مايكل سايلور يُعطي إشارة مرة أخرى لزيادة مواقف استراتيجيات ميكرول: البيتكوين في أزمة "فشل تدفقات الصناديق المتداولة" وسط خوف شديد

في ظل غمر مشاعر سوق العملات المشفرة بـ"الخوف الشديد"، أوضح مايكل سايلور، الشريك المؤسس لميكروستراتيجي، عبر وسائل التواصل الاجتماعي أنه ينوي الاستمرار في زيادة حيازته من البيتكوين، مما يعكس ثقته طويلة الأمد. ومع ذلك، لم يتحسن السوق نتيجة لذلك، واستمرت أسعار البيتكوين في التوطيد. أشار محللو Bitwise إلى أن حملة حاملي العملات الأوائل المستمرة لبيع خيارات الشراء، تخلق ضغط عرض قوي، مما يؤدي إلى حجب مساحة الارتفاع في الأسعار على الرغم من تدفقات الأموال الداخلة لصناديق البيتكوين ETF الفورية. تتطابق بيانات المشتقات مع هذا الجمود، حيث يتراجع حجم التداول وترتفع قليلاً حجم الحافظة، مما يدل على نقص الزخم الواضح في السوق.

السوق في حالة جمود: تباين بين “نقطة البرتقال” لسايلور و"الخوف الشديد"

عندما يبقى مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة لمدة أسابيع فوق 21 ويقع في منطقة “الخوف الشديد”، يسيطر على السوق مشاعر الحذر والتشاؤم. ومع ذلك، أعرب مايكل سايلور، أحد أبرز المدافعين عن البيتكوين، عن موقف معاكس مرة أخرى. نشرت شركة ميكروستراتيجي، بقيادته، عبر وسائل التواصل الاجتماعي إشارة إلى “المزيد من النقاط البرتقالية”، وهو ما فُهم على أنه إشارة إلى أن الشركة ستشتري البيتكوين مرة أخرى قريبا. هذا التصرف يتناقض بشكل صارخ مع المزاج السلبي الحالي للسوق، وكأنه مزيج من النار والجليد.

كون ميكروستراتيجي أكبر مالك للبيتكوين في الشركات المدرجة عالمياً، فإن تصرفاتها تعتبر بمثابة مؤشر. وفقاً لبيانات مواقع تتبع محترفة، تمتلك الشركة حالياً أكثر من 708,000 بيتكوين، وبالسعر الحالي حوالي 89,273 دولار، تصل قيمتها الإجمالية إلى نحو 59 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن متوسط تكلفة شرائها للبيتكوين أقل بكثير من السعر الحالي، مما يوفر أساساً مالياً ثابتاً للتمسك طويل الأمد، ويبرز إيمانها القوي بالبيتكوين كخزن للقيمة. تشير إشارة سايلور هذه بالتأكيد إلى رغبة في إرسال رسالة للمستثمرين عن “الثبات على المبدأ” خلال فترات الذعر.

ومع ذلك، فإن مؤشرات الحالة النفسية للسوق تروى قصة مختلفة. حيث أن مؤشر الخوف والجشع في منطقة “الخوف الشديد”، يعكس حالة من الحذر العام بين المتداولين. عادةً ما يرتبط هذا الشعور بانخفاض كبير في الأسعار أو بعد فترات طويلة من التوطيد، مما يدل على فقدان الثقة في الاتجاه القصير المدى. الفجوة بين تصرفات سايلور والمزاج العام للسوق تكشف عن التحدي الأساسي الذي يواجه سوق البيتكوين حالياً: الصراع بين إيمان الحيتان الكبار وطبيعة الضغوط الهيكلية في السوق على المدى القصير.

ما هو مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة؟ هو مؤشر يجمع ويقيس المشاعر في السوق من خلال تحليل كمي لمصادر بيانات متعددة، تشمل تقلبات الأسعار، حجم التداول، الرأي العام على وسائل التواصل، الدراسات السوقية، ونسبة البيتكوين إلى السوق الكلية. يتراوح هذا المؤشر من 0 إلى 100، حيث يشير الرقم المنخفض إلى مزيد من الخوف، والعالي إلى مزيد من الجشع. يُستخدم على نطاق واسع للمساعدة في تحديد نقاط التحول المحتملة للسوق، وعندما يصل إلى قيم قصوى (مثل أقل من 20 أو أعلى من 80)، غالباً ما يشير إلى أن المشاعر مبالغ فيها، مع وجود فرص لعمليات عكسية. حالياً، المؤشر في منطقة “الخوف الشديد”، وهو تعبير عن وصول الحالة النفسية للسوق إلى حد أقصى.

