تقرير بلومبرج يزعم أن فرضية الذهب الرقمي لبيتكوين تتفكك، ومؤيدو بيتكوين يختلفون

تحليل جديد من بلومبرج يجادل بأن البيتكوين يواجه “أزمة هوية بقيمة تريليون دولار”، حيث أن انخفاض الأسعار، تدفقات صناديق التداول (ETF)، والمنافسة المتزايدة من الذهب والعملات المستقرة وأسواق التنبؤ تختبر الروايات الطويلة الأمد للأصل، على الأقل وفقًا للمؤلفين.

بلومبرج يتناول الأزمة المزعومة لهوية البيتكوين

في قلب المقال الذي كتبته إيزابيل لي وفيلدانا حاجريك من بلومبرج رقم صارخ: فقد البيتكوين أكثر من 45% من ذروته، مما محا أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية واهتز الثقة التي كانت تدفع صعوده المستمر.

تقول تقرير بلومبرج، المنشور يوم السبت، إن تحدي البيتكوين لم يعد مجرد عن حركة السعر بل عن الهدف. إذا لم يكن الملاذ المالي الكلي الأول، أو وسيلة الدفع المفضلة، ولم يعد المكان المهيمن للمضاربة، يطرح المؤلفون السؤال: إذن، ما هو دوره بالضبط في اقتصاد رقمي مزدحم؟

أوين لامونت، مدير محفظة في شركة أكادين أصول مانجمنت، لخص التحول في السرد بشكل مباشر:

“القصة المركزية للبيتكوين كانت ‘الرقم يرتفع’ ولم يعد ذلك موجودًا. لدينا الآن الرقم ينخفض. هذه ليست قصة جيدة.”

الذهب والعملات المستقرة وحركات المضاربة الجديدة

الضغط يأتي من عدة جبهات. الذهب، تكتب لي وحاجريك، شهد ارتفاعات قوية هذا العام، حيث جذبت صناديق الذهب المتداولة في الولايات المتحدة (ETFs) أكثر من 16 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية. بالمقابل، شهدت صناديق البيتكوين الفورية (ETFs) تدفقات خارجة بنحو 3.3 مليار دولار، وفقًا لبيانات جمعتها بلومبرج.

أكبر صندوق، صندوق بيتكوين من إيشيرز التابع لشركة بلاك روك، شهد شهورًا من عمليات استرداد. تؤكد قطعة بلومبرج أن هذا التباين قد أضر برواية “الذهب الرقمي” للبيتكوين، خاصة خلال فترة التوترات الجيوسياسية وضعف الدولار.

العملات المستقرة أيضًا تكتسب دعمًا مؤسسيًا، وفقًا لمراسلي بلومبرج. تقدمت قانون GENIUS الذي يدعمه الحزبين في واشنطن، والذي يدعم بنية تحتية للعملات المرتبطة بالدولار، بينما تتجه الشركات نحو التوكنية، المشتقات المدعومة بتقنية البلوكشين، والمدفوعات عبر العملات المستقرة عبر الحدود. شخص آخر مقتبس في المقال، كارلوس دومينغو، الرئيس التنفيذي لشركة Securitize، كان مباشرًا:

“لا أعتقد أن أحد اليوم يرى البيتكوين كآلية دفع.”

وفي الوقت نفسه، يشير التقرير إلى أن الطاقة المضاربية تبدو أنها تنتقل إلى منصات سوق التنبؤ مثل بوليمارك وكالشي. مع نتائج ثنائية وتسوية سريعة، جذبت هذه الأماكن المتداولين الأفراد الذين كانوا يطاردون عملات الميم سابقًا. حتى أن Coinbase قدمت عقود تنبؤ، مما يطمس الخطوط بين تداول العملات المشفرة والمراهنة على الأحداث.

سحب الخزانة والنقاش حول التحوط

يناقش التقرير أيضًا استراتيجية خزانة الأصول الرقمية (DAT) — التي تمثلها شركات مثل Strategy Inc. — والتي كانت تعزز قناعة المؤسسات. كانت الشركات تجمع البيتكوين وتصدر أسهمًا مرتبطة بمقتنياتها، مما يخلق حلقة تغذية مرتدة توسع من القيمة السوقية.

الآن، عكست تلك الحلقة. يسلط التقرير المكون من 1450 كلمة الضوء على أن العديد من شركات DAT تتداول بأقل من قيمة مقتنياتها من البيتكوين، وأسعار الأسهم انخفضت بشكل أكثر حدة من الأصل الأساسي.

