天气变化重塑全球咖啡市场格局，巴西面临湿度挑战

阿拉比卡和罗布斯塔咖啡期货今天表现出不同的方向性走势，3月阿拉比卡合约下跌1.30点 (-0.36%)，而3月罗布斯塔下跌7点 (-0.17%)。市场从早期涨势反转，源于气象更新显示未来一周巴西主要咖啡产区降水增加——这一发展威胁到缓解此前支撑价格的产量担忧。

巴西降雨格局转变市场情绪

降雨预期的上升直接抵消了近期的看涨势头。就在上周，阿拉比卡在巴西降水不足的报道后，涨至一个月高点。根据Somar Meteorologia的最新评估，全球最大阿拉比卡咖啡产区米纳斯吉拉斯在1月9日的报告期内降水仅为26.5毫米，仅占该时期历史平均降水的29%。

矛盾的是，尽管短期天气预报现在显示正常化，长期产量预期仍然强劲。巴西的作物预测机构Conab在12月将2025年的咖啡总产量预估提高了2.4%，达到5654万袋，而9月的预估为5520万袋。这一上调表明，尽管短期降雨存在变数，但对整体产量前景仍充满信心。

库存变动传递出复杂信号

近期ICE仓库数据显示，市场心理受到多重压力。阿拉比卡库存在11月20日触及1.75年低点的398,645袋——这是一个技术性支撑的迹象，但随后在12月底回升至461,829袋，显示出稳定性。同样，罗布斯塔库存在12月10日触底4,012批，几周后反弹至4,278批，表明供应可能处于平衡状态，而非严重短缺。

越南产量激增对罗布斯塔动态施加压力

越南的产量趋势加剧了对罗布斯塔的看跌情绪。根据最新政府统计，该国咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨，继续保持全球最大罗布斯塔供应国的地位。未来预测更为严峻：2025/26年度越南产量预计同比增长6%，达到176万吨 (29.4百万袋)，创下4年产量新高。越南咖啡与可可协会等行业机构表示，如果气象条件保持有利，产量可能增长10%。

全球供应扩张超出需求

美国农业部外国农业局在12月18日发布的全面产量预测显示，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。然而，这一整体增长掩盖了区域间的差异：阿拉比卡产量预计同比下降4.7%，至95.515百万袋，而罗布斯塔产量则激增10.9%，达到83.333百万袋。

巴西特别成为阿拉比卡的阻力，FAS预测其产量将同比下降3.1%，至63百万袋。相反，越南的产量预计同比增长6.2%，达到30.8百万袋，创下4年新高。这些不同的轨迹支撑了当前阿拉比卡与罗布斯塔市场的分化。

结存库存也带来额外的看跌信号。FAS估计，2025/26年度的期末库存将比2024/25年度的2130.7万袋减少5.4%，至2014.8万袋，表明尽管越南和其他以罗布斯塔为主的产地产量增加，市场紧张度仍在减弱。

国际咖啡组织在11月7日的评估中指出，本年度的全球咖啡出口略微下降0.3%，至1386.58万袋，表明产量增长尚未转化为出口加速——这可能成为短期供应缓解的限制因素。