هل هو استهداف دقيق أم تداول داخلي؟ قبل ليلة اعتقال مادورو، حساب السوق التنبئي يحقق أرباحًا سرية بقيمة 40 ألف دولار ويؤدي إلى تشريع أمريكي

توقعات تداول السوق حول مصير الرئيس الفنزويلي مادورو تثير احتواء عاجلا لمجال “التداول الداخلي” الجديد في السياسة الأمريكية. وفقا للتقارير، استثمر مستخدم حوالي 32,500 دولار في بوليماركت، راهنا على أن مادورو سيتنحى بحلول 31 يناير، وجنى أكثر من 400,000 دولار بعد انتشار خبر اعتقاله، مع عائد يزيد عن 1,200٪.

أثارت هذه الخطوة جدلا كبيرا حول “المعلومات الداخلية” لأن بعض المعاملات حدثت قبل ساعات من الإعلان الرسمي. وفي هذا الصدد، على وشك النائب الأمريكي ريتشي توريس تقديم قانون نزاهة الأسواق المالية لعام 2026، الذي يهدف إلى حظر المسؤولين الفيدراليين من استخدام المعلومات غير العامة التي يحصل عليها مناصبهم للتداول في أسواق التنبؤ، مما يمتد مبادئ قانون الأسهم إلى هذا المجال الناشئ الذي يبلغ حجم التداول أكثر من 44 مليار دولار في عام 2025.

“توقع دقيق” بقيمة 400,000 دولار: مراجعة لصفقة حادثة مادورو

لم تتسبب هذه العاصفة الجيوسياسية في أوائل يناير 2026 في أحدث ضجة في العالم الحقيقي فحسب، بل نظمت أيضا كمينا دقيقا يشبه دراما التجسس المالي في سوق التنبؤ اللامركزي. يركز الحدث بأكمله على حساب بوليماركت الجديد الذي تم إنشاؤه في نهاية ديسمبر 2025. نمط سلوك الحساب واضح ومركز بشكل غير معتاد: فقد قدم فقط أربع توقعات، تتعلق بالتدخل الأمريكي في فنزويلا، وأهمها رهان بحوالي 32,500 دولار على “مادورو سيتنحى بحلول 31 يناير”.

وفقا لشركة أكسيوس، اشترى الحساب العقد المتوقع بحوالي 7 سنتات للسهم، مما يعني أن السوق ألمح إلى نسبة ضعيفة من النجاح المتوقع. لأسابيع، ترك السوق دون مراقبة وكانت الأسعار منخفضة. ومع ذلك، حدث التحول مساء يوم الجمعة 2 يناير. وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال، بدأت أسعار استقالة مادورو في السوق بالارتفاع بهدوء قبل الساعة 10 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة. بعد ساعات قليلة، في وقت مبكر من صباح السبت، كشف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رسميا أن القوات الأمريكية اعتقلت الرئيس الفنزويلي مادورو بنجاح. مع تأكيد هذا الخبر المثير، استقر عقد التوقع فورا عند ما يقرب من دولار واحد للسهم.

أحداث مادورو تتنبأ بعقد التداول الرئيسية في السوق

فترة الحضانة (نهاية ديسمبر 2025 - 2 يناير 2026):

• سلوك الحساب: أنشئ حسابا جديدا وركز على المراهنة على التدخل الأمريكي في فنزويلا.
• فتح مركز رئيسي: بسعر وحدة حوالي 7 سنتات، استثمر 32,500 دولار لشراء عقد “تنحي مادورو قبل 31 يناير”.
• مشاعر السوق: الاحتمال الضمني منخفض جدا، والمعاملة مهجورة.

فترة التغيير (ليلة الجمعة، 2 يناير):

• نقاط الزمن: قبل الساعة 10 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
• إشارات السوق: بدأ سعر العقد في الانفصال عن القاع وكان هناك ارتفاع واضح.
• مصادر محتملة (شائعات): ادعى بعض التجار على منصة X أنهم تبعوا بزيادة في الطلبات من مطاعم دومينوز حول البنتاغون، وهو ما اعتبر مؤشرا غير رسمي على العمليات العسكرية.

