لماذا تتفوق المعادن الثمينة على البيتكوين؟ بومبليانو يكشف عن هيكل السوق وتغيرات الطلب

في 27 يناير، سجلت أسعار الذهب والفضة مستويات مرتفعة جديدة واحدة تلو الأخرى مؤخرا، بينما استمر البيتكوين في التقلب بين 84,000 و94,000 دولار منذ منتصف نوفمبر من العام الماضي، متأخرا بشكل ملحوظ. نشر أنتوني بومبليانو تحليلا فيديو على منصة X مشيرا إلى أن هذه الفجوة تنبع من الطلب السوقي والتغيرات الهيكلية والمنافسة في تخصيص رأس المال الاستثماري والاهتمام، وليس من عامل واحد.

أشار بومبليانو إلى أن المعادن الثمينة حققت أداء جيدا خلال العام الماضي: فقد ارتفع الذهب بحوالي 80٪، والفضة بمقدار 250٪، والنحاس بنسبة 40٪، والبلاتين بنحو 200٪، والبيتكوين بنسبة 16٪ خلال نفس الفترة. يعتقد أن ارتفاع المعادن الثمينة يعكس الطلب من مصادر مختلفة. يستفيد الذهب من التخزين المستمر للاحتياطيات من قبل البنوك المركزية وتدفق الأموال إلى سوق المعادن الثمينة تحت تعديل النمط الاقتصادي العالمي؛ تعتمد الفضة بشكل رئيسي على الطلب الصناعي، مثل معدات الدفاع، وأجهزة الذكاء الاصطناعي، وإنتاج المركبات الكهربائية؛ يتأثر النحاس والبلاتين أكثر بالكهرباء وقيود العرض، مما يشكل هيكل سوق يناسب الحاملين. قال بومبليانو إن هذا هو التجسيد النموذجي ل"تدوير المعادن الثمينة" الأخير، حيث يتصدر الذهب المكاسب، يليه الفضة، يليه النحاس والبلاتين.

على النقيض من ذلك، فشل البيتكوين في متابعة هذا الارتفاع، وتأثر أداؤه بالتغيرات الهيكلية وآليات السوق. شرح بومبليانو أن “لحظة الاكتتاب الأولي” للبيتكوين قد بدأت الآن، حيث يقوم الحاملون على المدى طويل الأمد بنقل البيتكوين تدريجيا إلى المستثمرين المؤسسيين، مما يغيرون طريقة الاحتفاظ والتداول. بالإضافة إلى ذلك، جعل انتشار الأدوات المالية من السهل بيع البيتكوين، حيث انخفض تقلبات السوق من حوالي 80 إلى 40 في الماضي. وهذا يعني أن البيتكوين لديه مراحل صعود وهبوط قصوى أقل، بل يشبه أصلا أقل تقلبا.

وأشار بومبليانو أيضا إلى أن العامل السردي للطلب في السوق له دور أيضا. كان ينظر إلى البيتكوين سابقا على أنه “تحوط ضد الفوضى”، لكن الاستقرار الجيوسياسي العالمي النسبي مؤخرا قلل من تصور المستثمرين لهذا الاحتياج التأميني. وفي الوقت نفسه، عبرت البنوك المركزية عن تفضيلاتها في التحوط من خلال الذهب، وضعف جاذبية البيتكوين. كما أن انخفاض توقعات التضخم عامل مساهم، حيث أظهرت بيانات Trueflation أن التضخم انخفض إلى 1.2٪ من 2.7٪ قبل 90 يوما، مما قلل من اهتمام المستثمرين بالبيتكوين كوسيلة تحوط للتضخم.

بالإضافة إلى ذلك، أكد بومبليانو أن البيتكوين يواجه منافسة شديدة على جذب الانتباه ورأس المال الاستثماري. لقد جذبت فرص الاستثمار مثل أسهم الذكاء الاصطناعي، وأسواق التنبؤ، والمراهنات الرياضية انتباه بعض المستثمرين الشباب، مما جعل مكانة البيتكوين في أذهان المستثمرين لم تعد الخيار الافتراضي. يعتقد أن تداول البيتكوين أصبح “لعبة انتظار” تتطلب من الحاملين التحلي بالصبر والرؤية طويلة الأمد بدلا من السعي وراء الرحلات السريعة قصيرة المدى.

رغم ذلك، لا يزال بومبليانو متفائلا بشأن إمكانات البيتكوين المستقبلية. يعتقد أن السعر الحالي البالغ حوالي 87,000 دولار أكثر جاذبية من السعر السابق البالغ 126,000 دولار، لكنه يحذر المستثمرين من بيئة السوق التي تشهد تقلبات أقل وزيادة مشاركة المؤسسات. وأشار إلى أن البيتكوين يدخل مرحلة تتطلب عقلية مختلفة، حيث يكون الصبر والاحتفاظ طويل الأمد مفتاح النجاح.