بنك باركلي يحذر من سوق العملات المشفرة لعام 2026: إذا لم يتوفر محفز قوي، قد ينكمش حجم التداول ليصل إلى "سنة هبوط"

المصارف الاستثمارية العالمية الرائدة، باركليز، أصدر أحدث تقاريره، محذرًا من المستقبل القصير الأمد لسوق العملات المشفرة. يتوقع التقرير أن عام 2026 قد يصبح “عام الانحدار” لتداولات العملات المشفرة الفورية، في ظل غياب محفزات هيكلية واضحة، حيث ستستمر أحجام التداول وحماس المستثمرين في التراجع. يعتمد هذا التقييم بشكل رئيسي على ضعف حجم التداول الفوري، غموض الحوافز التنظيمية، وتقلبات البيئة الاقتصادية الكلية (مثل احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني) وغيرها من الضغوط المتعددة. بالنسبة للمنصات الرئيسية مثل Coinbase التي تعتمد بشكل كبير على عمولات التداولات بالتجزئة، فإن ذلك يعني بلا شك تحديات كبيرة في الإيرادات، وقد يحتاج السوق إلى الاستعداد لفترة “الجمود” أو “الانتظار”.

التحذير الأساسي: لماذا تتوقع باركليز ضعف سوق العملات المشفرة في 2026؟

في تقريرها الأخير، تبدي باركليز حذرًا حتى تشاؤمًا تجاه سوق العملات المشفرة في 2026. وتتمحور الفكرة الرئيسية حول غياب زخم السوق: حجم التداول الفوري يتجه نحو التراجع، ولا توجد حتى الآن محفزات واضحة قادرة على عكس هذا الاتجاه. ويشير المحللون بوضوح إلى أن السوق عادةً ما يتحرك بواسطة أحداث رئيسية، مثل تدفقات الأموال إلى ETF البيتكوين الفوري في مارس 2024، أو الأحداث السياسية التي تصب في صالح القطاع. ومع ذلك، في المستقبل القريب، يبدو أن مثل هذه “الشرارات” التي يمكن أن تؤدي إلى انفجار السوق قليلة جدًا.

يعتمد هذا التقييم على مراقبة عميقة لبنية السوق. كان التداول الفوري بقيادة المستثمرين الأفراد هو المحرك وراء ارتفاع إيرادات البورصات خلال السوق الصاعد السابق، لكنه يشهد الآن تراجعًا ملحوظًا. ويُسلط التقرير الضوء بشكل خاص على منصات التداول ذات الطابع الفردي مثل Coinbase، مشيرًا إلى أن العوامل الأساسية لدخلها تواجه تحديات. وفي غياب سرد جديد أو تدفقات أموال كبيرة، قد ينتهي السوق إلى وضع توازن منخفض النشاط، وهو ما يُعرف بـ"فترة السكون".

تحليلات باركليز ليست من فراغ، فهي تعكس مرحلة من العودة من جنون السوق إلى العقلانية. عندما يتراجع الطلب المضارب، ويفشل النمو الهيكلي المبني على الاستخدام الحقيقي والإنتاج في التحقق على نطاق واسع، فإن تقلص الأحجام هو النتيجة الحتمية. يمكن اعتبار هذا التقرير بمثابة تذكير واقعي للصناعة: أن الاعتماد على تقلبات السوق وحماس التداولات في النمو لم يعد مستدامًا، وأن بناء قيمة عميقة يدعم المستقبل أصبح مهمة ملحة.

المتغيرات الرئيسية: هل يمكن أن تكون التنظيمات والسياسات الاقتصادية الكلية “منقذة السوق”؟

رغم أن المستقبل القصير قد يبدو غامضًا، إلا أن تقرير باركليز يحدد متغيرين رئيسيين قد يغيران مسار السوق: الاختراق في السياسات التنظيمية، وتحول السياسات الاقتصادية الكلية. على الصعيد التنظيمي، يركز التقرير على مشروع قانون «CLARITY» الأمريكي المعلق. يهدف هذا القانون إلى توضيح حدود الأصول الرقمية بين المنتجات والأوراق المالية، وتحديد الصلاحيات التنظيمية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود المستقبلية (CFTC). إذا تم تمريره، فإنه سيمنح الصناعة استقرارًا تنظيميًا نادرًا، ويفتح الباب أمام منتجات مبتكرة مثل التوكنات للأصول، مما قد يشكل ركيزة لنمو السوق على المدى المتوسط والطويل.