فترة التأكيد والتسوية (صباح السبت، 3 يناير):

• الإعلان الرسمي: أعلن الرئيس ترامب رسميا اعتقال مادورو.
• رد فعل السوق: ارتفع سعر العقد المرتبط إلى دولار واحد وتم تسويته.
• الربح النهائي: حقق الحساب أرباحا تزيد عن 400,000 دولار وعائد إجمالي يزيد عن 1,200٪.

ونتيجة لذلك، في أقل من 24 ساعة، حقق الحساب الغامض صافي ربح يزيد عن 400,000 دولار، مع عائد يزيد عن 1,200٪. هذا “التحكيم المخاطر” النموذجي، بسبب توقيته الجريء لفتح المراكز والفارق الزمني الدقيق بين الإطلاقات السعرية قبل الإعلان الرسمي بقليل، تصاعد بسرعة في وسائل التواصل الاجتماعي ودوائر الأخبار المالية، والسؤال الأساسي هو نقطة واحدة: هل استلهم المتداولون معلومات داخلية غير عامة مسبقا؟

المشرعين يندفعون: مبادئ قانون الأسهم ستغطي أسواق التنبؤ

هذه “أسطورة الثراء” التي نوقشت بحرارة في دائرة العملات الرقمية أثارت بسرعة أعصاب المنظمين في واشنطن. بعد ساعات فقط من الحادث، أعلن ريتش توريس، الديمقراطي في مجلس النواب الأمريكي، عبر وسائل الإعلام أنه سيقدم مشروع تشريع مخصص لمعالجة مثل هذه المخاطر.

وفقا لجيك شيرمان، مؤسس Punchbowl News، فإن الاقتراح، الذي يسمى قانون نزاهة الأسواق المالية لعام 2026، يهدف إلى سد الثغرات القانونية القائمة. في الولايات المتحدة، يخضع “التداول الداخلي” في أسهم الشركات المدرجة لتنظيم صارم بموجب قانون الأسهم، الذي يحظر على أعضاء الكونغرس والمسؤولين الفيدراليين تداول الأسهم باستخدام معلومات غير عامة يتم الحصول عليها من خلال سهولة مراكزهم. ومع ذلك، لم يتم تضمين أسواق التنبؤ الناشئة بسرعة، الممثلة في بوليماركت وكالشي، بشكل صريح بعد في هذا الإطار التنظيمي.

يهدف مشروع توريس إلى توسيع الروح الأساسية لقانون الأسهم إلى هذا المجال الجديد. من المتوقع أن يحظر مشروع القانون المسؤولين المنتخبين اتحاديا، والمسؤولين المعينين سياسيا، وموظفي الفرع التنفيذي من تداول عقود التنبؤ بالسوق المرتبطة بسياسات الحكومة أو النتائج السياسية عندما يكون لديهم أو قد يحصلون بشكل معقول على معلومات جوهرية غير عامة من خلال مهامهم. وهذا يعني أن المطلعين على الحكومة الذين يمكنهم نظريا معرفة الإجراءات العسكرية أو قرارات السياسات أو البيانات الاقتصادية مسبقا سيحظرون صراحة بموجب القانون من المراهنة على الأحداث ذات الصلة في أسواق التنبؤ.

ردا على هذا القرار التشريعي، استجابت منصات سوق التنبؤ التي كانت في مركز الدوامة بسرعة. رد حساب العلاقات العامة الخاص ب Kalshi، إحدى المنصات الكبرى، في التقرير ذي الصلة بأنه وفقا لقواعد منصته، يحظر على المطلعين أو صناع القرار استخدام معلومات جوهرية غير عامة للتداول. وهذا يشير إلى أن الصناعة نفسها على علم بالمشكلة وتحاول وضع معايير للتنظيم الذاتي. ومع ذلك، لم ترد بولي ماركت، بصفتها موقع هذا الحادث، على طلب التعليق حتى وقت النشر. يظهر الاتجاه المزدوج للتشريعات والانضباط الذاتي للمنصة أن أسواق التنبؤ تدخل حتما في أعماق “الامتثال” بعد أن أثبتت قدرتها القوية على اكتشاف الأسعار وتجميع مشاعر السوق.

