منطقة التشفير التي استفادت من فوز ترامب؟ هكذا قال عشرات من الاحترافيين في رأس المال المغامر.

المؤلف: يوجيتا خاتري، ذا بلوك؛ الترجمة: تاو زهو، جينسي كايتسي

في الأيام القليلة الماضية، أثار عالم العملات المشفرة ضجة، بعد فوز دونالد ترامب ( Donald Trump ) في الانتخابات، تجاوز سعر البيتكوين 93,000 دولار. عندما أتذكر عام 2018 عندما بدأت لأول مرة في كتابة المقالات حول العملات المشفرة، كان سعر البيتكوين حوالي 3,000 دولار، أشعر أن الأمر جنوني. ولكننا هنا، نشهد unfolding المستقبل.

تحدثت مع عشرات من مستثمري رأس المال المغامر في العملات المشفرة، وعلى الرغم من أن انتصار ترامب وصعود البيتكوين يجلبان حماسًا لا يمكن إنكاره، إلا أن معظمهم لا يزال متمسكًا بخططهم طويلة الأمد. بعبارة أخرى، يقوم بعض الأشخاص بتعديل نهجهم، مع إيلاء اهتمام أكبر للتوجهات والتغيرات الجديدة في المشهد السياسي والسوق.

**“أعتقد أن الإحساس بالبهجة في هذه الصناعة هو شعور صحيح،” قال Lasse Clausen، الشريك المؤسس لـ 1kx. “يجب أن تكون من داخل الصناعة لتفهم حقًا مدى التدمير الذي أحدثته الحكومة السابقة على الابتكار. لذلك، نظرًا لأن المؤسسين يمكنهم المحاولة مرة أخرى بحرية، فإن الأشخاص من الخارج لا يزالون يقللون من تقدير مدى الإثارة التي ستخلقها هذه الصناعة من المنتجات.”

عريانا سيمبسون الشريك العام في a16z crypto توافق على وجهة نظر كلاوسن، وتشير إلى أن “السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بالتحديات لصناعة التشفير”. ومع ذلك، هي تتوقع أن “التحول الكبير في السياسات” سيكون له فوائد كبيرة على بناة وشركات web3.

نظرًا لتوقع وضوح تنظيم العملات المشفرة من قبل إدارة ترامب، يتوقع المستثمرون أن المزيد من المؤسسين سيبدأون في دخول مجال web3. في وقت سابق من هذا الأسبوع، جمعت Portal Ventures التي أسسها المستثمر السابق في Insight Partners إيفان فيشر 75 مليون دولار لصندوقها الثاني، الذي يدير أكثر من 80 مليار دولار من الأصول المدارة (AUM)، وسيستثمر هذا الصندوق بشكل خاص في الشركات الناشئة في مرحلة ما قبل التمويل في العملات المشفرة. قال فيشر لي إنه يتوقع أن المؤسسين الذين سبق لهم بيع أعمالهم ويملكون مئات الملايين، لكنهم ترددوا في دخول مجال العملات المشفرة بسبب المخاطر القانونية والتنظيمية، الآن بعد أن أزيلت المخاطر من البيئة التنظيمية، سيبدأون في دخول هذا المجال. قال فيشر: “سنشهد مؤسسين بارزين يبدأون في دخول مجال العملات المشفرة بشكل أكبر.”

مؤسس شركة CoinFund والشريك الإداري والرئيس التنفيذي جيك بروكمان أخبرني أن شركته تستعد لما يسميه “دورة السوق الفائقة” في عالم العملات المشفرة. قال بروكمان إن CoinFund لديها رأس المال الكافي في مشاريع الاستثمار الأولي، ورأس المال الاستثماري، واستثمارات السيولة، وأضاف أن الشركة قد وظفت 6 موظفين جدد هذا العام، وزادت فريق الاستثمار، حيث انضم 5 منهم في الأشهر القليلة الماضية.

المراهنة على العملات المشفرة، الذكاء الاصطناعي، DeFi وغيرها

تطلعات المستقبل، ستوجه شركات استثمار المخاطر في العملات المشفرة أنظارها نحو مجالات ذات إمكانيات عالية مثل الذكاء الاصطناعي المشفر، التمويل اللامركزي، توكنيزات الأصول الحقيقية، البنية التحتية، العملات المستقرة، والمدفوعات.

