الاحتياطي الفيدرالي يطلق سياسة التسهيل الكمي المخفية في 2026! هل سينهار البيتكوين إلى 70,000 دولار؟

تلاشت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بأكثر من 1.45 تريليون دولار عن أعلى مستوى تاريخي في أكتوبر، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة في عام 2025، إلا أن البيتكوين والإيثيريوم لم يتداولا انتعاشًا بسبب السياسة المتساهلة. المفتاح يكمن في السيولة وليس في خفض الفائدة نفسه، فسيحدد توجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي في الربع الأول من عام 2026 مصير BTC و ETH. إذا توقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة واستمرت ضغوط التضخم، قد ينخفض البيتكوين إلى 70,000 دولار، والإيثيريوم إلى 2400 دولار.

السيولة وليس خفض الفائدة هو المحرك الحقيقي لسوق العملات الرقمية

(المصدر: Trading View)

يفهم السوق بشكل خاطئ بشكل عام آلية تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي على العملات الرقمية. في عام 2025، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.25% ثلاث مرات متتالية، لكن البيتكوين استمر في الانخفاض من أعلى مستوى في أكتوبر، وأداء الإيثيريوم كان أضعف. المشكلة الحقيقية ليست في مستوى الفائدة، بل في عمق السيولة في النظام المالي. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، يوم الجمعة: “أنا شخصيًا لا أعتقد أن هناك حاجة لاتخاذ إجراءات إضافية في السياسة النقدية الآن.” هذا التصريح المتشدد على الفور ضغط على توقعات السوق لخفض الفائدة في الربع الأول من عام 2026.

حدث تحول أكثر أهمية في 1 ديسمبر، عندما أنهى الاحتياطي الفيدرالي رسميًا سياسة التشديد الكمي، وتحول إلى تمديد كامل للسندات الحكومية المستحقة والرهون العقارية المدعومة بالأوراق المالية. بعد ذلك، أطلق الحكومة الأمريكية خطة شراء الاحتياطي (RMP)، وشراء حوالي 40 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل لتعزيز الاحتياطيات البنكية وتخفيف ضغط سوق النقد. وصف بعض المحللين هذا الإجراء بأنه “التخفيف الكمي الخفي”. مقارنة بفترة التخفيف الكمي بين 2020 و2021، زاد ميزان الاحتياطي الفيدرالي بمعدل حوالي 800 مليار دولار شهريًا، وارتفعت القيمة السوقية للعملات الرقمية بأكثر من 2.9 تريليون دولار. إذا استمر RMP بوتيرة أبطأ حتى الربع الأول من عام 2026، فقد يضخ السيولة بشكل خفي، مما يساهم في استقرار أسعار العملات الرقمية حتى بدون تخفيضات حادة في الفائدة.

(المصدر: بلومبرغ)

كان معدل CPI الأساسي في نوفمبر 2.63%، ومن الناحية النظرية، ينبغي أن يزيد احتمالية خفض الفائدة. ومع ذلك، فإن توقف الحكومة الأمريكية غير المسبوق عن العمل أفسد جمع بيانات مكتب إحصاءات العمل، وأعرب الاقتصادي روبن بروكس عن قلقه من أن ذلك قد يشوه بيانات التضخم السنوية. هذا الغموض هو السبب الرئيسي وراء عدم انتعاش العملات الرقمية بسبب خفض الفائدة، فالسوق بحاجة إلى بيئة سيولة متوقعة، وليس إلى إشارات سياسة فوضوية.

السيناريوهات الثلاثة وتوقعات الأسعار للربع الأول من 2026

هناك ثلاثة سيناريوهات محتملة لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي في الربع الأول من 2026، وكل سيناريو له تأثير مختلف تمامًا على سوق العملات الرقمية.

السيناريو الأول: توقف خفض الفائدة + ارتفاع التضخم (احتمال 35%)

هدف البيتكوين: الانخفاض إلى 70,000 دولار (حوالي 20% أقل من السعر الحالي)

هدف الإيثيريوم: الانخفاض إلى 2400 دولار (حوالي 17% أقل من السعر الحالي)

شروط التفعيل: استمرار معدل CPI بين 2.5% و2.5% من نوفمبر إلى يناير، وعدم ارتفاع معدل البطالة بشكل ملحوظ

تأثير السوق: ضغط شامل على الأصول عالية المخاطر، قوة مؤشر الدولار، تدفقات صافية خارجة من صناديق العملات الرقمية

