الرئيس التنفيذي لـ Kalshi ينفي وجود تداول داخلي! يهاجم أن المنصات الخارجية غير منظمة وتشكّل مشكلة

Kalshi الرئيس التنفيذي Mansour يدعم مشروع قانون حظر المقامرة على سوق التوقعات من قبل المسؤولين الفيدراليين. يوضح بشكل علني عدم علاقته بمنصات “خارجية غير منظمة”، في إشارة إلى Polymarket والتداول الداخلي. حساب Polymarket راهن على أن مادورو سيُطيح به وحقق ربحًا قدره 40 ألف دولار. في ديسمبر، بلغ حجم تداول Kalshi 6.26 مليار دولار متفوقًا على Polymarket الذي بلغ 2.28 مليار دولار.

قضية اعتقال مادورو تثير شكوكًا حول التداول الداخلي

في بداية هذا الشهر، راهن حساب على منصة التوقعات اللامركزية Polymarket على أن الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو سيُطيح به قبل نهاية يناير، ووفقًا للتقارير، بعد اعتقال مادورو، حقق الحساب ربحًا قدره 40 ألف دولار. أثار هذا الأمر مخاوف من احتمال استغلال المعلومات الداخلية من قبل الحكومة. الغريب في هذه الحالة هو دقة التوقيت، حيث بدأ الحساب في بناء مراكزه قبل أسابيع من هجوم القوات الأمريكية على فنزويلا، واغلق الصفقة على الفور بعد اعتقال مادورو وحقق أرباحًا.

هذه الدقة نادرة جدًا في أسواق التوقعات. الأحداث الجيوسياسية غالبًا ما تكون غير مؤكدة، وحتى المحللون المحترفون يصعب عليهم التنبؤ بالتوقيت الدقيق. القدرة على وضع مراكز قبل الحدث والخروج منه بشكل مثالي في نفس اليوم، يكاد يكون من المستحيل أن يكون مجرد حظ أو تحليل للمعلومات العامة. التفسير الأكثر منطقية هو أن المتداول لديه معلومات داخلية، ربما من الجيش الأمريكي، أو وكالات الاستخبارات، أو من داخل البيت الأبيض.

هذه التداولات الداخلية لا تضر فقط بنزاهة Polymarket، بل قد تشكل أيضًا جريمة تسريب معلومات سرية. إذا قام مسؤولون حكوميون أو متعاقدون بكشف خطط العمليات العسكرية لمتداولي سوق التوقعات، فهذه جريمة فيدرالية خطيرة. قد يكون الربح البالغ 40 ألف دولار مجرد قمة جبل الجليد، وإذا شارك المتداول مع عدة أشخاص أو راهن على حسابات متعددة، فإن أرباحه الحقيقية قد تكون عدة أضعاف ذلك.

العضو في الكونغرس Ritchie Torres قدم مشروع قانون “2026 قانون النزاهة العامة لأسواق التوقعات المالية”، وهو رد فعل على هذه الفضيحة. ينص القانون على حظر المقامرة على أسواق التوقعات التي يشارك فيها المسؤولون المنتخبون، والمسؤولون المعينون سياسيًا، وموظفو الإدارات الحكومية، فيما يتعلق بـ"السياسات الحكومية، أو الأفعال الحكومية، أو النتائج السياسية". هذا الحظر مشابه لقوانين التداول الداخلي في سوق الأسهم، حيث يُمنع المسؤولون من استغلال المعلومات غير العامة في التداول.

الخصائص الثلاثة للتداول الداخلي في أسواق التوقعات

الدقة الزمنية: وضع مراكز قبل الحدث بأسابيع، والخروج بشكل مثالي في يوم الحدث

الرهان الأحادي الاتجاه: الرهان على نتيجة واحدة فقط وبمبالغ ضخمة، دون تحوط أو تنويع

السجل المثالي: جميع الرهانات السابقة كانت ناجحة، ومعدل الفوز يتجاوز التوقعات الإحصائية المعقولة

الفرق بين Kalshi و Polymarket في التنظيم

حاول Mansour في منشور على LinkedIn أن ينفي علاقة Kalshi بمنصات التوقعات الأخرى التي تواجه اتهامات بالتداول الداخلي، لكنه لم يذكر أسماء. ومع ذلك، من الواضح أن المقصود هو Polymarket. قال Mansour: «هذا واضح، لكن بعض التقارير الأخيرة تخلط بين أسواق التوقعات المنظمة وغير المنظمة. المنصات غير الأمريكية وغير المنظمة لا علاقة لها بما تفعله المنصات الأمريكية المنظمة.»

