ما هي الأعمال التي تقوم بها هذه 8 الأسواق التنبؤية في الواقع؟

في الآونة الأخيرة، زادت شعبية السوق التنبؤية بشكل كبير. في أوائل أكتوبر، أعلنت الشركة الأم لبورصة نيويورك ICE عن استثمار يصل إلى 2 مليار دولار في Polymarket، مع تقدير قيمة بعد الاستثمار بنحو 9 مليار دولار؛ بعد عدة أيام، أكمل السوق التنبؤي الأمريكي المتوافق Kalshi أيضًا تمويلًا بقيمة 300 مليون دولار، مما أدى إلى ارتفاع التقييم إلى 5 مليار دولار.

مع التمويل الضخم، شهدت منصات مثل Kalshi و Polymarket زيادة هائلة في حجم التداول، حيث من المتوقع أن يصل حجم التداول السنوي في Kalshi هذا العام إلى 50 مليار دولار، وتجاوزت حصتها في السوق العالمية 60%، متفوقة على Polymarket للمرة الأولى.

في ظل تراجع السرديات المشفرة وزيادة حدة الرقابة، لماذا تم إعادة طرح السوق التنبؤية؟ هل حدثت بالفعل تحولات نوعية في شكل منتجاتها؟ وما هي المشاريع من الجيل الجديد التي تحاول الخروج من مسار “ألعاب المضاربة” القديم؟

فيما يلي 8 عينات تمثيلية من المشاريع، يمكن من خلالها الحصول على لمحة عن الاتجاهات المختلفة في تصميم المنتجات، والامتثال، ومنطق التمويل في هذا المجال.

!

1. بولي ماركت

بوليماركت هي أكبر منصة سوق تنبؤية في العالم، وقد حصلت على تمويل ضخم قدره 2.279 مليار دولار. في أكتوبر، تعهدت شركة ICE الأم لبورصة نيويورك بالاستثمار فيها بما يصل إلى 2 مليار دولار، مما جعل التقييم المسبق لبوليماركت يصل إلى 9 مليارات دولار.

تم تأسيس بوليماركت بواسطة شين كوبرلان في عام 2020. شارك شين في استثمار ICO لإيثريوم خلال فترة الثانوية العامة، ويُعتبر شخصية “عبقري” في عالم التشفير. في مواجهة ضغوط تنظيمية، استحوذت بوليماركت في عام 2025 على تبادل مشتقات يحمل ترخيص CFTC QCEX بمبلغ 112 مليون دولار، مما منحها ترخيصًا قانونيًا للعمل في الولايات المتحدة. تعتبر بوليماركت طريقة تقليدية في السوق التنبؤية، حيث يمكن للمستخدمين استخدام العملات المشفرة للمراهنة على نتائج أحداث العالم الحقيقي، من خلال شراء “أسهم التنبؤ” للمشاركة في السوق، حيث تمثل كل سهم رهانًا على نتيجة معينة. عند الكشف عن نتيجة الحدث، يحصل المستخدمون الذين يمتلكون أسهم النتيجة الصحيحة على العائدات المقابلة. تتم جميع عمليات التداول على السلسلة، ويتم التسوية باستخدام USDC، مما يضمن استقرار الأموال ويعزز الشفافية.

2. كالشين

Kalshi هو أول تبادل للسوق التنبؤية المرخص والمتوافق في الولايات المتحدة، وقد حصل على تمويل بقيمة 5.15 مليون من قبل Paradigm و a16z.

تأسست Kalshi بواسطة Tarek Mansour و Luana Lopes Lara في عام 2018 في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. اختار المؤسسان طريقًا صعبًا ولكن الامتثال، حيث لعبا لفترة طويلة مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وفي النهاية أصبحا أول منصة للسوق التنب predictive تحصل على ترخيص من CFTC.

