مأدبة الاكتتابات العامة في سوق الأسهم الأمريكية لعام 2026: SpaceX و OpenAI يقودان موجة بقيمة 60 مليار

2026 سوق الأسهم الأمريكية IPO ستشهد انفجارًا، من المتوقع أن يتم إدراج 200 إلى 230 شركة، وجمع تمويل يتراوح بين 400 إلى 600 مليار دولار. يقودها أحاديي الذكاء الاصطناعي مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic، تليها عمالقة العملات المشفرة. سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على رأس المال إلى الارتفاع بشكل كبير.

تقييم SpaceX يتجاوز 2 تريليون ويقود موجة الإدراجات في التكنولوجيا

يُعتبر كل من SpaceX وxAI، الركيزتين الرئيسيتين لامبراطورية ماسك التجارية، من أبرز الأهداف في سوق IPO الأمريكية لعام 2026. تجاوز تقييم SpaceX الأخير 2 تريليون دولار، وإذا تم الإدراج بنجاح، فسيكون واحدًا من أكبر عمليات الطرح العام في السنوات الأخيرة. الشركة تسيطر على سوق إطلاق الفضاء التجاري العالمي، وخدمة شبكة Starlink الفضائية حققت أرباحًا، مما يمهد الطريق للإدراج. أما xAI فهي شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي تحدي OpenAI، أطلقت روبوت الدردشة Grok الذي يُعرف بأنه “ذكاء اصطناعي غير مقيد بالسياسة الصحيحة”، ويجذب المستخدمين المحافظين.

تظل شائعات إدراج OpenAI تتداول بشكل مستمر. على الرغم من أن المدير التنفيذي سام ألتمان أكد مرارًا أن “الجدول الزمني غير محدد”، إلا أن السوق يعتقد أن الشركة تواجه ضغطًا كبيرًا على رأس المال. يتطلب تدريب GPT-5 مئات الملايين إلى مليارات الدولارات، كما أن الهيكل المالي المعقد مع مايكروسوفت يحتاج إلى توضيح عبر الإدراج. إذا تم إدراج OpenAI بتقييم حالي يبلغ 1.57 تريليون دولار، فسيكون ذلك رقم قياسي في تقييم شركات الذكاء الاصطناعي عند الطرح العام.

تأسست Anthropic على يد داريوم أموداي، نائب رئيس أبحاث OpenAI السابق، وتتميز بتركيزها على “الذكاء الاصطناعي القابل للتفسير” والأمان. حصلت الشركة على استثمارات تزيد عن 7 مليارات دولار من Google وSalesforce وغيرها، وتقدر قيمتها بـ 18 مليار دولار. نموذج Claude الخاص بـ Anthropic يُستخدم على نطاق واسع في السوق المؤسساتي، والإدراج سيعزز قدراتها على مواجهة OpenAI.

تمثل Databricks فرصة في مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. تقدر قيمة الشركة، التي تقدم منصة بيانات وذكاء اصطناعي، بـ 62 مليار دولار، ويعمل لديها أكثر من 10,000 شركة عميلة. تكمن ميزتها في دمج مستودعات البيانات ومنصات تدريب الذكاء الاصطناعي، مما يمكّن الشركات من تطوير نماذجها الخاصة بكفاءة أكبر. إذا تم الإدراج بنجاح، فسيكون من أهم عمليات IPO لمنصة البيانات السحابية بعد Snowflake.

سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على رأس المال إلى الارتفاع بشكل هائل

ذكر Jordi Visser، مدير الأبحاث الكلي في شركة 22V Research، في تقريره: “مثل xAI وAnthropic وSpaceX، الشركات الخاصة ذات النمو العالي تواجه أيضًا طلبًا هائلًا على رأس المال، لذلك من المرجح أن يكون السوق العام قناة تمويل لها. النتيجة قد تكون موجة ضخمة من IPO خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة.”

هذا الطلب على رأس المال ينبع من طبيعة “سباق التسلح” في صناعة الذكاء الاصطناعي. تدريب نماذج اللغة الكبيرة يتطلب استثمارات هائلة في الحوسبة، حيث تصل تكلفة تدريب نموذج واحد إلى 100 مليون إلى مليار دولار. كشف المدير التنفيذي لـ OpenAI، ألتمان، أن تكلفة تدريب GPT-4 تجاوزت 100 مليون دولار، وأن الجيل التالي من النماذج قد يحتاج إلى مليارات الدولارات. هذا التركيز على رأس المال يفوق بكثير صناعة البرمجيات السابقة، مما يجبر شركات الذكاء الاصطناعي على البحث عن مصادر تمويل أكبر.

