2025年欧元兑日元（EUR/JPY）投资指南：为何现在入场买日元正当时

央行政策大转向：日元升值的结构性支撑

2025年初以来，欧元兑日元的变动幅度已超过8个百分点，从年初的161.7¥飙升至164.2¥的年度高位，随后回落至163.4¥附近。这种剧烈波动背后，是全球央行政策发生了根本性转向。

日本央行终于开始加息。 从1月开始，BoJ将基准利率从0.25%上调至0.50%，达到2008年以来的最高水平。虽然从绝对值看提幅不大，但这意味着日本长达多年的"零利率时代"正式落幕。市场预期BoJ将在夏季继续上调至0.75%，秋季进一步推升至1%。

与此同时，欧洲央行却在做相反的事情。面对欧元区增速放缓和通胀回落，BCE在1月、3月、4月进行了三轮降息，将存款便利利率从4%下调至2.25%。预计年底前还将进一步降至2%。

这形成了一个经典的利差收窄格局：日元利率走高，欧元利率走低，原本高达2个百分点的利差将萎缩至1个百分点以下。当利差不再诱人时，长期压低日元的"套利交易"（carry trade）失去了吸引力，日元的结构性升值周期开启。

地缘风险重燃：日元避险属性再现

除了央行政策的转向，地缘政治和贸易局势的恶化也多次推动日元升值。

2月的美国关税威胁 令市场惊恐：华盛顿宣布对所有进口商品加征10%的关税，对欧盟商品额外加征20%。这一消息瞬间引发了风险资产的抛售潮。投资者涌向避险资产，日元因其流动性和安全属性而迎来需求激增，欧元兑日元跌至155.6¥的年度最低点。

这并非巧合。历史上每当全球风险事件发生时，日元都会走强：

• 日本作为全球最大债权国，金融稳定性无忧
• 日本不依赖外资流入，抗风险能力强
• 日元市场容量巨大且流动性充足，是亚洲最易快速交易的货币

当不确定性重现时，投资者会主动抛售风险资产，偿还以日元计价的借贷，从而推高日元。 这一动态在2025年已反复演绎多次。

欧元的困境：增速疲软与政策空间受限

与日元的强势相比，欧元正面临多重压力。

美国关税政策对欧盟制造业构成直接威胁。经济增速已现疲软迹象，通胀虽在回落但仍高于BCE目标。在这种背景下，欧洲央行别无选择，只能继续降息以刺激经济。 但每一次降息都会进一步压低欧元，因为较低的利率让持有欧元资产的吸引力下降。

这形成了一个"恶性循环"：经济弱→央行降息→欧元贬值→出口竞争力改善但资本外流→需要更多降息刺激。

反观日本，虽然经济增长也不突出，但央行的加息举动本身就是一种政策信心的体现，暗示增长前景相对稳定。

中国刺激政策的短期干扰

值得注意的是，5月中国央行释放流动性（7天回购利率降至1.40%）曾一度推高了风险偏好，导致日元承压、欧元兑日元反弹至164.2¥。但这种反弹往往是昙花一现，因为它基于临时的市场情绪改善，而非基本面的改变。 一旦新的地缘风险或经济数据出现，日元的避险吸引力就会重新凸显。

2025年下半年的投资机会

基于上述分析，下半年欧元兑日元的交易区间预计在158¥至165¥之间波动：

上行边界（165-170¥）： 当全球风险偏好回升、股市反弹时，carry trade会短期复苏，日元承压，欧元可能冲高至此区域。

下行边界（158-160¥）： 一旦贸易局势恶化、美国通胀数据超预期或股市调整，日元避险需求激增，欧元将被推向下行。

基准预期：162¥附近。 这反映了利差收窄但仍存在、地缘风险存在但未全面爆发的"折中"状态。

实战投资策略

短期交易者（3-6个月）

• 在欧元兑日元接近165-170¥高位时卖出欧元、买入日元，目标162¥
• 在BoJ会议前夕留意1-2个百分点的快速波动，可用期货或期权把握
• 止损设置在171¥上方，严格执行

中期持仓者（到年底）

• 分批建立日元多头头寸，而非一次性投入
• 每当欧元兑日元升至163-164¥时，分次买入日元
• 这样可以摊平成本、分散风险
• 欧元流动性需求可通过远期合约或日元定期存款锁定当前汇率

止盈时机

• 若BoJ如预期加息后欧元兑日元跌至160-162¥，应至少部分止盈
• 但保留少量头寸作为长期对冲，因为地缘风险始终存在

核心风险提示

尽管日元升值前景明朗，但以下风险不容忽视：

央行转向风险： 若BoJ因日本通胀意外回落而暂停加息，或欧洲通胀反弹迫使BCE延迟降息，利差收窄的进程将被中断。

贸易局势缓解： 如果美欧就关税问题达成协议，风险资产会急速反弹，日元避险价值迅速蒸发，欧元兑日元可能瞬间冲向167-168¥。

股市持续上涨： 全球股市的强劲表现会重新激活carry trade，投资者重新从日元借入以追逐高收益资产，压低日元。

应对方案是设置清晰的止损点，在每次央行会议后审视头寸规模。

历史背景与市场心理

欧元兑日元这个交易对自1999年面世以来，一直反映着两大经济体的政策分化。2008年金融危机时，日元因避险属性而飙升；2010年代初欧洲债务危机时，欧元遭重压；但近年来欧洲复苏+日本宽松的组合让欧元反复升值。

2025年标志着这一长期格局的逆转。 日本央行终于启动加息周期，欧洲则陷入增速陷阱而被迫继续降息。这是近二十年来first time日元从根本上收复失地。

最终结论

现在是布局日元的黄金时段。 利差收窄、央行政策分化、地缘风险常驻——这三个因素的叠加构成了日元中期升值的坚实基础。

欧元兑日元在2025年剩余时间内，最可能在158-170¥的区间内波动，年底均衡点在162¥。投资者可在欧元兑日元升至165¥以上时择机建立日元头寸，以160-162¥作为初步获利目标，严格止损在171¥之上。

关键是耐心和纪律： 不要追高，分批建仓，定期复盘。在央行政策和地缘局势的双重推动下，日元的春天已经来临。