يعتبر العديد من المستثمرين تقاطع العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي الاتجاه التحويلي التالي. وصف إيد رومان، الشريك المؤسس ومدير الشراكة في Hack VC، الذكاء الاصطناعي في مجال العملات المشفرة بأنه “الفئة الأكثر جاذبية بلا منازع في مجال العملات المشفرة حالياً”، وتخيل مجموعة من طبقات الذكاء الاصطناعي في web3 تستفيد من كفاءة تكلفة الشبكات الحاسوبية اللامركزية. “عند تقديم الخدمات لعملاء web2، فإنها سوق تقدر قيمتها بتريليونات الدولارات،” كما قال رومان. “الذكاء الاصطناعي ليس مجرد موضة (مثل NFT). الذكاء الاصطناعي يخلق قيمة تجارية حقيقية، وقد يكون أهم ابتكار تكنولوجي منذ الهواتف المحمولة والإنترنت.”

ومع ذلك، أشار رومان إلى أن حالة صحة فئة الذكاء الاصطناعي المشفر تعتمد إلى حد كبير على صحة فئة الذكاء الاصطناعي في الويب 2، والتي تستلهم من إنفيديا. لذلك، تراقب Hack VC عن كثب إنفيديا ك"وكيل فضفاض" للذكاء الاصطناعي المشفر.

رئيس قسم المعلومات والشريك التنفيذي في Maven 11 Capital ، Balder Bomans ، شهد أيضًا نمو شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في مجال التشفير ، خاصة التي تفضل بروتوكولات DePIN المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لتوفير الحوسبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. وأضاف Brukhman من CoinFund أن معظم المستثمرين الأفراد الذين يأملون في الدخول إلى الذكاء الاصطناعي قد يحققون ذلك من خلال العملات المشفرة في العام المقبل. “عملات الذكاء الاصطناعي نادرة ، لكن الطلب عليها كبير. صيف 2025 هو صيف الذكاء الاصطناعي اللامركزي (deAI).”

النقطة الأخرى التي تهم المستثمرين هي انتعاش DeFi مع زيادة اعتماد المؤسسات. أشار رومان من Hack VC إلى أن DeFi قد عانت مؤخرًا من خسائر بسبب أسعار الفائدة المرتفعة، مما جعل سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية. ومع ذلك، أضاف رومان أن التوقعات بخفض أسعار الفائدة من ترامب قد تجعل DeFi أكثر تنافسية مقارنة بالأدوات المالية التقليدية مثل سندات الخزانة (TradFi). ويعتبر DeFi فرصة “نادرة” لتبسيط المالية.

أشار كلاوسن من 1kx إلى أن المؤسسات TradFi قد تكرس الآن جهودها لإدخال RWA على السلسلة واستخدام بنية DeFi التحتية على نطاق واسع. قال كلاوسن: “فكر في مدى سوء التداول والتسوية والتصفية في TradFi، بينما تعتبر (DEX)交易 في البورصات اللامركزية تداولاً فوريًا ثلاثي الأبعاد، بدون أي مخاطر من الطرف المقابل، ولا يوجد احتيال من مشغلي البورصات يمكن التحقق منه علنًا.” “هذا مثل الصيد بالديناميت؛ هذا حتى غير عادل.”

يعتقد إريك زانغ، الشريك الإداري لشركة نوماد كابيتال، ونائب الرئيس السابق في بينانس، أن دي فاي يمكن أن تحقق نمواً، خاصة في ظل عودة العملات البديلة إلى النشاط والتحديات المستمرة التي تواجهها البورصات المركزية.

توقع الشركاء العامون في Galaxy Ventures ويل نويل وشركاء BlockTower Capital ومدير الاستثمار في رأس المال الاستثماري توماس كلوكناس أيضًا توسع في DeFi وRWA وتوكنات الاستقرار وفئات المدفوعات.

“بعد تنصيب ترامب، أصبح من الواضح أن أحد أكبر العوائق أمام اعتماد العملات المستقرة في مجال الدفع - وهو العلاقة المصرفية مع النظام القانوني - أصبح أكثر سهولة،” قال نيويل. “نأمل / نتوقع أن البنوك التي ترغب في تقديم خدمات العملات المشفرة المشروعة لن تقلق من انتقام المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) أو غيرها من الوكالات، وهذا يجب أن يخفف من قدرة البنوك على التكامل مع حالات الاستخدام المتزايدة بشكل ملحوظ.”

تزداد أهمية فئة التطبيقات والبنية التحتية الموجهة للمستهلكين. قال سيمبسون من a16z crypto: “أنا متحمس بشكل خاص لظهور تطبيقات العملات المشفرة للمستهلكين، لأن هذه الفئة تأثرت بشكل خاص بالسياسات الحكومية التي على وشك التغيير.” “لا زلنا مهتمين جدًا بمشاريع DePIN والبنية التحتية المستدامة.”

