH. هذا هو الحال عادة في عالم الأسهم. عندما تتم فصل الشركات، ينخفض عادة إجمالي القيمة السوقية للشركة القديمة بزيادة القيمة السوقية الجديدة للشركة.

ولكن بالنسبة لـ ETH، قد تكون الحالة أسوأ من ذلك. معظم تجار الأصول الرقمية ليسوا مستثمرين ناضجين بشكل خاص، عندما يواجهون الحاجة إلى شراء عدة عملات للحصول على “كل العملات المشوقة التي ستظهر على منصة ETH” بدلاً من عملة واحدة، قد يشعرون بالارتباك وقد لا يشترون أي عملة. هذا الإنفاق النفسي وتكلفة العملية لشراء سلة من العملات بدلاً من شراء عملة واحدة قد تضر بأسعار ETH والعملات المعممة.

القيمة السوقية: 有利 (إلى حد ما)

طريقة أخرى لتقدير تأثير خريطة طريق ETH على نجاحه هو النظر في تغير القيمة السوقية المطلقة مع مرور الوقت. في عام 2023 ، زادت قيمة سوق ETH بمقدار 128 مليار دولار. بالمقارنة ، زادت قيمة سوق Solana بمقدار 54 مليار دولار. على الرغم من أن القيم المطلقة أعلى ، إلا أن قاعدة زيادة سوق Solana أقل بكثير ، وهذا هو السبب في زيادة سعرها بنسبة 919٪ ، بينما زاد سعر ETH بنسبة 91٪ فقط.

ولكن إذا قمنا بالنظر إلى القيمة السوقية لجميع العملات “المعمولة” الجديدة التي تم إحضارها بواسطة استراتيجية الأجزاء الفرعية لإيثيريوم، فسيحدث تغيير في الوضع. في عام 2023، ارتفع هذا الرقم بمبلغ 51 مليار دولار، وتقريبًا متساوي مع القيمة السوقية لـ Solana.

هذا يشير إلى ماذا؟ إحدى التفسيرات هي أن مؤسسة إيثريوم قد خلقت قيمة مشابهة لـ سولانا من خلال تحول استراتيجيتها إلى الوحدات، لخلق بنية أساسية مشابهة للوحدات الخاصة بـ إيثريوم. ويجدر بالذكر أنها خلقت القيمة السوقية البالغة 1280 مليار دولار لنفسها. تخيل فقط، كم سيكونون متحسرين مايكروسوفت أو أبل بعد أن يمضون عدة سنوات وينفقون عدة مليارات من الدولارات في محاولة بناء بيئة المطورين الخاصة بهم حول منتجاتهم.

ومع ذلك ، ليس الأمر كذلك في عام 2024. مع استمرار ارتفاع SOL و ETH (على الرغم من أنه ليس بزيادة كبيرة) ، فإن قيمة سوق وحدات البلوكتشين تنخفض بشكل عام. قد يكون هذا بسبب فقدان الثقة في القيمة الاستراتيجية لـ Ethereum المتعددة الوحدات في السوق في عام 2024 ، أو قد يكون بسبب الضغط الناجم عن إطلاق العملة ، وبالطبع قد يكون بسبب العبء النفسي للسوق لشراء سلة من العملات المتعلقة ببنية Ethereum الأساسية ، بالمقارنة مع القدرة على شراء عملة واحدة فقط لاحتضان تكنولوجيا Solana.

دعونا ننتقل من معلومات PA والسوق التي تخبرنا بالمعلومات إلى الأساسيات الفعلية. ربما يكون سوق عام 2024 خاطئًا ، بينما يكون السوق في عام 2023 على حق. هل تعتبر استراتيجية الوحدات النمطية لـ ETH مفيدة أم تعيقها عن أن تصبح البيئة الرائدة في سلسلة الكتل والأصول الرقمية؟

البيئة الايثرية والمكانة الرائدة للإيثر: مفيدة

من حيث الأساسيات واستخداماته، تظهر البنية التحتية المتطابقة مع إيثريوم أداءً استثنائيًا. في فئتها، فإن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) والرسوم لإيثريوم و L2s تعتبر الأعلى، بمعدل 11.5 مرة من Solana، وحتى L2 وحدها تتفوق على Solana بنسبة 53٪.

