المنصتان الرائدتان في روسيا تتفقان: ستطلقان تداول العملات الرقمية في يوليو 2026!

موسكو بورصة الأوراق المالية ودائرة بورصة سانت بطرسبرغ تدعمان خطة تنظيم العملات الرقمية للبنك المركزي الروسي، والتي ستبدأ في تقديم خدمات التداول في يوليو 2026. يُعتبر البيتكوين بمكانة “الأصول النقدية”، ويبلغ الحد السنوي للمستثمرين الأفراد 4000 دولار، بينما لا يوجد حد للمؤسسات. هذه الخطوة تمثل خطوة حاسمة في محاولة روسيا للتغلب على العقوبات الغربية من خلال القطاع المالي.

من الحظر الشامل إلى التبني التنظيمي: تحول سياسة روسيا

شهد موقف البنك المركزي الروسي تجاه العملات الرقمية تحولاً جذرياً خلال العام الماضي، حيث غيرت مواقفه 180 درجة. كانت الهيئة التنظيمية التي كانت سابقاً تتخذ إجراءات صارمة ضد العملات الرقمية، أصبحت الآن القوة الدافعة نحو شرعنة تداول العملات الرقمية في روسيا. هذا التحول ليس صدفة، بل ناتج عن الضغوط الواقعية الناتجة عن العقوبات الغربية. بعد اندلاع الحرب في أوكرانيا عام 2022، تم استبعاد روسيا من نظام سويفت للمدفوعات الدولية، وتوقفت تقريباً جميع قنوات الدفع العابرة للحدود التقليدية.

في ظل هذا السياق، أصبحت العملات الرقمية أداة مهمة لروسيا للحفاظ على التجارة الدولية. في مارس 2025، أطلقت روسيا نظاماً مؤقتاً “تجريبياً” لتنظيم عمليات العملات الرقمية، يسمح باستخدام العملات الرقمية بشكل محدود في التجارة الخارجية في ظل العقوبات، ويمنح مجموعة صغيرة من المستثمرين “ذوي الجودة العالية” إمكانية الوصول إليها. في مايو من نفس العام، سمح البنك المركزي الروسي بشكل أكبر بتقديم منتجات مشتقة للعملات الرقمية للجهات والمؤسسات ذات الصلة، وبدأت بورصة موسكو (MOEX) وبورصة سانت بطرسبرغ (SPB) في تسهيل استثمارات من هذا النوع.

الإطار الشامل الذي أُعلن عنه الآن يهدف إلى استبدال هذا الترتيب المؤقت، وبناء نظام أكثر تكاملاً وطويل الأمد لتنظيم تداول العملات الرقمية في روسيا. أوضح البنك المركزي الروسي يوم الثلاثاء أنه يرغب في أن تتدفق الأموال المرتبطة بالعملات الرقمية عبر البنية التحتية المالية الروسية الحالية، بدلاً من إنشاء نظام مالي موازٍ. هذا التصميم يعكس توازن الجهات التنظيمية بين تبني الابتكار والحفاظ على السيطرة.

الأهمية الكبرى لمكانة البيتكوين كـ “الأصول النقدية”

أحد المفاهيم الجديدة التي أعلنها البنك المركزي الروسي هو الاعتراف بالبيتكوين والعملات المستقرة كـ “أصول نقدية”. هذا التصنيف نادر نسبياً في الممارسات التنظيمية العالمية، حيث تعتبر معظم الدول العملات الرقمية “سلعاً” أو “أوراق مالية”، وليس كعملات. اختيار روسيا تصنيفها كـ “أصول نقدية” يعني أن العملات الرقمية أقرب إلى العملات الأجنبية من حيث الوضع القانوني، وليس كالسندات أو الأسهم.

هذا التصنيف يحمل عدة تأثيرات رئيسية. أولاً، ستتمكن البورصات التقليدية، والوسطاء، وغيرها من المؤسسات من التعامل مع هذه الأنواع من التداولات بموجب التراخيص الحالية، دون الحاجة إلى طلب فئة ترخيص جديدة. هذا يقلل بشكل كبير من عتبة دخول المؤسسات المالية إلى سوق العملات الرقمية في روسيا، حيث أن بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ، باعتبارهما أكبر سوق للأوراق المالية في روسيا، تمتلكان بالفعل قدرات متقدمة في التداول والتسوية، مما يمكنهما من التحول بسرعة إلى مزودي خدمات العملات الرقمية.