كالشي منذ عام 2021 فتحت السوق الأمريكية، حيث تقدم عقود أحداث متعددة الفئات مثل الانتخابات السياسية، مؤشرات الاقتصاد، والأحداث الرياضية. في عام 2024، حصلت على مؤهل إطلاق عقود الانتخابات الرئاسية الأمريكية من خلال الدعوى القضائية، مما ملأ فجوة الامتثال.

3. شركة التسوية

شركة Clearing هي سوق تنبؤية أنشأها الفريق السابق في Kalshi و Polymarket، وقد حصلت على تمويل قدره 15 مليون دولار. كان المدير التنفيذي توني جمييل مسؤولاً عن نمو المنصتين في Kalshi و Polymarket.

المنصة حاليا في مرحلة الإعداد والتطوير، وتركز الفريق بشكل كبير على تبسيط تجربة المستخدم، وتأمل أن يكون المنتج الجديد سهلاً مثل استخدام Robinhood أو Coinbase للمستخدمين العاديين، كما يؤكدون على تصميم منتجات تمتثل للامتثال. من حيث الفكرة، تحاول هذه المنتجات إيجاد حل وسط بين الطرفين، بحيث لا تنحرف كثيراً عن متطلبات التنظيم، وتسعى أيضًا إلى خفض عتبة فهم المستخدم، لكن ما إذا كان يمكن حقًا إنشاء نظام بيئي فعال للسوق، فلا يزال قيد المراقبة.

4. بلا حدود

Limitless هو سوق تنبؤي عالي التردد، يوفر عقود توقعات أسعار قصيرة الأجل من دقيقة إلى يوم، وجمع حوالي 7 ملايين دولار من التمويل، باستثمار من صناديق تشفير معروفة مثل 1confirmation و Coinbase Ventures، وأسسها CJ Hetherington وآخرون في عام 2023.

Limitless ستطلق رسميًا على الشبكة الرئيسية Base في مايو 2025، ثم ستتوسع إلى Arbitrum وغيرها من الطبقات الثانية، حيث يكون شكل المنتج أقرب إلى تبادل العقود التقليدية، ويمكن للمستخدمين المراهنة على “نعم/لا” في أسواق الأسعار قصيرة المدى، مع تحديد وقت انتهاء مسبق، وسيتم تحديد النتيجة من قبل الأوركل على السلسلة عند التسوية.

من خلال أداء البيانات، فقد أنشأت Limitless العديد من سيناريوهات التداول القصير للغاية، حيث استخدم بعض المستخدمين النتائج السريعة والواضحة للقيام بعمليات套利 القصيرة. ومع ذلك، بسبب ذلك، ظهرت أصوات الانتقاد في المجتمع: أشار بعض المستخدمين إلى أن المنصة قد أطلقت أسواقًا تم تحديد نتيجتها مسبقًا أو التي من غير المحتمل أن تحدث، دون فرض رسوم، مثل سوق أسعار BTC خلال فترة 1.5 ساعة، حيث تم إساءة استخدام “أسواق البطاقات الواضحة” من قبل المتداولين لزيادة حجم التداول. وفي الوقت الحالي، رد الفريق بأنه قد تم تحسين قواعد إنشاء السوق لمنع حدوث مثل هذه الحالات.

5. الرأي

لقد حصلت Opinion Labs (O.LAB) حاليًا على تمويل بقيمة 5 ملايين دولار، بقيادة YZi Labs، وشارك في الاستثمار مستثمرون آخرون مثل Echo وAnimoca Ventures وManifold Trading وAmber Group.

فيما يتعلق بالتقدم الحالي، لقد أطلق Opinion السوق التنبؤية على شبكة Monad للاختبار لجمع تعليقات المجتمع، ولديه خلفية تعاون مع Binance Labs.

