CryptoQuant يحذر من اقتراب سوق الدببة في البيتكوين، مع احتمال انخفاض السعر إلى 56,000 دولار

شركة تحليل البيانات CryptoQuant تشير إلى أن البيتكوين ربما دخلت سوق هابطة بالفعل في أوائل نوفمبر 2025؛ نظرًا لتباطؤ الطلب واستمرار ضعف مؤشرات السلسلة، تتوقع المؤسسة أن يكون قاع السعر في وقت ما من عام 2026 بين 56,000 دولار و 60,000 دولار. مدير الأبحاث في CryptoQuant Julio Moreno يحذر من أن البيتكوين قد دخلت السوق الهابطة منذ شهرين، حيث استعرض وجهة نظره المتشائمة في تحليل حديث، مستشهدًا بـ “مؤشر تقييم السوق الصاعد” (bull score index) الخاص بالشركة — الذي يجمع بين البيانات الفنية وبيانات السلسلة — مشيرًا إلى أن هذا المؤشر تحول بالكامل إلى السلبية في نوفمبر وفشل في التعافي. تشمل العوامل الحاسمة التي أدت إلى ذلك: كسر البيتكوين المتوسط المتحرك لمدة سنة، انخفاض النشاط على الشبكة، تراجع حجم التداول، بالإضافة إلى أن حدث تصفية كبير في أكتوبر استنزف زخم الشراء. انتهى الطلب، عوامل العرض غير النصفية يتوافق سعر القاع المتوقع مع “السعر المحقق” (realized price) للبيتكوين، وهو متوسط تكلفة حيازة المالكين الحاليين، والذي يتراوح حاليًا حول 56,000 دولار. تاريخيًا، غالبًا ما يشير هذا إلى أدنى نقطة في السوق الهابطة. إذا انخفض السعر إلى هذا النطاق، فسيعني تراجعًا بنسبة حوالي 55% من أعلى مستوى تاريخي فوق 126,000 دولار في أكتوبر. أشار Moreno إلى أن هذا سيكون أدنى تصحيح في تاريخ البيتكوين، وأخف من الانخفاضات التي تتراوح بين 70% و 80% في الدورات السابقة. يعزو Moreno هذا التحول إلى نفاد الطلب، وليس إلى عوامل العرض مثل النصف. وأوضح أن هناك ثلاث موجات رئيسية من الطلب في عام 2025: إدراج ETF الفوري في الولايات المتحدة، الانتخابات الرئاسية، وظهور شركات استراتيجيات التوفير في البيتكوين. منذ بداية أكتوبر، أصبح نمو الطلب أقل من الاتجاه، وتقوم المؤسسات بإغلاق مراكزها، ومؤشرات الأرباح تتوقف عن النمو. وصل البيتكوين إلى ذروته عند 126,080 دولار في أكتوبر 2025، بعد أن كان حوالي 93,000 دولار في بداية العام، لكنه انخفض بعد ذلك دون مستوى بداية العام، مما يشير إلى تراجع الطلب من قبل ETF والحيتان الكبرى. بحلول أوائل 2026، يتداول السعر حول 88,500 دولار، مما دفع Moreno للتوقع أن يكون قاع السوق الهابطة خلال العام القادم بين 56,000 دولار و 60,000 دولار. الانخفاض المتوقع من أعلى مستوى تاريخي حوالي 55%، وهو أقل حدة من الانهيارات الشديدة في الدورات السابقة مثل 2022. يعزو Moreno هذا الانخفاض إلى ضعف الطلب الفوري، حيث تحولت ETF البيتكوين الأمريكية إلى بائع صافٍ في الربع الرابع من 2025، مع بيع حوالي 24,000 بيتكوين، بينما كانت في العام السابق تجمع بشكل نشط. تصحيح إلى 70,000 دولار قد يحدث خلال 3 إلى 6 أشهر قادمة انخفاض حجم الشراء في استراتيجية الشركة بشكل ملحوظ، وهو ما يضعف الركيزة الأساسية للسوق الصاعدة، مما دفع الشركة إلى بناء احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار لمواجهة حالة التوحيد أو الانخفاض على المدى الطويل. على الرغم من أن التوقعات قاتمة، يرى Moreno أن هذا تصحيح معتدل نسبيًا، ويحث المستثمرين على المدى الطويل على تجنب البيع الذعري. الإشارات السوقية الأوسع، بما في ذلك “مؤشر تقييم السوق الهابطة” الذي عاد إلى الصفر لأول مرة منذ 2022، تعزز الاتجاه الهابط، إلا إذا حدثت موجة جديدة من السيولة الكلية، مثل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أشار المحللون إلى أن خسائر البيتكوين السنوية في 2025 ستكون الأولى منذ 2022، مما يشكل تحديًا لآمال الانتعاش في 2026، مع التأكيد على أن عدم استعادة الزخم في الوقت المناسب قد يعرض السوق للمخاطر. استنادًا إلى الحالة الضعيفة الحالية، ترى CryptoQuant أن مخاطر الهبوط للبيتكوين تتزايد تدريجيًا، وأن “70,000 دولار” هو أول مستوى دعم مهم، وإذا استمر السوق في عدم القدرة على تجميع الزخم الصعودي، فقد يتراجع السعر أكثر إلى 56,000 دولار. فيما يتعلق بالتوقيت الذي يهم السوق، كشف Moreno: «تصحيح إلى 70,000 دولار قد يحدث خلال 3 إلى 6 أشهر قادمة؛ أما بالنسبة لانخفاض أعمق إلى 56,000 دولار، فلو حدث ذلك، فمن المحتمل أن يكون في النصف الثاني من عام 2026.»