وفي الوقت ذاته، يمكن للسياسات النقدية من الجانب الآخر من الكرة الأرضية أن تثير اضطرابات حادة في السوق على المدى القصير. يحذر المحللون من أن رفع سعر الفائدة المحتمل من قبل البنك المركزي الياباني في 19 ديسمبر يمثل مخاطرة هبوطية رئيسية لبيتكوين. تظهر البيانات التاريخية أن كل مرة رفعت فيها اليابان سعر الفائدة، شهد البيتكوين تصحيحًا أكثر من 20%. والمنطق في ذلك أن رفع سعر الفائدة على الين يعزز قيمة الين، مما قد يؤدي إلى إغلاق مراكز “تداول الفارق” بالدينار الياباني، وتقليل السيولة العالمية، وضغط على الأصول عالية المخاطر.

المخاطر الرئيسية في سوق العملات المشفرة وقيم البيانات التاريخية ذات الصلة

• توقعات باركليز لحجم التداول الفوري في 2026: “عام الانحدار”، غياب محفزات عكس الاتجاه
• تراجع بيتكوين بعد رفع الفائدة من البنك المركزي الياباني:
  • بعد رفع مارس 2024: انخفاض 23%
  • بعد رفع يوليو 2024: انخفاض 26%
  • بعد رفع يناير 2025: انخفاض 31%
• المستوى المستهدف المحتمل للهبوط: إذا تكررت التجربة التاريخية، قد ينزل سعر البيتكوين إلى مستوى دعم 70,000 دولار
• المتغير التنظيمي الحاسم: قانون «CLARITY» الأمريكي، الذي يحدد الصلاحيات التنظيمية للأصول الرقمية

هذان المتغيران، أحدهما طويل الأمد والآخر قصير الأمد، داخلي وخارجي، يرسمان معًا صورة البيئة السياسية المعقدة التي قد تواجه السوق في المستقبل. توضح وضوح التنظيم أن “الدواء البطيء” يهدف إلى علاج المشكلات المؤسسية الطويلة الأمد، بينما السياسة النقدية للبنك المركزي تمثل “دواءً قويًا” قد يسبب ألمًا حادًا على المدى القصير. على المستثمرين أن يعطوا هذين العاملين اهتمامًا متساويًا عند النظر إلى عام 2026.

تأثيرات القطاع: كيف ستتطور البورصات وهيكلة السوق؟

إذا تحقق توقع باركليز، فسيكون لذلك تأثير عميق على منظومة صناعة العملات المشفرة، خاصة على منصات التداول المركزية الكبرى. يشير التقرير إلى أن منصات مثل Coinbase التي تعتمد بشكل رئيسي على إيرادات من التداولات الفورية بالتجزئة ستواجه ضغوطًا مالية مباشرة. رغم أن Coinbase تتوسع بنشاط في مجالات مثل التداول بالمنتجات المشتقة وتوكنات الأصول، إلا أن المحللين يرون أن هذه الأنشطة لن تكون قادرة على تعويض تراجع حجم التداول الفوري وارتفاع التكاليف التشغيلية في عام 2026. وربما يدخل القطاع فترة “خفض التكاليف وتعزيز الكفاءة” وتحول الأعمال.