6. القتال القريب

Melee هو سوق تنبؤي جديد مدعوم من قبل صندوق Variant، ويُدعى بأنه يُنشئ “أسواق فيروسية” - مما يسمح لأي موضوع بإنشاء سوق تنبؤي، وجذب الحركة من خلال الانتشار الفيروسي. لقد أكملوا حاليًا تمويلًا بقيمة 3.5 مليون دولار، وكان المستثمرون هم Variant و DAO Builders Alliance (DBA). كان Max، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي، مسؤولًا استراتيجيًا في Ava Labs، وقد أسس أيضًا علامة تجارية لمؤثرين الفيديو القصير، ولديه رؤى فريدة حول تشغيل المجتمع والاستراتيجيات التجارية.

حتى الآن، لا يزال Melee في مرحلة التطوير والتسخين، ولم يتم إطلاق المنتج رسميًا بعد. الموقع الرسمي يوفر حاليًا فقط مدخل تسجيل قائمة الانتظار، ويمكن الانضمام إلى المرشحين عن طريق ربط حساب X. وكشفت المعلومات الرسمية أن مفهوم “السوق الفيروسية” الذي يدعمه Melee يتضمن ثلاث ميزات رئيسية: أي موضوع يمكن أن يصبح سوقًا، حلقة مغلقة لتحويل المبدعين، وتحفيز المشاركين في المراحل المبكرة، مع التركيز على نقطة تقاطع بين وسائل التواصل الاجتماعي والسوق التنبؤية، في محاولة لتحفيز المشاركة الواسعة من خلال نموذج UGC (السوق التي ينشئها المستخدمون).

7. Football.Fun

Football.Fun تعتمد على آلية توقعات اللاعبين كأساس، حيث يتم تحويل لاعبي كرة القدم المحترفين في الواقع إلى “أسهم” قابلة للتداول، يمكن للمستخدمين امتلاك بطاقات اللاعبين، ومن خلال أدائهم في المباريات الحقيقية يحصلون على نقاط ومكافآت تسوية. المؤسس آدم هو عضو في مجتمع WolvesDAO، وقد أكمل بالفعل جولة تمويل أولية بقيمة 2 مليون دولار، ومن بين المستثمرين 6th Man Ventures وZee Prime وSfermion.

8. تريبا

تريبا تركز على السوق التنبؤية القيمية، حيث تسمح للمستخدمين بالتنبؤ بالقيم المحددة مثل المؤشرات الاقتصادية الكلية، والحصول على عوائد متفاوتة بناءً على حجم الخطأ. حتى الآن، أكملت تمويلًا يقارب 420,000 دولار، حيث كانت الجهة الرائدة في التمويل هي كولوسيوم، وهي صندوق أنشأه المسؤول السابق عن النمو في مؤسسة سولانا.

تأسست فريق Trepa في سنغافورة عام 2024، حيث يمتلك الأعضاء الرئيسيون خلفيات متعددة التخصصات. حاليًا، هو في مرحلة الاختبار العام، حيث يمكن للمستخدمين اختيار موضوع تنبؤ معين (عادة ما يكون مؤشرات اقتصادية كبرى أو بيانات مالية مثل معدل التضخم في بلد ما أو معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في ربع معين)، ثم تقديم التنبؤ من خلال سحب شريط القيم أو إدخال قيمة محددة. على عكس الأسواق الثنائية التقليدية التي تتضمن فقط “صواب / خطأ”، يعتمد Trepa على آلية مكافآت مستمرة: كلما اقتربت القيمة المتوقعة من النتيجة الفعلية، زادت المكافأة، حتى في حال وجود انحراف في التخمين يمكن الحصول على جزء من العائد.

الامتثال المخاطر، أكبر حالة عدم اليقين في المسار

عند النظر إلى المشاريع الثمانية المذكورة أعلاه، يمكن ملاحظة أن السوق التنبؤية قد أظهرت تمايزًا واضحًا في تصميم المنتج وتنفيذ التقنية. ولكن بغض النظر عن أي نموذج، فإن التحدي المشترك لا يزال يتمثل في كيفية تحديد التنظيم لخصائصه القانونية.

