ماذا تفيد المعلومات المفضلة أي مناطق التشفير بعد انتخاب ترامب؟ هكذا قال أكثر من عشرة احترافيين.

المؤلف: يوجيتا خاتري، ذا بلوك؛ الترجمة: تاو زهو، جينس سي كايجين

في الأيام القليلة الماضية، أثار عالم التشفير ضجة كبيرة، بعد أن فاز دونالد ترامب ( Donald Trump ) بالانتخابات، تجاوز سعر البيتكوين 93,000 دولار. أتذكر عندما بدأت أول مرة في كتابة مقالات حول العملات المشفرة في عام 2018، ورأيت سعر البيتكوين حوالي 3,000 دولار، شعرت أن الأمر مجنون. ولكننا هنا، نشهد unfolding المستقبل.

تحدثت مع أكثر من عشرة مستثمرين في رأس المال المغامر في العملات المشفرة، وعلى الرغم من أن انتصار ترامب وصعود البيتكوين قد جلب الإثارة، إلا أن معظمهم يتمسكون بخططهم طويلة الأجل. ومع ذلك، فإن بعض الأشخاص يعدلون نهجهم، حيث يراقبون عن كثب الاتجاهات والتغيرات الجديدة في المشهد السياسي والسوق.

**“أعتقد أن الحماس في هذه الصناعة هو أمر صحيح،” قال لي Lasse Clausen، الشريك المؤسس لـ 1kx. “يجب أن تكون من داخل الصناعة لفهم الحجم الحقيقي لتدمير الابتكار من قبل الحكومة السابقة. لذلك، بما أن المؤسسين يمكنهم المحاولة مرة أخرى بحرية، فإن الأشخاص من الخارج لا يزالون يقدّرون بشكل خاطئ عدد المنتجات المثيرة التي ستخلقها هذه الصناعة.”

الشريك العام في a16z crypto أريانا سيمبسون توافق على وجهة نظر كلاوسن، وتشير إلى أن “السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بالتحديات لصناعة التشفير”. ومع ذلك، تتوقع أن “التحولات الكبيرة في السياسات” ستفيد بشكل كبير بناة وشركات الويب 3.

نظرًا لتوقعات إدارة ترامب بشأن وضوح تنظيم العملات المشفرة، يتوقع المستثمرون أن يبدأ المزيد من المؤسسين في الدخول إلى مجال الويب3. في وقت سابق من هذا الأسبوع، جمعت Portal Ventures، التي أسسها المستثمر السابق في Insight Partners إيفان فيشر، 75 مليون دولار لصندوقها الثاني، الذي يدير أكثر من 80 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة (AUM)، والذي سيستثمر بشكل خاص في الشركات الناشئة في مرحلة ما قبل البذور في مجال العملات المشفرة. قال لي فيشر إنه يتوقع أن المؤسسين الذين باعوا أعمالهم من قبل ويمتلكون مئات الملايين، ولكنهم ترددوا في دخول مجال العملات المشفرة بسبب المخاطر القانونية والتنظيمية، الآن بعد أن ألغى البيئة التنظيمية هذه المخاطر، بدأوا في الدخول إلى هذا المجال. قال فيشر: “سنرى مؤسسين رفيعي المستوى يبدأون في دخول مجال العملات المشفرة بشكل أكبر.”

مؤسس CoinFund والشريك الإداري والرئيس التنفيذي جاك بروخمين أخبرني أن شركته تستعد لما يسمى “فترة السوبر” في سوق التشفير. قال بروخمين إن CoinFund لديها رأس المال الكافي في مشاريع الاستثمار الأولي، ورأس المال المخاطر، واستثمارات السيولة، وأضاف أن الشركة قد قامت بتوظيف 6 موظفين جدد هذا العام، مما أدى إلى توسيع فريق الاستثمار، حيث انضم 5 منهم في الأشهر الماضية.

المراهنة على الذكاء الاصطناعي للعملات المشفرة وDeFi وغيرها

تطلّعاً إلى المستقبل، ستوجه شركات استثمار المخاطر في العملات المشفرة أنظارها نحو مجالات عالية الإمكانات مثل الذكاء الاصطناعي المشفر، التمويل اللامركزي (DeFi)، توكينز الأصول الواقعية (RWA)، البنية التحتية، العملات المستقرة، والمدفوعات.

