共抵押机制揭示了重大结构性问题。该协议要求每锁定1个BTC需持有20,000个代币,这听起来很简单,直到你进行数学计算。目前有57,759个BTC被抵押,理论上需要11.55亿个代币来维持这一位置。现实情况是:流通中的代币只有6.9亿个。这就留下了4.65亿代币的差距,仅仅是为了保持现有的抵押——在任何人加入新资金之前。
价格走势反映了这些限制。代币价格下跌96%,接近$0.0172,面临供应端的阻力,像Aave v4兼容性这样的整合公告也难以抵消。当机制设计要求超过现有资源时,流通速度和持有者信心都会受到影响。
查看原文