بعد تجربة "عام 2025 للامتثال"، هل أصبح سوق العملات الرقمية بقيمة 10 تريليون دولار حلمًا بعيد المنال؟

‍الزمن دائمًا يأتي بشكل غير متوقع، وتحركات K دائمًا تكون تقلبات غير متوقعة، هذه هي هوامش عام 2025، والآن نحن نقف على ذيل الزمن، نتطلع إلى الماضي، ونستشرف المستقبل.

سوف ينتهي عام 2025 قريبًا، ولا يمكن القول إن صناعة التشفير شهدت تقلبات ضخمة، لكنها كانت قادرة على تحمل الهدوء. من الاحتفالات التي أثارها ترامب كوين في بداية العام، إلى عودة الإيثيريوم في الصيف، ثم إلى المذبحة التي broughtها 1011 في الخريف، رسمت صورة لتقلبات سوق التشفير.

لكن بعيدًا عن هذه التقلبات على مخططات K ، أخيرًا شهدت صناعة التشفير ربيعها الآخر.

في يناير، أصدرت البيت الأبيض أمرًا تنفيذيًا للتخلي تمامًا عن فكرة “التنظيم المقيد” السابقة.

في مارس، أطلق ترامب خطة احتياطي البيتكوين، حيث تضم الاستراتيجية 200,000 بيتكوين محتجز.

في أبريل، قامت وزارة العدل الأمريكية بحل فريق تنفيذ قانون التشفير المتخصص، مما أتاح مجالاً للتطوير للمنصات المتوافقة.

في يوليو، دخل قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة (GENIUS) حيز التنفيذ رسميًا.

في أغسطس، تم تنفيذ “لوائح العملات المستقرة” في هونغ كونغ رسميًا.

هذه الأحداث ليست موجودة في فراغ، بل تشكل سلسلة منطقية واضحة تدور حول “الامتثال”: إعادة هيكلة القوانين في الولايات المتحدة حلت المخاوف الأساسية لدخول المؤسسات، بينما دخول القوانين في هونغ كونغ فتح الطريق للامتثال في آسيا.

على مدى أكثر من عشر سنوات من تاريخ تطور العملات المشفرة، كانت العلاقة بينها وبين التنظيم تتطور باستمرار في صراع، بينما تشير السياسات التنظيمية المكثفة التي سيتم إصدارها على مستوى العالم في عام 2025 إلى أن الصناعة تودع رسميًا النمو الفوضوي وتدخل فترة جديدة من التطور.

لذلك، إذا كان لابد من تلخيص تطور صناعة التشفير في عام 2025 بكلمة واحدة، فيجب أن تكون - الامتثال.

إلى أين ستذهب الصناعة بعد الامتثال؟ هل لا تزال هناك فوائد للتطوير؟ هذا يستحق تفكيرنا أكثر.

عشر سنوات من التغيير في الرقابة: كيف انتقلنا من الحظر إلى التنظيم؟

على مدار العقد الماضي، شهدت الرقابة العالمية على العملات المشفرة بشكل عام ثلاث مراحل هي: “الرفض والحظر، الاستكشاف الحذر، وتطوير القواعد”، حيث تشكلت العلاقة الواضحة بين تحول موقف الرقابة وتوسع حجم الصناعة.

في عام 2009، عند ولادة البيتكوين، كانت خاصية اللامركزية تجعلها بعيدة عن نظام الرقابة المالية التقليدي، وظلت معظم مناطق العالم صامتة تجاه هذه الظاهرة الناشئة، بينما اعتبرتها مناطق قليلة “أداة للمضاربة” أو “وسيلة للجريمة”.

قبل عام 2015، كان حجم سوق العملات المشفرة أقل من عشرة مليارات دولار، وكان التنظيم العالمي يركز بشكل أساسي على الحظر والتحذير.

أصدر البنك المركزي الصيني في عام 2013 “إشعارًا بشأن الوقاية من مخاطر البيتكوين”، موضحًا طبيعته غير النقدية؛ في عام 2014، اعتبرت روسيا المعاملات المشفرة ضمن الأنشطة غير القانونية؛ بينما رأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أنها “أداة استثمار تتطلب الحذر”.