“كعب أخيل” أسواق التنبؤ: الكفاءة، الجدل، والتشابكات السياسية

العاصفة التي سببتها حادثة مادورو ليست المرة الأولى التي يواجه فيها سوق التنبؤ شكوكا حول “التداول الداخلي”، لكن هذه المرة تشمل عمليات عسكرية وطنية، مما رفع جدية القضية إلى مستوى الأمن القومي والنزاهة السياسية. يكشف هذا الحادث بشكل واضح التناقض الجوهري في أسواق التنبؤ كأداة مالية ومعلوماتية ناشئة: ففعاليتها تنبع جزئيا من الامتصاص الجشع لكل المعلومات، لكنها قد تشمل أيضا معلومات داخلية غير قانونية.

تكمن جاذبية أسواق التنبؤ في تجسيدها المتصور ل “الذكاء الجماعي”، الذي يمكنه أن يعكس بشكل أكثر مرونة وصدقا احتمالية الأحداث المستقبلية، وهو ما كان واضحا خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، وقد جذبت بياناته اهتماما وطنيا من خلال اختلافها الكبير عن وكالات الاستطلاع التقليدية. مع إجمالي مذهل تجاوز 44 مليار دولار في المعاملات في عام 2025، يعد أيضا شهادة على قاعدة مستخدميه الكبيرة وجاذبيتها الرأسمالية. ومع ذلك، فإن هذه الكفاءة، بمجرد دمجها مع معلومات داخلية، تتدهور إلى دوس خطير على العدالة. عندما يتمكن المطلعون الذين لديهم امتيازات معلومات من حصاد الأموال العامة دون مخاطرة، يفقد السوق مصداقيته ويصبح لعبة محصلتها صفرية أو حتى سالبة.

كما تورط الحادث بشكل غير متوقع عائلات سياسية أمريكية. ومن الجدير بالذكر أن الابن الأكبر لترامب، دونالد ترامب جونيور، له علاقات وثيقة مع منصتي سوق التنبؤ الرئيسيتين. يعمل كمستشار استراتيجي لكالشي منذ يناير 2025 ثم انضم إلى مجلس استشاري بوليماركت في أغسطس بعد إتمام استثمار بقيمة ثمانية أرقام في شركته رأس المال الجريء. على الرغم من أن هذه الرابطة رفيعة المستوى ليست مرتبطة بالضرورة مباشرة بهذه الصفقة، إلا أنها بلا شك تضيف المزيد من الدراما السياسية والشكوك العامة إلى الحادثة في مجال الرأي العام، مما يجعل الدعوة للإشراف التشريعي أكثر إلحاحا وضرورة. يثير هذا سؤالا أعمق: كيف نضمن استقلالية وحيادية سوق التنبؤ عندما يكون موضوع سوق التنبؤ هو نفسه نتيجة سياسية، والمنصة مرتبطة ارتباطا وثيقا بالدائرة السياسية؟

الآثار المستقبلية: كيف سيؤثر تطبيق اللوائح على مشهد سوق التنبؤ؟

على الرغم من أن مشروع قانون توريس لا يزال في مرحلة الاقتراح، إلا أن معناه الرمزي ودوره التوجيهي المحتمل واضحان. يمثل هذا الإدراج الرسمي لأسواق التنبؤ، خصوصا تلك التي تشمل الفئات السياسية والسياسية، ضمن أفق تنظيمي مالي جاد من قبل الجهات التنظيمية الأمريكية. سيكون لهذا الاتجاه تأثير عميق على الصناعة.

أولا، التأثير الأكثر مباشرة هو تنقية بنية المستخدم. إذا تم تمريره، فسيزيل المشروع بشكل مباشر عددا من المستخدمين المحتملين ذوي المخاطر العالية وميزة المعلومات - أي المسؤولين الفيدراليين والموظفين ذوي الصلة. قد يؤثر ذلك على سيولة بعض العقود السياسية على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل، يتم ذلك من خلال إنشاء “جدار حماية” للحفاظ على فرص متكافئة لمعظم المشاركين في السوق، مما يساعد على جذب مجموعة أوسع من المتداولين العاديين الذين يعتمدون على المعلومات العامة والتحليل المستقل، ويعزز التطور الصحي للسوق.

