محكمة أمريكية تعيد النظر! ثروة ماسك ترتفع إلى 749 مليار، وإدراج SpaceX سيتجاوز التريليون.

تجاوزت ثروة إيلون ماسك مؤسس تسلا وسبايس إكس 749 مليار دولار، ليصبح أول ملياردير في التاريخ يتجاوز 700 مليار دولار. ألغت المحكمة العليا في ديلاوير الحكم الأدنى، مما أعاد تفعيل خيارات أسهم تسلا التي وضعها ماسك في عام 2018 والتي تبلغ قيمتها 139 مليار دولار. وترددت شائعات في السوق بأن سبايس إكس ستطرح للاكتتاب العام قبل عام 2026، مما دفع ثروة ماسك نحو عتبة التريليون.

دراما المحكمة المثيرة: استعادة 139 مليار دولار

! قيمة المسك

（المصدر: فوربز）

تُعتبر النزاعات القانونية المتعلقة بخطة تعويض تسلا واحدة من أكثر التحولات الدرامية في تاريخ الأعمال. في عام 2018، صوت مساهمو تسلا على خطة تعويض غير مسبوقة، بشرط أن يقود ماسك الشركة لتحقيق عدة عتبات من حيث القيمة السوقية والإيرادات. كانت قيمة هذه الخطة آنذاك حوالي 56 مليار دولار، ولكن مع تضاعف سعر سهم تسلا، بلغت قيمة الخيارات حوالي 139 مليار دولار.

في عام 2024، قضت محكمة أدنى في ولاية ديلاوير بأن عملية المناقشة لمجلس إدارة تسلا تفتقر إلى الاستقلالية، وحكمت بإلغاء خطة التعويض تلك. وقد أدى هذا الحكم إلى خسارة ماسك لأكثر من تريليون دولار في ثروته الظاهرة، كما أثار نقاشًا حادًا في السوق حول حوكمة الشركات وملاءمة تعويضات التنفيذيين. يرى النقاد أن مجلس إدارة تسلا مرتبط جدًا بماسك، وأن عملية المناقشة تفتقر إلى آلية توازن حقيقية. بينما رد المؤيدون بأن المساهمين قد عبروا بوضوح عن إرادتهم من خلال التصويت، وأن المحكمة لا ينبغي أن تتدخل لإلغاء القرارات التجارية.

في يوم الجمعة الماضي (19 ديسمبر)، قضت المحكمة العليا في ولاية ديلاوير بالإجماع أن الخطة لم تضر بالمصالح العامة للمساهمين، ويمكن لمسك الحصول على هذه المكافأة، وقررت فقط بشكل رمزي أنه يدفع 1 دولار كرسوم قانونية. وقد أدت هذه الحكم مباشرةً إلى زيادة ثروة مسك، مما وسع الفجوة في تصنيفه كأغنى ملياردير. حالياً، ثروة مسك تعادل تقريبًا ثلاثة أضعاف ثروة لاري بيج، أحد مؤسسي جوجل في المرتبة الثانية، وهذه الفجوة نادرة للغاية في تاريخ الثروة الحديثة.

تتمثل الجوهر المنطقي للمحكمة في تعريف “مصلحة المساهمين”. ترى المحكمة العليا أنه نظرًا لأن المساهمين صوتوا لدعم خطة التعويض بمعلومات كافية، وأن ماسك قد حقق بالفعل أهداف الأداء المتفق عليها في العقد، فإن تنفيذ العقد يتماشى مع المصلحة العامة للمساهمين. قد يكون لهذا الحكم تأثير عميق على الدعاوى القضائية المتعلقة بمرتبات التنفيذيين في المستقبل، حيث يرسخ مبدأ “تصويت المساهمين يقدم على تدخل المحكمة”.

محركي ثروة تسلا وسبيس إكس

الزيادة الانفجارية في ثروة ماسك ليست نتيجة مصدر واحد، بل هي نتيجة لزيادة قيمة عدة شركات في نفس الوقت. تحتل تسلا، بصفتها أكبر مصنع للسيارات الكهربائية في العالم، قيمة سوقية مرتفعة لفترة طويلة، على الرغم من التحديات التي تواجهها من المنافسين الصينيين وضغوط تباطؤ الطلب العالمي على السيارات الكهربائية، إلا أن سعر سهم الشركة شهد انتعاشًا قويًا في النصف الثاني من عام 2024. الخيارات التي تم استعادتها بقيمة 139 مليار دولار تعتمد على أسهم تسلا، مما يعني أنه طالما أن القيمة السوقية لتسلا تظل مستقرة أو تستمر في الارتفاع، ستستمر هذه الثروة في المساهمة في ثروة ماسك.