في هذا الوقت، كانت الصناعة بالكامل في فراغ تنظيمي، وكانت المعاملات تتم عادةً من خلال منصات طرف ثالث، وكانت هجمات القراصنة وحوادث الاحتيال تحدث بشكل متكرر.

من 2017 إلى 2022، مع ظهور نظام إيثيريوم البيئي واندلاع موجة DeFi، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المشفرة 2 تريليون دولار، ودخلت الرقابة في فترة استكشاف حذرة.

!

أصبحت اليابان أول دولة تحاول تنظيم معاملات العملات الرقمية، حيث قامت بتعديل قانون مكافحة غسل الأموال في عام 2017 ومنحت تراخيص لبورصات العملات الرقمية؛ بينما قامت سويسرا من خلال استراتيجية “وادي التشفير” ببناء إطار تنظيمي شامل يسمح للبنوك بإجراء أعمال الحفظ الخاصة بالعملات الرقمية.

بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في هذا المرحلة بتحديد موقفها الرقابي بوضوح، حيث اعتبرت بعض الرموز “أوراق مالية” وبدأت في معالجة الفوضى المتعلقة بعروض العملات الأولية (ICO)، لكن لا تزال هناك تناقضات في معايير الرقابة على المستويين الفيدرالي والولائي.

خلال هذه الفترة، على الرغم من أن بعض المناطق في آسيا قد أصدرت حظرًا، إلا أن توافق الرقابة العالمي قد بدأ يتشكل، والحظر الكامل لا يمكنه كبح الابتكار التكنولوجي، فالأهم هو إنشاء نظام رقابي مناسب.

منذ بداية عام 2023، دخلت اللوائح مرحلة تنظيمية، وبعد أن شهد السوق العالمي للعملات المشفرة أحداث مخاطر مثل انهيار FTX، أصبحت حاجة الصناعة للامتثال غير مسبوقة.

الاتحاد الأوروبي يخطو الخطوة الأولى، حيث سيدخل قانون MiCA حيز التنفيذ بالكامل في نهاية عام 2024، ليصبح أول إطار تنظيمي موحد للعملات المشفرة على مستوى العالم؛ بينما تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتعديل استراتيجياتها التنظيمية، من الانتقال من “تحديد شاملة للأوراق المالية” إلى تنظيم تصنيفي؛ وتقوم دول مثل سنغافورة والإمارات العربية المتحدة بإنشاء هيئات تنظيمية خاصة لإنشاء صناديق رملية متوافقة.

هذا التنظيم النظامي أسس لانفجار اتجاهات الامتثال لعام 2025.

لماذا يُقال إن عام 2025 هو عام الانتصار في الامتثال؟

وصل الوقت إلى عام 2025، حيث تحقق قفزة نوعية في الامتثال للعملات المشفرة على مستوى العالم، مع تأسيس أطر قانونية واضحة في الأسواق الغربية التي تمثلها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، بينما تتقدم هونغ كونغ من خلال قانون العملات المستقرة، مما يعزز تسريع عملية الامتثال في آسيا، ويشكل شبكة تنظيمية تغطي الاقتصادات الرئيسية.

أكملت الولايات المتحدة إعادة هيكلة شاملة لنظام تنظيم التشفير في عام 2025، لتصبح في قلب تغيير السياسات العالمية.

في 23 يناير، أصدرت إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا بعنوان “تعزيز القيادة الأمريكية في مجال التكنولوجيا المالية الرقمية”، ملغيةً السياسات التقييدية التي كانت في عهد بايدن، وموضعةً نغمة تنظيمية تركز على “تعزيز الابتكار”.

