العد التنازلي لتشريع العملات المستقرة: البيت الأبيض يطرح خط النهاية في 1/3، الاحتفاظ بالعملات لتحقيق الفوائد قد يُعاقب عليه، والبنية التحتية تتسابق على السبق

البيت الأبيض يحدد الموعد النهائي في 1 مارس، حيث أصبحت شروط مكافآت العملات المستقرة محور المعركة النهائية في مشروع قانون CLARITY، في حين أن ProShares و Anchorage قد سبقا في وضع استراتيجياتهما.
(ملخص سابق: البنوك الأمريكية تتحد لتقديم ثغرة في قانون “عبقرية” الكونغرس: فوائد العملات المستقرة تتعارض مع اللوائح المالية، و6.6 تريليون دولار من الودائع تتبخر)
(معلومات إضافية: ARK Invest: العملات المستقرة تبني الجيل القادم من النظام النقدي)

فهرس المقال

• حدود القطاع المصرفي ورد فعل صناعة التشفير
• ProShares تطلق صندوق استثمار ETF لاحتياطيات العملات المستقرة يتوافق مع قانون GENIUS
• Anchorage Digital تبني طريقاً سريعاً عبر الحدود باستخدام ترخيص اتحادي للعملات المستقرة
• التشريع غير محدد، والبنية التحتية تتقدم

تشهد تشريعات العملات المستقرة في الولايات المتحدة مرحلة النهاية. في 19 فبراير، عقد فريق البيت الأبيض بقيادة المستشار الأمني المشفر السابق ترامب باتريك ويت، اجتماعاً سرياً للمرة الثالثة مع ممثلي القطاع المصرفي وصناعة التشفير.

الإشارة من الاجتماع كانت واضحة: بعض خطط مكافآت العملات المستقرة ستُدرج في النسخة القادمة من مشروع قانون الشفافية للأصول الرقمية CLARITY، والموعد النهائي للمفاوضات هو 1 مارس.

بعبارة أخرى، البيت الأبيض لم يعد يسأل “هل نضيف شروط المكافآت”، بل يناقش “كم نضيف منها”.

الجدال الذي استمر شهوراً يتلخص في نقطة بسيطة: إذا سمح لمصدري العملات المستقرة بدفع أرباح للمستثمرين (مشابهة للفوائد على الودائع)، فإن ذلك يهدد نظام الودائع التقليدي. حالياً، يبلغ حجم سوق العملات المستقرة حوالي 300 مليار دولار، ويتوقع المحللون أن يتضاعف خلال خمس سنوات.

بالنسبة للبنوك، هذا رقم لا يمكن تجاهله.

حدود القطاع المصرفي ورد فعل صناعة التشفير

حدد فريق البيت الأبيض خلال الاجتماع خطاً وسطياً: يمكن الاحتفاظ ببرامج المكافآت لنشاطات معينة، لكن مكافآت حيازة العملات المستقرة التي تشبه حسابات الودائع ستُستبعد. هذا يعني أن آليات مثل الإيداع، والمكافآت على التداول، قد تُسمح، لكن “إعطاء الفوائد على العملات” الذي يهدد جوهر عمل البنوك، سيتم وقفه مؤقتاً.

قالت سمر ميرسينجر، المديرة التنفيذية لجمعية البلوكشين، إن الاجتماع كان خطوة بناءة نحو حل نزاعات المكافآت ودفع التشريع قدماً. لكن من جهة أخرى، كان ممثلو البنوك أكثر تشدداً في الاجتماع السابق في 10 فبراير، حيث ورد أنهم “لا يرغبون في التوصل إلى اتفاق”، ويحاولون عزل موضوع أرباح العملات المستقرة عن مشروع قانون هيكلة السوق.

جوهر هذا الصراع هو إعادة توزيع السيولة. إذا أصبح من القانوني أن تدفع العملات المستقرة أرباحاً، فسيتم نقل بعض الأموال من نظام الودائع البنكية إلى الشبكة. بالنسبة لصناعة التشفير، هذا يمثل خطوة ضرورية لترقية البنية التحتية المالية؛ لكنه بالنسبة للبنوك، بداية تآكل قاعدة الودائع.

ProShares تطلق صندوق ETF لاحتياطيات العملات المستقرة يتوافق مع قانون GENIUS

وفي الوقت الذي لم يُحسم فيه التشريع بعد، بدأ السوق في التنافس المبكر. في 19 فبراير، أعلنت شركة ProShares، عملاق صناديق الاستثمار، عن إطلاق صندوق ETF لعملة السوق GENIUS (رمز: IQMM)، وهو أول صندوق سوق نقدي يتوافق مع قانون GENIUS، ويستثمر في سندات أمريكية قصيرة الأجل تستحق خلال 93 يوماً، بهدف أن يكون أداة مفضلة لاحتياطيات العملات المستقرة القانونية.

تم اعتماد قانون GENIUS في يوليو من العام الماضي، ويشترط أن يضمن مصدرو العملات المستقرة أصولاً آمنة بنسبة 1:1، ويخضعون لمراجعة مستقلة شهرياً. يستخدم IQMM قيمة صافية سوقية (بدلاً من ثابت 1 دولار)، مما يوفر دليلاً أدق على الاحتياطيات، ويدعم التسوية في نفس اليوم.

Anchorage Digital تبني طريقاً سريعاً عبر الحدود باستخدام ترخيص اتحادي للعملات المستقرة

وفي نفس الأسبوع، أطلقت شركة Anchorage Digital، البنك الرقمي المتخصص، “حلول العملات المستقرة” الموجهة للبنوك الدولية، والتي تدمج عمليات إصدار واسترداد العملات المستقرة، والحفظ الامتثالي، وإدارة الأموال بالعملات الورقية، والتسوية عبر البلوكشين.

يمكن للمؤسسات المالية غير الأمريكية عبر إطار ترخيص البنك الاتحادي الخاص بـ Anchorage، أن تمتلك وتقوم بالتسوية لأصول الدولار الرقمي: بما يشمل US₮ من Tether، وUSDtb من Ethena Labs، وUSDGO من OSL، وUSDPT من Western Union، عند الإطلاق.

تخضع Anchorage لرقابة مكتب المراقبة المالية (OCC). قال الرئيس التنفيذي ناثان مكولي إن الهدف هو استبدال نظام التسوية عبر الوسطاء التقليدي، وتقليل زمن التسوية من أيام إلى دقائق، وتقليل السيولة المحتجزة في حسابات الدفع المسبق.

التشريع غير محدد، والبنية التحتية تتقدم

من تهديد البيت الأبيض الأخير، إلى صندوق ETF لاحتياطيات ProShares، إلى حلول التسوية عبر الحدود من Anchorage، فإن منظومة العملات المستقرة تتسارع بسرعة مدفوعة بالتشريع. الموعد النهائي في 1 مارس سيحدد الشكل النهائي لشروط المكافآت في قانون CLARITY، وسيؤثر بشكل مباشر على تدفق مئات المليارات من الدولارات.