إذا تم التفكير في حصة سوق TVL، ففي عام 2015، كان لدى Ethereum 100٪ من حصة السوق. على الرغم من وجود مئات من المنافسين L1، إلا أن Ethereum وبيئته البيئية المعمارية لا تزال تحتفظ حتى الآن بحوالي 75٪ من حصة السوق.

في غضون 9 سنوات، انخفضت حصة السوق من 100٪ إلى 75٪، وهذا أمر رائع بالفعل! عليك أن تعلم أن حصة سوق AWS تراجعت من 100٪ تقريبًا إلى حوالي 35٪ في نفس الفترة تقريبًا.

ولكن هل تعود فائدة ETH حقًا إلى السيطرة التي يمتلكها “ETH坊 البيئة”؟ أو بمعنى آخر ، هل يتطور ETH坊 وأجزاؤه المتعددة بنجاح دون أن يتم اعتبار ETH نفسها كأصل؟ من الواضح أن ETH هي جزء لا يتجزأ من بيئة ETH坊 الأكثر انتشارًا. عندما يتوسع ETH坊 إلى L2 ، يكون ETH كذلك. يستخدم معظم L2 ETH لدفع الغاز ، و ETH هي على الأقل 10 أضعاف عملة أخرى في TVL معظم L2. يمكن معرفة السيطرة التي تمتلكها ETH على أصول ETH في البيئة الرئيسية ومثيلات L2 من خلال مراجعة الجدول التالي لأكبر ثلاث تطبيقات DeFi في بيئة ETH坊.

من الناحية التقنية: قابل للنقاش

من الناحية الخطط التقنية، فإن قرار إثيريوم بتجزئة وحدات L1 السلسلة إلى مكونات مستقلة يسمح للمشاريع بتخصص وتحسين مجالاتها الخاصة. طالما أن هذه المكونات تبقى قابلة للتركيب، يمكن لمطوري DApp استخدام البنية التحتية الأفضل موجودة حاليًا لضمان الكفاءة وقابلية التوسع.

واحدة من الفوائد الكبيرة الأخرى للتجزئة هي أنها توفر “ضمان للمستقبل” للبروتوكول. تخيل لو كان هناك ابتكار تقني جديد يغير قواعد اللعبة، فإن البروتوكول الوحيد الذي سيبقى على قيد الحياة هو الذي يعتمد على هذا الابتكار. تحدث هذه الحالة في تاريخ التكنولوجيا بشكل متكرر، على سبيل المثال، تعرضت AOL لخسائر كبيرة لعدم استغلال تحول من الاتصال عبر الهاتف إلى الإنترنت عالي السرعة، حيث انخفضت قيمتها من 200 مليار دولار إلى 45 مليون دولار. وفي حالة Yahoo، فإنها تأخرت في تبني خوارزمية بحث جديدة مثل PageRank من Google، وفشلت في التحول إلى الإنترنت المحمول، حيث انخفضت قيمتها من 125 مليار دولار إلى 50 مليون دولار.

ومع ذلك، إذا كانت خريطة تقنيتك معيارية، فلن تحتاج ك L1 إلى الامساك بكل موجة جديدة من الابتكارات التكنولوجية، فشريك البنية التحتية المعيارية يمكنه القيام بذلك بالنيابة عنك.

هل نجحت استراتيجية منصة ETH في العمل؟ دعنا نلقي نظرة على البنية التحتية التي تم بناؤها بالفعل لتتوافق مع ETH.