هذا الأمر التنفيذي دفع مباشرة إلى تنفيذ سلسلة من القوانين اللاحقة: في 18 يوليو، أصبح قانون GENIUS ساري المفعول بعد توقيع الرئيس، مما أنشأ نظامًا تنظيميًا للعملات المستقرة، حيث تتحمل الحكومة الفيدرالية مسؤولية إدارة مُصدري العملات المستقرة ذات الأهمية النظامية التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار، وتتطلب احتياطات أصول بنسبة 100% مرتبطة بالدولار.

!

في نفس الوقت، وافق مجلس النواب على مشروع قانون “وضوح سوق الأصول الرقمية”، مما يحدد بوضوح معايير تصنيف الأصول المشفرة: استبعاد العملات اللامركزية مثل البيتكوين والإيثيريوم من نطاق الأوراق المالية، وتنفيذ تنظيم تفاضلي للعملات المستقرة المركزية والرموز المميزة للأوراق المالية.

علاوة على ذلك، تعكس الاختراقات التنظيمية في الولايات المتحدة أيضًا الابتكارات على المستوى الاستراتيجي.

في 6 مارس، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا لإنشاء “احتياطي استراتيجي من البيتكوين”، حيث تم إدراج 200,000 بيتكوين تم الاستيلاء عليها من قبل وزارة العدل في الاحتياطي الوطني وتطبيق حظر دائم على البيع، مما يعزز ندرة البيتكوين من خلال قفل النظام، وهذه الخطوة تفتح الطريق أمام الدول ذات السيادة لتخصيص الأصول المشفرة.

تزامن تعديل اتجاه تنفيذ القانون، حيث قامت وزارة العدل في أبريل بحل فريق تنفيذ القانون الخاص بالعملات المشفرة الوطني، وحددت أن العقوبات الجنائية ستوجه فقط ضد الأنشطة غير القانونية الخطيرة، ولن يتم بدء الإجراءات الجنائية ضد منصات التداول المتوافقة، مما خلق بيئة تطوير أكثر مرونة للصناعة.

تقوم الاتحاد الأوروبي من خلال تنفيذ قانون MiCA بشكل أعمق، ببناء أكثر أنظمة الامتثال صرامة على مستوى العالم. حتى نوفمبر 2025، حصلت 57 مؤسسة على ترخيص MiCA، مما حقق رقابة شاملة من الإصدار إلى الحفظ.

تركز النقاط الرئيسية في المشروع على أنه بمجرد الحصول على ترخيص مزود خدمات الأصول المشفرة في أحد دول الاتحاد الأوروبي، يمكن العمل بشكل قانوني في جميع الدول الأعضاء الـ 27.

لقد أظهر هذا النموذج من التنظيم التصنيفي فعاليته: تم سحب تيثر (USDT) بالكامل من البورصات الأوروبية بسبب عدم تلبية معايير التدقيق، بينما استحوذت العملة المستقرة المتوافقة التي أصدرتها سيركل على حصة كبيرة من سوق العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي بفضل الإفصاح عن الاحتياطيات.

الأكثر突破ًا هو أن بروتوكول الإقراض اللامركزي Aave حصل في نوفمبر على موافقة البنك المركزي الأيرلندي، ليصبح أول مشروع DeFi يحصل على ترخيص MiCA، مما يدل على أن التنظيم بدأ يغطي النظام البيئي اللامركزي.

وبالمثل، حقق تقدم الامتثال في الأسواق الشرقية اختراقًا رئيسيًا في عام 2025، حيث أصبحت سريان لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ معلمًا هامًا.

في 1 أغسطس، تم تنفيذ “قانون العملات المستقرة” رسميًا، حيث يتعين على مُصدري العملات المستقرة الحصول على ترخيص من سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، ويتطلب من العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية تخصيص أصول احتياطية منخفضة المخاطر بنسبة 1:1.

تنظم هذه اللائحة إصدار العملات المستقرة، كما أنها تضع الأساس لإنشاء مركز مالي رقمي في آسيا في هونغ كونغ. حتى نهاية سبتمبر، قدمت 36 مؤسسة طلبات ترخيص.

!