لماذا تتوقف تدفقات ETF عن الدفع؟ ضغط الخيارات يخفي “السقف” المحتمل للأسعار

ظاهرة محيرة تظهر حالياً في السوق: تدفقات الأموال المستمرة إلى صناديق البيتكوين ETF الفورية الأمريكية، في حين أن السعر لم يتجاوز بعد المقاومة العليا، ويدخل في مرحلة من التوطيد الممل. قدم جيف بارك، مدير الأبحاث في Bitwise، رؤية متخصصة لهذه الظاهرة. أشار إلى أن السبب الرئيسي يكمن في سلوك حاملي البيتكوين الأوائل (المعروفين باسم “OG” أو الحيتان الكبرى)، الذين يواصلون بيع خيارات الشراء، مما يخلق ضغط عرض إضافي غير مرئي في السوق.

كيف يعمل هذا الضغط تحديداً؟ عند بيع هؤلاء الحاملين الأوائل لخيارات الشراء، فإنهم يلتزمون فعلياً ببيع البيتكوين بسعر معين في وقت مستقبلي. ولتحوط من مخاطر هذه العقود، يحتاج المقرضون عادةً إلى بيع جزء من البيتكوين في السوق الفورية مسبقاً. هذا الضغط المستمر والمنهجي يشبه وضع “السقف” غير المرئي على سعر البيتكوين، والذي يعاكس بشكل فعال قوة الشراء الناتجة عن تدفقات الأموال إلى ETF. لذلك، على الرغم من أن منتجات مثل IBIT من BlackRock تستمر في امتصاص البيتكوين، إلا أن السعر يواجه صعوبة في الاختراق الفعلي.

كما يعكس هذا الظاهرة تباين المواقف بين المؤسسات الكبرى. فمن جهة، تقبل شركات مالية تقليدية البيتكوين عبر قنوات ETF؛ ومن جهة أخرى، لا تزال بعض المؤسسات تتبنى شكوكاً عالية تجاهها، على سبيل المثال، اعتبرت شركة Vanguard سابقاً البيتكوين “لعبه”، رغم أنها تتيح للعملاء التداول في منتجات ETF المرتبطة به. هذا التناقض النفسي يظهر في سلوك السوق، حيث تتدفق الأموال ولكن لا يرافقها زخم في حركة السعر، ولا تعتبر تدفقات ETF إشارة مباشرة إلى ارتفاع محتمل، بل تظل مرتبطة بالبنية المعقدة للخيارات والمشتقات.

البيانات السوقية الرئيسية تكشف عن جوهر التوطيد

• أداء البيتكوين ETF الفوري: تدفقات مستمرة، لكن بدون دفع السعر للصعود بشكل ملحوظ.
• سلوك الحاملين الأوائل: بيع مستمر لخيارات الشراء، يخلق ضغطاً منهجياً.
• مؤشرات الحالة النفسية: مؤشر الخوف والجشع أقل من 21، في منطقة “الخوف الشديد”.
• موقف ميكروستراتيجي: تمتلك أكثر من 708,000 بيتكوين، مع ميزة تكلفة مميزة، وتواصل الشراء.

بيانات المشتقات تؤكد الجمود: تقلص التداول وتردد الحيازات في مواجهة بعضهم البعض

تحليل جيف بارك تم تأكيده بشكل كامل من خلال بيانات سوق المشتقات. أشار إلى أنه لكسر هذا الجمود، يجب أن تتجاوز طلبات الخيارات على صناديق ETF مثل IBIT المعروض من الخيارات الأصلية على البيتكوين. بعبارة أخرى، يحتاج السوق إلى قوة أكبر لامتصاص ضغط البيع الذي يسببه حاملو البيتكوين الأوائل. وإذا لم تتخفِ ضغوط تقلبات السوق (أي بيع الخيارات)، ولم تزداد الطلبات على الخيارات المرتبطة بصناديق ETF، فمن المرجح أن يظل سعر البيتكوين في نطاق محدد من التذبذب.

توضح أحدث البيانات على السلسلة هذا السيناريو بشكل واضح. وفقاً لموقع Coinglass، انخفض حجم تداول البيتكوين الآلي اليومي بنسبة تقارب 24%، ليصل إلى حوالي 490 مليار دولار. هذا الانخفاض الكبير في حجم التداول هو مؤشر على تراجع النشاط المضاربي ونقص الثقة على المدى القصير. يميل المستثمرون إلى الانتظار بدلاً من اتخاذ مواقف نشطة، وهذه الحالة من التباطؤ والتوطيد تعتبر سمة نموذجية لفترة قبل قرار حاسم.