ثانيا، ستواجه المنصة متطلبات امتثال أكثر صرامة. في المستقبل، قد تحتاج منصات سوق التنبؤ إلى إنشاء أنظمة مراقبة مشابهة للوسطاء التقليديين لتحديد وإبلاغ أنماط التداول المشبوهة، خاصة تلك التي تحدث قبل الإعلانات الحكومية الكبرى والتي تتضمن تقلبات أسعار غير طبيعية تتعلق بمواضيع حساسة. قد يطلب من المنصات التعاون مع السلطات التنظيمية للتحقيق في ممارسات التداول الداخلي المحتملة. تشير قواعد كالشي الحالية إلى أن المنصة العليا لديها هذا الوعي بالفعل، لكن التشريع سيرفع هذا الانضباط الذاتي إلى واجب قانوني إلزامي.

وأخيرا، قد يدفع هذا إلى تطور تصميم المنتجات في السوق. ولتجاوز المخاطر التنظيمية المعقدة، قد تركز المنصات أكثر على الفئات التنبؤية مثل الرياضة والترفيه واتجاهات التكنولوجيا التي ليست أسرار سياسية أساسية. بدلا من ذلك، يطورون هياكل منتجات أكثر تعقيدا، مثل المنتجات التنبؤية المفهرسة أو المدمجة، لتوزيع المخاطر والانتباه التنظيمي لحدث سياسي واحد. على أي حال، قد يكون عصر النمو الوحشي، الذي كان من الممكن فيه “المراهنة” على أي حدث جيوسياسي بشكل شبه غير محدود، على وشك نهايته. التدخل التنظيمي هو تحد وطقس مرور يجب أن يختبره للتنبؤ بالسوق من الهامش إلى التيار الرئيسي ومن الرمادي إلى الشفافية.

ما هو سوق التنبؤ؟ آلية تشغيلها ومنصتها الرئيسية

بالنسبة للقراء غير المألوفين بهذا المجال، قد يظل مفهوم “أسواق التنبؤ” غير مألوف. باختصار، سوق التنبؤ هو منصة تتيح للمستخدمين “التداول” بناء على نتيجة حدث معين في المستقبل. هو في الأساس نظام ضخم ومستمر من استطلاعات الرأي وتقييمات الاحتمالات، لكنه يستخدم المال الحقيقي كورقة مساومة للتصويت، لذا فهو نظريا يعكس المعتقدات الحقيقية للمجموعة أفضل من الاستطلاعات العادية.

آلية التشغيل الأساسية هي كما يلي: تنشئ المنصة حدثا مثل “هل سيتنحى مادورو قبل 31 يناير 2026؟” وتولد رمزين أو سهمين متقابلين: “نعم” و"لا". عادة ما يتم تحديد السعر الأولي لكل سهم عند 0.5 دولار، مما يمثل احتمالية 50٪. مع شراء وبيع المستخدمين، يتقلب السعر بشكل ديناميكي. إذا كنت تعتقد أن الحدث سيحدث، اشتر سهم “نعم” بالسعر الحالي (لنقل 0.07 دولار)؛ إذا حدث الحدث، سيتم استبدال كل سهم “نعم” بدولار واحد، وسيكون ربحك 0.93 دولار. وعلى العكس، إذا كنت تعتقد أن ذلك لن يحدث، يمكنك شراء سهم “لا” أو بيع سهم “نعم”. في النهاية، يقترب سعر السوق من احتمال حدوث أحداث يعتقد السوق مجتمعة.