على مستوى العالم، تشكلت سمتان جديدتان لاتجاهات الامتثال لعام 2025:

أولاً، ينتقل إطار التنظيم من “التفتيت” إلى “التوحيد”، حيث تبني القوانين الفيدرالية الأمريكية و MiCA في الاتحاد الأوروبي معايير عبر المناطق.

ثانياً، تمتد نطاق التنظيم من “الجهات المركزية” إلى “البيئة اللامركزية”، وتبدأ DeFi و NFT في الدخول ضمن القوانين.

في عام 2025 الذي أوشك على الانتهاء، لم تعد الامتثال “عقدة” لتطوير الصناعة، بل أصبحت “تذكرة مرور” لجذب تريليونات الدولارات للدخول، وأصبحت الاتجاه الرئيسي الذي يدفع الصناعة نحو النضج.

تنظيم ذاتي في الصناعة: المؤسسات تدفع الالتزام للتسريع في التنفيذ

بالطبع، لا يمكن تنفيذ إطار التنظيم دون الممارسات النشطة من قبل الجهات الصناعية، فالتنظيم الذي لا يتعاون معه أحد ليس سوى ورقة بلا قيمة.

في عام 2025، أصبحت المنصات الرائدة مثل Coinbase و OKX، بالإضافة إلى مؤسسات الاستثمار مثل a16z و Fidelity، من خلال التوزيع المتوافق ودفع السياسات، جسرًا يربط بين التنظيم والسوق، مما يسرع من عملية الامتثال في الصناعة.

كوينبيس باعتبارها من أوائل المؤسسات المتوافقة محليًا في الولايات المتحدة، حصلت في عام 2014 على أول ترخيص لتداول البيتكوين (BitLicense) صادر من ولاية نيويورك، وبعد ذلك حصلت تدريجياً على 46 ترخيصًا لنقل الأموال من الولايات/المناطق، مما يسمح لها بالعمل بشكل قانوني في جميع الولايات الخمسين.

في عام 2025، ستقوم Coinbase بنقل مقرها الجديد إلى لوكسمبورغ لتلبية متطلبات قانون MiCA، من خلال ترخيص MiCA لتحقيق تغطية كاملة لسوق 27 دولة في أوروبا.

كسبت Coinbase هذا العام أيضًا مئات الملايين من الدولارات من خلال الاستحواذ على Liquifi و Echo لوضع أساس لإصدار الأصول والبيع العام، كمنصة مطابقة لإصدار الرموز في المستقبل، وتلبية احتياجات العملاء المؤسسيين لأدوات إدارة الأصول الرقمية المطابقة والفعالة.

وبالمثل، قامت بورصة OKX القديمة بتطوير معيار صناعي من خلال «توزيع رخصة عالمية + الامتثال التكنولوجي». باعتبارها واحدة من أولى البورصات التي بدأت في التحول إلى الامتثال، أصبحت في عام 2024 أول منصة تداول في العالم تحصل على ترخيص كامل للتشغيل من الإمارات العربية المتحدة، وفي نفس العام حصلت أيضًا على ترخيص مؤسسة دفع كبيرة في سنغافورة.

بعد سريان قانون MiCA في أوروبا، أصبحت OKX واحدة من أولى البورصات العالمية التي حصلت على ترخيص MiCA وعملت في أوروبا. في الوقت نفسه، تقوم OKX بتطبيق صارم لإجراءات KYC/AML، وتقدم مجموعة متنوعة من المنتجات المتوافقة لتلبية متطلبات التنظيم في دول مختلفة، مما ساهم في بناء نظام تشغيل متوافق على مستوى عالمي، وقد تجاوز حجم فريق الامتثال العالمي وإدارة المخاطر 600 شخص.

!

بالإضافة إلى ذلك، زادت OKX هذا العام من تواجدها في السوق الأمريكية، حيث حصلت حالياً على تراخيص تشغيل في حوالي 47 ولاية وبعض المناطق، وقد جلبت بشكل كبير موظفين ذوي خلفيات تنظيمية ومالية تقليدية من الولايات المتحدة، مثل ليندا لاسويل، المديرة السابقة لمكتب خدمات المالية في ولاية نيويورك، التي تولت منصب المستشارة القانونية، وقامت بإعادة هيكلة قسم الشؤون القانونية والامتثال في OKX بعد توليها المنصب.