تضمن مقال بلومبرج نقادًا يقترحون أن البيتكوين يبدو أنه يفشل في اختبار الماكرو. على سبيل المثال، قال توم إيساري من تقرير سيفنز:

“البيتكوين لا يحل محل الذهب، ليس ذهبًا رقميًا، لا يفعل الشيء نفسه، ولا يمنح الناس نفس الفائدة التي يمنحها الذهب.”

رد فعل على تويتر

أثار تحليل بلومبرج رد فعل فوري على منصة X بعد أن شاركه Deltaone. الحساب @Deltaone أو “والتر بلومبرج” عادةً يشارك عناوين وتعليقات من بلومبرج ترمينال قبل أن ينشر المصدر الفعلي. كتب أحد المستخدمين ردًا على منشور Deltaone: “الأزمة هي مجرد منشورات لجذب التفاعل السخيف.”

ادعى آخر: “شخص ما يدفع لهذا الحساب الكبير ليصور صورة هبوطية للبيتكوين للمستثمرين الصغار. لكن إذا نظرت فقط إلى هذا الرسم البياني، يمكنك مقارنة حجم التدفقات الخارجة مع الداخلة. الحيتان دائمًا [تستخدم] الأخبار لخداع المستثمرين الأفراد.” وأضاف الشخص:

“لا أقول إنه لا يمكن أن ينخفض أكثر، بعد تصحيح 50%، هو ببساطة مخاطرة أفضل مقابل العائد مقارنةً بالماضي. تشتري عند 59 ألف بدلاً من 126 ألف.”

وأضاف مستخدم آخر: “FUD القيعان حتى تتمكن الكيانات الأكبر من التحميل، ثم رفع السعر إلى أعلى المستويات وجعل رواية الذهب الرقمي تعود. هكذا سيفعلون.”

ومع ذلك، لم يقتنع الجميع بأن عودة البيتكوين تستحق التصفيق. بعض محبي الذهب الذين لم يقتنعوا أبدًا بالبيتكوين استغلوا اللحظة للهجوم على الأصل الرقمي. أحد المدافعين عن الذهب قدم رأيًا أكثر قسوة:

“سيفقد أهميته. لكن مهلاً، كانت فترة صعود تاريخية. ربما أكبر فقاعة بونزي في عصرنا… RIP.”

رفض العديد الآخرون الفرضية تمامًا. قال أحد المستخدمين ردًا على منشور Deltaone على X: “الطلب يضعف، هيا يا رجل، استوعب الأمر.” جادل آخرون من محبي البيتكوين، “لا توجد أزمة هوية. الأساسيات لم تتغير، وكذلك الروايات إلى حد كبير.” لكن معظم الردود على مقال لي وحاجريك كانت ضعيفة من حيث المحتوى، وكانت أكثر اعتمادًا على الهجمات الشخصية والهراء الصريح بدلاً من أي حجة مضادة جدية.

هل هو انحراف أم متانة؟

يشير المدافعون عن البيتكوين إلى تاريخه. لقد نجح في الصمود أمام انهيار Mt Gox، وحظر التعدين في الصين، وعدة انهيارات سوقية، ليعود ويصعد أعلى خلال السوق الصاعد التالي. في مقال بلومبرج، لم يكن الجميع سلبيين. قال دان مورهايد من Pantera Capital:

“دائمًا هناك من ينشر الخوف، عدم اليقين، والشك. دائمًا هناك مشكلة.”

السؤال المركزي الآن هو ما إذا كانت هذه اللحظة تمثل فقدانًا مؤقتًا للانتباه أم تآكلًا أكثر ديمومة لقوة الرواية. في سوق حيث يحدد الإيمان القيمة، قد يكون التنافس على الانتباه مهمًا بقدر أهمية الكود.

الأسئلة الشائعة ❓

• لماذا يوصف البيتكوين بأنه يواجه أزمة هوية بقيمة تريليون دولار؟ فقد البيتكوين أكثر من 40% من ذروته، مما محا أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية وأثار نقاشًا حول هدفه الأساسي.
• كيف تتباين صناديق الذهب وETFs البيتكوين؟ جذبت صناديق الذهب الأمريكية أكثر من 16 مليار دولار في التدفقات الأخيرة، بينما شهدت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات خارجة بنحو 3.3 مليار دولار.
• هل تؤثر أسواق التنبؤ على المضاربة في العملات الرقمية؟ منصات مثل بوليمارك وكالشي تجذب المتداولين الأفراد بعقود سريعة تعتمد على الأحداث تتنافس مع تداول العملات الرقمية.
• هل يعتقد المؤيدون أن أساسيات البيتكوين قد تغيرت؟ يجادل العديد من مستخدمي X أن سقف العرض، أمان الشبكة، والأطروحة طويلة المدى لا تزال سليمة رغم انخفاض السعر.