يرى العديد من المستثمرين تقاطع العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي على أنه الاتجاه التحويلي التالي. وصف إيد رومان، المؤسس المشارك ومدير عام Hack VC، الذكاء الاصطناعي في مجال العملات المشفرة بأنه “الفئة الأكثر جاذبية بلا منازع في مجال العملات المشفرة في الوقت الحالي”، وتخيل مجموعة من طبقات الذكاء الاصطناعي في web3، تستفيد من كفاءة تكلفة الشبكات الحسابية اللامركزية. “عند تقديم الخدمات لعملاء web2، فإن هذا سوق بقيمة تريليونات الدولارات”، قال رومان. “الذكاء الاصطناعي ليس موضة (مثل NFT). الذكاء الاصطناعي يخلق قيمة تجارية حقيقية، وقد يكون أهم ابتكار تقني منذ الهواتف المحمولة والإنترنت.”

ومع ذلك، أشار رومان إلى أن صحة فئة الذكاء الاصطناعي المشفر تعتمد إلى حد كبير على صحة فئة الذكاء الاصطناعي في ويب 2، التي استلهمت من إنفيديا. لذلك، فإن Hack VC يراقب إنفيديا عن كثب باعتبارها “وكيلًا غير رسمي” للذكاء الاصطناعي المشفر.

رئيس قسم المعلومات والشريك التنفيذي في Maven 11 Capital بالدر بومانز رأى أيضًا النمو المستمر لشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في مجال التشفير، وخاصة تلك التي تفضل بروتوكولات DePIN المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التي توفر الحوسبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. وأضاف بروخمان من CoinFund أن معظم المستثمرين الأفراد الذين يأملون في الوصول إلى الذكاء الاصطناعي قد يتمكنون من تحقيق ذلك من خلال العملات المشفرة في العام المقبل. “عملات الذكاء الاصطناعي نادرة، لكن الطلب عليها كبير. صيف 2025 هو صيف الذكاء الاصطناعي اللامركزي (deAI).”

النقطة الأخرى التي يهتم بها المستثمرون هي انتعاش DeFi مع زيادة اعتماد المؤسسات. أشار رومان من Hack VC إلى أن DeFi تعرضت مؤخرًا لخسائر بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، مما جعل سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية. ومع ذلك، أضاف رومان أن خفض الفائدة المتوقع من ترامب قد يجعل DeFi أكثر تنافسية بالنسبة لأدوات التمويل التقليدي مثل سندات الخزانة (TradFi). يعتبر DeFi فرصة “نادرة” لتبسيط التمويل.

أشار كلاوسن من 1kx إلى أن المؤسسات TradFi قد تكون الآن ملتزمة بإدخال الأصول الحقيقية RWA على السلسلة واستخدام بنية DeFi التحتية على نطاق واسع. قال كلاوسن: “فكر في مدى سوء التداول والتسوية والتصفية في TradFi، بينما تتم التجارة في (DEX) في البورصات اللامركزية كصفقات ثلاثية في وقت واحد، بدون أي مخاطر من الأطراف المقابلة، ولا يوجد احتيال من مشغلي البورصات القابلة للتحقق علنًا.” “إنه مثل الصيد بالديناميت؛ هذا غير عادل حتى.”

الشريك الإداري في Nomad Capital، وإريك تشانغ المدير التنفيذي السابق في بينانس، يعتقد أيضًا أن DeFi من المتوقع أن تحقق نموًا، خاصة في ظل عودة نشاط العملات البديلة والتحديات المستمرة التي تواجهها البورصات المركزية.

توقع الشركاء العامون في Galaxy Ventures ويلي نويل وشريك رأس المال BlockTower ومدير الاستثمار في المخاطر توماس كلوكناس أيضًا توسيع فئات DeFi وRWA الرمزية والعملات المستقرة والمدفوعات.

“بعد تنصيب ترامب، أصبح من الواضح أن أكبر عقبة أمام استخدام العملات المستقرة في مجال الدفع - العلاقة مع البنوك التي تتعامل مع النظام القانوني - أصبحت أسهل.” قالت نويل. “نأمل / نتوقع أن البنوك التي ترغب في تقديم خدمات العملات المشفرة القانونية لن تقلق بشأن الانتقام من إدارة التأمين الفيدرالي على الودائع (FDIC) أو أي وكالة أخرى، مما ينبغي أن يقلل من قدرة البنوك على دمج الاستخدامات المتزايدة بشكل واضح.”

تزداد الفئة الموجهة للمستهلكين من التطبيقات والبنية التحتية أيضًا اهتمامًا. قال سيمبسون من a16z كريبتو: “أنا متحمس بشكل خاص لنجاح التطبيقات المستندة إلى العملات المشفرة، حيث أن هذه الفئة تأثرت بشكل خاص بالسياسات الحكومية التي ستنتهي قريبًا.” “لا زلنا مهتمين بمشاريع البنية التحتية المستدامة و DePIN.”

