دورة بيع الحيتان القديمة للمؤسسات إلى التجار في بيتكوين انتهت مع إعادة تشكيل التدفقات بواسطة الخزانة وصناديق الاستثمار المتداولة

يقترب بيتكوين من مرحلة توحيد في عام 2026 مع تباطؤ تدفقات رأس المال، وتطبيع صناديق المؤشرات المتداولة، وإعادة ضبط مواقف الخيارات، واستبدال دورة الحيتان القديمة بالتجزئة.
ملخص

• يقول Ki Young Ju، الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، إن السيولة المتنوعة واستراتيجيات الاحتفاظ طويلة الأجل للمؤسسات قد كسرت دورة البيع التقليدية للحيتان، والتصفية بالتجزئة لبيتكوين.
• تظهر بيانات السلسلة أن نشاط التبادل للمستثمرين الكبار منخفض، والطلب على التجزئة ضعيف، وتدفقات ETF طبيعية، وانتهاء صلاحية خيارات رئيسية يعيد ضبط المواقف حتى عام 2026.
• يربط Farzam Ehsani من VALR توحيد بيتكوين بتدوير رأس المال إلى الذهب والفضة، بينما يحذر Michael Terpin من أن عام 2026 قد لا يزال يشبه سنة هابطة.

انخفضت تدفقات رأس مال بيتكوين بشكل كبير مع توحيد العملة المشفرة، وفقًا لـ Ki Young Ju، الذي ذكر أن قنوات السيولة المتنوعة واستراتيجيات الاحتفاظ طويلة الأجل للمؤسسات غيرت دورات السوق التقليدية.

يمثل التحول خروجًا من الأنماط التاريخية التي كانت فيها مبيعات الحيتان الكبيرة عادةً ما تؤدي إلى انخفاضات سعرية يقودها التجزئة، وفقًا لتحليل Ju. تشير البيئة الحالية إلى فترة تداول جانبية مطولة بدلاً من التصحيحات العميقة التي لوحظت في الأسواق الهابطة السابقة.

قال Ju إن ممتلكات الخزانة المؤسسية، خاصة مركز بيتكوين الخاص بـ MicroStrategy (BTC)، قد قضت على دورة البيع التقليدية بين الحيتان الكبيرة والتجزئة التي كانت تهيمن على ديناميكيات السوق سابقًا، وفقًا لبيانات إعلامية.

انتقل رأس المال إلى الأسهم التقليدية والمعادن الثمينة، مما يخلق حركة سعرية جانبية للأشهر القادمة بدلاً من تقلبات هبوطية حادة، قال Ju. وأشار إلى أن قنوات السيولة أكثر تنوعًا، مما يصعب توقيت التدفقات، وأن المؤسسات التي تحتفظ على المدى الطويل غيرت أنماط البيع السابقة.

على الرغم من تعافي بيتكوين مؤخرًا من مستويات أدنى، إلا أن نشاط التبادل للمستثمرين الكبار قد انخفض بدلاً من أن يزيد، وفقًا لبيانات السوق. هذا يتحدى الأنماط التاريخية التي كانت فيها زيادة التفاعل بين الحيتان الكبرى والتبادلات تسبق ضغط البيع. تظهر بيانات CryptoQuant أن تفاعل الحيتان الكبرى لا يزال منخفضًا نسبيًا حتى بعد التعافي السعري، مما يشير إلى ضغط توزيع محدود من قبل الحيتان الكبرى.

لا يزال المستثمرون التجزئة غائبين بشكل ملحوظ عن مرحلة التعافي الحالية، مع بقاء مقاييس الطلب من المستثمرين التجزئة سلبية، وفقًا لمحللي السوق. لم يعد قاعدة المستثمرين الأوسع إلى الأسواق على الرغم من استقرار الأسعار مؤخرًا، أشار المحللون.

ملأ بيتكوين مؤخرًا فجوة CME الأولى، مما يزيد من عدم اليقين حول إمكانية انخفاض الأسعار أكثر، وفقًا لمراقبي السوق.

تُظهر تحليلات السلسلة أن بيتكوين يدخل عام 2026 بعد مراحل الانخفاض والتوحيد، مع مؤشرات تشير إلى انخفاض ضغط جني الأرباح واستقرار هيكلي حول أدنى نطاقات حالية، وفقًا لمزودي بيانات البلوكشين. انخفضت مقاييس الأرباح المحققة بشكل حاد من مستويات مرتفعة شوهدت خلال الربع السابق، مما يدل على استنزاف ضغط جانب التوزيع.

عاد تدفق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأمريكية إلى الظهور بعد تدفقات خارجة في أواخر 2025، بينما استقر اهتمام العقود الآجلة وبدأ في الارتفاع بعد انكماش سابق، وفقًا لبيانات السوق. تصبح الدفعات الإيجابية أكثر تكرارًا، مما يدل على أن المشاركين في صناديق ETF يتحولون من الموزعين الصافيين إلى المجمّعين، وأن الطلب من المؤسسات على الشراء الفوري يعيد نفسه، قال المحللون.

أغلقت انتهاء صلاحية خيارات كبيرة جزءًا كبيرًا من المراكز المفتوحة، مما يوفر نظرة على المعنويات حيث تعكس المراكز الجديدة قسطًا جديدًا بدلاً من التعرض الموروث، وفقًا لمحللي المشتقات. تحولت جاما الوكيل إلى وضع قصير عبر نطاق علوي، مع توجه تدفقات خيارات العام الجديد نحو المكالمات بدلاً من الخيارات الدفاعية، لاحظ المحللون.

لا تزال طلبات الخزانة للشركات توفر دعمًا مستقرًا تحت السعر، وفقًا لمراقبي السوق. ومع ذلك، يظل الطلب متقطعًا وليس هيكليًا بشكل مستمر، مع تجمعات تراكمية حول التراجعات المحلية.

نسب الرئيس التنفيذي لـ VALR Farzam Ehsani أن توحيد بيتكوين يعود إلى تدفق رأس المال إلى المعادن الثمينة، حيث حققت الذهب والفضة مكاسب قوية خلال العام الماضي، وفقًا لبيانات إعلامية. توقع Ehsani أن يشهد بيتكوين وإيثريوم تدفقات رأس مال متجددة بمجرد انتهاء الارتفاع في المعادن الثمينة، مع توقع أهداف سعرية أعلى للربع القادم.

قدم المستثمر المبكر في بيتكوين Michael Terpin توقعًا مختلفًا، مقترحًا أن عام 2026 قد يعكس سنوات هابطة سابقة، وفقًا لبيانات إعلامية. قال Terpin إن قاع السوق قد يتشكل في وقت لاحق من العام، مع اعترافه باحتمالية حوالي 20% لامتداد دورة صاعدة تصل إلى مستويات عالية جديدة قبل تصحيح نهائي.

قدم Ju نظرة طويلة الأمد حول أطر زمنية للاستثمار، مقارنًا استثمار بيتكوين بتقدم الويسكي مع التقدم في العمر، وفقًا لبياناته. شجع المستثمرين على النظر في فترات احتفاظ تمتد لعدة سنوات بدلاً من التركيز على تقلبات قصيرة الأجل، مقترحًا أفق استثمار لا يقل عن أربع سنوات والإشارة إلى فترات احتفاظ محتملة تصل إلى 16 سنة تمتد حتى 2042.