ذكر Mansour أن Kalshi، كمنصة تخضع لتنظيم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، تتبع قوانين التداول الداخلي الخاصة ببورصتي نيويورك وناسداك، وتمنع المستخدمين الذين يمكنهم الوصول إلى معلومات غير عامة من التداول. وأضاف: «لكن، من المهم أن نؤكد أن هذا القانون الأمريكي ينطبق فقط على الشركات الأمريكية المنظمة، وليس على الشركات غير الأمريكية غير المنظمة، والمشكلة هنا تحديدًا.» وأكّد Mansour على ذلك.

هذه التصريحات العلنية تظهر أن المنافسة بين Kalshi و Polymarket أصبحت محتدمة. كمنصة تعمل تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية، يجب على Kalshi الالتزام بقوانين صارمة مثل KYC، وAML، وقوانين التداول الداخلي. أما Polymarket فهي منصة لامركزية مسجلة في الخارج، ولا تخضع مباشرة للتنظيم الأمريكي. هذا الاختلاف في التنظيم يمنح Kalshi ميزة في الامتثال، لكنه يحد من مرونة منتجاتها.

ومع ذلك، تظهر البيانات أن Kalshi تتفوق في هذه المنافسة. وفقًا لبيانات من The Block، سجلت كل من Kalshi و Polymarket أعلى حجم تداول شهري على الإطلاق في ديسمبر، حيث بلغ حجم تداول Kalshi 6.26 مليار دولار، وPolymarket 2.28 مليار دولار. منذ مارس 2025، وKalshi، كأكبر منصة توقعات عالمية، تستمر في التفوق على Polymarket في حجم التداول.

هذا التفوق يثبت أن الأسواق المنظمة، حتى مع القيود التنظيمية، لا تزال تجذب المزيد من التمويل. المستثمرون المؤسساتيون واللاعبون الماليون التقليديون يفضلون التداول على منصات منظمة لأنها تقلل من المخاطر القانونية. دعم Kalshi لحظر التداول الداخلي يعزز من ميزته التوافقية، ويضغط على منصات لامركزية مثل Polymarket.

مستقبل تنظيم أسواق التوقعات وإعادة هيكلة الصناعة

انضمت شركات أخرى مثل Crypto.com و DraftKings إلى مجال أسواق التوقعات، مع دخول شركات تقليدية في مجال العملات المشفرة والمراهنات الرياضية. هذا الدخول يعزز من توجه السوق نحو التبني والانتظام. هذه الشركات تمتلك فرق امتثال وعلاقات تنظيمية قوية، مما سيرفع معايير الامتثال في القطاع بأكمله.

على المدى الطويل، قد يصبح حظر التداول الداخلي نقطة تحول في أسواق التوقعات. المنصات المنظمة مثل Kalshi ستجذب المزيد من التمويل المؤسساتي والدعم السياسي، بينما قد تواجه منصات لامركزية مثل Polymarket ضغط تنظيمات أكثر صرامة أو حتى إغلاق السوق الأمريكية. هذا الانقسام سيعيد تشكيل مشهد المنافسة في سوق التوقعات.

بالنسبة للمستخدمين، اختيار منصة منظمة قد يعني قيودًا أكثر (مثل متطلبات KYC، وحدود على المبالغ المراهنة)، لكنه يوفر أمانًا أعلى وحماية قانونية. أما التداول على المنصات اللامركزية، فحر، لكنه ينطوي على مخاطر مثل هروب المنصة، تجميد الأموال، أو الضغوط التنظيمية.

بشكل عام، دعم Kalshi لحظر التداول الداخلي هو خيار استراتيجي حكيم. فهو يعزز من ميزته التوافقية، ويضع معايير أعلى لنزاهة صناعة أسواق التوقعات. قضية مادورو بقيمة 40 ألف دولار مجرد قمة جبل الجليد، وإذا لم يتم سن تشريعات مناسبة، قد تتحول أسواق التوقعات إلى جنة للتداول الداخلي.