شريك Borderless Capital ألفارو غراسيا أكد أيضًا على النمو المحتمل في مجالات DeFi و DePIN مع تحول هيمنة بيتكوين إلى العملات البديلة. يدير غراسيا صندوق DePIN بقيمة 100 مليون دولار، ولا يزال يتوقع التفاؤل بشأن هذه الفئة، مشيرًا إلى أن الصندوق لا يزال لديه حوالي 70 مليون دولار متاحة، والتي سيتم نشرها في العامين إلى الثلاثة المقبلة.

قال كلاوسن من 1kx إن البنية التحتية والبرمجيات الوسيطة وتطبيقات المستهلك هي الفئات الرئيسية لشركته، خاصة تطبيقات المستهلك التي تحتاج إلى تكامل مع البنوك، والتي كانت تعوقها القيود التنظيمية سابقًا.

مدير عام شركة Finality Capital Partners آدم وينيك متفائل بشأن صناعة البنية التحتية العمودية، مشدداً على أن إعادة الرهن وتقنيات المعرفة الصفرية هي مجالات التركيز الرئيسية. قال ميكو ماتسومورا، الشريك الإداري في Gumi Cryptos Capital، إنه يركز على مشاريع بنية تحتية “الوسطاء” التي تهدف إلى حل “المشاكل العادية للناس العاديين”، بدلاً من حل “مشاكل المتعاملين في التشفير”.

في الوقت نفسه، بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن البنية التحتية ليست مثيرة للاهتمام. أشار بومان من مافن 11 إلى أن الشركة قد حولت تركيزها إلى الاستثمارات على مستوى التطبيقات خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، حيث أن ظهور السلسلة الشاملة القوية والتحسين المستمر للطبقات المعيارية قد أزال عوائق التوسع على نطاق واسع.

قال فيشر من شركة Portal Ventures إن شركته كانت تفتقر إلى مشاريع البنية التحتية، بل تفضل الشركات الناشئة التجارية التي تتمتع بمزايا توزيع واضحة وطلب قوي من المستخدمين.

ذكر زانغ من نوماد كابيتال أن الشركة تتبنى نهجًا أكثر حذرًا في نشر رأس المال على مشاريع البنية التحتية (لا سيما الشبكات من الطبقة الأولى والثانية). “تُعتبر معظم مشاريع البنية التحتية بطبيعتها ‘ميمات بنية تحتية’، وغالبًا ما يعتمد نجاحها على قدرة الفريق المؤسس على إدارة السرد والعلامة التجارية بشكل فعال”، قال. “ومع ذلك، لا يزال هناك عدد محدود من الفرق القادرة على الأداء بشكل متميز في هذه الديناميكية الفريدة.”

مخاطر حكومة ترامب

على الرغم من أن فترة رئاسة ترامب قد جلبت مشاعر تفاؤل جديدة في مجال العملات المشفرة، إلا أن عدة مستثمرين مغامرين حذروا من المخاطر المحتملة التي قد تؤثر على مسار تطور هذه الصناعة.

تعبير Clausen عن قلقه بشأن سياسة ترامب للهجرة، حيث يرى أن انخفاض عرض العمل قد يؤدي إلى زيادة الأجور، مما قد يكون له تأثير سلبي على الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.

نويلي من غالاكسي فينتشرز أشار إلى أنه إذا أصبح “ترامب” متساهلاً جداً مع صناعة العملات المشفرة، فقد يتكرر الفشل كما حدث مع “FTX”. وذكر أن التشريع الثنائي المتوازن والوضوح العام بشأن وضع الأصول الرقمية سيخلق قيمة طويلة الأجل الأكثر استقرارًا.

أكد تشانغ من Nomad Capital أنه إذا تم اقتراح عملة البيتكوين كعملة أمريكية، فإن “أثر ترامب” قد يفقد زخمه. لم تتمكن الأصول الاحتياطية الاستراتيجية من تحقيق العائد بسرعة. وأشار إلى أن التوقعات غير المحققة قد تضعف حماس السوق.

قال رومان من هاك في سي إن أحد أهم الأسئلة المعلقة هو: هل ستقوم الولايات المتحدة بتخزين البيتكوين الجديد بنشاط، أم ستحتفظ ببساطة بالبيتكوين المحتجز بالفعل؟ قد تكون أي من النتيجتين انتصارًا للعملات المشفرة. إنشاء مخزون من البيتكوين بنشاط، قد يصبح معيارًا جديدًا، يؤثر على دول أخرى ويؤثر على سياساتها، وهذا سيكون انتصارًا أكبر للعملات المشفرة.