الأمر الأهم هو ضغط المنافسة. شركات التكنولوجيا الكبرى مثل NVIDIA وMicrosoft وGoogle وMeta، بفضل مواردها المالية الضخمة، تواصل استثمار مئات المليارات في تطوير الذكاء الاصطناعي. الشركات الناشئة يجب أن تضمن استمرارية تمويلها من السوق العام للحفاظ على قدرتها التنافسية. قال محللو Renaissance Capital: “نتوقع أن تستمر موجة الإدراجات المدعومة من رأس المال الاستثماري التي شهدناها العام الماضي، خاصة مع نضوج المزيد من شركات الذكاء الاصطناعي وطلب المستثمرين العامين المتزايد.”

قائمة أبرز المرشحين لإدراج 2026 في سوق الأسهم الأمريكية

الذكاء الاصطناعي والبيانات: OpenAI (تقييم 1,570 مليار دولار)، Anthropic (180 مليار دولار)، Databricks (620 مليار دولار)، Cerebras (شركة تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي)، Cohesity (إدارة البيانات)، Lambda Labs (بنية تحتية للذكاء الاصطناعي)

الفضاء والتكنولوجيا الصلبة: SpaceX (2 تريليون دولار)، Relativity Space (صواريخ مطبوعة ثلاثية الأبعاد)

العملات المشفرة: Consensys (بنية تحتية لإيثريوم)

التكنولوجيا المالية: Circle Internet Group (مُصدر العملات المستقرة)، Chime (بنك رقمي)، Klarna (الدفع لاحقًا)

البرمجيات المؤسسية: Figma (تصميم تعاوني، تقييم 20 مليار دولار)، Discord (منصة تواصل، تقييم 15 مليار دولار)

إعادة فتح نافذة الخروج من الأسهم الخاصة بعد ثلاث سنوات

نجاح الإدراج لشركة Medline، شركة تصنيع المستلزمات الطبية، في 2025، يمثل نموذجًا هامًا للشركات المدعومة من الأسهم الخاصة. أُدرجت قبل عيد الميلاد، وارتفع سعر سهمها بأكثر من 40% عن سعر الطرح. في 2021، اشترت Blackstone وKleiner Perkins وHellman & Friedman غالبية أسهم Medline. هذا النجاح في الخروج يثبت أن الاستثمارات الخاصة في الصناعات التقليدية يمكن أن تحقق اعتراف السوق، طالما كانت التقييمات معقولة والأداء مستقرًا.

هذا له أهمية كبيرة لصناعة الأسهم الخاصة. بين 2022 و2024، أدت سوق IPO الضعيفة إلى عرقلة عمليات الخروج، ولم تتمكن العديد من الأصول الناضجة من تحقيق السيولة. قال محللو EquityZen: “نحن نتوقع أن الشركات المدرجة في قائمة 2026 تغطي بعض أكثر القطاعات ابتكارًا في السوق. إنها شركات رائدة في مجالات ذات نمو مرتفع، حققت نموًا ملحوظًا في الإيرادات خلال فترة السوق الخاص، ووطدت مكانتها السوقية.”

قال سامويل كير، مدير أسهم سوق رأس المال في شركة Mergermarket، إن: “السنوات القادمة قد تكون بداية أكثر إثارة للشركات الخاصة التي تتجه نحو السوق العامة. الشركات التي تنتظر الإدراج تمثل الجيل الجديد من الشركات التي من المتوقع أن تقود الأعمال التجارية العالمية خلال السنوات القادمة.”

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر. شهد سوق IPO في 2025 العديد من التقلبات، بما في ذلك تقلبات السوق المرتبطة بـ “يوم التحرير” والرسوم الجمركية، وإغلاق الحكومة في الخريف، مما أدى إلى توقف إصدار الأسهم الجديدة. حذر محللو Renaissance Capital: “بسبب التقلبات الناتجة عن الرسوم الجمركية، واستمرار توقف الحكومة، وتصحيح أسهم الذكاء الاصطناعي في نهاية العام، لم يتحقق التوقعات بانتعاش كامل.” يرتبط نشاط سوق IPO بأداء السوق بشكل وثيق، وإذا شهدت 2026 تقلبات كبيرة، فقد يتم تأجيل خطط الإدراج.