ومع ذلك، فإن Binance التي عانت سابقًا من مشاكل تنظيمية، قد تمكنت من استعادة صورتها التنظيمية من خلال استكمال تراخيصها. بعد التجارب السابقة من الجدل التنظيمي، قامت Binance بتسريع طلبات التراخيص في عام 2025، وحصلت حاليًا على تراخيص تنظيمية في 30 دولة حول العالم.

مؤخراً، حصلت Binance رسمياً على ترخيص عالمي من ADGM/FSRA في أبوظبي، لتصبح أول بورصة تحصل على ترخيص شامل ضمن هذا الإطار التنظيمي، مما يعزز من خططها للتوافق.

كما قال مؤسس ومنتج CEO لـ OKX Star “نرى أن المزيد والمزيد من شركات التشفير بدأت تتعلم كيفية النمو بشكل صحي ضمن النظام التنظيمي”، وأكد مؤسس Binance CZ أيضًا أن اعتماد العملات المشفرة بشكل رئيسي سيكون عملية بطيئة، والإطار التنظيمي الواضح هو الشرط الأساسي.

بالإضافة إلى ذلك، تقوم بعض المؤسسات الاستثمارية من خلال الضغط السياسي وبناء الأنظمة البيئية، بدفع تحسين إطار الامتثال.

استثمرت a16z في عام 2025 ملايين الدولارات لدفع عملية الامتثال للعملات المشفرة، وشاركت في مناقشات تعديل قانون GENIUS ومشروع قانون “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية”، لدفع إدراج بند “حماية الابتكار” في القانون، مع إعفاء بعض التزامات الامتثال للبروتوكولات اللامركزية.

تقوم عمالقة المال مثل فيديليتي وبلاك روك بإصدار صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) القائمة على بيتكوين، وإدارة صناديق استثمار الأصول المشفرة لتتوافق مع التقدم في تنظيم القوانين، والمشاركة في المناقشات مع الحكومة والهيئات التنظيمية (مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات، واللجنة التجارية للعقود الآجلة) لدفع إطار تنظيمي واضح وقابل للتطبيق.

إنه بفضل جهود وتعاون هذه المؤسسات في الصناعة، تمكنت البيتكوين من الانتقال من فراغ تنظيمها عند ولادتها في عام 2009، إلى التحذير العالمي بعد فوضى 1CO في عام 2017، وصولاً إلى تشكيل شبكة الامتثال العالمية المتكاملة في عام 2025، مما جعل صناعة التشفير أخيراً تتخلص من علامة “المنطقة الرمادية”.

هل يجعل الامتثال 10 تريليون ليس مجرد خيال؟

لقد كانت التنمية غير المنظمة أكبر عقبة أمام نمو صناعة التشفير - أدى انهيار FTX إلى تقلص السوق بنسبة 70٪ في عام 2022، مما جعل المؤسسات التقليدية تتردد بسبب الغموض التنظيمي.

تحسين إطار الامتثال في عام 2025 يفتح مساحة نمو جديدة للسوق.

أدى الامتثال إلى إطلاق حاجة الشركات إلى تخصيص الأصول على مستوى المؤسسات. في الماضي، بسبب عدم اليقين التنظيمي، كانت معظم الشركات تتبنى موقف الانتظار بشأن الأصول المشفرة، ولكن وضوح الإطار التنظيمي العالمي في عام 2025 سيعجل بدخول أموال الشركات.

وفقًا لإحصاءات CoinGecko ، تجاوز حجم تخصيص الأصول المشفرة المؤسسية عالميًا 120 مليار دولار في أول ثلاثة أرباع من عام 2025 ، بزيادة قدرها 450٪ مقارنة بالعام 2024. لم تُؤدي دخول الشركات فقط إلى زيادة الأموال الجديدة ، بل عززت أيضًا سيولة الأصول المشفرة واستقرارها.