شدد شريك Borderless Capital ألفارو غراسيا أيضًا على النمو المحتمل في مجالات DeFi و DePIN مع تحول هيمنة البيتكوين نحو العملات البديلة. يدير غراسيا صندوق DePIN بقيمة 100 مليون دولار، ولا يزال متفائلًا بشكل خاص بشأن هذه الفئة، مشيرًا إلى أن الصندوق لا يزال لديه حوالي 70 مليون دولار متاحة، وسيتم نشرها في السنوات القليلة المقبلة.

قال كلاوسن من 1kx إن البنية التحتية والبرمجيات الوسيطة وتطبيقات المستهلك هي الفئات الرئيسية لشركته، وخاصة تطبيقات المستهلك التي تحتاج إلى تكامل مصرفي، والتي كانت في السابق مقيدة بسبب القيود التنظيمية.

مدير عام شركة Finality Capital Partners آدم وينك متفائل بشأن صناعة البنية التحتية العمودية، مشددًا على أن إعادة الرهن وتقنيات المعرفة الصفرية هما المجالات الرئيسية التي يجب التركيز عليها. الشريك الإداري في Gumi Cryptos Capital ميكو ماتسومورا ذكر أنه يركز على مشاريع بنية تحتية “البرمجيات الوسيطة”، التي تهدف إلى حل “المشكلات العادية للناس العاديين”، بدلاً من حل “مشكلات مشغلي العملات المشفرة”.

في الوقت نفسه، بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن البنية التحتية ليست مثيرة للغاية. أشار بومان من مافن 11 إلى أن الشركة قد حولت تركيزها إلى استثمارات على مستوى التطبيقات خلال الأشهر ال 12 الماضية، حيث أن ظهور سلسلة الكتل القوية وتحسينات الحزمة المعيارية المستمرة قد أزالا اختناقات التوسع على نطاق واسع.

قال فيشر من Portal Ventures إن شركته كانت تفتقر إلى مشاريع البنية التحتية، وبدلاً من ذلك تفضل الشركات الناشئة التجارية التي تتمتع بمزايا توزيع واضحة وطلب قوي من المستخدمين.

ذكر زانغ من نومات كابيتال أن الشركة تتبنى نهجًا أكثر حذرًا في استثمار رأس المال في مشاريع البنية التحتية (خاصة الشبكات من الطبقة الأولى والثانية). “معظم مشاريع البنية التحتية هي في جوهرها “ميمات البنية التحتية”، وغالبًا ما يعتمد نجاحها على قدرة الفريق المؤسس على إدارة السرد والعلامة التجارية بفعالية،” قال. “ومع ذلك، لا يزال هناك عدد محدود من الفرق القادرة على التميز في هذه الديناميكية الفريدة.”

مخاطر إدارة ترامب

على الرغم من أن فترة رئاسة ترامب جلبت مشاعر تفاؤل جديدة في مجال العملات المشفرة، إلا أن عدة مستثمرين جريئين حذروا من المخاطر المحتملة التي قد تؤثر على مسار تطوير هذه الصناعة.

يُعبر Clausen من 1kx عن قلقه بشأن سياسة ترامب للهجرة، حيث يعتقد أن انخفاض الإمداد بالعمالة قد يؤدي إلى ارتفاع الأجور، مما قد يكون له تأثير سلبي على الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.

نيويل من غالاكسي فينتشرز أشار إلى أنه إذا أصبح “ترامب” متساهلاً للغاية تجاه صناعة التشفير، فقد يتكرر فشل FTX. وأوضح أن التشريع الثنائي المتوازن والوضوح العام بشأن حالة الأصول الرقمية سيوفران أكثر قيمة مستقرة على المدى الطويل.

أكد تشانغ من Nomad Capital أنه إذا تم تقديم اقتراحات جريئة مثل جعل البيتكوين عملة أمريكية، فقد يفقد “أثر ترامب” زخمه. لم يتمكن الأصل الاستراتيجي الاحتياطي من تحقيق عائد سريع. وأشار إلى أن التوقعات غير المحققة قد تضعف حماس السوق.

قال رومان من Hack VC أيضًا إن أحد أهم الأسئلة المعلقة هو: هل ستقوم الولايات المتحدة بشكل نشط بتخزين بيتكوين جديدة، أم أنها ستحتفظ ببساطة ببيتكوين المحتجز الحالي؟ أيًا كانت النتيجة، فإنها قد تكون انتصارًا للعملات المشفرة. سيكون بناء مخزون بيتكوين بشكل نشط، قد يصبح معيارًا جديدًا، يؤثر على دول أخرى ويؤثر على سياساتها، وهذا سيكون انتصارًا أكبر للعملات المشفرة.