L2 مع أفضل تكاليف التوسع والتنفيذ في فئتها. لقد نجح نهجان تقنيان جديدان على الأقل هنا ، عمليات التجميع المتفائلة ، ممثلة في Arbitrum و Optimism ، و rollups ، استنادا إلى دليل بدون معرفة، ممثلة ب ZKSync و Scroll و Linea و StarkNet. بالإضافة إلى ذلك ، هناك العديد من L2s عالية الإنتاجية ومنخفضة التكلفة. إن تطوير تقنيتين محسنتين لسلسلة كتلة الكتلة توفر قابلية التوسع لورشة عمل ETH ليست مهمة سهلة. العشرات ، إن لم يكن المئات ، من L1s التي تم إطلاقها بعد ETH لم تطلق بعد الإصدار 2.0 مع قابلية التوسع 100x وتحسينات التكلفة. مع هذه L2s ، نجت ETH من “حدث الانقراض الجماعي الأول” لسلسلة الكتلة ، حيث نجحت في التوسع إلى مائة ضعف من الحجم (TPS) في الثانية.

• وضع أمان سلسلة كتل جديدة. الابتكار في مجال أمان سلسلة الكتل ضروري لبقاء بروتوكول ما، مثلما يظهر من استخدام جميع L1 الرائدة اليوم نظام PoS بدلاً من PoW. ربما يكون وضع الأمان المشترك الذي تم ابتكاره بواسطة EigenLayer التحول الكبير التالي. على الرغم من أن البيئات الأخرى قد قدمت بروتوكولات أمان مشتركة أخرى مثل بابليون لـ BTC وسولاير لـ سولانا، إلا أن EigenLayer للأثيريوم هو الرائد.
• تقنية الآلة الافتراضية (VM) ولغات البرمجة الجديدة. إحدى الانتقادات الرئيسية لـ إثيريوم هي تقنية الآلة الافتراضية (EVM) ولغة برمجتها Solidity. Solidity هي لغة برمجة منخفضة التجريد، رغم سهولة البرمجة بها، إلا أنها عرضة للثغرات وصعبة في التدقيق، وهذا أحد الأسباب التي أدت إلى تعرض العقود الذكية المبنية على إثيريوم للهجوم من قبل الهاكرز. بالنسبة للبلوكشين غير الموديولار، فمن الصعب تقريباً محاولة استخدام عدة تقنيات الآلة الافتراضية أو استبدال التقنية الأولية بتقنية أخرى، ولكن بالنسبة لإثيريوم ليس الأمر كذلك. تُشيد تقنية الآلة الافتراضية البديلة الجديدة بشكل L2، بالمطورين باستخدام لغات برمجة بديلة، دون استخدام EVM، ولكن مع القدرة على البناء في بيئة إثيريوم. من الأمثلة على ذلك هي حركة الأبحاث، حيث يعتمد هذا المختبر نموذج حركة الآلة الافتراضية الذي تم بناؤه بواسطة Meta وتم ترويجه بواسطة Sui و Aptos؛ zk-VM مثل RiscZero و Succinct، بالإضافة إلى التطوير الذي قام به فريق البحث a16z؛ وفرق التطوير التي تقوم بإدخال لغة Rust وتقنية الآلة الافتراضية Solana إلى إثيريوم، مثل Eclipse.
• طرق توسيع جديدة. مثل أي بنية تحتية على الإنترنت أو الذكاء الاصطناعي ، يمكننا توقع تحسينات قابلية التوسع OOM كل عدة سنوات. حتى الآن ، انتظرت سولانا لسنوات حتى تأتي بتحسين كبير آخر يُعرف باسم Firedancer ، الذي تم تطويره بواسطة فريق (Jump Trading). بالإضافة إلى ذلك ، تم تطوير بعض التقنيات الجديدة للتوسع الفائق في L1 مثل الهندسة المعمارية المتوازية من Monad وSei و Pharos. إذا لم تتمكن سولانا من اللحاق بالتطورات ، فقد تشكل هذه التقنيات تهديدًا لبقائها ، ولكن ETH لا يمكنه ذلك ، بل يمكنه فقط استيعاب هذه التقنيات المتقدمة من خلال L2 الجديدة. هذا هو بالضبط الما يحاول مشاريع جديدة مثل MegaETH و Rise تجربته.