تشمل المنصات الرئيسية الحالية:

1. بوليماركت: منصة سوق التنبؤ اللامركزية المبنية على بلوكشين بوليجون. تشتهر بتنوع مواضيعها (تشمل السياسة، المالية، العملات المشفرة، الرياضة، وغيرها) وتتمتع بالسيولة العالية. يستخدم المستخدمون العملات المستقرة للمعاملات.
2. كالشي: منصة مركزية للتنبؤ بالسوق منظمة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC). وهي أول بورصة تحصل على موافقة CFTC لتقديم أسواق متوقعة قانونيا تتعلق بالأحداث السياسية والاقتصادية الأمريكية. وضعها في الامتثال تمنحه مصداقية أكبر في العالم المالي التقليدي.
3. منصات أخرى: على سبيل المثال، توفر أسواق مانيفولد وغيرها وظائف إنشاء سوق تنبؤ مخصصة ومجتمعية.

يعتقد مؤيدو أسواق التنبؤ أنها أداة فعالة لتجميع المعلومات ويمكن أن تكشف عن “المعرفة الخفية”؛ يخشى المنتقدون أن يروج للمقامرة، ويستخدم للتلاعب، وقضايا التداول الداخلي التي أبرزها هذا الحادث.

حالات مماثلة تاريخية - توقع الخط الأحمر “الداخلي” الذي لمسه السوق مرارا وتكرارا

باستخدام المعلومات غير المتماثلة لتحقيق الربح في أسواق التنبؤ، حادثة مادورو ليست حالة معزولة. تاريخيا، كانت هناك جدل مماثل تقريبا يراكب تطور أسواق التنبؤ، التي تختبر باستمرار حدود هذه الصناعة الناشئة.

واحدة من أكثر الحالات الكلاسيكية حدثت خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2020. في ولاية ويسكونسن المتأرجحة الرئيسية، عندما لم يكن العد الرسمي للأصوات قد انتهى وكان معظم وسائل الإعلام لا تزال تراقب بحذر، ارتفع سعر عقد “بايدن يفوز بويسكونسن” على سوق PredictIt، وهو سوق تنبؤ منظم آخر، بشكل حاد قبل ساعات من الإعلان الرسمي واقترب بسرعة من دولار واحد (أي كان مؤكدا تماما). يتساءل العديد من المتداولين عما إذا كان هناك عدادو أصوات داخليون أو شخصيات إعلامية تعرف مسبقا إلى أين تتدفق البيانات وتعمل في السوق. على الرغم من عدم تأكيد ذلك في النهاية، إلا أن هذا الحادث أثار نقاشا عاما وأكاديميا حول قضية “المعلومات الداخلية” في أسواق التنبؤ السياسي على نطاق واسع لأول مرة.

مجال آخر هو الاندماجات والاستحواذات التجارية. قبل الإعلان الرسمي عن اندماج الشركة واستحواذها، كانت تغييرات أسعار الأسهم في الشركات المعنية محور إشراف التداول الداخلي. وبالمثل، في أسواق التنبؤ، حدثت حالات أصبح فيها عقد حول ما إذا كانت شركة تقنية سيتم الاستحواذ عليها فجأة نشطا وتحرك في اتجاه واحد قبل الإعلان عن الخبر. على الرغم من أن الأساس قد تغير من سهم إلى عقد حدث، إلا أن جوهر الربح من معلومات مادية غير معلنة هو نفسه تماما.

ما يجمع بين هذه القضايا وحادثة مادورو هو أنها جميعا تتعلق بمجالات تكون فيها المعلومات حساسة للغاية وعمليات الإفصاح خاضعة لرقابة صارمة (السياسة الحكومية، العمليات العسكرية، أسرار الشركات). لقد أثبتوا مرارا أن أسواق التنبؤ، كنظام فعال لهضم المعلومات، لديها طلب جشع على “المعلومات” نفسها، وغالبا ما تأتي أفضل جودة المعلومات من قنوات خاصة. ونتيجة لذلك، مع توسع أسواق التنبؤ بنفوذها، ستصبح صراعاتها مع لوائح التداول الداخلي الحالية، ولوائح الأمن القومي، وحتى قوانين الانتخابات أكثر تكرارا وشدة. يمكن اعتبار هذا الاقتراح التشريعي استجابة تنظيمية حتمية لهذا التراكم طويل الأمد من التناقضات، بهدف رسم خط أحمر واضح لهذه المنطقة الغامضة.