ما يزيد من إثارة السوق هو النمو المتفجر لشركة SpaceX. حيث تجاوزت هذه الشركة غير المدرجة في البورصة تقدير قيمتها في السوق الخاصة 800 مليار دولار، وهو رقم يتجاوز الغالبية العظمى من عمالقة التكنولوجيا المدرجين في البورصة. يمتلك ماسك حوالي 42% من الأسهم، مما يرفع القيمة الدفترية إلى حوالي 317 مليار دولار، مما يجعل SpaceX المصدر الأكبر لثروة ماسك.

إن تقييم SpaceX المرتفع ليس مجرد مضاربة، بل هو قائم على إنجازات حقيقية. تهيمن الشركة على سوق إطلاق الصواريخ التجارية العالمية، وقد غطت خدمة شبكة الأقمار الصناعية Starlink العديد من الدول حول العالم، مما خلق تدفقًا مستقرًا وسريع النمو من الإيرادات. والأهم من ذلك، أن العقود طويلة الأجل التي أبرمتها SpaceX مع NASA ووزارة الدفاع الأمريكية توفر تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به، وهو ما يعد جذابًا للغاية في السوق الخاصة.

أعمدة ثروة ماسك الثلاثة

خيارات أسهم تسلا (1390 مليار دولار): خطة التعويض التي استعادتها المحكمة، تتغير مع سعر سهم تسلا، إذا ارتفع سعر السهم بنسبة 20% أخرى، فقد تصل هذه الثروة إلى 1670 مليار دولار.

أسهم SpaceX (3170 مليار دولار): أكبر الأصول غير المدرجة، إذا تم الطرح العام الأولي في عام 2026 ومنح السوق تقييمًا مرتفعًا، قد تتضخم هذه القيمة إلى أكثر من 4000 مليار دولار.

استثمارات الشركات الأخرى: تشمل X (تويتر سابقًا)، xAI، Neuralink و Boring Company، بإجمالي تقييم يتجاوز 500 مليار دولار، ورغم أن النسبة صغيرة إلا أن لديها إمكانيات نمو هائلة.

خيال إدراج SpaceX: الطريق إلى مليونير بمليارات الدولارات

تشير الشائعات في السوق إلى أن SpaceX تقوم بتقييم الإدراج في بورصة ناسداك قبل عام 2026، وقد أشعلت هذه الأخبار خيال المستثمرين حول إمكانية تجاوز ثروة ماسك 1 تريليون دولار. إذا تم إدراج SpaceX بتقييم يبلغ 800 مليار دولار، وحصلت على علاوة تقييم مشابهة لتلك التي حصلت عليها Tesla في السوق العامة، فقد تصل القيمة السوقية للشركة بسهولة إلى أكثر من 1 تريليون دولار. بناءً على حصة ماسك البالغة 42%، قد تجلب له فقط هذه الأصول من SpaceX ثروة تصل إلى 420 مليار دولار.

منطق إدراج SpaceX مقنع للغاية. أولاً، حققت الشركة أرباحًا، وتوفر الإيرادات المتكررة التي تخلقها أعمال Starlink نقطة تقييم واضحة للمستثمرين. ثانيًا، الاقتصاد الفضائي في ليلة الانفجار، ورؤى طويلة الأمد مثل الاتصالات عبر الأقمار الصناعية، والسياحة الفضائية، واستعمار المريخ توفر مساحة نمو هائلة للشركة. ثالثًا، عادة ما يؤدي علاوة السيولة في السوق العامة إلى رفع التقييم، خاصة بالنسبة للأصول الفريدة والنادرة مثل SpaceX.

من ناحية أخرى، أكملت شركة AI التي أسسها ماسك في عام 2023، xAI، عدة جولات من التمويل، وقد بلغت أحدث تقديراتها عدة عشرات من المليارات من الدولارات. يُعتبر المنتج الرائد لـ xAI، Grok، منافسًا لـ ChatGPT الخاص بـ OpenAI، وعلى الرغم من أن حصتها في السوق لا تزال صغيرة، إلا أنها تتمتع بميزة فريدة من نوعها بفضل البيانات القوية وقاعدة المستخدمين تحت دمج منصة X الخاصة بماسك. إذا تمكنت xAI من الحصول على موطئ قدم في حرب الذكاء الاصطناعي، فإن ذلك سيصبح محرك نمو آخر لثروة ماسك.

بالنظر إلى هذه العوامل مجتمعة: خيارات تسلا بقيمة 139 مليار دولار، ومن المحتمل أن تصل SpaceX بعد الإدراج إلى 420 مليار دولار، و xAI وشركات أخرى بقيمة 50 مليار دولار، يمكن نظريًا أن تصل ثروة ماسك إلى 609 مليار دولار كتقدير محافظ. إذا كانت معنويات السوق متفائلة وازدادت التقييمات بشكل أكبر، فإن تجاوز تريليون دولار ليس خيالًا.