يساعد شركاء البنية التحتية المعياريون هؤلاء Ethereum على دمج أكبر الابتكارات التكنولوجية للعملات الرقمية في نظامها البيئي ، وتجنب الكوارث ، والمشاركة في الابتكار مع منافسيها.

ولكن هذا يأتي بتكلفة. كما قال Composability Kyle ، فإن استخدام أثيريوم في العمارة النمطية يزيد من تعقيد تجربة المستخدم. قد يكون من الأسهل بالنسبة للمستخدمين العاديين التعامل مع سولانا وما شابه السلاسل الفردية، لأنهم لا يحتاجون إلى التعامل مع قضايا التفاعل عبر السلاسل والتشغيل المتقابل.

ملخص

إذاً، لتلخيص الأمر، ماذا يعني استراتيجية التجزئة لمنصة ETH؟

• النظام البيئي المتكامل أبدى “رأيًا” قويًا. في عام 2023، حصل سوق العملات المشفرة على بنية تحتية متكاملة متجانسة مع إثيريوم وحققت نفس ارتفاع العملة لسولانا، ولكن لم تكن الحالة نفسها في عام 2024.
• على الأقل في المدى القصير، استراتيجية التجزئة تسببت في تكبد أقل تكلفة لضرر سعر ETH.
• ولكن إذا تم التفكير في النهج الوحدات من وجهة نظر الاستراتيجية التجارية ، يصبح الأمر أكثر معنى. على مدى تسع سنوات من تأسيس منصة إثيريوم ، انخفضت حصة السوق من 100٪ إلى حوالي 75٪ ، في حين انخفضت حصة سوق منافسي إيه دبليو إس في نفس الفترة إلى حوالي 35٪. في عالم بروتوكول اللامركزية ، يعد حجم البيئة والمكانة السائدة للعملة أكثر أهمية من التكاليف.
• تعمل ورشة عمل ETH أيضا بشكل جيد إذا كنت تفكر في استراتيجية النمطية على المدى الطويل والحاجة إلى ورشة عمل ETH للدفاع ضد التحسينات التقنية OOM في المستقبل والتي قد تؤدي إلى أن تصبح AOL أو Yahoo في عالم العملات الرقمية. مع L2 ، نجت ETH من أول “حدث انقراض جماعي” لسلسلة L1.

بالطبع، كل هذا له ثمن. قابلية تجميع إيثيريوم المعتمدة بعد التعدد المرئي أقل من تجميع السلسلة الفردية، مما يضر بتجربة المستخدم.

بالنسبة لأسعار ETH الفعلية، لا يزال غير واضح متى (إن وجد) سيتم تعديل الفوائد التي يوفرها التجزئة لتعويض تكلفة الخسارة والتنافس مع البنية التحتية لـ ETH المجزأة. بالطبع، يعتبر هذا أمرًا جيدًا بالنسبة للمستثمرين المبكرين والفرق في هذه العملة المجزأة، حيث يمكنهم الاستفادة من القيمة السوقية لـ ETH. ومع ذلك، في العديد من الحالات، يتم إطلاق العملات المجزأة بتقييمات وهمية، مما يعني أن توزيع الفوائد الاقتصادية غير متوازن.

من الناحية البعيدة، قد يصبح إيثريوم لاعبًا أقوى بسبب استثماره في تنمية بيئة أوسع. لن يفقد مكانته مثل AWS في سوق الحوسبة السحابية، ولن يخسر كل شيء مثل ياهو و AOL في حرب المنصات على الإنترنت، بل يرسخ الأساس لموجة الابتكار القادمة في سوق البلوكشين من خلال التكيف والتوسع والازدهار. في صناعة ناجحة يدفعها تأثير الشبكة، قد تكون الاستراتيجية القائمة على الوحدات لإيثريوم مفتاحًا للحفاظ على السيطرة على منصة العقود الذكية.