وبعمق أكبر، تتغير منطقية تطور السوق نفسه. تُظهر توقعات باركليز تحفظًا على توجه “التوكنات للأصول” الذي يشهد حاليًا زخمًا، معتقدة أنه لا يزال في مراحله الأولى، ومن غير المتوقع أن يحقق إسهامًا ملموسًا في الأداء خلال العام القادم. هذا يشير إلى أن السوق قد يكون في مرحلة انتقالية من مرحلة تعتمد على السرد المضارب وقيادة التدفقات، إلى مرحلة تعتمد على التطبيقات العملية والامتثال التنظيمي. وخلال هذه العملية، قد تتمكن الشركات التي تبني جدرانًا على مجالات التنظيم، وخدمات المؤسسات، وربط الأصول الحقيقية (RWA) من اكتساب ميزة في الدورة القادمة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التحول في البيئة السياسية الأمريكية نحو سياسة أكثر ودية للصناعة الرقمية قد يكون قد تم استيعابه جزئيًا من قبل السوق. هذا يعني أن النمو المستقبلي سيعتمد على منتجات عملية، وقابلة للتنفيذ، وتدفقات نقدية ملموسة، بدلاً من الاعتماد فقط على توقعات السياسات. وتركز المنافسة في القطاع على التنافس على الأصول المنظمة، والعملاء المؤسساتيين، والتقنيات الأساسية، بدلاً من مجرد جذب حجم التداولات للمستثمرين الأفراد.

نظرة مستقبلية للسوق: البحث عن الأمل في فترة السكون للانتقال إلى دورة جديدة

في مواجهة “عام الانحدار” المحتمل، لا ينبغي للمشاركين في السوق أن يكونوا متشائمين فقط. فالتجربة التاريخية تظهر أن فترات السوق الهابطة أو فترات السكون غالبًا ما تكون مرحلة لتوطيد الأساسات، وتهيئة البيئة للابتكار التالي. وتُعد تقارير باركليز بمثابة “تقرير فحص طبي”، يشير إلى ضعف الحافز الحالي، وأن عملية الشفاء ضرورية لنضوج القطاع.

بالنسبة للمستثمرين، فإن استراتيجية عام 2026 قد تتطلب مزيدًا من الحذر والانتقاء. ينبغي الانتباه إلى المخاطر الكلية مثل رفع سعر الفائدة الياباني وما قد يترتب عليه من تقلبات. على المدى المتوسط والطويل، يجب التركيز على التقدم الفعلي في إطار التنظيم، خاصة مع مبادرات مثل قانون «CLARITY»، الذي يمكن أن يوضح القواعد الأساسية للصناعة. كما يُنصح بمتابعة الشركات والمنصات التي تواصل البناء والاستثمار في مجالات الامتثال، والخدمات المؤسساتية، وربط الأصول الحقيقية، حتى خلال فترات السوق الهابطة.

بالنسبة لبناة القطاع، فإن هذا يمثل فرصة للتحول من التركيز على السرعة إلى التركيز على الجودة. سواء كان الأمر يتعلق بتطوير منصات تداول تركز على المنتجات المشتقة والخدمات الحاضنة، أو مشاريع تسعى إلى نماذج توكن أكثر استدامة، فإن الهدف هو بناء منتجات وأسواق قوية تستطيع الصمود خلال الأسواق الصاعدة والهابطة. وعندما تهدأ ضوضاء السوق وتقل الضجيج، ستصبح أصوات المبدعين الحقيقيين أكثر وضوحًا.

بوجه عام، فإن تحذير باركليز بشأن “عام الانحدار” للسوق في 2026 يستند إلى تراجع حجم التداول، وغياب المحفزات، وتهديدات البيئة الكلية. وهو لا يعنى نهاية عصر التشفير، بل يسلط الضوء على مرحلة ضرورية من التعديل بعد دورة من الجنون. خلال هذه المرحلة، ستلعب الوضوح التنظيمي وتقلبات الاقتصاد الكلي دورًا رئيسيًا في توجيه مشاعر السوق، بينما ستحدد التعديلات الهيكلية والابتكار الداخلي من ينجح في استعادة الزخم. وللسوق، ربما يكون من الضروري أن يخضع لاختبار ضغط كهذا، لكي يتخلص من الزيف، ويبدأ مرحلة جديدة أكثر عمقًا ومرونة.