أصبح النمو explosif لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة وسيلة مهمة لدخول الأموال. بعد دخول قانون GENIUS حيز التنفيذ، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتخفيف معايير الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة، حيث تم الموافقة على عشرات من صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة للإدراج في عام 2025.

حتى نوفمبر، تجاوز الحجم الإجمالي لإدارة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في الولايات المتحدة 140 مليار دولار، حيث بلغ حجم صندوق بيتكوين التابع ل بلاك روك 70 مليار دولار، ليصبح الأكثر شعبية والأسرع نمواً.

!

في الوقت نفسه، أدى انتشار ETFs إلى تمكين المستثمرين العاديين من المشاركة في سوق العملات المشفرة من خلال الوسطاء التقليديين دون الحاجة إلى الوصول المباشر إلى منصات التداول المشفرة، مما خفض بشكل كبير من عتبة المشاركة.

لا تجلب الامتثال فقط نمو رأس المال، بل تعيد أيضًا بناء القيمة البيئية. ضمن إطار الامتثال، تمتد سيناريوهات استخدام الأصول المشفرة من التداول المضاربي إلى الاقتصاد الحقيقي، حيث تستكشف وول مارت وأمازون استخدام العملات المستقرة لإكمال تسويات سلسلة التوريد عبر الحدود، ومن المتوقع أن تنخفض تكاليف التسوية بنسبة 60٪.

تمثل هذه المشاهد تحقيقًا حقيقيًا لدمج الأصول المشفرة في المالية التقليدية والاقتصاد الحقيقي، مما يوفر دعمًا قويًا لهدف سوق بقيمة 10 تريليون دولار.

من النمو البربري غير المنظم إلى التنفيذ الكامل للإطار التنظيمي بحلول عام 2025، أكملت صناعة التشفير الانتقال إلى التمويل السائد في أكثر من عشر سنوات.

لكن تحسين التنظيم ليس نهاية تطوير الصناعة، بل هو نقطة انطلاق جديدة لـ “العقد الذهبي”.

مع تشكيل الشبكة العالمية للامتثال، وتزايد اندماج رأس المال التقليدي والاقتصاد الحقيقي، فإن سوق التشفير ينتقل من الهامش إلى المركز، وسيظل الامتثال القوة الدافعة الأساسية التي تدفع الصناعة لتحقيق قفزات من 3 تريليون إلى 10 تريليون، وإعادة بناء نظام القيمة المالية العالمي.

على الرغم من أن سوق التشفير لا يزال تحت حالة من الذعر 1011 حاليًا، إلا أنه مع بداية عام 2026، فإننا في مجال البناء لا نملك سوى الأمل، وعلينا القيام بكل شيء في الوقت الحالي بشكل جيد.

لأن “الحياة دائمًا هي، فقط هي هذه اللحظة التي نعيشها الآن”، كما أن ساتوشي ناكاموتو قبل 17 عامًا كتب ورقة بيضاء فقط، ولكن ولدت صناعة جديدة تمامًا.

（هذا المحتوى مُقتبس ومُعاد نشره بإذن من الشريك PANews ****، الرابط الأصلي | المصدر: فرسان البلوكشين __）

_
تنويه: هذه المقالة تهدف فقط إلى توفير معلومات السوق، وجميع المحتويات والآراء هي لأغراض مرجعية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تمثل وجهات نظر أو مواقف بلوك. يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم الخاصة والتداول، ولا يتحمل المؤلف أو بلوك أي مسؤولية عن الخسائر المباشرة أو غير المباشرة الناتجة عن تداول المستثمرين.
_

العلامات: GENIUS ActMICASEC احتياطي العملات المشفرة الامتثال ترامب اليابان الاتحاد الأوروبي قانون البيتكوين التنظيم الحظر العملات المستقرة التشريع الولايات المتحدة للأوراق المالية هونغ كونغ