أكدت بورصة موسكو في بيانها: “نعتقد أن هذا المفهوم التنظيمي يستفيد من الخبرة التي تراكمت في سوق الصرف الأجنبي، حيث تمتلك مجموعة بورصة موسكو قدرات فريدة في التداول والتسوية على الصعيد الدولي.” كما أعربت بورصة سانت بطرسبرغ عن استعدادها لبدء تداول العملات الرقمية بمجرد إتمام التعديلات القانونية ذات الصلة: “عند الانتهاء من تعديل الإطار القانوني، يمكننا البدء في تداول العملات الرقمية. تمتلك SPB البنية التحتية التقنية اللازمة للتداول والتسوية.”

لكن، ليست جميع خدمات العملات الرقمية مؤهلة للاستفادة من هذا الترتيب. على سبيل المثال، مقدمو خدمات الحفظ ومنصات التداول بالعملات الرقمية يجب أن يلبوا متطلبات صارمة خاصة للحصول على الترخيص. هذا النهج ذو المسارين يعكس رغبة الجهات التنظيمية في إدارة المخاطر بشكل متدرج.

نظام تصنيف المستثمرين: معاملة مختلفة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات

أحد أبرز مقترحات الإطار التنظيمي الجديد هو السماح للمستثمرين المؤهلين وغير المؤهلين بشراء الأصول الرقمية، مع تطبيق قواعد مختلفة على كل فئة. بالنسبة للمواطن الروسي العادي (المستثمر غير المؤهل)، الحد الأقصى للشراء السنوي من العملات الرقمية الروسية هو 30 ألف روبل، وهو أقل من 4000 دولار وفقاً لسعر الصرف الحالي. هذا الحد صارم نسبياً، مما يعني أن معظم المستثمرين الأفراد لن يستطيعوا إلا إجراء استثمارات صغيرة ومحدودة.

أما المستثمرون المؤهلون، فسيُسمح لهم بشراء أي عملة رقمية باستثناء الرموز الخاصة بالخصوصية، دون قيود على الكمية. هذا التصنيف في إطار التنظيم العالمي للعملات الرقمية ليس جديداً، لكن الحد الأقصى المحدد في روسيا يعتبر محافظاً نسبياً.

الميزات الثلاثة لإطار تنظيم تداول العملات الرقمية في روسيا

تصنيف المستثمرين: غير مؤهلين بحد أقصى 30 ألف روبل سنوياً، والمؤهلين بدون قيود على الرموز الخاصة بالخصوصية

تكامل البنية التحتية الحالية: يمكن للبورصات التقليدية والوسطاء التعامل مع تداول العملات الرقمية بموجب التراخيص الحالية، مما يقلل من عتبة الدخول

تنظيم خدمات العملات الرقمية بشكل صارم: يجب أن تلبي مقدمو خدمات الحفظ ومنصات التداول متطلبات إضافية صارمة للحصول على الترخيص

هذه التصاميم تهدف إلى موازنة الانفتاح السوقي مع إدارة المخاطر. من الواضح أن البنك المركزي الروسي يرغب في تجنب خسائر كبيرة للمستثمرين الأفراد بسبب المضاربة في العملات الرقمية، مع توفير مرونة كافية للمؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية لاستخدام العملات الرقمية في المدفوعات العابرة للحدود وإدارة الأصول.

آفاق السوق والتحديات بعد عام 2026

يجب أن تحصل هذه المقترحات على موافقة الحكومة الفيدرالية، وأن تمر عبر البرلمان الروسي ذو المجلسين، لتصبح سارية قبل 1 يوليو 2026. بالنظر إلى المناخ السياسي الحالي، فإن احتمالية الموافقة مرتفعة، خاصة وأن العملات الرقمية أصبحت تُعتبر أداة استراتيجية لروسيا لمواجهة العقوبات الغربية. بمجرد تطبيقها، ستصبح بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ أول المؤسسات المالية الرئيسية التي تقدم خدمات تداول العملات الرقمية الروسية بشكل قانوني ومتوافق.

ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات. أولاً، قد لا يلبي الحد الأقصى السنوي البالغ 4000 دولار احتياجات المستثمرين الأفراد، مما قد يدفع بعض التداولات إلى السوق غير الرسمية. ثانياً، حظر العملات الخاصة بالخصوصية، رغم توافقه مع متطلبات مكافحة غسيل الأموال، قد يحد من بعض الاستخدامات المشروعة. والأهم من ذلك، أن العقوبات الغربية قد تضعف من تكامل منظومة العملات الرقمية الروسية مع الأسواق العالمية، مما يقلل من سيولتها وكفاءتها.