السيناريو الثاني: الحفاظ على المراقبة + التسهيل الكمي الخفي (احتمال 45%)

(المصدر: Trading View)

هدف البيتكوين: التذبذب بين 85,000 و92,000 دولار

هدف الإيثيريوم: اختبار مقاومة بين 3200 و3400 دولار

شروط التفعيل: استمرار RMP في ضخ سيولة بين 200 و400 مليار دولار شهريًا، مع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة ثابتًا

تأثير السوق: دخول سوق العملات الرقمية في مرحلة هضم، استمرارية شراء المؤسسات بشكل طفيف، انخفاض التقلبات

السيناريو الثالث: خفض غير متوقع للفائدة + ضخ السيولة المزدوج (احتمال 20%)

هدف البيتكوين: اختراق 98,000 دولار وتحدي حاجز 100,000 دولار نفسيًا

هدف الإيثيريوم: محاولة الوصول إلى 3600 دولار واختبار 4000 دولار

شروط التفعيل: ارتفاع غير متوقع في معدل البطالة أو ظهور ضغط نظامي في الأسواق المالية

تأثير السوق: ارتفاع حاد في الميل للمخاطرة، تدفقات متسارعة إلى صناديق العملات الرقمية، انتعاش شامل للعملات البديلة

توقعات مدير العمليات في بورصة العملات الرقمية BTSE، جيف ماي، تنتمي إلى السيناريو الأول، لكنه أشار أيضًا إلى أنه إذا استمر RMP في دعم السيولة، مع تدفقات استثمارية من صناديق ETF تتجاوز 50 مليار دولار وتراكم مستمر من قبل المؤسسات، قد يرتفع سعر البيتكوين إلى 92,000-98,000 دولار. ومن الممكن أن تتجه الإيثيريوم نحو 3600 دولار، مدعومة بتحسينات Layer-2 وزيادة العوائد على إعادة الرهن، مما يعيد جذب مستخدمي DeFi.

تقدير مخاطر التشويه في البيانات بشكل مفرط

يغفل السوق عن خطر رئيسي: أن توقف الحكومة قد يؤدي إلى تشويه البيانات الاقتصادية، مما قد يجعل سياسة الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 تتجه نحو “الطيران الأعمى”. توقف جمع بيانات مكتب إحصاءات العمل يعني أن موثوقية بيانات التوظيف والتضخم في نوفمبر مشكوك فيها. وإذا اتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارات بناءً على بيانات مشوهة، فقد يؤدي ذلك إلى تقلبات حادة في السوق. تاريخيًا، غالبًا ما تتأخر تصحيحات البيانات لعدة أشهر، وخلال تلك الفترة قد تتعرض السوق لتسعير خاطئ.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن هذا الغموض يشكل سيفًا ذا حدين. إذا كانت التضخم الفعلي أقل من البيانات المشوهة، فقد يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا أكثر من اللازم، ويفوت فرصة خفض الفائدة، مما يضغط على الأصول عالية المخاطر. وعلى العكس، إذا كانت التضخم الفعلي أعلى، فإن التخفيف المبكر قد يؤدي إلى انتعاش التضخم، مما يضطرهم إلى تشديد السياسة بشكل أكثر حدة. على المستثمرين مراقبة مصادر بيانات بديلة، مثل بيانات استهلاك بطاقات الائتمان في الوقت الحقيقي، ومؤشرات النقل، واستطلاعات الشركات، لأنها تعكس الواقع الاقتصادي بشكل أدق.

استراتيجية الاستثمار: التوزيع التدريجي بدلاً من الرهان الكامل

في مواجهة عدم اليقين العالي في سياسة الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026، ينبغي على مستثمري العملات الرقمية تبني استراتيجيات دفاعية. يُنصح بتقسيم المحفظة إلى ثلاثة أجزاء: 30% استثمار طويل الأمد في BTC و ETH، كحصة أساسية لمواجهة مخاطر النظام المالي التقليدي؛ 40% حصة مرنة، يتم تعديلها ديناميكيًا وفقًا لإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومؤشرات السيولة؛ 30% احتياطي نقدي، ينتظر فرصة البيع عند مستوى 70,000 دولار أو 2400 دولار بشكل هلع. يجب متابعة تغييرات حجم RMP، ورصيد حساب TGA للحكومة الأمريكية، ومستويات الاحتياطيات البنكية، لأنها غالبًا ما تعكس اتجاهات السيولة قبل قرارات سعر الفائدة الرسمية.