تتميز السوق التنبؤية بشكل طبيعي بخصائص “المضاربة + المقامرة”، وتعتبر صناعة حساسة في معظم الولايات القضائية. في الولايات المتحدة، حصلت عدد قليل من المشاريع مثل Kalshi على ترخيص امتثال، بينما حاولت Polymarket أيضًا بناء مسار قانوني من خلال الاستحواذ. ولكن لا تزال العديد من المشاريع في منطقة تنظيمية رمادية.

بالإضافة إلى ذلك، حتى المنصات على السلسلة لا يمكنها تجنب المخاطر التالية:

• التلاعب في السوق: قد تؤثر بعض الأموال على اتجاه الأسعار، مما يضر بفاعلية المعلومات
• مخاطر الأوراكيل: خطأ في مصدر البيانات أو تعرضه لهجوم، مما يؤدي مباشرة إلى أخطاء في التسوية
• أمان العقود: بعض المنصات الجديدة لا تزال تفتقر إلى التدقيق الكامل، مما يعرض الأموال لخطر السرقة
• صعوبة الخروج: بعض الأسواق تتمتع بسيولة محدودة، مما يسبب مخاطر احتجاز الأموال

بناءً على التجربة، لا يُنصح عمومًا في السوق التنبؤية بالاستثمار الكلي، بل يُفضل تبني استراتيجية توزيع استثمارات صغيرة ومتعددة للتخفيف من عدم اليقين في سوق واحد. إذا كنت متحمسًا جدًا للمشاركة، يُنصح أيضًا بأن يختار المبتدئون منصة الامتثال وصديقة للمستخدم، Polymarket هي نقطة انطلاق جيدة.

بالإضافة إلى ذلك، تكمن العقبة الأكبر للمبتدئين في فهم آلية التداول واستخدام التكنولوجيا. في السوق التنبؤية، ليست عملية تقديم الطلبات بسيطة كما هو الحال في الشراء أو البيع، بل تحتاج إلى فهم ما تمثله الاحتمالات أو الأسعار. على سبيل المثال، تعني السعر 0.20 أن السوق يعتقد أن هناك احتمال 20% لحدوث الحدث، وهذا يتطلب بعض المهارات في تحويل الاحتمالات التقليدية. يُنصح بقضاء بعض الوقت في قراءة دليل المبتدئين الخاص بالمنصة أو المقالات العلمية المتاحة على الإنترنت لفهم حساب الأرباح والخسائر في الأسواق الثنائية.

كتب في النهاية: هل هي أداة، أم أشكال مضاربة؟

السوق التنبؤية ليست شيئًا جديدًا. قبل حوالي 2000 عام، اعتبرت العديد من مراكز الفكر والاقتصاديين أنها واحدة من أدوات “دمج المعلومات وتشكيل الإجماع الاجتماعي”. لكن الواقع هو أنه على مدار العقدين الماضيين، سواء في مشهد Web2 أو في التطبيقات القائمة على السلاسل، لم تتمكن السوق التنبؤية من تحقيق اختراق واسع النطاق. من ناحية، فإن الامتثال عائق أمام حجم مستخدميها، ومن ناحية أخرى، فإن خصائص المضاربة تجعل من الصعب الحصول على دعم واسع من المؤسسات العامة.

قد يكون عودة Polymarket و Kalshi إلى النشاط مرة أخرى نتيجة للبحث عن مواضيع جديدة في دورة رأس المال، أو ربما مجرد تكملة لأدوات المراهنة في السوق. ولكن، على أي حال، لا يمكن اعتباره بعد قوة “تغيير هيكل السوق”.

نقطة التحول الحقيقية في هذه الساحة ليست في شكل المنتج، بل في حدود النظام. قبل إنشاء نظام كامل لإدارة المخاطر ومعايير القبول، لا يزال يتعين علينا الحفاظ على مراقبة هادئة.