لكن الظاهرة المثيرة هنا، أن إجمالي العقود الآجلة المفتوحة ارتفع بنسبة 3.2%، ليصل إلى حوالي 607 مليار دولار. زيادة العقود المفتوحة مع تراجع حجم التداول يوحي بأن المراكز الموجودة تُحتجز أو “محبوسة”، مع نقص في دخول أموال جديدة لدفع السعر نحو اتجاه حاسم. يبدو أن السوق عالق في مكانه، ينتظر محفزاً جديداً يمكن أن يكسر التوازن. في الوقت نفسه، لم تتوقف العوامل الأساسية للبيتكوين، مثل تعاون PNC مع Coinbase لتوسيع خدمات التداول للمستخدمين الأمريكيين، وهو دعم أساسي طويل الأمد.

آفاق المستقبل: متى يستطيع السوق كسر التوازن؟

السوق الحالية في حالة توازن دقيقة. من جهة، هناك ميكروستراتيجي، المدعوم من طويلة الأمد، وتدفقات ETF المستمرة، والتي تشكل قوة “الدعم”؛ ومن جهة أخرى، هناك ضغط الهيكلية من سوق الخيارات والمشاعر السائدة من “الخوف الشديد”، التي تمثل مقاومة قوية للصعود. هذا الجمود بين القوى الصاعدة والهابطة يسبب استمرار التوطيد.

للمستثمرين، فهم بنية السوق هذه أمر حاسم. قد يتطلب الاختراق في المدى القصير تفعيل أحد أو أكثر من الشروط التالية: أولاً، أن يبطئ حاملو البيتكوين الأوائل أو يوقفوا بيع خيارات الشراء، مما يقلل من ضغط العرض على الجانب العلوي؛ ثانياً، أن يظهر طلب شراء قوي يغطي ضغط البيع في الخيارات، من قبل مؤسسات كبرى؛ ثالثاً، أن تتغير المشاعر بشكل جذري من “الخوف الشديد” إلى “الجشع”، مما يجذب الأموال المراقبة لدخول السوق بقوة. قبل ظهور هذه الإشارات، من المرجح أن يظل السوق في حالة نطاق.

من منظور أوسع، يمكن اعتبار المرحلة الحالية بمثابة “هضم” و"اختبار ضغط" لعملية اعتماد البيتكوين من قبل المؤسسات الكبرى. السوق يتعلم كيفية التعامل مع التأثيرات المعقدة للأدوات المالية التقليدية مثل ETF والخيارات. على الرغم من أن المسيرة قد تكون متعرجة، إلا أن كل عملية تفاعل من هذا النوع تضع أساساً لانتعاش أكثر صحة ومرونة في المستقبل. للمؤمنين، ربما أن تصرفات سايلور تشير إلى أن الحفاظ على الهدوء في ظل الخوف، والتركيز على السرد طويل الأمد، هو المفتاح لعبور الدورة.

استراتيجية ميكروستراتيجي والبيتكوين

تأسست شركة ميكروستراتيجي عام 1989، وهي شركة أمريكية متخصصة في الذكاء الاصطناعي، والبرمجيات المحمولة، والحوسبة السحابية. منذ أغسطس 2020، ومع دفع مايكل سايلور، ركزت الشركة على تحويل استراتيجيتها المالية إلى البيتكوين، معتبرة إياه مخزوناً استراتيجياً أساسياً لمواجهة التضخم النقدي. تعتمد الشركة على إصدار السندات والأسهم وغيرها من وسائل التمويل لشراء البيتكوين بشكل مستمر، حيث تجاوزت ممتلكاتها تلك لدى شركات أخرى. أدى هذا النهج الطموح إلى ارتباط أداء أسهمها بشكل كبير مع سعر البيتكوين، وأصبح نموذجاً كلاسيكياً لإثبات جدوى استثمار الشركات في البيتكوين. كما تحوّل سايلور إلى داعية للبيتكوين، وتعد استراتيجيته في الاحتفاظ بالبيتكوين ذات تأثير عميق في المجتمع الرقمي.

عندما يلتقي “الخوف الشديد” بـ"التمسك القوي"، تتكشف لوحة معقدة من التفاعلات في سوق البيتكوين. تضيء النقاط البرتقالية لميكروستراتيجي على الإيمان طويل الأمد، لكن منظومة المشتقات الدقيقة تُحكم على السعر وتحد من قدرته على الارتفاع. هذه المعركة بين تدفقات ETF وبيع الخيارات تبرز بشكل جلي التحديات والصراعات التي يواجهها السوق أثناء تداخله مع النظام المالي التقليدي. قد يكون التوطيد مملًا، لكنه يتيح في ذات الوقت إعادة تشكيل البنية السوقية، ويُمهد الطريق لانتعاش أقوى. للمراقبين، لا يكفي التركيز على الرسوم البيانية فقط، بل يجب فهم البيانات من وراءها، فهي تتعلق بالثقة، والهياكل، والزمن، في سرد عميق يعبر عن ديناميكيات السوق في المرحلة الحالية.